摘要

1信达证券发布石油加工行业周报，维持行业“看好”评级。

2受伊朗地缘风险升级及美国冬季风暴影响，国际油价显著走强，布伦特、WTI分别涨至69.32、65.21美元/桶。

3石油石化板块周涨7.95%，油服工程领涨14.83%。

4报告重点提及中国海油、中国石油、中国石化等标的，指出地缘政治溢价攀升支撑油价，建议关注上游开采及油服板块机会。

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证券研究报告

行业研究一周报

石油加工行业

行业评级一一看好

上次评级一看好

刘红光石化行业联席首席分析师

执业编号：S1500525060002

邮箱：liuhongguang@cindasc.com

胡晓艺石化行业分析师

执业编号：S1500524070003

邮箱：huxiaoyi@cindasc.com

原油周报：伊朗地缘风险升级，油价显著走强

2026年2月1日

本期内容提要：

【油价回顾】截至2026年1月30日当周，国际油价显著走强。本周，美国加强中东地区的军事力量，庞大舰队驶向伊朗，并威胁打击伊朗，伊朗地缘风险溢价攀升，叠加美国冬季风暴导致美国石油生产商产量受损，虽然哈萨克斯坦油田正在恢复，但国际油价总体显著走强。截至本周五（1月30日），布伦特、WTI油价分别为69.32、 65.21美元/桶。

【原油价格】截至2026年01月30日当周，布伦特原油期货结算价为69.32美元/桶，较上周上升4.25美元/桶（+6.53%）；WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，较上周上升4.14美元/桶（+6.78%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO 原油现货价为55.46美元/桶，较上周上升4.42美元/桶（+8.66%）。

【海上钻井服务】截至2026年1月26日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周持平；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周增加1座，其中其他地区增加1座。

【美国原油供给】截至2026年01月23日当周，美国原油产量为 1369.6万桶/天，较上周减少3.6万桶/天。截至2026年01月30日当周，美国活跃钻机数量为411台，与上周持平。截至2026年01月 30日当周，美国压裂车队数量为148部，较上周减少15部。

【美国原油需求】截至2026年01月23日当周，美国炼厂原油加工量为1620.9万桶/天，较上周减少39.5万桶/天，美国炼厂开工率为 90.90%，较上周下降2.4pct。

【美国原油库存】截至2026年01月23日当周，美国原油总库存为 8.39亿桶，较上周减少178.0万桶（-0.21%）；战略原油库存为4.15亿桶，较上周增加51.5万桶（+0.12%）；商业原油库存为4.24亿桶，较上周减少229.5万桶（-0.54%）；库欣地区原油库存为 2478.5万桶，较上周减少27.8万桶（-1.11%）。

【美国成品油库存】截至2026年01月23日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为25721.3、1664.2、 13292.1、4304.4万桶，较上周分别+22.3（+0.09%）、+30.6 （+1.87%）、+32.9（+0.25%）、+69.6（+1.64%）万桶。

【生物燃料价格】截至2026年1月30日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为237.22、178.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为962.22、903.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。截至2026年1月30日，中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为1237.22、1178.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB价格为2140美元/吨，较上周五价格+30美元/吨。截至2026年1月30日，中国地沟油、潲水油

![](page=1,bbox=[733, 15, 971, 51])

价格分别为912.78、971.70美元/吨，较上周五价格+2.86、+1.00美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1075美元/吨，较上周五价格+15美元/吨。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在政策不确定性。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

