行 业 研 究

[Table_Reportdate]2026年08月18日

[Table_NewTitle]国内Fab厂业绩超预期，腾讯AI资本开支 大幅扩张

[table_invest]

标配

行 业 周 报

——电子行业周报2026/8/10-2026/8/16

[table_main]

[Table_Authors]证券分析师

投资要点：

方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn

• ➢ 电子板块观点：中芯国际与华虹宏力2026Q2业绩强劲，受益于存储及AI相关芯片需求拉 动，产能利用率分别达93.7%和102.8%，成熟制程供给稳步扩张。腾讯上半年营收4012亿 元，资本开支847亿元（yoy+82%），AI基础设施投入持续加码，云服务及广告业务受益显 著，算力投入已显现回报上行空间。半导体需求在AI驱动下持续旺盛，价格延续上行态势， 但估值中枢扩张过快，需警惕中报兑现后的回调风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模 块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进 封装及模拟等国产替代方向的机遇。
• ➢ 中芯国际、华虹宏力发布2026Q2财报，产能利用率维持高位，下游需求延续结构性复苏， 成熟制程供给稳步扩张。（1）中芯国际2026Q2实现营收30.06亿美元（yoy+36.1%）；归 母净利润4.79亿美元（yoy+261.7%），毛利率为25.3%（yoy+4.9pcts），均超出预期，产 能利用率达93.7%（yoy+1.2pcts）。二季度业绩同环比大幅提升主要得益于工业与汽车芯 片需求持续走强、消费电子新品备货、AI外溢订单拉动，叠加12英寸高占比产品结构优化、 产能爬坡带动出货增长。从下游占比看，2026Q2智能手机、电脑与平板、消费电子、互联 与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为16.9%、15.6%、44.2%、6.8%、16.5%；同时，12 英寸晶圆收入占比抬升至78.2%。价格方面，公司表示仅对部分紧缺产品协商调价，并非 全面涨价，但涨价因素的影响大于产品结构优化。2026Q3指引为营收环比增长2%-4%， 毛利率26%-28%，加入新增产能后的产能利用率预计维持在95%左右的高位。（2）华虹宏 力2026Q2实现营收7.175亿美元（yoy+26.8%），归母净利润3860万美元（yoy+385.9%）， 毛 利 率 16.5% （ yoy+5.6pcts ）， 高 于 此 前 指 引 ， 产 能 利 用 率 维 持 满 产 至 102.8% （yoy+2.1pcts）。按终端应用划分，消费电子营收4.81亿美元，同比增长34.7%，占总收 入67.1%，主要受益于闪存、MCU、电源管理及通用MOSFET需求增长；工业及汽车营收 同比增长25.5%；通信类营收同比下降12.8%，主因模拟产品需求走弱；计算类营收同比 增长48.1%。同时，得益于MCU、智能卡及闪存产品需求高增，华虹二季度独立式、嵌入 式非易失性存储器业务销售收入延续高增。2026Q3指引为营收7.7-7.8亿美元，主营业务 毛利率介于16%-18%。
• ➢ 腾讯发布2026年上半年财报，核心业务保持稳健增长，资本开支持续加码。腾讯发布2026 年上半年财报，核心业务保持稳健增长，资本开支持续加码。腾讯2026年上半年实现营收 4012.43亿元，同比增长10%；归母净利润1141.15亿元，同比增长10%，毛利率为57.25%。 业绩增长主要来自国内游戏新品放量、视频号广告高增及商业支付规模扩张。从业务结构 来看，2026上半年增值服务、网络营销服务、金融科技及企业服务收入占比分别为47.8%、 21.7%、29.1%。其中增值服务中本土游戏受益多款新游上线及存量产品迭代收入同比明 显提升；营销服务增长核心来自AI投放体系AIM+全面落地，各大行业广告主投放预算持续 向平台倾斜；金融科技业务随商业支付规模扩张保持稳健，企业服务中AI相关云服务、模 型调用收入增长较快。2026上半年资本开支达847.20亿元，同比增长82%，二季度单季资 本开支527.84亿元，同比增长176%，环比增长65%，主要投向数据中心、服务器等AI基础 设施。阿里云今年计划，将模块化数据中心的全球产能提升两倍以上。其已将大型AIDC数 据中心的交付工期缩短至100天，同时阿里云数据中心整体建设成本降低10%以上。腾讯 总裁刘炽平在财报会上对资本开支进一步作出解释称，公司在算力上进行的大规模投入， 目前已经看到明显回报上行空间，多款新应用表现良好。

