汽车行业2026年7月投资策略

建议关注高增长低估值的出口链行情

核心观点

自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速。国内整车企业持续推进渠道建设、丰富产品矩阵，出海规模加速增长。乘用车端，2026年上半年出口 443万辆，同比增长 72%，其中新能源乘用车出口230万辆，同比增长 130%；重卡端，额外受益于非洲、东南亚等地基建、物流需求提升及国内品牌对二手欧美品牌持续替代，上半年出口23万辆，同比增长 43%；客车端，随全球经济恢复、出行需求改善及各类大型赛事、展会如期举办，2026年上半年国内大中客车出口近3万辆，同比增长 12%；两轮车端，中国品牌持续推进海外渠道建设，上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长 18%。

销量跟踪：中汽协预计，7月处于传统汽车销售淡季，高温、极端灾害天气、需求透支等多重因素叠加，上半月客流、订单、销量走弱，全月乘用车终端销量达155万辆。乘联会统计，6月全国乘用车市场零售160万辆，同比 -23.2%，环比+6.1%；批发235.8万辆，同比-5.7%，环比+6.6%；新能源乘用车零售101万辆，同比-9%，环比+6%；批发148万辆，同比+19%，环比+10%。

本月行情：6月CS汽车板块下跌 12.52%，其中CS乘用车下跌 18.97%，CS商用车下跌 17.19%，CS汽车零部件下跌 8.68%，CS汽车销售与服务下跌 13.54%，CS摩托车及其它下跌 3.87%，同期沪深300指数上涨 1.78%，上证综合指数上涨 0.63%，CS汽车板块跑输沪深300指数14.3pct，跑输上证综合指数13.15pct。

成本跟踪：截至2026年6月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-8.2%/+12.2%/+9.1% ，环比上月同期 -2.3%/-4.4%/-2.4%。

库存：6月汽车经销商综合库存系数为1.58，环比下降 3.1%，同比上升 11.3%。中国汽车经销商库存预警指数为 57.2%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

市场关注：1）行业动态：WAIC超1100家企业参展；理想发布自研AI级芯片；小鹏发布X-Mind技术框架提升系统预见性和认知推理效率。2）工信部等五部门联合启动2026年新能源汽车下乡活动。3）新车：小鹏MONAL03、腾势Z等上市。

核心观点：中长期维度，自主崛起和电动智能趋势下，看好出海及产业升级 （机器人、智驾、AI等）的投资机会。

投资建议：中国制造崛起背景下，看好乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速，1）整车推荐：吉利汽车、宇通客车、中国重汽（H）；2）智能化：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W、中原内配等。

风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码

公司名称

投资评级

昨收盘(元)

总市值(亿元)

EPS

PE

2026E

2027E

2026E

2027E

0175.HK

吉利汽车

优于大市

18.48

2005

2.01

2.39

9

8

600066.SH

宇通客车

优于大市

29.76

659

2.71

3.07

11

10

600660.SH

福耀玻璃

优于大市

53.88

1406

4.03

4.65

13

12

601799.SH

星宇股份

优于大市

87.07

249

7.01

8.43

12

10

002448.SZ

中原内配

优于大市

10.00

59

0.95

1.07

11

9

资料来源：资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：收盘价为2026年7月19日数据

行业研究·行业专题

汽车

优于大市·维持

证券分析师：唐旭霞

0755-81981814

tangxx@guosen.com.cn

S0980519080002

证券分析师：唐英韬

证券分析师：唐英韬

021-61761044

tangyingtao@guosen.com.cn

S0980524080002

证券分析师：贾济恺

021-61761026

jiajikai@guosen.com.cn

S0980524090004

证券分析师：杨钐

0755-81982771 yangshan@guosen.com.cn S0980523110001

证券分析师：孙树林

0755-81982598

sunshulin@guosen. com. cn

S0980524070005

证券分析师：余珊

0755-81982555

yushan1@guosen.com.cn

S0980525070004

市场走势


资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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内容目录