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表目录

表 1: 上游板块主要公司涨跌幅（%）...7

表 2: 不同原油品种价格变化...8

图目录

图 1: 各行业板块涨跌幅（%）...6

图 2: 石油石化板块细分行业涨跌幅（%）...6

图 3: 石油石化板块细分行业及沪深 300 指数走势（%）...6

图 4: 布伦特和 WTI 原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）...8

图 5: 布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）...8

图 6: 布伦特、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）...8

图 7: WTI、Urals 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）...8

图 8: 布伦特、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）...9

图 9: WTI、ESPO 原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）...9

图 10: 美元指数与 WTI 原油价格（点，美元/桶）...9

图 11: 铜价与 WTI 原油价格（美元/吨，美元/桶）...9

图 12: 全球自升式钻井平台数量（座）...10

图 13: 全球浮式钻井平台数量（座）...10

图 14: 美国原油产量（万桶/天）...11

图 15: 美国原油产量（万桶/天）...11

图 16: 美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）...11

图 17: 美国原油钻机数（台）...11

图 18: 美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）...11

图 19: 美国压裂车队数（部）...11

图 20: 美国炼厂原油加工量（万桶/天）...12

图 21: 美国炼厂开工率（%）...12

图 22: 中国主营炼厂开工率（%）...12

图 23: 山东地炼开工率（%）...12

图 24: 美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）...12

图 25: 美国原油周度净进口量（万桶/天）...12

图 26: 2010-2026.01 美国商业原油库存与布伦特油价相关性...13

图 27: 美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）...13

图 28: 美国原油总库存（万桶）...13

图 29: 美国原油总库存（万桶）...13

图 30: 美国战略原油库存（万桶）...13

![](page=3,bbox=[733, 15, 971, 52])

图 31: 美国战略原油库存（万桶） ...13

图 32: 美国商业原油库存（万桶） ...14

图 33: 美国商业原油库存（万桶） ...14

图 34: 美国库欣地区原油库存（万桶） ...14

图 35: 美国库欣地区原油库存（万桶） ...14

图 36: 美国分地区商业原油库存（万桶） ...14

图 37: 美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶） ...14

图 38: 美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶） ...15

图 39: 美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶） ...15

图 40: 美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶） ...15

图 41: 美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶） ...15

图 42: 全球水上原油库存（万桶） ...15

图 43: 全球水上原油库存（万桶） ...15

图 44: 全球原油浮仓库存（万桶） ...16

图 45: 全球原油在途库存（万桶） ...16

图 46: 原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...17

图 47: 原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...17

图 48: 原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...17

图 49: 原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...17

图 50: 原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...17

图 51: 原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...18

图 52: 原油、新加坡 FOB 柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...18

图 53: 原油、新加坡 FOB 汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...18

图 54: 原油、新加坡 FOB 航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶） ...18

图 55: 美国成品车用汽油产量（万桶/天） ...19

图 56: 美国柴油产量（万桶/天） ...19

图 57: 美国航空煤油产量（万桶/天） ...19

图 58: 美国成品车用汽油消费量（万桶/天） ...20

图 59: 美国柴油消费量（万桶/天） ...20

图 60: 美国航空煤油消费量（万桶/天） ...20

图 61: 美国旅客机场安检数（人次） ...20

图 62: 美国车用汽油进出口情况（万桶/天） ...21

图 63: 美国车用汽油净出口量（万桶/天） ...21

图 64: 美国柴油进出口情况（万桶/天） ...21

图 65: 美国柴油净出口量（万桶/天） ...21

图 66: 美国航空煤油进出口情况（万桶/天） ...21

图 67: 美国航空煤油净出口量（万桶/天） ...21

图 68: 美国汽油总库存（万桶） ...22

图 69: 美国汽油总库存（万桶） ...22

图 70: 美国成品车用汽油库存（万桶） ...22

图 71: 美国成品车用汽油库存（万桶） ...22

图 72: 美国柴油库存（万桶） ...22

图 73: 美国柴油库存（万桶） ...22

图 74: 美国航空煤油库存（万桶） ...23

图 75: 美国航空煤油库存（万桶） ...23

图 76: 新加坡汽油库存（万桶） ...23

图 77: 新加坡汽油库存（万桶） ...23

图 78: 新加坡柴油库存（万桶） ...23

图 79: 新加坡柴油库存（万桶） ...23

图 80: 生物柴油港口 FOB 价格（美元/吨） ...24

图 81: 生物航煤中国与欧洲港口 FOB 价格（美元/吨） ...24

图 82: 酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ...24

图 83: 酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ...24

图 84: 烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ...24

图 85: 烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ...24

图 86: 生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨） ...25

图 87: 生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨） ...25

![](page=4,bbox=[734, 15, 971, 51])

