计算机

2026年08月02日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

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新叙事新场景，看好AI应用及AI Infra投资机会

张越（分析师）

刘逍遥（分析师）

zhangyue1@kysec.cn

liuxiaoyao@kysec.cn

证书编号：S0790524090003

证书编号：S0790520090001

“软件吞噬论”逐渐修正，美股AI安全及AIInfra软件股迎来大幅上涨

经历一季度极度悲观的情绪，美股软件指数（IGV）从4月底以来持续修复，部分业绩超预期、具备AI受益逻辑的个股表现突出，特别是AI安全及AI Infra领域的软件公司。4月底至今，FTNT（+92.1%）、PANW（+85.1%）、CRWD （+71.3%）等网络安全企业大幅上涨；Snowflake（+114.9%）和 Datadog（+102.7%）涨幅翻倍，MongoDB（+34.5%）和 Elastic（+41.7%）也表现亮眼。此外，DevOps工具需求旺盛，JFrog（+71.8%）和 GitLab（+55.8%）涨幅较大。

不仅是Vibe Coding，新场景和新叙事正在出现

目前市场主要担心除了Vibe coding以外，AI应用并未出现规模化的应用场景。而我们认为AI办公及FDE等正在成为新的方向：（1）AI办公领域，腾讯推出WorkBuddy成为AI Agent办公新范式，上线四个月月活突破2000万。作为一体化办公平台，WorkBuddy底层可以接入HY3、GLM、Deepseek、Kimi、minimax等任意模型；知识与数据层打通本地文件、ima知识库、腾讯文档等云端平台，并具备三层记忆，跨会话保持连续。能力层以Skill场景化技能与MCP连接器双轮驱动，覆盖文档、邮件、研发、金融等领域，辅以100+专家系统与定时自动化。近期，字节跳动宣布飞书产品团队与豆包产品团队合并，飞书GTM团队并入火山引擎，成立“创造力服务平台”；阿里也将推出千问办公，AI办公入口之战打响。（2）Forward Deployed Engineer正在成为AI行业薪酬最高、供需最紧张的岗位之一，OpenAI/Anthropic/Google/阿里云重金布局，FDE将显著提升有深度行业know-how和平台能力的软件企业的壁垒。

计算机板块持续低配，AI应用有望迎来重估

从行业配置角度，计算机板块过去几个季度持续低配，2026Q2板块配置比例仅为 1.24% ，风格平衡背景下有望迎来资金流入。业绩端，以迈富时、金山办公、金蝶国际、达梦数据、深信服为代表的AI应用/AI Infra公司上半年业绩表现亮眼，估值处于历史低位，配置价值凸显。

投资建议

新叙事新场景，看好AI应用/AI Infra投资机会。AI应用：推荐金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、税友股份等，受益标的包括泛微网络、聚水潭、福昕软件、汉得信息、万兴科技、多点数智、北森控股、中科创达、新开普、新致软件、上海钢联、石基信息、汉仪股份、三六零、彩讯股份、快手-W、金桥信息等。AI Infra：推荐达梦数据、深信服，受益标的包括第四范式、博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技等。

• 风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。


特别声明

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分析师承诺

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。


法律声明

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