整车加速出海，2026年叙事转换拐点 ... 5

丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇 ... 7

出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点 ... 9

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 ... 12

总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化 ... 12

行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升 ... 14

投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇 ... 16

核心假设或逻辑主要风险 ... 17

业绩预告、重要行业新闻与上市车型 ... 18

业绩预告总结 ... 18

重要行业新闻 ... 19

7月上市车型梳理 ... 22

6月汽车板块走势弱于大盘 ... 22

行业涨跌幅：汽车板块6月走势弱于大盘 ... 22

估值：6月汽车板块整体较5月下降 ... 24

数据跟踪 ... 25

月度数据：6月全国乘用车市场批发235.8万辆，同比下降5.7%，较上月增长7% ... 25

周度数据：6月1-30日，全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比下降4% ... 28

主要车企销量方面：6月主要车企出海销量高速增长 ... 29

库存：6月份汽车经销商综合库存系数为1.58，同比提升 ... 30

行业相关运营指标：6月原材料价格走势同比分化 ... 30

汇率：欧元兑人民币、美元兑人民币汇率同比下降 ... 31

公司公告 ... 33

重点公司盈利预测及估值 ... 34


图表目录

图1：国内乘用车月度出口 ... 5

图2：国内新能源乘用车月度出口 ... 5

图3：重卡月度出口数据 ... 5

图4：大中客车月度出口情况 ... 6

图5：摩托车月度出口数据 ... 7

图6：大排量摩托车月度出口数据 ... 7

图7：1974年丰田第三代卡罗拉 ... 7

图8：1979年丰田第四代卡罗拉 ... 7

图9：丰田销量长周期复盘 ... 8

图10：乘用车批发销量出海占比 ... 9

图11：自主品牌代表车企出海占比 ... 9

图12：综合型乘用车企合计海外营收及占比 ... 9

图13：综合型乘用车企分公司海外营收占比 ... 10

图14：2025年全球乘用车市场规模 ... 11

图15：宇通客车海外收入占比变化 ... 11

图16：宇通客车行情走势 ... 11

图17：中国汽车年销量及增速 ... 12

图18：主要国家人均GDP及千人保有量 ... 14

图19：主要国家人均公路里程及千人保有量 ... 14

图20：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值 ... 15

图21：2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测 ... 16

图22：CS汽车PE ... 24

图23：CS汽车零部件PE ... 24

图24：CS乘用车PE ... 25

图25：CS商用车PE ... 25

图26：2019年1月-2026年6月汽车单月销量及同比增速 ... 26

图27：2019年1月-2026年6月乘用车单月销量及同比增速 ... 26

图28：2019年1月-2026年6月商用车单月销量及同比 ... 26

图29：2019年1月-2026年6月新能源汽车单月销量及同比 ... 26

图30：2019-2026.06乘用车月度批发销量及同比增速 ... 26

图31：2019-2026.06轿车月度批发销量及同比增速 ... 26

图32：2019-2026.06SUV月度批发销量及同比增速 ... 27

图33：2019-2026.06MPV月度批发销量及同比增速 ... 27

图34：2019年1月-2026年6月分月度新能源乘用车批发销量 ... 28

图35：2026年6月主要厂商周度零售量及增速 ... 29

图36：2026年6月主要厂商周度批发量及增速 ... 29

图37：2020-2026年各月经销商库存预警指数 ... 30


图38：2020-2026年各月经销商库存系数 30

图39：浮法平板玻璃：4.8/5mm市场价格 30

图40：铝锭A00市场价格 31

图41：锌锭0#市场价格 31

图42：欧元兑人民币即期汇率 31

图43：美元兑人民币即期汇率 31

表1：中国汽车销量预测（万辆） ... 14

表2：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用 ... 17

表3：CS汽车板块业绩预告情况 ... 18

表5：6月汽车各版块市场表现 ... 23

表6：汽车行业上市公司近期表现（6月） ... 23

表7：汽车板块企业涨跌幅前五名 ... 24

表8：主要车企2026年6月批发销量 ... 27

表9：主要车企6月销量 ... 29

表10：部分公司公告 ... 33

表11：重点公司盈利预测及估值 ... 34


整车加速出海，2026年叙事转换拐点

自主乘用车+重卡+客车+两轮车出海持续加速

从“出口”到“出海”，国内乘用车持续推进渠道铺设、新品（技术）投放。我国汽车品牌出海的策略日益清晰完善，1）产能端：从KD组装到本地化生产、海外并购，自主品牌在海外以建设KD组装为起步，逐步加大本土化产业链建设，以整车企业为龙头，零部件与整车协同出海效果显著；2）渠道建设：自主整车出口从买断模式基本全面转向经销模式，奇瑞等自主整车品牌建设海外本土化的商务管控中心，全面监督当地提升销售服务网点的体系能力，渠道建设日益完善；3）品类拓展：我国品牌逐步在海外加大产品投放，如比亚迪从最初的元Plus到后续的唐、汉、宋以及腾势车型，逐步增强海外产品矩阵，提升竞争力。

2026年上半年乘用车出口数量同比增长 72%。2026年，国内乘用车出口月度销量持续提升，1-6月国内乘用车出口数量分别为 58.89/58.55/74.85/79.55/80.94/90.45万辆，同比增长 49%/58%/82%/85%/73%/80%。国内车企渠道建设、品类拓展策略卓有成效。原油价格高位震荡进一步催生海外新能源车需求，1-5月，新能源乘用车月度出口数量分别为 28.95/26.81/34.29/40.67/42.45万辆，同比增长 106%/124%/136%/112%/113%；5月新能源乘用车占乘用车出口总量的 52%，同比提升10pct。

图1：国内乘用车月度出口


图2：国内新能源乘用车月度出口

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理


资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

2026年1-5月国内重卡出口同比增长 40%，预计6月重卡出口持续高增长，出口增速超 35%。根据汽车经理人协会数据，2025年海外重卡市场总规模在156万辆左右，较此前154余万辆小幅扩容；独联体、非洲、东南亚依旧是中国商用车出口核心阵地；当前非洲、东南亚等地仍处于发展中阶段，基建、物流等需求持续提升，叠加中国品牌对二手欧美品牌的持续替代，当地重卡市场仍有较大增长空间；同时中国车企积极攻坚欧盟市场，重汽集团等多款高端产品处于认证中，欧洲市场未来有望实现实质性突破，我国重卡出海规模预计持续增长。2026年1-5月，国内重卡出口数量17.7万辆，同比增长 40%。预计6月重卡出口持续高增长，出口增速超 35%

图3：重卡月度出口数据



资料来源：第一商用车网，国信证券经济研究所整理

2026年上半年，国内大中客车出口同比增长 12%。当下海外大中客车销量约28万辆，新能源渗透率 11%左右，对比国内具较高提升空间，且海外多国指定政策促进新能源客车替换；随全球经济的恢复和公共交通出行需求的改善以及各类大型赛事、展会如期举办，预计客车行业需求将会持续恢复性增长，同时在环境保护要求、国际形象提升及新能源车辆技术不断进步、经济性不断提高等因素影响下，海外新能源客车需求预计将快速增长，欧洲、拉美、东南亚等市场存在批量订单机会。中国新能源车领跑全球，具备完善的供应链体系、成熟的产品设计、强悍的成本控制能力等诸多优势，我国客车出口数量持续增长。2026年上半年，大中客车出口接近3万辆，同比增长 12%。

图4：大中客车月度出口情况


资料来源：中国客车信息网，国信证券经济研究所整理

2026年上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长 18%。全球摩托车销量占


比最高的区域主要是南亚&东南亚市场，其中印度、印尼、越南、泰国、马来西亚等重点国家的摩托车销量总计接近3000万辆，其次是北美、南美、非洲等市场，摩托车总销量都超过200万辆，欧洲等市场摩托车销量在100-200万辆之间，中东土耳其摩托车销量近年来快速提升。中国摩托车市场内需收缩，中国品牌具备供应链、用户基础、丰富产品及高性价比优势，伴随春风动力欧洲代理权切换、钱江摩托自主、隆鑫无极海外标杆市场策略，摩托车出口进入渠道加速新阶段，出口数量持续攀升。2026年上半年两轮燃油摩托车出口718万辆，同比增长 18%，占中国销售总量的 77%，同比提升3pct；大排量（250cc）以上出口31万辆，同比增长 15%，占中国销售总量的 60%，同比提升7pct。

图5：摩托车月度出口数据


资料来源：摩托车商会，国信证券经济研究所整理

图6：大排量摩托车月度出口数据


资料来源：摩托车商会，国信证券经济研究所整理

丰田复盘：能源危机为高能效车型带来历史机遇

复盘现代史上三次石油危机，能源价格上涨中也伴随了以丰田和日系为代表的高能效车型的崛起。

第一次石油危机：1973-1974年，第四次中东战争，这一时期日本汽车工业，特别是丰田等经济型车品牌，在美国市场实现历史性突破的转折点。第三代卡罗拉成为明星产品，丰田在美渗透率从 3.5%提升至 5%。日系车在美份额从 6%提升至 9%。卡罗拉在随后十余年时间里长期处于全球单车销量第一位。

第二次石油危机：1979-1980，两伊战争期间，适逢第四代卡罗拉的新品周期，丰田在美份额从 8.5%提升至 11.5%，日系车在美渗透率从 17%提升至 24%。

图7：1974年丰田第三代卡罗拉

图8：1979年丰田第四代卡罗拉



资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理


资料来源：汽车之家，国信证券经济研究所整理

第三次石油危机：1990-1991年海湾战争，高油价持续时间较短，丰田渗透率进一步攀升，在美份额从 23%提升至 24%。90年代初，动荡局势引起衰退，丰田全球销量经历了下滑，但三次石油危机已经使得丰田经济耐用形象深入人心。随着丰田在北美产能落地、在华成立合资公司等举措，丰田在1996到2006年实现了全球销量的持续高增。