图 88: 废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨） ...25

图 89: 酯基生物柴油月度出口量（万吨） ...25

图 90: IPE 布油期货成交量（万手） ...26

图 91: WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ...26

图 92: WTI 原油期货多头总持仓量（万张） ...26

图 93: WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ...26

图 94: WTI 原油期货非商业净多头持仓量（万张） ...26

![](page=5,bbox=[732, 15, 971, 52])

一周原油点评

油价回顾：

截至2026年1月30日当周，国际油价显著走强。本周，美国加强中东地区的军事力量，庞大舰队驶向伊朗，并威胁打击伊朗，伊朗地缘风险溢价攀升，叠加美国冬季风暴导致美国石油生产商产量受损，虽然哈萨克斯坦油田正在恢复，但国际油价总体显著走强。截至本周五（1月30日），布伦特、WTI油价分别为69.32、65.21美元/桶。

石油石化板块表现

石油石化板块表现：

截至2026年1月30日当周，沪深300上涨 0.08%至4706.34点，石油石化板块上涨 7.95%。

图1：各行业板块涨跌幅（%）

![](page=5,bbox=[148, 330, 896, 537])

资料来源：万得，信达证券研发中心

截至2026年1月30日当周，油服工程板块上涨 14.83%，油气开采板块上涨 8.84%，炼化及贸易板块上涨 5.79%。截至2026年1月30日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅 239.92%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅 62.91%，油服工程板块自2022年以来涨幅 37.80%。

图2：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）

![](page=5,bbox=[123, 663, 470, 834])

资料来源：万得，信达证券研发中心

图3：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）

![](page=5,bbox=[568, 663, 949, 834])

资料来源：万得，信达证券研发中心

![](page=6,bbox=[733, 15, 972, 52])

上游板块公司股价表现：

截至2026年1月30日当周，上游板块股价表现较好的是通源石油（+63.04%）、潜能恒信（+33.43%）、石化油服（+29.66%）等。

表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）

公司

代码

原油价格

原油价格：截至2026年01月30日当周，布伦特原油期货结算价为69.32美元/桶，较上周上升4.25美元/桶（+6.53%）；WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，较上周上升4.14美元/桶（+6.78%）；俄罗斯 Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为55.46美元/桶，较上周上升4.42美元/桶（+8.66%）。

原油价差：截至2026年01月30日当周，布伦特-WTI期货价差为4.11美元/桶，较上周扩大0.11美元/桶；布伦特现货-期货价差为3.71美元/桶，较上周扩大0.05美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为3.83美元/桶，较上周扩大4.25美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-0.28美元/桶，较上周扩大4.14美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为18.28美元/桶，较上周扩大3.6美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为14.17美元/桶，较上周扩大3.49美元/桶。

相关指数：截至2026年01月30日，美元指数为97.12，较上周下跌 0.40%；LME铜现货结算价为13369.50美元/吨，较上周上涨 3.48%。

表2：不同原油品种价格变化

原油品种

海上钻井服务

海上已有合同的钻井平台数量：截至2026年1月26日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周持平；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周增加1座，其中其他地区增加1座。

（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

图12：全球自升式钻井平台数量（座）

![](page=9,bbox=[83, 195, 463, 357])

资料来源：Westwood，信达证券研发中心，注：截至2026.1.26 2022年5月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。

图13：全球浮式钻井平台数量（座）

![](page=9,bbox=[548, 193, 959, 357])

资料来源：Westwood，信达证券研发中心，注：截至2026.1.26 2022年5月起将已签合同但未进入履约期的平台也计算在内。

![](page=10,bbox=[732, 15, 971, 52])

原油板块

原油供给：

产量板块：截至2026年01月23日当周，美国原油产量为1369.6万桶/天，较上周减少3.6万桶/天。

钻机板块：截至2026年01月30日当周，美国活跃钻机数量为411台，与上周持平。

压裂板块：截至2026年01月30日当周，美国压裂车队数量为148部，较上周减少15部。

图14：美国原油产量（万桶/天）

![](page=10,bbox=[112, 231, 463, 414])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图15：美国原油产量（万桶/天）

