煤炭 行业事件点评 领先大市-A(维持)

83 号文约束供给，下半年供需格局趋紧

2026 年 8 月 10 日 行业研究/行业快报

煤炭行业近一年市场表现

事件描述：

 近期国家矿山安全监察局正式印发《关于开展矿山安全生产突出问题整 治的通知》（矿安〔2026〕83 号文）。83 号文以山西 522 事故为警示，在全 国矿山领域启动安全生产突出问题专项整治。

事件点评：

 83 号文整体力度大、覆盖广、穿透性强。文件将隐蔽工作面、安全监控 系统造假、入井人员瞒报列为三大核心整治方向，均为过往煤矿超产、违规 作业的核心手段。83 号文通过多技术手段叠加严刑峻罚，精准封堵违规超产 核心路径，有利于从根源上压缩煤矿违规超产的操作空间。同时，整治范围 覆盖所有生产、建设、整改及复工复产矿山，同时将地方监管部门、国家矿 山监察机构同步纳入整治对象。此外，本次整治打破过往 “以罚代管、以 罚代刑” 的宽松模式，全链条追责穿透至核心责任人。

资料来源：常闻

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601088.SH 中国神华 买入-A 601225.SH 陕西煤业 增持-A 601001.SH 晋控煤业 增持-A 600348.SH 华阳股份 增持-A 600546.SH 山煤国际 增持-A 000983.SZ 山西焦煤 增持-A 601699.SH 潞安环能 增持-A 601666.SH 平煤股份 增持-A 600985.SH 淮北矿业 增持-A 601918.SH 新集能源 买入-A 601101.SH 昊华能源 -

 预计高强度安监环境会覆盖至 26 年 11 月底，覆盖旺季。26 年 8 月 15 日前为动员部署阶段；26 年 9 月 15 日前为自查自纠阶段；26 年 11 月 30 日 前为同查同治阶段，省级监管部门会同省级监察局按不低于 20% 的比例完 成抽查检查，同步处置重大隐患、移送涉嫌犯罪/违纪案件；26 年 12 月 31 日前为总结评估阶段，完成本地区整治工作的全面总结评估；27 年 1 月 10 日前，各地区需将总结评估报告正式报送国家矿山安全监察局。高压监管态 势将对全行业形成持续震慑，企业违规生产的风险偏好将显著下降。考虑到 11 月底之前会将问题上报，因此 11 月底之前预计供给均会被严格约束。核 心攻坚期贯穿 26 年三季度和四季度，覆盖迎峰度冬前的煤炭补库与产能释 放窗口期。

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分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003

 供给约束持续强化，旺季供需格局边际趋紧。此前部分煤矿尤其是中小 矿井，通过隐蔽工作面、篡改监控数据、瞒报入井人数等方式创造表外产能， 是行业边际供给的重要组成部分。83 号文后，预计行业合法产能外的弹性供 给大幅收缩，整体供给刚性进一步增强。旺季供需缺口有望放大，煤价中枢 获得支撑。考虑本次整治周期与秋冬用煤旺季高度重合，在供给端约束持续 强化的背景下，动力煤方面，迎峰度冬期间火电补库、民生取暖需求释放， 供需格局有望边际趋紧，动力煤价格中枢具备上行动力；焦煤方面，稳增长 政策持续发力下钢厂旺季补库需求仍存，叠加供给端收缩，尤其主焦煤价格 将获得较强支撑。

 投资建议：安监环境严格约束供给释放，山西事故频发对炼焦煤冲击更 大。夏季来水偏少，煤电需求具备较强支撑。中报季市场交易风格侧重业绩，

邮箱：hubo1@sxzq.com 程俊杰 执业登记编码：S0760519110005 邮箱：chengjunjie@sxzq.com

煤炭股后续上攻动力来自价格。动力煤关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新 集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。炼焦煤方 面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、 【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。 风险提示：安监整治力度不及预期；下游需求走弱；保供政策加码释放增量 产能。

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有 合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因， 致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级 买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上； 增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间； 中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间； 减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间； 卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级 领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上； 同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间； 落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

• A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
• B： 预计波动率大于相对基准指数。

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