证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ

中信建投（601066） 2026 年中报点评：经纪自营共振向上，投行 业务优势稳固

买入（维持）

盈利预测与估值 [Table_EPS] 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 19,053 23,322 31,607 33,081 34,795 同比（%） -18% 22% 36% 5% 5% 归母净利润（百万元） 7,223 9,439 13,363 14,120 14,991 同比（%） 3% 31% 42% 6% 6% EPS-最新摊薄（元/股） 0.79 1.09 1.72 1.82 1.93 P/E（现价&最新摊薄） 32.19 23.33 14.76 13.97 13.16

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点

• ◼ 事件：中信建投发布 2026 年中报。2026H1 公司实现营业收入 162.3 亿 元，同比+51.1%；归母净利润 76.4 亿元，同比+69.4%；对应 EPS 0.92 元，ROE 8.3%，同比+3.2pct。26Q2 单季度公司实现归母净利润 39.7 亿 元，同比+49.0%，环比+8.3%。
• ◼ 市场股基成交额翻倍背景下公司经纪业务收入大幅增长：1）26H1 全市 场日均股基交易额 32428 亿元，同比+106.5%，为公司经纪业务提供了 强劲的量能基础。26H1 公司经纪业务收入 50.4 亿元，同比+50.7%，占 营业收入比重 31.1%。2）公司两融余额 1075 亿元，较年初+27%，市场 份额 3.6%，较年初+0.2pct，全市场两融余额 30204 亿元，较年初+18.9%。
• ◼ 投行业务作为传统优势板块保持收入韧性：1）26H1 公司投行业务收入 11.1 亿元，同比-0.8%。2）26H1 公司股权主承销规模 681.1 亿元，同比

-15.3%，排名第 2；其中 IPO 3 家，募资规模 24 亿元；再融资 19 家， 承销规模 657 亿元。截至 26H1 公司 IPO 储备项目 30 家，排名第 3，其 中两市主板 4 家，北交所 15 家，创业板 8 家，科创板 3 家。3）26H1 公 司债券主承销规模 8295 亿元，同比+3.3%，排名第 3；其中地方政府债、 公司债、金融债承销规模分别为 2754 亿元、2256 亿元、1536 亿元。从 中长期看，公司“三 ZHI 投行”建设持续推进，在科创企业融资、并 购重组等领域的项目储备较为丰富，随着后续 IPO 节奏常态化以及并购 重组政策松绑，投行业务有望迎来修复性增长。

• ◼ 资管业务规模与收入双增：26H1 公司资管业务收入 7.7 亿元，同比

+16.0%。截至 26H1 末公司资产管理规模 6256 亿元，较上年末+19.3%。 截至 26H1，中信建投基金资产管理规模 1726.96 亿元。其中，公募基金 管理规模 1041.53 亿元。

• ◼ 自营投资是 26H1 业绩增长的第一驱动力：26H1 公司投资收益（含公 允价值）80.2 亿元，同比+74.4%；调整后投资净收益（含公允价值、汇 兑损益、其他综合收益）51.4 亿元，同比+37.1%。衍生金融工具交易和 做市套利的贡献度显著提升，反映出公司正在向交易驱动、对冲套利的 复合型自营模式转型。与此同时，科创板跟投业务的浮盈贡献逐步显现， "投行 + 投资" 联动的战略效应开始兑现，硬科技赛道的前瞻布局进入 收获期。
• ◼ 盈利预测与投资评级：结合公司 26H1 业绩，我们上调此前盈利预测， 预计中信建投 2026/27/28 归母净利润分别为 134/141/150 亿元（前值分 别为 117/124/132 亿元），同比+42%/+6%/+6%。截至 2026 年 8 月 18 日， 公司股价分别对应 2026E/27E/28E 2.1/1.9/1.7xPB。公司 ROE 高于行业 平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投 联动”机制，维持“买入”评级。
• ◼ 风险提示：权益市场波动带来业绩和估值的双重压力；宏观经济剧烈波 动影响资本市场活跃度；资本市场监管趋严，对公司经营环境造成影响。

2026 年 08 月 19 日 证券分析师 孙婷

执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn

证券分析师 罗宇康

执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn

股价走势

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2025/8/19 2025/12/18 2026/4/18 2026/8/17

中信建投 沪深300

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市场数据

收盘价(元) 25.43 一年最低/最高价 20.90/31.40 市净率(倍) 2.25 流通A股市值(百万元) 165,184.91 总市值(百万元) 197,252.75

基础数据

每股净资产(元,LF) 11.29 资产负债率(%,LF) 85.38 总股本(百万股) 7,756.69 流通 A 股(百万股) 6,495.67

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《中信建投(601066)：定位精品投行， ROE 领先同业》

2026-04-29

图1：2020-2026H1 中信建投营收（百万元） 图2：2020-2026H1 中信建投归母净利润（百万元）

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营业总收入（百万元，左轴） 同比增速（右轴）

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数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所

图3：2020-2026H1 中信建投 ROE 图4：2020-2026H1 中信建投杠杆率

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数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：2026H1 ROE 作年化处理。

数据来源：Wind，东吴证券研究所

图5：2020-2026H1 中信建投收入结构

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经纪 投行 资管 利息 自营 其他

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数据来源：Wind，东吴证券研究所

[Table_Finance]

表1：中信建投盈利预测表

资产负债表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025 2026E 2027E 2028E 客户资金 162630 170643 174903 179360 收入 23322 31607 33081 34795 自有资金 54686 57381 58813 60312 手续费及佣金净收入 13167 17066 18150 19317 交易性金融资产 186665 195862 200752 205867 其中：经纪业务 7970 10548 11053 11491 其他债权投资 93348 97947 100393 102951 投资银行业务 3129 4192 4702 5344 其他权益工具 52223 54796 56164 57595 资产管理业务 1345 1569 1600 1645 衍生金融资产 2282 2396 2516 2642 利息净收入 1095 1205 1325 1457 长期股权投资 103 108 113 119 投资收益 8355 12909 13108 13440 买入返售金融资产 6494 7177 6924 6647 公允价值变动收益 340 - - 融出资金 84384 88604 90376 92183 汇兑收益 46 50 55 61

资产总计 676816 710167 727972 746599 其他业务收入 227 273 327 393 应付短期融资券 53860 54938 56036 57157 营业支出 11495 14997 15531 16162 拆入资金 6561 6692 6826 6962 营业税金及附加 163 221 231 243 卖出回购金融资产 135496 136851 138219 139602 业务及管理费 11020 14776 15300 15919 代理买卖证券款 175840 193424 197293 201238 资产减值损失 4 - - 应付债券 122586 123586 123586 123586 信用减值损失 299 - - 短期借款 7978 8138 8301 8467 营业利润 11827 16610 17550 18633

负债总计 557665 579894 587489 595247 利润总额 11737 16610 17550 18633 总股本 7757 7757 7757 7757 所得税 2283 3230 3413 3624 普通股股东权益 119102 130225 140418 151270 少数股东损益 15 16 16 18 少数股东权益 49 48 64 82 归属母公司所有者净利润 9439 13363 14120 14991

负债和所有者权益合计 676816 710167 727972 746599 归属于母公司所有者的综合收益总额 9915 13757 14919 15810

数据来源：Wind，东吴证券研究所

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下：

公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间； 减持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相 对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身 特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不 应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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