![](page=10,bbox=[574, 230, 943, 412])

图16：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=10,bbox=[108, 464, 470, 635])

资料来源：贝克休斯，万得，信达证券研发中心，注：截至 2026.01.30

图17：美国原油钻机数（台）

![](page=10,bbox=[560, 467, 947, 639])

资料来源：贝克休斯，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图18：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）

![](page=10,bbox=[100, 697, 474, 867])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图19：美国压裂车队数（部）

![](page=10,bbox=[560, 695, 947, 869])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=11,bbox=[733, 15, 971, 52])

原油需求：

美国炼厂：截至2026年01月23日当周，美国炼厂原油加工量为1620.9万桶/天，较上周减少39.5万桶/天，美国炼厂开工率为 90.90%，较上周下降2.4pct。

中国炼厂：截至2026年01月29日，主营炼厂开工率为 80.02%，较上周上升1.24pct。截至2026年01月28日，山东地炼开工率为 61.34%，较上周上升0.17pct。

图20：美国炼厂原油加工量（万桶/天）

![](page=11,bbox=[122, 205, 440, 364])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图21：美国炼厂开工率（%）

![](page=11,bbox=[602, 204, 913, 363])

图22：中国主营炼厂开工率（%）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：开工率=总投入/产能，总投入=原油投入+其他原料投入，截至2026.01.23

![](page=11,bbox=[118, 426, 450, 588])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.29

图23：山东地炼开工率（%）

![](page=11,bbox=[593, 425, 921, 586])

原油进出口：

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.28

截至2026年01月23日当周，美国原油进口量为564.2万桶/天，较上周减少80.5万桶/天（-12.49%），美国原油出口量为458.9万桶/天，较上周增加90.1万桶/天（+24.43%），净进口量为105.3万桶/天，较上周减少170.6万桶/天（-61.83%）。

图24：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）

![](page=11,bbox=[138, 752, 447, 897])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图25：美国原油周度净进口量（万桶/天）

![](page=11,bbox=[597, 753, 921, 895])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=12,bbox=[733, 15, 971, 52])

原油库存：

截至2026年01月23日当周，美国原油总库存为8.39亿桶，较上周减少178.0万桶（-0.21%）；战略原油库存为4.15亿桶，较上周增加51.5万桶（+0.12%）；商业原油库存为4.24亿桶，较上周减少229.5万桶（-0.54%）；库欣地区原油库存为2478.5万桶，较上周减少27.8万桶（-1.11%）。

图26：2010-2026.01美国商业原油库存与布伦特油价相关性

![](page=12,bbox=[127, 184, 452, 337])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图27：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）

![](page=12,bbox=[580, 173, 930, 339])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图28：美国原油总库存（万桶）

![](page=12,bbox=[76, 411, 470, 578])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图29：美国原油总库存（万桶）

![](page=12,bbox=[560, 411, 936, 575])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图30：美国战略原油库存（万桶）

![](page=12,bbox=[80, 655, 462, 822])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图31：美国战略原油库存（万桶）

![](page=12,bbox=[588, 665, 938, 823])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=13,bbox=[733, 15, 971, 51])

图32：美国商业原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[105, 92, 466, 262])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图33：美国商业原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[583, 94, 931, 257])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图34：美国库欣地区原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[118, 313, 454, 483])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图35：美国库欣地区原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[587, 313, 933, 484])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图36：美国分地区商业原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[105, 569, 466, 743])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图37：美国东海岸（PADD1）商业原油库存（万桶）

![](page=13,bbox=[574, 566, 925, 736])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=14,bbox=[733, 15, 971, 51])

图38：美国中西部（PADD2）商业原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[105, 87, 472, 261])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图39：美国墨西哥湾（PADD3）商业原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[572, 91, 923, 257])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图40：美国落基山脉地区（PADD4）商业原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[105, 349, 471, 522])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图41：美国西海岸（PADD5）商业原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[577, 344, 926, 515])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