图9：丰田销量长周期复盘


资料来源：丰田公告及财报，国信证券经济研究所整理

注：为保持长周期下数据连贯性，统计口径仅包含丰田和雷克萨斯两大品牌，不含大发与日野，下图同

复盘三次能源危机与丰田发展，可以看出：

1、能源危机对高能效车型有积极影响；

2、能源危机尽管通常短暂，但可以改变消费者心智，促进新进入者打破品牌壁垒，并对汽车行业产生深远影响；

3、本土化生产对于车企的全球扩张至关重要。


我们认为，本轮地缘政治引起的全球油价上涨，有望成为我国新能源车出海的重要历史机遇：

1、高油价持续时间尽管有不确定性，但会产生深远影响。短期上，海外部分地区新能源车需求旺盛，用户订单和经销商库存管理有望推动二季度出海快速提升；长期看，新能源车有望借机快速占领海外用户心智、打破现有品牌格局，为后续的持续增长打开突破口。

2、国产新能源车产品力优势明显，在能源危机后有望持续保持竞争力。国产新能源车智能化程度高、空间利用率强，且在动力、操控方面相比油车都具备优势，随着经济性之外的优势被挖掘，国产新能源有望在能源危机后持续保持海外竞争力。

3、车企积极布局新能源海外产能。BYD、吉利、奇瑞等自主品牌车企在欧洲、东南亚、拉美等地积极布局新能源车产能，行业恰逢规模化、体系化出海变革期。

4、油价回落后，预计电车加速出海的大势仍将长期维持。能源危机有望加强海外各地对能源安全的考量，加速全球绿色能源转型；即便油价回落后，电车出海的态势也有望长期保持。

出海成为板块增长主引擎，乘用车迎来海外业务主导的拐点

销量上看，乘用车出海占比显著提升，出海与内需销量的比例显著突破1：4的临界点，2026年1-3月乘用车出海与内需比例达到1：2。行业层面上，乘用车2025年批发销量3003万辆，其中出口约601万辆，出海占比 20%，与内需销量比例约为1：4；2026年1-3月数据看，由于内需低迷，出海占比达到了 32.37%，出海内需比例约为1：2。从核心主机厂已披露数据来看，2026年一季度，奇瑞汽车海外销量占比达到了 67%，海外销量已成主导；长城、BYD海外销量接近 50%；吉利出海基数较低，2026年一季度出海同比高增，海外销量占比提升至 28.82%。

图10：乘用车批发销量出海占比


图11：自主品牌代表车企出海占比

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理


资料来源：车企产销快报，车企公众号，国信证券经济研究所整理

营收上看，综合型乘用车企海外营收占比稳步提升，2025年占比达到了 32.66%。营收方面，参考A+H市场上市的综合型乘用车主机厂业绩，综合型主机厂2025年合计海外营收超8000亿，同比增长近 36%，占比达到了 32.66%，同比增长 7.48pct。

图12：综合型乘用车企合计海外营收及占比



资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

注：选取BYD、吉利汽车、奇瑞汽车、长城、长安、上汽、广汽，其中2021年不含奇瑞数据

分公司看，奇瑞2025年海外营收占比已过半，BYD海外营收占比高速增长，吉利汽车2025年出海未快速提升。2025年，BYD、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、广汽海外收入占比分别为 38.65%/21.39%/41.59%/52.42%/16.89%/23.18%/17.63%。奇瑞长城海外营收占比相对较高，奇瑞出海营收占比率先突破 50%；BYD海外收入占比快速提升，2026年有望进一步提升；吉利汽车2025年出海尚未发力，2026年有望实现快速突破。

图13：综合型乘用车企分公司海外营收占比


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理


市场空间方面，销量维度下，预计我国车企海外市场空间与国内市场保持同量级。参考Marklines数据，2025年全球乘用车销量约为6600万辆；剔除美日印韩和我国本土销量，包含欧洲在内的可出口市场空间约为3000万辆，其中，欧盟2025年乘用车销量约为1082万辆。考虑欧盟本土汽车工业强劲，自主品牌市占率天花板假设为 35%（参考欧盟市场非欧系品牌的总市占率）；我国车企海外市场空间预计在2300万量级，堪比内需市场空间。

图14：2025年全球乘用车市场规模


资料来源：Marklines，中汽协，国信证券经济研究所整理

注：全球及海外数据中，部分国家统计不完整或车型分类不明确，存在一定误差；我国乘用车销量及出海数据采用中汽协批发销量口径；“可达市场”剔除了美日印韩地区销量和中国国内销量

利润端，乘用车行业海外单车盈利较高，预计海外市场利润空间数倍于国内市场（我们预计海外单车利润平均是国内单车利润的3-4倍）；2026年乘用车板块有望整体进入以海外利润为主导的叙事拐点。新能源车海外售价较高，利润垫丰厚；国内市场竞争激烈，自主品牌车型海外盈利能力预计是国内盈利水平的数倍；乘用车出海的销量市场规模与国内市场相同量级的情况下，海外市场的利润空间将是国内市场的数倍。2025年，乘用车板块出海占比约 20%，出海与国内销量比例约1:4；2026年，乘用车行业海外销量占比快速提升的情况下，板块整体有望进入以出海利润为主导的拐点。

参考宇通客车，出海主导的叙事拐点带来投资机遇。宇通客车在2023年迎来出海加速的拐点，彼时海外营收占比由2022年的28.65%加速增长至2023年的43.17%；宇通客车出海逻辑主导的行情于2023年初启动，至今已走出6倍涨幅。

图15：宇通客车海外收入占比变化

图16：宇通客车行情走势



资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

投资建议：1）综合型主机厂：推荐吉利汽车（出海增速快+高端化成功）、奇瑞汽车（出海占比高+新能源转型）；2）新势力及中型主机厂，推荐具备重要合作的小鹏集团（智能化优势+合作大众）、零跑汽车（合作Stellantis）。

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇

总量：向成熟期过渡，国内汽车销量低增速常态化

中国汽车行业已经度过了销量增速最快的黄金十年（2000～2010年），总量从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓但长期的保有量、销量仍有空间，当前我国汽车行业千人保有量为224辆/千人，经过对人均GDP和人均公路里程的国家对比分析，我们给予成熟阶段（发达国家汽车工业成长期进入成熟期平均年限20年左右）国内汽车千人保有量400辆/千人假设，对应汽车行业维持低个位数的增长。

随着中国汽车工业从成长期迈向成熟期，我国汽车的销量年化增速也逐年放缓，个位增速将逐渐成为常态化，而在早期的汽车工业总量红利也将逐渐淡化。 2000～2010年，中国汽车市场处于快速发展阶段，销量从209万辆提升至1806万辆，年均复合增速为 24%；2010～2025年，中国汽车市场增速有所放缓，销量从1806万辆增长至3440万辆，年均复合增速约 4%。

