1东吴证券发布亨通光电2026年中报业绩预告点评，预计26H1归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%。
2业绩高增主要受益于AI数据中心资本开支加大及光纤价格上涨。
3研报指出全球光纤供需缺口推动价格上行，预计2027年仍维持高位。
4公司具备棒纤缆一体化优势并切入AI数据中心领域。
5预测26-28年归母净利润分别为85.3/99.2/106.2亿元，对应PE为14.4/12.4/11.6x，维持“买入”评级。
东吴证券_2026年中报业绩预告点评：26H1业绩预告高增，光纤板块景气上行持续_20260730.pdf
摘要
亨通光电（600487）
盈利预测与估值
2024A
2025A
2026E
2027E
2028E
营业总收入(百万元)
59,984
66,855
81,158
89,405
95,161
同比(%)
25.96
11.45
21.39
10.16
6.44
归母净利润(百万元)
2,769
2,680
8,531
9,922
10,622
同比(%)
28.57
(3.20)
218.27
16.31
7.05
EPS-最新摊薄(元/股)
1.12
1.09
3.46
4.02
4.31
P/E(现价&最新摊薄)
44.32
45.78
14.38
12.37
11.55
事件：公司发布2026年半年度业绩预告，预计26H1实现归母净利润30.16-35.68亿元，同比+86.94%-121.20%；实现扣非归母净利润30.50-36.02亿元，同比+94.14%-129.32%。其中26Q2单季度预计实现归母净利润19.10-24.63亿元，环比约+73%～ 123%，同比+81%～133%，业绩延续高增趋势，主要原因系受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，带动公司业绩增长。
2026年中报业绩预告点评：26H1业绩预告高增，光纤板块景气上行持续
买入（维持）
投资要点
风险提示：需求不及预期，竞争加剧。
光纤供需缺口推动价格上涨，预计27年仍保持高位。2025年以来，全球光纤价格由底部企稳转向快速上涨。根据CRU数据，CRUofpi全球指数在2025年5月结束连续32个月下行， 2026年1月升至107.9，3月进一步升至263.0，创2017年监测以来最大单次涨幅。需求端，AI数据中心、无人机光纤制导、海外通信建设持续拉动光纤需求；供给端，光棒作为光纤核心上游环节，技术壁垒较高、供给弹性有限，供需缺口有望支撑价格上行，我们预计2027年光纤价格仍有望维持高位。
盈利预测与投资建议：受益于光纤价格持续上行，公司通信业务充分受益，我们预计26~28年归母净利润为85.3/99.2/106.2亿元，增速分别为 218%/16%/7% ，对应PE为14.4/12.4/11.6x，维持“买入”评级。
棒纤缆一体化优势强化业绩弹性，切入AI数据中心领域收获业绩弹性。公司具备光棒-光纤-光缆一体化布局，在“2025年全球光纤光缆最具竞争力企业10强”中位列全球第三，有望充分受益本轮光纤涨价周期。AI数据中心业务是目前公司最核心的战略方向之一，公司的光纤光缆产品已大批量应用于国内外数据中心；同时，基于公司与多家头部AI数据中心客户签署的长协订单需求，公司计划对内蒙古基地光棒产能在一期基础上提升1.5倍，以满足日益增长的AI需求。
2026年07月29日
证券分析师 曾朵红
执业证书：S0600516080001
021-60199793
zengdh@dwzq.com.cn
证券分析师 郭亚男
执业证书：S0600523070003
guoyn@dwzq.com.cn
证券分析师 胡隽颖
执业证书：S0600524080010
hujunying@dwzq.com.cn
股价走势
市场数据
收盘价(元)
49.75
一年最低/最高价
15.59/125.16
市净率(倍)
3.79
流通A股市值(百万元)
122,068.90
总市值(百万元)
122,703.01
基础数据
每股净资产(元,LF)
13.14
资产负债率(%，LF)
51.88
总股本(百万股)
2,466.39
流通A股(百万股)
2,453.65
相关研究
《亨通光电（600487）：光通信与能源主业双轮驱动，海缆成长动能十足》
2025-07-14
《亨通光电（600487）：业绩稳健同增，在手订单充沛》
2024-11-14
亨通光电三大财务预测表
资产负债表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
流动资产
52,204
66,591
76,083
86,243
货币资金及交易性金融资产
13,805
3,432
13,426
26,564
经营性应收款项
23,622
32,966
34,257
31,073
存货
9,433
20,141
19,073
18,304
合同资产
1,650
6,330
5,384
6,295
其他流动资产
3,694
3,721
3,943
4,007
非流动资产
20,157
18,980