联系人 方逸洋 fyy@longone.com.cn

电 子

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-32%

0%

31%

62%

94%

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25-08 25-11 26-02 26-05

申万行业指数:电子(0727)

沪深300|

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[table_product]相关研究

• 1.中报陆续出炉业绩可观，AI算力与 国产替代长期主线不改——电子行 业7月月报
• 2.富创精密（688409）：国内半导体 零部件领军企业，平台化布局释放长 期价值——公司深度报告
• 3.全球AI服务器出货增速上调至 31%，AMD数据中心营收翻倍——电 子行业周报2026/8/3-2026/8/9

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明

• ➢ 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下跌0.61%，申万电子指数上涨0.51%，跑赢大 盘1.12点，涨跌幅在申万一级行业中排第11位，PE(TTM)82.85倍。截至8月14日，申万电 子二级子板块涨跌：半导体(+0.20%)、电子元器件(+1.18%)、光学光电子(+0.48%)、消费 电子(+0.16%)、电子化学品(+1.60%)、其他电子(+3.11%)。海外方面，台湾电子指数上涨 2.45%，费城半导体指数上涨0.49%。
• ➢ 投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续 持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高 分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，但估 值增长过快，短期警惕利好兑现调整的风险，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。 建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、 沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、 光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储 关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石 科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒 玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3） 上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、 拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、 鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、 东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、 芯朋微等。
• ➢ 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资 本开支不及预期风险。

正文目录

• 1. 行业新闻 ..................................................................................... 5
• 2. 上市公司重要公告 ....................................................................... 7

• 2.1. 上市公司重要公告 ....................................................................................... 7
• 2.2. 上市公司 2026 年中报业绩 .......................................................................... 8
• 3. 周行情回顾 .................................................................................. 9
• 4. 行业数据追踪 ............................................................................ 12
• 5. 风险提示 ................................................................................... 14

图表目录

• 图 1 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ........................................................................................ 9
• 图 2 申万行业二级板块指数涨跌幅（截至 2026/8/14） ................................................................ 9
• 图 3 申万行业二级板块指数估值（截至 2026/8/14） ................................................................... 9
• 图 4 电子指数组合图（截至 2026/8/14） ................................................................................... 10
• 图 5 申万三级细分板块周涨跌幅（%） ...................................................................................... 10
• 图 6 本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股 ............................................................................... 11
• 图 7 本周美股主要科技股信息更新（截至 2026/8/14） .............................................................. 11
• 图 8 2024 年 8 月 14 日-2026 年 8 月 14 日 DRAM 现货平均价（美元） .................................... 12
• 图 9 2024 年 1 月-2026 年 6 月 NAND FLASH 合约平均价（美元） .......................................... 12
• 图 10 2023 年 8 月 11 日-2026 年 8 月 11 日 LPDDR4/4X 市场平均价（美元） ......................... 13
• 图 11 2023 年 8 月 5 日-2026 年 8 月 5 日 TV 面板价格（美元） ................................................ 13
• 图 12 2022 年 8 月-2026 年 8 月笔记本面板价格（美元） .......................................................... 13
• 图 13 2022 年 8 月-2026 年 8 月显示面板价格（美元） .............................................................. 13

• 表 1 上市公司重要公告 ................................................................................................................. 7
• 表 2 上市公司 2026 年中报业绩 .................................................................................................... 8

1.行业新闻

1）国内两大芯片巨头二季度业绩超预期

8 月 13 日晚间，国内两大芯片巨头中芯国际和华虹宏力发布今年第二季度未经审核业 绩，双双超预期。据披露，中芯国际第二季度销售收入为 30 亿美元，季度环比增长 20%， 同比增长 36.1%；第二季度毛利率为 25.3%，第一季度毛利率为 20.1%，2025 年第二季度 毛利率为 20.4%。同时，公司给出 2026 年第三季度预期，季度收入预计环比增长 2%到 4%， 毛利率为 26%-28%。华虹宏力公布的财报显示，公司第二季度毛利率 16.5%，同比上升 5.6 个百分点，环比上升 3.5 个百分点；销售收入达 7.175 亿美元，同比增长 26.8%，环比增长 8.6%；母公司拥有人应占利润 3860 万美元，同比上升 385.9%，环比上升 84.6%。第三季 度业绩预期预计销售收入约在 7.7 亿美元至 7.8 亿美元之间，毛利率约在 16%至 18%之间。 （信息来源：同花顺财经）