图17：中国汽车年销量及增速



资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

从行业容量看，各国汽车千人保有量与人均GDP强相关，与人均公路里程有较强相关性。扣除异常值，人均GDP越高的地区，汽车千人保有量越高，我国目前人均GDP约在全球平均水平，但汽车千人保有量（我国为224辆/千人）低于同等水平的国家（泰国为278辆/千人），且低于人均GDP低于我国的国家，包括巴西、墨西哥、马来西亚等；公路建设越完善的地区，汽车人均保有量越高，我国目前人均公路里程略低于全球平均水平，但汽车千人保有量远低于同水平/低水平的墨西哥、韩国、马来西亚、泰国、土耳其、韩国等。

参考国信证券汽车团队于2019年7月23日发布的《存量与增量：汽车行业空间与机会》，给予成熟阶段国内汽车千人保有量400辆/千人假设。该报告对国内汽车千人保有量作了详尽的全球对比和国内对比，并辅以多因素分析（人均GDP、人均公路里程、人口密度、公路里程密度）。根据千人保有量估算我国汽车行业的长期保有量，采取的主要方法是比较海内外各国汽车千人保有量水平（这里要考虑到各国差异性，经济发达程度、基建完善度、道路拥堵度等），得出我国汽车保有量增长空间，再根据欧洲、亚洲、北美各地区发达国家的“汽车保有量/销量”系数，给予国内长期系数预测，最后计算出国内长期汽车销量水平。测算后我国汽车销量有望增长至4000～4300万辆/年（在现有销量基础上增长 42%～ 53%）。考虑发达国家汽车工业成长进入成熟期平均年限20年，销量年均复合增速 2%，即国内汽车行业长期进入低个位数的增长。


图18：主要国家人均GDP及千人保有量


资料来源：CEIC，Wind，世界银行，statista，国信证券经济研究所整理注：其中人均GDP为2021年数据

图19：主要国家人均公路里程及千人保有量


资料来源：CEIC，Wind，世界银行，statista，国信证券经济研究所整理注：其中人均GDP为2021年数据

综合当前汽车行业产业趋势和政策环境，我们对2026年汽车行业总量进行研判：

参考中汽协数据，2024年我国汽车销量3144万辆，同比增长 4.5%，2024年我国乘用车销量增速超过 5%，其中新能源乘用车销量增速超 35%，乘用车出海增速超 19%。2025年，在以旧换新、省补、购置税等政策的刺激下，我国汽车销量实现 3440万辆，同比增长 9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一，乘用车销量同比增长 9.2%，其中新能源乘用车销量增速 26.4%，乘用车出海增速 21.9%，出口规模再上新台阶。

结合2025年中汽协数据，以及前述讨论，2026年新能源汽车购置税全额免征政策转为减半征收，在以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡的背景下，我们预计2026年预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计将有所放缓。

表1：中国汽车销量预测（万辆）

2024

YOY

2025

YOY

2026E

YOY

我国汽车销量

3144

4.50%

3440

9.40%

3444

0.10%

1、乘用车销量

2756

5.80%

3010

9.20%

3005

-0.18%

其中:新能源乘用车

1229

35.80%

1554

26.40%

1787

15.00%

其中:乘用车出口

496

19.70%

604

21.90%

755

25.00%

2、商用车销量

387

-3.90%

430

10.90%

439

2.30%

资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理和预测注：批发销量口径

行情：脱钩趋势不改，结构性新动能有望驱动估值提升

我们2026/1/22发布的《汽车行业投资策略-复盘20年汽车行情，探寻总量红利消退期的投资机遇》研究结果表明，长期来看汽车板块估值与销量增速存在较强正相关性，且估值具有一定领先性，但2019年以来汽车销量对行业估值的影响明显弱化，行业估值与销量脱钩趋势显现。我们预测，2025～2026年，AI大模型和具身智能的突破性进展将驱动汽车行业从传统制造业向具身智能进行产业升级，整车及零部件企业有望实现从制造向具身智能的估值逻辑重塑，汽车板块行情将再次出现大的结构性机会，预计将使汽车行情与销量增速的关联性进一步降低。

当前汽车板块估值与景气度的脱钩，与2018年底较为相似（都是购置税政策拐


点年份，2018年和2026年的乘用车销量增速均较前一年下行），因此我们以史为鉴，借鉴2018-2019年的行情演绎，为未来2026年的汽车板块行情提供参考。

底部时间：我们曾在2019年汽车行业年度投资策略《春耕秋收，静候下半年复苏》中，探究了2018年景气度与估值的关系，发现：

$ \textcircled{1} $销量方面，汽车销量自2018年7月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，11月汽车销量增速达到2018年的最低值-13.9%，后续2019年销量增速持续为负；

$ \textcircled{2} $估值方面，国内汽车汽配板块估值自年初即开始下滑，5-8月是汽车汽配行业估值下行最快速阶段，10月起估值基本稳住，11月汽车汽配行业估值开始逆销量增速出现回升（幅度超过大盘），后续2019年尽管销量增速为负，但估值持续提升；

$ \textcircled{3} $ 2018年汽车板块估值相对于汽车月度销量增速有3个月左右的领先性：汽车板块估值在2018年11月达到最低点，而汽车月度销量增速则在2019年1月左右达到低点。

根据我们前文（图16）对2026年乘用车月度销量的预测，2026年2月预计会达到销量增速的底部；而我们前文分析得到，长期看汽车估值相对汽车销量增速具有1个月左右的领先性。二者结合，参考2018年情况，我们认为，2026年Q1有望是汽车全年行情的底部区间（仅为数据实证拟合预测观点，实际行情演进受宏观政策、产业政策、技术迭代、车型周期等多维度干扰，不确定性较高）。

图20：2018-2019年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值


资料来源：中汽协，wind，国信证券经济研究所整理

底部空间：我们从指数涨跌幅和估值两个角度来对比2018和2025年行情。

指数涨跌幅方面，以中信汽车指数月收盘价作为数据，2018年4月（销量增速开始下滑）汽车指数为6261.37，2018年11月（估值与景气度开始脱钩）汽车指数4953.61，板块跌幅为 20.89%。2025年9月底的板块指数为 13964.02，截至2025年12月26日，汽车板块指数13150.69，跌幅为 5.8%。

估值方面，以中信汽车指数PE（TTM）估值倍数作为数据，2018年4月汽车板块PE（TTM）估值倍数为18.4x，2018年11月汽车板块PE（TTM）估值倍数达到底部，为14.84x。2025年9月底的汽车板块PE（TTM）估值倍数为


1. 56x，截至2025年12月26日，汽车板块的PE（TTM）估值倍数为32.7x。综上，我们参考2018年行情，认为2026年2月汽车销量增速预计触底，26Q1或为汽车行情磨底时间段，26Q2起伴随汽车销量增速环比改善，4月车展新车密集出台、L3智能驾驶政策陆续更新、叠加AI+具身智能的突破，有望开启汽车板块新一轮结构性行情。