截至2026年1月23日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为13.29亿桶，较上周-1601.2万桶（-1.20%）。其中，全球原油浮仓库存为10926.3万桶，较上周-201.2万桶（-1.84%）；全球原油在途库存为12.2亿桶，较上周-1400万桶（-1.15%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

图42：全球水上原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[85, 665, 490, 828])

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图43：全球水上原油库存（万桶）

![](page=14,bbox=[545, 664, 964, 833])

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=15,bbox=[733, 15, 971, 52])

图44：全球原油浮仓库存（万桶）

![](page=15,bbox=[94, 115, 473, 284])

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图45：全球原油在途库存（万桶）

![](page=15,bbox=[559, 116, 951, 284])

资料来源：彭博，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=16,bbox=[733, 15, 971, 52])

成品油板块

成品油价格：

北美市场：截至2026年01月30日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为110.16（+11.18）、78.48 （+1.92）、86.69（-0.88）美元/桶；与原油差价分别为42.43（+8.01）、10.75（-1.25）、18.95（-4.05）美元/桶。

图46：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=16,bbox=[111, 207, 464, 369])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图47：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=16,bbox=[591, 205, 929, 376])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图48：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=16,bbox=[326, 435, 713, 607])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

欧洲市场：截至2026年01月30日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为93.22（+3.43）、86.71 （+1.17）、101.81（+3.17）美元/桶；与原油差价分别为25.49（+0.25）、18.98（-2.00）、34.07（-0.01）美元/桶。

图49：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=16,bbox=[102, 726, 465, 889])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图50：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=16,bbox=[567, 724, 944, 895])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=17,bbox=[733, 15, 971, 52])

图51：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=17,bbox=[332, 102, 704, 280])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

东南亚市场：截至2026年01月30日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为86.14（+2.93）、71.90 （+0.78）、85.51（+1.69）美元/桶；与原油差价分别为18.76（+0.11）、4.42（-2.14）、18.07（-1.19）美元/桶。

图52：原油、新加坡FOB柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=17,bbox=[119, 403, 474, 567])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图53：原油、新加坡FOB汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=17,bbox=[592, 409, 941, 566])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图54：原油、新加坡FOB航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）

![](page=17,bbox=[310, 664, 727, 846])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=18,bbox=[733, 15, 971, 52])

成品油供给：

产量方面：截至2026年01月23日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为957.4、481.9、174.2万桶/天，较上周分别+79.1（+9.01%）、-26.8（-5.27%）、+2.4（+1.40%）万桶/天。

图55：美国成品车用汽油产量（万桶/天）

![](page=18,bbox=[134, 155, 462, 318])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图56：美国柴油产量（万桶/天）

![](page=18,bbox=[601, 160, 930, 329])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图57：美国航空煤油产量（万桶/天）

![](page=18,bbox=[342, 415, 706, 604])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=19,bbox=[733, 15, 971, 52])

成品油需求：

消费方面：截至2026年01月23日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为875.7、406.9、 137.3万桶/天，较上周分别+92.3（+11.78%）、+54.5（+15.47%）、-28.7（-17.29%）万桶/天。

出行数据：截至2026年01月29日，美国周内机场旅客安检数为1288.43万人次，较上周减少250.47万人次（-16.28%）。

图58：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）

![](page=19,bbox=[119, 205, 463, 382])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图59：美国柴油消费量（万桶/天）

![](page=19,bbox=[588, 204, 941, 383])

图60：美国航空煤油消费量（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=19,bbox=[122, 451, 474, 628])

图61：美国旅客机场安检数（人次）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=19,bbox=[569, 454, 970, 634])

资料来源：TSA，信达证券研发中心，注：这里使用MA90数据平滑处理，截至2026.1.29

![](page=20,bbox=[733, 15, 971, 52])