2）长江存储跻身全球 NAND 出货量前三

据 Counterpoint Research 最新发布的 2026 年第二季度内存与存储市场追踪报告，三 星以 25%的出货份额保持领先，SK 海力士以 22%紧随其后。长江存储以 14%的份额首次 跃居第三，小幅超越铠侠，美光则排名第五。三星面临产能限制，且因侧重于高利润的 DRAM 业务而限制了 NAND 产量。SK 海力士的业绩表现受到其子公司 Solidigm 的提振，后者的 位元出货量环比增长 40%。长江存储借助市场普遍短缺的契机，实现了 22%的同比增长和 5%的环比增长。该公司在扩大对国内 OEM 厂商供应的同时，实现了 267 层 3D NAND 的 量产，并推进了基于其 Xtacking 架构的 300 层以上技术研发。（信息来源：同花顺财经）

3）SK 海力士重启中国 NAND 闪存生产基地 2 号工厂建设，将产能扩大约 50%

据韩国《首尔经济日报》11 日报道，SK 海力士重启了中国大连 NAND 闪存生产基地 2 号工厂的建设，将产能扩大约 50%。大连 2 号工厂于 4 年前动工，但受存储器行业低迷影 响，工程长期处于停滞状态。SK 海力士计划在今年年底前引入半导体生产设备，并于明年 上半年正式投产。据悉，新生产线的晶圆投片量约为每月 5 万片。如果加上大连 1 号工厂现 有的每月 10 万片产能，大连当地总产能将增加约 50%。（信息来源：同花顺财经）

4）腾讯 2026 年第二季度资本支出超 527 亿元，持续加码 AI 投入

8 月 12 日，腾讯发布 2026 年第二季度完整财报。财报数据显示，本季度腾讯营收 2047.9 亿元，同比增长 11%；Non-IFRS 经营利润 756.4 亿元，同比增长 9%。若剔除新 AI 产品的 收入、成本及开支影响，Non-IFRS 经营利润同比增长 19%至 861 亿元。腾讯本季度资本开 支高达 527.8 亿元，同比大幅增长 176%，环比增幅 65%；同期研发支出 272.8 亿元，同比 增长 35%。游戏业务作为腾讯核心基本盘，在 AI 技术全链路赋能下重回双位数增长，成为 AI 技术落地变现的核心场景之一，第二季度腾讯网络游戏总收入 659 亿元，同比增长 11%； 本土游戏收入 473 亿元，同比大涨 17%。（信息来源：Trendforce）

5）Coherent 第四财季营收同比增 34%至 20.5 亿美元

当地时间 8 月 12 日，Coherent 公布 2026 财年第四季度业绩。公司第四季度营收 20.5 亿美元，同比增长 34%；按备考口径计算同比增长 42%。GAAP 毛利率为 38.5%，同比提 升 277 个基点；非 GAAP 毛利率为 40.2%，同比提升 215 个基点。GAAP 每股收益 1.19 美 元，同比增加 2.02 美元；非 GAAP 每股收益 1.74 美元，同比增加 0.74 美元。Coherent 表 示，2026 财年实现创纪录营收和利润率扩张，2027 财年初客户需求强劲，公司将扩大产能 以满足需求。公司预计，随着 AI 数据中心架构从铜连接向光连接转型，光子技术将迎来多 年增长机遇。（信息来源：同花顺财经）

6）英特尔拟发行 150 亿美元普通股

英特尔 8 月 10 日宣布拟发行 150 亿美元普通股，计划将此次发行所得净款项用于一般 公司用途，其中包括但不限于资本支出和营运资金，旨在进一步支持公司把握未来的增长机 遇。声明称，受 AI 计算领域前所未有的投资推动，客户持续释放出强劲且可持续的需求信 号，物理 AI、专用芯片、先进封装及外部晶圆代工等新兴领域的进展，为英特尔带来巨大增 长机遇。（信息来源：同花顺财经）