图21：2025-2026年各月国内汽车销量增速与汽车板块估值预测


资料来源：中汽协，wind，国信证券经济研究所整理与预测

投资建议：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇

品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化：整车从“出口”到“出海”，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企BYD和两轮车企业、国产替代优质零部件。

RoboX元年时刻，AGI有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球14亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从co-pilot（L3-）升级至agent （L4）。以Robotaxi/Robovan/Robotruck为代表的L4产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。

机器人2026年量产时刻，产业链进入EPS兑现期。未来机器人行业预计将遵循 “专用场景一跨专用场景一通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Knowhow可沿用至机器人领域；大厂引领 （特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI大模型）+政策呵护三重催化下，2026年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉gen3机器人量产时刻，看好相关产业链


环节投资机遇。

表2：智能驾驶与人形机器人本质上都为AI端侧应用

替代

场景

数据

模型

商业模式

智能驾驶汽车

驾驶员

单一，驾驶场景

真实数据+虚拟仿真(世界模型)

阶段式-端到端架构,VLA模型

ToB、ToC

人形机器人(工厂)

工人

单一，工业场景

真实数据+虚拟仿真(世界模型)

阶段式-端到端架构,VLA模型

ToB

人形机器人(消费)

家政

复杂、高泛化性

真实数据+虚拟仿真(世界模型)

阶段式-端到端架构,VLA模型

ToC

资料来源：国信证券经济研究所整理和绘制

核心假设或逻辑主要风险

第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。

第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。


业绩预告、重要行业新闻与上市车型

业绩预告总结

截止7月下旬，CS汽车板块合计79家公司披露2026年中报业绩预告，其中扭亏 9家、预增14家，首亏&续亏合计约36家，其中一汽解放、涛涛车业、继峰股份、宁波华翔、金龙汽车等标的业绩高增。

表3：CS汽车板块业绩预告情况

板块

证券代码

证券简称

预告类型

披露日期

预告净利润(亿元)