18,323
17,368
长期股权投资
1,639
1,654
1,643
1,646
固定资产及使用权资产
12,817
12,465
11,773
10,900
在建工程
1,087
309
431
443
无形资产
1,484
1,377
1,289
1,207
商誉
815
816
796
781
长期待摊费用
141
184
216
217
其他非流动资产
2,175
2,174
2,174
2,174
资产总计
72,362
85,571
94,406
103,610
流动负债
34,000
38,195
36,555
34,324
短期借款及一年内到期的非流动负债
12,257
10,276
7,608
2,980
经营性应付款项
14,110
21,410
21,195
23,355
合同负债
4,971
4,520
5,272
5,498
其他流动负债
2,662
1,989
2,479
2,492
非流动负债
3,435
3,338
3,241
3,345
长期借款
2,716
2,616
2,516
2,616
应付债券
0
0
0
0
租赁负债
96
99
102
106
其他非流动负债
623
623
623
623
负债合计
37,435
41,533
39,796
37,669
归属母公司股东权益
31,780
40,313
50,238
60,862
少数股东权益
3,146
3,725
4,373
5,080
所有者权益合计
34,927
44,038
54,610
65,942
负债和股东权益
72,362
85,571
94,406
103,610
利润表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
营业总收入
66,855
81,158
89,405
95,161
营业成本(含金融类)
58,527
64,573
70,319
74,984
税金及附加
176
243
358
381
销售费用
1,502
2,110
2,235
2,379
管理费用
1,568
2,354
2,503
2,569
研发费用
1,907
2,841
3,040
3,331
财务费用
336
433
372
157
加:其他收益
473
812
894
952
投资净收益
(38)
0
0
0
公允价值变动
38
21
16
(10)
减值损失
(265)
(304)
(332)
(360)
资产处置收益
6
487
9
10
营业利润
3,052
9,620
11,165
11,952
营业外净收支
(19)
70
80
100
利润总额
3,033
9,690
11,245
12,052
减:所得税
185
581
675
723
净利润
2,849
9,109
10,570
11,328
减:少数股东损益
168
578
648
707
归属母公司净利润
2,680
8,531
9,922
10,622
每股收益-最新股本摊薄(元)
1.09
3.46
4.02
4.31
EBIT
3,418
9,037
10,950
11,517
EBITDA
5,088
10,918
12,926
13,581
毛利率(%)
12.46
20.44
21.35
21.20
归母净利率(%)
4.01
10.51
11.10
11.16
收入增长率(%)
11.45
21.39
10.16
6.44
归母净利润增长率(%)
(3.20)
218.27
16.31
7.05
现金流量表(百万元)
2025A
2026E
2027E
2028E
经营活动现金流
2,808
(7,735)
14,396
18,885
投资活动现金流
(2,502)
(58)
(1,256)
(974)
筹资活动现金流
(883)
(2,573)
(3,162)
(4,763)
现金净增加额
(567)
(10,365)
9,978
13,148
折旧和摊销
1,670
1,881
1,976
2,063
资本开支
(2,803)
(89)
(1,206)
(995)
营运资本变动
(2,132)
(18,953)
1,226
4,995
重要财务与估值指标
2025A
2026E
2027E
2028E
每股净资产(元)
12.88
16.34
20.37
24.67
最新发行在外股份(百万股)
2,466
2,466
2,466
2,466
ROIC(%)
6.69
15.88
16.89
15.87
ROE-摊薄(%)
8.43
21.16
19.75
17.45
资产负债率(%)
51.73
48.54
42.15
36.36
P/E(现价&最新股本摊薄)
45.78
14.38
12.37
11.55
P/B(现价)
3.86
3.04
2.44
2.02
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投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
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