7）恩智浦扩建马来西亚封测基地，预计 2028 年 Q1 投运，设计产能翻倍

当地时间 2026 年 8 月 12 日，全球车规级与工业半导体巨头恩智浦半导体（NXP Semiconductors）在马来西亚八打灵再也举行了新封装测试工厂的破土动工仪式。作为现有 封测基地的重大扩建工程，该项目规划新增约 50 万平方英尺（约 4.65 万平方米）的生产空 间，预计于 2028 年第一季度逐步投入量产。全面投产后，该基地的设计产能将实现翻倍增 长，进一步巩固恩智浦在后端制造领域的自主生产与交付保障能力。（信息来源：同花顺财 经）

8）预估至 2030 年全球 LED 通用照明市场规模有望达 609.42 亿美元

8 月 14 日，根据 TrendForce 集邦咨询最新发布的报告分析指出，受宏观经济复苏迟 缓、地缘因素及企业资本支出保守影响，全球 LED 照明市场需求短期内仍处调整阶段，欧 美中三大核心市场成长动能有限。然而，在全球能效法规、节能改造与净零排放(ESG)目标 带动下，照明厂商加速摆脱传统价格竞争，积极朝向智能照明与特殊专业场景等高附加价值 领域发展，推动产业由“量的扩张”迈向“产品结构与应用价值升级”。TrendForce 集邦咨询预 估至 2030 年，全球 LED 通用照明市场规模有望达 609.42 亿美元，2025 年至 2030 年 CAGR 为 2.6%。（信息来源：同花顺财经）

9）新思科技宣布全球首个 HBM4 IP 测试芯片验证，速率达 9.2Gbps

8 月 12 日，新思科技宣布实现全球首个 HBM4 IP 测试芯片验证，从测试芯片获取的眼 图结果显示，系统在 9.2Gbps 速率下实现了稳定可靠的运行。作为全球半导体 IP 与 EDA （电子设计自动化）领域的主要供应商，新思科技此次验证被其定义为全球首个 HBM4 IP 测试芯片验证，意味着面向下一代高带宽存储的接口 IP 从设计阶段进入硅验证阶段。（信息 来源：同花顺财经）

10）台积电 7 月营收 4675.8 亿新台币，同比增长 44.7%

8 月 10 日，台积电公布 2026 年 7 月营收报告。数据显示，公司 7 月合并营收约为 4675.8 亿新台币，较 6 月增长 5.6%，较去年同期增长 44.7%。今年 1 月至 7 月，台积电累 计合并营收约 2.872 万亿新台币，同比增长 37.0%。（信息来源：同花顺财经）

2.上市公司重要公告 2.1.上市公司重要公告

• 表1 上市公司重要公告 公司名称 公告类型 公司公告

公司拟投资建设源杰半导体科技产业园项目（暂定名称，以有关部门最终备案名 称为准）；项目投资总额约为 42.68 亿元人民币（含土地出让金，最终以实际投

源杰科技

对外投资

688498.SH 资金额为准）。 兆易创新

公司全资子公司 Giga Device Semiconductor(HK)Ltd.（中文名称：芯技佳易微 电子（香港）科技有限公司）作为有限合伙人以自有资金出资 1.00 亿美元认购

对外投资

603986.SH YunfengInvestmentV,L.P.25.00%的基金份额。 京东方 A

公司于 2026 年 8 月 12 日收到董事郭川先生提交的书面辞职报告。因工作需要， 郭川先生申请辞去公司董事及董事会专门委员会相关职务，辞职后将不再担任

高管变动

000725.SZ 公司及控股子公司任何职务。 奥瑞德

公司本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为 600666.SH 0.70 亿股，上市流通总数为 0.70 亿股，上市流通日期为 2026 年 8 月 18 日。

限售股上市

公司拟使用首次公开发行股票部分超募资金 8781.65 万元以及公司自有资金 4218.35 万元，共计 13000 万元，建设“蚀刻引线框架生产车间扩建及物联网