预告净利润同比增幅

乘用车板块

600418.SH

江淮汽车

续亏

2026-07-09

-7.4~7.4

+4.25%~+4.25%

601238.SH

广汽集团

续亏

2026-07-11

-45.7~40.6

-80.05%~-59.95%

600733.SH

北汽蓝谷

续亏

2026-07-14

-19.7~17.7

+14.65%~+23.32%

601127.SH

赛力斯

首亏

2026-07-13

-18~15

-161.2%~-151%

000625.SZ

长安汽车

预减

2026-07-15

7.4~9.7

-67.7%~-57.66%

000572.SZ

海马汽车

续亏

2026-07-15

-1.1~0.75

-47.61%~-0.64%

601633.SH

长城汽车

预减

2026-07-15

23.5~26

-62.92%~-58.97%

000800.SZ

一汽解放

预增

2026-07-14

2.7~3.2

+1273.64%~+1528.02%

600686.SH

金龙汽车

预增

2026-07-15

2.76~2.76

+137.44%~+137.44%

000868.SZ

安凯客车

预减

2026-07-11

0.015~0.021

-91.85%~-88.58%

000957.SZ

中通客车

预增

2026-07-15

2.6~3.1

+36.56%~+62.82%

300201.SZ

海伦哲

预增

2026-07-15

1.2~1.32

+43.42%~+57.76%

600303.SH

曙光股份

续亏

2026-07-15

-1.4~1.2

+3.61%~+17.38%

摩托车及其他

301345.SZ

涛涛车业

预增

2026-07-02

5.2~5.6

+51.95%~+63.64%

000913.SZ

钱江摩托

预减

2026-07-15

0.9~1.1

-66.57%~-59.15%

603776.SH

永安行

续亏

2026-07-15

-0.16~-0.11

+75.56%~+83.2%

600818.SH

ST中路

续亏

2026-07-15

-0.20~-0.10

-145.04%~-22.52%

002048.SZ

宁波华翔

扭亏

2026-06-27

6.1~6.9

+263.27%~+284.69%

603730.SH

岱美股份

预增

2026-07-10

4~4.3

+65.75%~+78.18%

002328.SZ

新朋股份

预增

2026-07-11

3.3~4.2

+298.77%~+407.52%

002488.SZ

金固股份

预增

2026-07-14

0.4~0.6

+32.14%~+98.21%

603197.SH

保隆科技

预增

2026-07-14

2.46~3

+82.56%~+122.64%

603997.SH

继峰股份

预增

2026-07-15

3.32~3.98

+115.78%~+158.67%

001365.SZ

天海电子

续盈

2026-05-15

3.05~3.37

-3.12%~+7.05%

300733.SZ

西菱动力

略增

2026-07-06

0.65~0.68

+16.36%~+21.73%

600653.SH

申华控股

续亏

2026-07-07

-0.2~-0.15

+66%~+75%

002536.SZ

飞龙股份

预减

2026-07-10

0.68~0.8

-67.69%~-61.98%

603586.SH

金麒麟

预减

2026-07-11

0.17

-83.96%~-83.96%

000980.SZ

众泰汽车

扭亏

2026-07-14

0.78~1.05

+152.75%~+171.01%

001260.SZ

坤泰股份

预减

2026-07-14

0.03~0.039

-86.37%~-82.29%

002806.SZ

华锋股份

续亏

2026-07-14

-0.276~-0.194

-273.15%~-162.29%

000901.SZ

航天科技

预减

2026-07-14

0.27~0.4

-69.65%~-55.04%

汽车零部件

603178.SH

圣龙股份

扭亏

2026-07-14

0.12~0.16

+122.03%~+129.65%

605228.SH

神通科技

略增

2026-07-15

0.9~0.95

+40.02%~+47.8%

603917.SH

合力科技

首亏

2026-07-15

-0.09~-0.03

-191.38%~-130.46%

600178.SH

东安动力

首亏

2026-07-15

-0.088~-0.059

-324.49%~-250.51%

600081.SH

东风科技

预增

2026-07-15

0.85~0.9

+97%~+109%

002434.SZ

万里扬

预减

2026-07-15

0.7~0.8

-74.69%~-71.07%

600841.SH

动力新科

扭亏

2026-07-15

0.7~0.9

+123.28%~+129.93%

603390.SH

通达电气

预增

2026-07-15

0.7~0.88

+120.59%~+177.31%

002190.SZ

成飞集成

续亏

2026-07-15

-0.67~-0.47

-349.04%~-215%

002553.SZ

南方精工

预减

2026-07-15

0.52~0.75

-77.34%~-67.32%

605333.SH

沪光股份

预减

2026-07-15

0.52~0.59

-81.19%~-78.66%

605068.SH

明新旭腾

续亏

2026-07-15

-0.52~-0.35

-76.93%~-19.08%

603121.SH

华培动力

首亏

2026-07-15

-0.05~-0.035

-124.78%~-117.35%

603085.SH

天成自控

预增

2026-07-15

0.48~0.58

+106.27%~+149.24%

603335.SH

迪生力

续亏

2026-07-15

-0.47~-0.35

+18.68%~+39.45%

603161.SH

科华控股

首亏

2026-07-15

-0.045~-0.03

-108.09%~-105.4%


002101.SZ

广东鸿图

预减

2026-07-15 0.365~0.413

-68.01%~-63.81%

603089.SH

正裕工业

首亏

2026-07-15-0.35~0.285

-129.54%~-124.05%

600960.SH

渤海汽车

首亏

2026-07-15-0.035~-0.028

-101.16%~-100.93%

002448.SZ

中原内配

预增

2026-07-15 3.39~3.63

+45.11%~+55.39%

002921.SZ

联诚精密

扭亏

2026-07-15 0.03~0.045

+124.94%~+137.41%

002965.SZ

祥鑫科技

首亏

2026-07-15-0.3~0.15

-126.69%~-113.34%

605151.SH

西上海

扭亏

2026-07-15 0.289~0.35

+507.4%~+593.4%

000981.SZ

山子高科

预减

2026-07-15 0.28~0.42

-87%~-80%

002813.SZ

路畅科技

续亏

2026-07-15-0.28~0.15

+39.8%~+67.75%

603286.SH

日盈电子

续亏

2026-07-15-0.25~-0.18

-42.87%~-2.87%

000678.SZ

襄阳轴承

续亏

2026-07-15-0.245~-0.245

-57.76%~-57.76%

603348.SH

文灿股份

首亏

2026-07-15-2.4~1.8

-1930.66%~-1473%

603376.SH

大明电子

预减

2026-07-15 0.235~0.335

-79.45%~-70.71%

002662.SZ

峰璟股份

预减

2026-07-15 0.22~0.33

-80.35%~-70.53%

600676.SH

交运股份

扭亏

2026-07-15 0.216~0.216

+135.16%~+135.16%

603306.SH

华懋科技

预减

2026-07-15 0.21~0.32

-84.53%~-76.8%

002355.SZ

兴民智通

续亏

2026-07-15-2.1~1.6

-5.83%~+19.36%

603982.SH

泉峰汽车

续亏

2026-07-15-2~1.7

-19.7%~-1.75%

002870.SZ

香山股份

首亏

2026-07-15-0.185~-0.13

-134.92%~-124.54%

000903.SZ

ST云动

续亏

2026-07-15-1.8~1.5

-25.97%~-4.97%

603768.SH

常青股份

扭亏

2026-07-15 0.165~0.202

+180.39%~+198.41%

605255.SH

天普股份

首亏

2026-07-15-0.165~-0.11

-246.04%~-197.36%

002725.SZ

跃岭股份

首亏

2026-07-15-0.1425~-0.095

-251.08%~-200.72%

002765.SZ

蓝黛科技

首亏

2026-07-15-0.13~-0.07

-111.9%~-106.41%

603358.SH

华达科技

首亏

2026-07-15-1.26~-0.63

-163.34%~-131.67%

603023.SH

威帝股份

首亏

2026-07-15-0.121~-0.072

-2291.63%~-1404.11%

601279.SH

英利汽车

续亏

2026-07-15-1.05~-0.7

-192.16%~-94.77%

001278.SZ

一彬科技

续亏

2026-07-15-1~-0.75

-262.98%~-172.23%

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理

重要行业新闻

1、行业动态

WAIC超1100家企业参展，产品集中亮相

7月，2026年世界人工智能大会（WAIC2026）以"智能伙伴共创未来"为主题，超 1100家企业参展，集中亮相展品逾3000项，全球首发产品超过300款，展区智元机器人及配套GE-Sim2.0仿真工具可实现虚拟训练直接迁移真机，远征A3Ultra支持 $ 7\times 2 4 $小时无人自主运维作业，宇树科技首次公开完整无人工厂方案，银河通用轮式双臂机器人及世界-动作模型WAM-TTT；地瓜机器人S600开发平台等等。

理想汽车 LivisDay 发布自研AI芯片

6月15日，理想汽车软件与具身智能发布会在北京举办，发布自研马赫M100车规级AI芯片，5nm工艺，单芯片算力1280TOPS，实际运行效率超 82%，CPU为24核ARMA78AE。马赫VLA将在26Q3推送新版本，26Q4计划对齐特斯拉FSDV14能力。车端算力达2560TOPS，模仿学习数据规模提升 50%，强化学习数据量暴增15倍。

小马智行新加坡自动驾驶出行服务面向公众全面开放

6月22日，小马智行宣布与康福德高集团（ComfortDelGro）合作运营新加坡自动驾驶出行服务，正式接入新加坡交通巨头康福德高推出的本地叫车平台Zig，面向公众全面开放预约。


Stellantis、Wayve、Uber 三方携手，全球范围推动 L4Robotaxi 开发部署

6月17日消息，Stellantis、Wayve、Uber宣布达成三方合作，共同推进在全球范围内开发和部署Robotaxi，其中Stellantis提供车辆制造与传感器集成能力， Wayve提供端到端自动驾驶软件，Uber负责部署运营。

英伟达在GTC大会发布全球首款全开放全模态模型Cosmos3

6月4日，英伟达在2026中国台北GTC大会发布面向物理AI的开放世界基础模型NVIDIACosmos3，具备全新混合Transformer架构，打通视觉推理、世界生成动作预测三大核心能力，成为全球首款完全开放的全模态物理AI模型，支持文本、图像、视频、环境音、动作五大模态，具备顶尖物理规律精准度，能有效压缩物理AI训练与评估周期从数月至数天。

地平线发布全场景辅助驾驶系统 HSDV2.0版本

6月29日，地平线正式发布全场景辅助驾驶系统HSDV2.0版本，包含6大维度进化、18项新增功能及25项体验优化。iCARV27作为首批搭载车型，将于6月30日起分批次向车主用户开放OTA升级。

小鹏发布X-Mind技术框架

6月29日，小鹏汽车正式发布X-Mind技术框架，将预测世界模型无缝嵌入在大型驾驶模型中，通过使用循环块扩散机制，网络在单次前向传播中，在其不同的内部层上执行渐进式去噪步骤，以生成紧凑的抽象草图。旨在提升自动驾驶系统的预见性和认知推理效率。

亿咖通科技拟18亿元收购Flyme软件业务

6月22日，亿咖通宣布已签署最终收购协议将通过收购由星纪魅族集团专项拆分设立的湖北骐光科技有限公司收购Flyme软件业务，包括FlymeAuto智能座舱操作系统和跨终端Flyme操作系统两大核心产品以及与之配套的知识产权、研发团队、工程技术资源和量产项目体系。