成品油进出口：

汽油板块：截至2026年01月23日当周，美国车用汽油进口量为8.9万桶/天，较上周减少1.9万桶/天（- 17.59%）；出口量为86.3万桶/天，较上周减少11.0万桶/天（-11.31%）；净出口量为77.4万桶/天，较上周减少9.1万桶/天（-10.52%）。

柴油板块：截至2026年01月23日当周，美国柴油进口量为25.3万桶/天，较上周增加3.8万桶/天（+17.67%）；出口量为95.6万桶/天，较上周减少34.3万桶/天（-26.40%）；净出口量为70.3万桶/天，较上周减少38.1万桶/天（-35.15%）。

航煤板块：截至2026年01月23日当周，美国航空煤油进口量为6.9万桶/天，较上周减少5.8万桶/天（- 45.67%）；出口量为33.9万桶/天，较上周增加4.1万桶/天（+13.76%）；净出口量为27.0万桶/天，较上周增加9.9万桶/天（+57.89%）。

图62：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）

![](page=20,bbox=[112, 311, 470, 469])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图63：美国车用汽油净出口量（万桶/天）

图64：美国柴油进出口情况（万桶/天）

![](page=20,bbox=[585, 313, 936, 469])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=20,bbox=[117, 518, 466, 673])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图65：美国柴油净出口量（万桶/天）

![](page=20,bbox=[589, 514, 934, 676])

图66：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=20,bbox=[109, 720, 475, 890])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图67：美国航空煤油净出口量（万桶/天）

![](page=20,bbox=[587, 721, 934, 887])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=21,bbox=[733, 15, 971, 52])

成品油库存：

美国成品油：截至2026年01月23日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为25721.3、 1664.2、13292.1、4304.4万桶，较上周分别+22.3（+0.09%）、+30.6（+1.87%）、+32.9（+0.25%）、+69.6 （+1.64%）万桶。

新加坡成品油：截止至2026年01月28日，新加坡汽油、柴油库存分别为1420、1038万桶，较上周分别+109.0 （+8.31%）、-4.0（-0.38%）万桶。

图68：美国汽油总库存（万桶）

![](page=21,bbox=[104, 226, 479, 389])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图69：美国汽油总库存（万桶）

![](page=21,bbox=[553, 226, 925, 385])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图70：美国成品车用汽油库存（万桶）

![](page=21,bbox=[106, 471, 498, 633])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图71：美国成品车用汽油库存（万桶）

![](page=21,bbox=[575, 475, 953, 634])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图72：美国柴油库存（万桶）

![](page=21,bbox=[100, 718, 473, 887])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图73：美国柴油库存（万桶）

![](page=21,bbox=[578, 720, 949, 886])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

![](page=22,bbox=[733, 15, 971, 51])

图74：美国航空煤油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[120, 93, 466, 255])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图75：美国航空煤油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[589, 93, 939, 253])

资料来源：EIA，信达证券研发中心，注：截至2026.01.23

图76：新加坡汽油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[102, 339, 477, 501])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.1.28

图77：新加坡汽油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[572, 340, 933, 502])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.1.28

图78：新加坡柴油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[101, 576, 476, 740])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.1.28

图79：新加坡柴油库存（万桶）

![](page=22,bbox=[566, 580, 934, 739])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.1.28

![](page=23,bbox=[733, 15, 971, 52])

生物燃料板块

生物柴油价格及价差：截至2026年1月30日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为237.22、178.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为962.22、903.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。

生物航煤价格及价差：截至2026年1月30日，中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为1237.22、1178.30美元/吨，较上周五价差-2.86、-1.00美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB价格为2140美元/吨，较上周五价格+30美元/吨。

图80：生物柴油港口FOB价格（美元/吨）

![](page=23,bbox=[115, 272, 439, 438])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图81：生物航煤中国与欧洲港口FOB价格（美元/吨）

![](page=23,bbox=[564, 273, 928, 438])

图82：酯基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=23,bbox=[84, 491, 478, 659])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图83：酯基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

![](page=23,bbox=[563, 495, 942, 656])