新恒汇

对外投资

301678.SZ eSIM 芯片封测扩产”项目。 臻宝科技

公司全资子公司武汉臻宝半导体科技有限公司拟使用超募资金人民币 2.50 亿元 投资新建“半导体零部件研发生产基地项目”。

对外投资

688797.SH 君正股份

北京君正集成电路股份有限公司变更前证券简称“北京君正”变更后证券简称“君 300223.SZ 正股份”公司证券代码：300223（保持不变），启用日期为 2026 年 8 月 13 日。

更改证券简称

公司于 2026 年 8 月 3 日向不特定对象发行了 786.00 万张可转换公司债券，每 张面值 100 元，发行总额 7.86 亿元。经深交所同意，公司 7.86 亿元可转换公 司债券将于 2026 年 8 月 18 日起在深交所挂牌交易，债券简称“天脉转债”，债 券代码“123279”。

苏州天脉

可转换公司债券上市

301626.SZ

董事会于近日收到公司独立董事张小键先生的书面辞职报告。张小键先生因个 人原因，申请辞去公司第五届董事会独立董事职务，同时辞去董事会审计委员会 委员、董事会提名、薪酬与考核委员会委员及董事会战略委员会委员职务。辞职

蓝箭电子

高管变动

301348.SZ 后，张小键先生不再担任公司任何职务。 广钢气体

公司本次股票上市类型为首发限售股份；股票认购方式为网下，上市股数为 6.28 亿股，上市流通总数为 6.28 亿股，占公司总股本的 47.61%，上市流通日期为

限售股上市

688548.SH 2026 年 8 月 17 日。

资料来源：同花顺，东海证券研究所

2.2.上市公司 2026 年中报业绩

• 表2 上市公司 2026 年中报业绩 公司名称 公告类型 公司公告

2026 年上半年公司实现营业收入 240.88 亿元，同比增长 136.26%，实 现归母净利润 105.77 亿元，同比增长 71528.66%，实现扣非净利润

江波龙

2026 年中报业绩

301308.SZ 100.47 亿元，同比增长 31096.33%。 芯联集成

2026 年上半年公司实现营业收入 45.62 亿元，同比增长 30.53%，实现 归母净利润 2.78 亿元，同比增长 263.40%，实现扣非净利润-0.65 亿元，

2026 年中报业绩

688469.SH 同比减亏 87.84%。 摩尔线程

2026 年上半年公司实现营业收入 17.36 亿元，同比增长 147.42%，实现 归母净利润-0.12 亿元，实现扣非净利润-1.51 亿元。

2026 年中报业绩

688795.SH 海光信息

2026 年上半年公司实现营业收入 90.99 亿元，同比增长 66.52%，实现 归母净利润 17.98 亿元，同比增长 49.69%，实现扣非净利润 16.31 亿

2026 年中报业绩

688041.SH 元，同比增长 49.67%。 鹏鼎控股

2026 年上半年公司实现营业收入 172.17 亿元，同比增长 5.14%，实现 归母净利润 12.84 亿元，同比增长 4.11%，实现扣非净利润 8.92 亿元，

2026 年中报业绩

002938.SZ 同比下降 22.31%。 银河微电

2026 年上半年公司实现营业收入 6.11 亿元，同比增长 28.28%，实现归 母净利润 0.48 亿元，同比增长 77.28%，实现扣非净利润 0.42 亿元，同

2026 年中报业绩

688689.SH 比增长 134.78%。 力源信息

2026 年上半年公司实现营业收入 64.32 亿元，同比增长 59.46%，实现 归母净利润 2.98 亿元，同比增长 209.50%，实现扣非净利润 3.00 亿元，

2026 年中报业绩

300184.SZ 同比增长 229.39%。 工业富联

2026 年上半年公司实现营业收入 5578.61 亿元，同比增长 54.63%，实 现归母净利润 237.40 亿元，同比增长 95.99%，实现扣非净利润 229.84

2026 年中报业绩

601138.SH 亿元，同比增长 96.99%。 波长光电

2026 年上半年公司实现营业收入 2.43 亿元，同比增长 8.89%，实现归 母净利润 0.29 亿元，同比增长 102.65%，实现扣非净利润 0.24 亿元，