中国一汽奔腾公司与埃及国有车企签署战略合作协议

6月17日，一汽集团旗下一汽奔腾汽车股份有限公司与埃及国有企业纳斯尔汽车制造公司在埃及新行政首都签署战略合作协议，将共同生产一系列“纳斯尔”品牌汽车。

小鹏集团再拓摩洛哥、突尼斯市场，北非“战略铁三角”成型

6月8日，小鹏集团披露在北非市场取得关键性布局突破。继埃及之后，小鹏正式拓展至摩洛哥与突尼斯，形成以埃及、摩洛哥、突尼斯为核心的北非“战略铁三角”。与此同时，小鹏在北非规模最大的销售服务中心一一占地 2500 m²的突尼斯销售服务中心正式投入运营，标志其在北非的本土化服务体系进一步完善。

奇瑞成立千农科技公司含AI及机器人业务

企查查APP显示，6月26日，安徽千农科技有限公司成立，经营范围包含人工智能应用软件开发；软件销售；人工智能硬件销售；智能机器人的研发；智能机器人销售等。企查查股权穿透显示，该公司由奇瑞控股集团有限公司间接全资持股。

indie公司推出边缘AI芯片，助力汽车与人形机器人感知系统

2026年6月初，汽车半导体解决方案创新企业indieSemiconductor近日发布其


下一代边缘人工智能系统级芯片iND881。该芯片集成了AI计算引擎，旨在为汽车和机器人领域的智能摄像头提供强大算力支持，标志着公司在快速增长的边缘AI市场迈出重要一步。

赛力斯人形机器人"小赛"超级工厂首秀，车企跨界具身智能提速

6月15日，赛力斯在其重庆超级工厂正式展示首款自研人形机器人——"小赛”，这也是赛力斯具身智能布局的首次公开亮相。据悉，亮相的人形机器人已在超级工厂内开展内部试用，主要承担客户接待、展厅引导及部分辅助质检任务。目前还有双足、四足、轮式及轮足复合等多形态具身智能机器人正在筹备，预计2026年内正式推出。

2、政策相关新闻

中汽协：下半年汽车后市场消费有望迎来新的增量机遇

中汽协展望下半年，“两新”政策将继续有序实施，消费有望迎来新的增量机遇，企业新品供给持续丰富，市场价格相对稳定，行业整体经济运行将进一步好转。同时也要看到，外部形势复杂多变、不确定性持续增加，内需不足问题依然突出，行业运行仍面临较大压力。需要稳定政策预期，强化引导监管，密切关注国际形势变化，有效应对风险挑战，稳步开拓国际市场。

三部门：调整节能汽车、新能源汽车车船税优惠政策

7月2日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布公告称，自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商用车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策；纳税人新取得及本公告实施前已取得的上述类型车辆，应按照《中华人民共和国车船税法》及其实施条例和其他相关规定征收车船税。公告自2027年1月1日起实施。

《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准正式发布

6月27日，工业和信息化部组织制定并归口的《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》（GB47955—2026）强制性国家标准由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，拟于2027年1月1日起正式实施。

工信部、商务部等五部门联合启动2026年新能源汽车下乡活动

6月25日，工信部、商务部会同国家发展改革委、农业农村部、国家能源局在新疆塔城、海南澄迈同时启动2026年新能源汽车下乡活动。工信部装备工业一司相关负责人表示，贯彻落实中央一号文件部署，今年的下乡活动将搭建专属平台，强化政策支持、充实支撑力量、丰富活动组织，进一步提升服务水平、扩大活动影响，并针对乡村地区消费者换购新能源汽车给予申领以旧换新补贴不受补贴资格数量限制等特别支持，为新能源汽车乡村地区推广应用创造积极条件。


7月上市车型梳理

表4：2026年7月上市车型梳理

厂商

车型

厂商指导价

动力方面

级别

上市时间

类型

鑫源汽车

向上V6新能源

6.98-9.48万

纯电动

MPV

2026年07月01日上市

新车

鑫源汽车

向上V6

5.68-6.08万

纯燃油

MPV

2026年07月01日上市

新车

路虎(进口)

揽胜

141.20-379.50万

纯燃油

中大型SUV

2026年07月02日上市

改款

东风雪铁龙

天逸C5AIRCROSS

13.18-16.37万

纯燃油

紧凑型SUV

2026年07月02日上市

改款

埃安

AIONS

11.88-16.99万

纯电动

紧凑型车

2026年07月02日上市

改款

一汽丰田

格瑞维亚

29.98-39.98万

油电混合

MPV

2026年07月02日上市

改款

光束汽车(MINI)

电动MINICOOPERJCW

29.98-33.48万

纯电动

小型车

2026年07月02日上市

改款

比亚迪

海豹08

19.69-23.99万

插电混动/纯电动

中大型车

2026年07月02日上市

新车

SRM鑫源新能源

鑫源E3L

9.28-17.18万

纯电动

微面

2026年07月03日上市

改款

创维汽车

创维S710

14.28-21.88万

纯电动

中型SUV

2026年07月03日上市

新车

海马郑州

海马8S

10.29万

纯燃油

紧凑型SUV

2026年07月06日上市

改款

长城汽车

炮

9.98-25.98万

纯燃油

皮卡

2026年07月06日上市

改款

长安福特

探险者

30.98-39.98万

纯燃油

中大型SUV

2026年07月06日上市

改款

吉利远程

超级VAN

12.39-36.69万

纯电动

轻客

2026年07月06日上市

改款

北京越野

北京BJ30

9.99-13.99万

纯燃油/油电混合

紧凑型SUV

2026年07月08日上市

改款

比亚迪

秦L

9.68-15.38万

插电混动/纯电动

中型车

2026年07月08日上市

改款

北京越野

北京BJ40增程

17.98-27.98万

增程式

紧凑型SUV

2026年07月08日上市

改款

北京奔驰

奔驰GLC新能源

33.98-51.80万

插电混动/纯电动

中型SUV

2026年07月08日上市

改款

江铃集团新能源

羿驰05

7.98-21.98万

纯电动

紧凑型车

2026年07月08日上市

改款

昊铂

昊铂S600

19.99-22.69万

增程式/纯电动

中大型SUV

2026年07月08日上市

新车

MINI

MINI

23.38-30.68万

纯燃油

小型车

2026年07月09日上市

改款

MINI

MINICABRIO

30.98-34.38万

纯燃油

小型车

2026年07月09日上市

改款

MINIJCW

MINIJCW

31.08-37.38万

纯燃油

小型车

2026年07月09日上市

改款

NIO蔚来

蔚来ES8

38.28-44.68万

纯电动

大型SUV

2026年07月09日上市

改款

江铃汽车

大道

11.08-25.56万

纯燃油

皮卡

2026年07月09日上市

改款

光束汽车

电动MINIACEMAN

22.99-30.39万

纯电动

小型SUV

2026年07月09日上市

改款

光束汽车

电动MINIACEMANJCW

23.99-34.49万

纯电动

小型SUV

2026年07月09日上市

改款

腾势汽车

腾势Z

待公布

纯电动

跑车

2026年07月09日上市

新车

沃尔沃(进口)