图84：烃基生物柴油与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=23,bbox=[81, 709, 478, 879])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图85：烃基生物柴油与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

![](page=23,bbox=[546, 708, 977, 880])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

![](page=24,bbox=[733, 15, 971, 52])

图86：生物航煤与地沟油价差（美元/吨，美元/吨）

![](page=24,bbox=[81, 113, 479, 284])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图87：生物航煤与潲水油价差（美元/吨，美元/吨）

![](page=24,bbox=[556, 114, 944, 280])

资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

原料油价格：截至2026年1月30日，中国地沟油、潲水油价格分别为912.78、971.70美元/吨，较上周五价格 +2.86、+1.00美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1075美元/吨，较上周五价格+15美元/吨。

图88：废弃油脂和植物油价格走势（美元/吨）

![](page=24,bbox=[287, 401, 742, 594])

资料来源：百川盈孚，同花顺iFinD，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

生物柴油出口量：截至2025年12月，中国生物柴油（酯基）出口量为10.47万吨，较上月+3.34万吨，其中福建生物柴油（酯基）出口量为4.07万吨，较上月+0.61万吨。

图89：酯基生物柴油月度出口量（万吨）

![](page=24,bbox=[258, 702, 772, 892])

资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心，注：截至2025.12

![](page=25,bbox=[733, 15, 971, 52])

原油期货成交及持仓板块

原油期货成交及持仓：截至2026年01月30日，周内布伦特原油期货成交量为134.8万手，较上周减少87.2万手（-39.28%）。截止至2026年01月27日，周内WTI原油期货多头总持仓量为203.56万张，较上周增加7.13万张（+3.63%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓9.7万张，较上周增加1.82万张（+23.09%）。

图90：IPE布油期货成交量（万手）

![](page=25,bbox=[122, 199, 902, 391])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.30

图91：WTI原油期货多头总持仓量（万张）

![](page=25,bbox=[99, 465, 461, 631])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.27

图92：WTI原油期货多头总持仓量（万张）

![](page=25,bbox=[587, 464, 919, 629])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.27

图93：WTI原油期货非商业净多头持仓量（万张）

![](page=25,bbox=[99, 706, 459, 874])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.27

图94：WTI原油期货非商业净多头持仓量（万张）

![](page=25,bbox=[576, 700, 920, 866])

资料来源：万得，信达证券研发中心，注：截至2026.01.27

![](page=26,bbox=[733, 15, 972, 52])

风险因素

(1) 中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。

(2) 美国对委内瑞拉的潜在政策不确定性。

(3) 美国与伊朗谈判的不确定性。

(4) 美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。

(5) 宏观经济增速下滑，导致需求端不振。

(6) 新能源加大替代传统石油需求的风险。

(7) 全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。

(8) OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

(9) 美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

![](page=27,bbox=[733, 15, 971, 52])

信达能源研究团队简介

左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国煤炭经济30人论坛成员，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016年6月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究，2019年起，负责大能源板块研究工作，现任信达证券研究开发中心负责人。

刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023年3月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。

胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022年7月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。

刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022年7月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。

![](page=28,bbox=[733, 15, 971, 52])

分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。

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本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。

如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。

评级说明

投资建议的比较标准

股票投资评级

行业投资评级

本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。

买入：股价相对强于基准15%以上；

看好：行业指数超越基准；

增持：股价相对强于基准5%~15%；

中性：行业指数与基准基本持平；

持有：股价相对基准波动在±5%之间；

看淡：行业指数弱于基准。

卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

摘要

证券研究报告

行业研究一周报

石油加工行业

原油周报：伊朗地缘风险升级，油价显著走强

本期内容提要：

目录

目录

表 目录

图 目录

一周原油点评

油价回顾：

石油石化板块表现

上游板块公司股价表现：

原油价格

海上钻井服务

原油板块

原油供给：

原油需求：

原油进出口：

原油库存：

成品油板块

成品油价格：

成品油供给：

成品油需求：

成品油进出口：

成品油库存：

生物燃料板块

原油期货成交及持仓板块

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