2026 年中报业绩

301421.SZ 同比增长 127.31%。 福日电子

2026 年上半年公司实现营业收入 79.23 亿元，同比增长 48.57%，实现 归母净利润 0.83 亿元，同比增长 277.41%，实现扣非净利润 0.15 亿元，

2026 年中报业绩

688203.SH 同比增长 755.90%。

资料来源：同花顺，东海证券研究所

3.周行情回顾

本周沪深 300 指数下跌 0.61%，申万电子指数上涨 0.51%，跑赢大盘 1.12 点，涨跌幅 在申万一级行业中排第 11 位，PE(TTM)82.85 倍。

图1 申万一级行业指数周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，东海证券研究所

截至 8 月 14 日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+0.20%)、电子元器件(+1.18%)、 光学光电子(+0.48%)、消费电子(+0.16%)、电子化学品(+1.60%)、其他电子(+3.11%)。海外 方面，台湾电子指数上涨 2.45%，费城半导体指数上涨 0.49%。

图2 申万行业二级板块指数涨跌幅（截至 2026/8/14）

资料来源：Wind，东海证券研究所

图3 申万行业二级板块指数估值（截至 2026/8/14）

资料来源：Wind，东海证券研究所

图4 电子指数组合图（截至 2026/8/14）

资料来源：Wind，东海证券研究所

本周半导体细分板块涨跌幅分别为：分立器件（+6.84%）、被动元件（+3.14%）、其他 电子Ⅲ（+3.11%）、模拟芯片设计（+2.89%）、光学元件（+2.72%）、电子化学品Ⅲ（+1.60%）、 半导体材料（+1.52%）、印制电路板（+0.67%）、半导体设备（+0.40%）、消费电子零部件 及组装（+0.33%）、面板（-0.14%）、集成电路封测（-0.27%）、LED（-0.98%）、数字芯片 设计（-1.62%）、品牌消费电子（-1.84%）。

图5 申万三级细分板块周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，东海证券研究所

图6 本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

我们选取了较有代表性的部分美股科技股，并将相关信息更新如下。本周涨幅较大的为 美光科技（+10.72%）、超威半导体（+6.42%）、阿斯麦（+5.92%）。

图7 本周美股主要科技股信息更新（截至 2026/8/14）

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

4.行业数据追踪

存储芯片价格自 2023 年下半年以来小幅度反弹，但自 2024 年 9 月起，DRAM 现货价 格略有承压，部分 DRAM 细分产品价格自 2025 年 2 月中旬开始有所回升，波动上涨至 6 月，其中 6 月整体涨幅较大，DDR4 价格已升至 2022 年的前期高点，7 月起价格顶部震荡， 9 月起价格持续上涨，2026 年 2 月起部分细分产品价格有所震荡，5 月起部分产品价格持续 上涨。NAND Flash 合约价格在大幅下滑后于 2025 年 1 月回升，涨势已延续至 2026 年 8 月。

图8 2024 年 8 月 14 日-2026 年 8 月 14 日 DRAM 现货平均价（美元）

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

图9 2024 年 1 月-2026 年 6 月 NAND FLASH 合约平均价（美元）

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

图10 2023 年 8 月 11 日-2026 年 8 月 11 日 LPDDR4/4X 市场平均价（美元）

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

TV 面板、IT 面板价格逐渐稳定。

图11 2023 年 8 月 5 日-2026 年 8 月 5 日 TV 面板价格（美元）

资料来源：集邦 Display，东海证券研究所

图12 2022 年 8 月-2026 年 8 月笔记本面板价格（美 元）

图13 2022 年 8 月-2026 年 8 月显示面板价格（美元）

资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所 资料来源：同花顺 iFind，东海证券研究所

5.风险提示

• （1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业

库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；

• （2）国产替代进程不及预期风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能

导致相关设备、原材料、零部件、核心专利技术紧缺，若国内相关产品替代程度不及预期， 或将影响国内半导体产业链；

• （3）AI 资本开支不及预期风险：AI 算力需求为当前半导体增长核心，若宏观经济波动

或 AI 应用商业化落地慢于预期，导致云厂商及下游企业资本开支收缩，或将直接影响 AI 芯 片、HBM、先进封装等环节订单与业绩兑现节奏。

一、评级说明

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