沃尔沃V60

33.99-43.99万

纯燃油

中型车

2026年07月10日上市

改款

智己汽车

智己LS7

30.99-33.99万

纯电动

中大型SUV

2026年07月10日上市

改款

东风汽车

纳米01

5.98-10.18万

纯电动

小型车

2026年07月10日上市

改款

东风日产

日产NX8

15.99-20.99万

增程式/纯电动

中大型SUV

2026年07月10日上市

新车

上汽通用五菱

五菱扬光Pro

9.98-14.98万

纯电动

轻客

2026年07月10日上市

新车

一汽奔腾

悦意08

预售价10.49-14.49万

增程式/纯电动

中型车

2026年07月12日上市

新车

理想汽车

理想L6

24.98-27.98万

增程式

中大型SUV

2026年07月16日上市

改款

零跑汽车

零跑B10

9.98-14.98万

纯电动

紧凑型SUV

2026年07月16日上市

改款

零跑汽车

零跑B01

8.98-14.97万

纯电动

紧凑型车

2026年07月16日上市

改款

智己汽车

智己LS9

33.28-36.28万

增程式

大型SUV

2026年07月16日上市

新车

小鹏

小鹏MONAL03

预售价14.38-16.58万

增程式/纯电动

紧凑型SUV

2026年07月16日上市

新车

上汽通用五菱

五菱星光L

预售价12.28-14.28万

插电混动

中大型SUV

2026年07月16日上市

新车

长城汽车

坦克300

19.98-33.00万

纯燃油

紧凑型SUV

2026年07月19日上市

改款

长城汽车

坦克300新能源

24.98万

插电混动

紧凑型SUV

2026年07月19日上市

改款

东风乘用车

奕派M8

预售价19.98万

增程式/纯电动

中大型SUV

2026年07月23日上市

新车

奇瑞捷豹路虎

神行者8

待公布

插电混动

中大型SUV

2026年07月30日上市

新车

长城汽车

长城H10

待公布

插电混动

中大型SUV

2026年07月31日上市

新车

资料来源：太平洋汽车，国信证券经济研究所整理

6月汽车板块走势弱于大盘

行业涨跌幅：汽车板块6月走势弱于大盘

截至6月30日，6月CS汽车板块下跌 12.52%其中CS乘用车下跌 18.97%，CS


商用车下跌 17.19% ，CS汽车零部件下跌 8.68% ，CS汽车销售与服务下跌 13.54% CS摩托车及其它下跌 3.87% ，同期沪深300指数上涨 1.78% ，上证综合指数上涨 0.63% ，CS汽车板块跑输沪深300指数14.3pct，跑输上证综合指数13.15pct；汽车板块自2026年初至今下跌 17.41% ，沪深300上涨 7.55% ，上证综合指数上涨 3.16% ，CS汽车板块跑输沪深300指数24.96pct，跑输上证综合指数20.57pct。

表5：6月汽车各版块市场表现

代码

指数

月末价

一月内变动(%)

二月内变动(%)

三月内变动(%)

年初至今

六月内变动(%)

CI005013

CS汽车

11023.11

-12.52

-16.12

-12.65

-17.41

-17.41

CI005136

CS乘用车II

15285.35

-18.97

-28.01

-29.57

-32.86

-32.86

CI005137

CS商用车

8337.91

-17.19

-12.72

-0.34

19.08

19.08

CI005138

CS汽车零部件II

11165.57

-8.68

-10.73

-6.59

-16.21

-16.21

CI005139

CS汽车销售与服务II

908.91

-13.54

-21.16

-18.20

-23.93

-23.93

CI005140

CS摩托车及其他II

6226.48

-3.87

-14.20

-6.41

-15.14

-15.14

882105.WI

WIND汽车与汽车零部件

13233.83

-11.37

-16.55

-14.26

-21.48

-21.48

930997.CSI

新能源车

2973.34

-5.50

-14.09

-1.00

-2.11

-2.11

884162.WI

智能汽车指数

4489.01

-7.67

-10.69

-6.55

-14.44

-14.44

000300.SH

沪深300指数

4979.43

1.78

3.58

11.90

7.55

7.55

000001.SH

上证综合指数

4094.40

0.63

-0.43

5.20

3.16

3.16

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至6月30日

乘用车板块，比亚迪下跌18.44%（6月下跌17.13%），长安汽车下跌39.54%（6月下跌9.47%），长城汽车下跌33.32%（6月下跌10.66%），赛力斯下跌48.86% （6月下跌24.07%），理想汽车下跌28.94%（6月下跌20.35%）；商用车板块，宇通客车下跌13.04%（6月下跌17%），中国重汽上涨18.52%（6月下跌6.8%）；零部件板块，星宇股份下跌25.57%（6月下跌28.65%），福耀玻璃下跌20.52% （6月下跌4.22%），德赛西威下跌31.44%（6月下跌19.91%），伯特利下跌27.72% （6月下跌22.59%），华阳集团下跌17.06%（6月下跌13.78%），科博达下跌46.94% （6月下跌14.68%），爱柯迪下跌24.45%（6月下跌4.85%），拓普集团下跌26.4% （6月下跌9.58%），旭升集团下跌24.23%（6月下跌18.11%），新泉股份下跌 5.56%（6月下跌4.68%），广东鸿图下跌22.56%（6月上涨7.31%）。保隆科技下跌23.97%（6月下跌10.89%），汽车服务板块，中国汽研下跌27.95%（6月下跌23.58%）。

表6：汽车行业上市公司近期表现（6月）

公司

代码

月末收盘价

一月内涨幅

二月内涨幅

三月内涨幅

六月内涨幅

年初至今

乘用车

BYD

002594.SZ

79.70

-17%

-23%

-25%

-18%

-18%

上汽集团

600104.SH

9.76

-21%

-29%

-32%

-36%

-36%

长安汽车

000625.SZ

7.05

-9%

-25%

-28%

-40%

-40%

长城汽车

601633.SH

14.74

-11%

-24%

-26%

-33%

-33%

广汽集团

601238.SH

5.08

-16%

-28%

-29%

-38%

-38%

赛力斯

601127.SH

61.25

-24%

-30%

-34%

-49%

-49%

吉利汽车

0175.HK

16.86

-8%

-24%

-18%

-3%

-3%

理想汽车

2015.HK

46.08

-20%

-32%

-33%

-29%

-29%

小鹏汽车

9868.HK

50.65

-21%

-17%

-24%

-36%

-36%

蔚来

9866.HK

38.74

-9%

-21%

-11%

-5%

-5%

零跑汽车

9863.HK

34.48

-12%

-27%

-29%

-29%

-29%

江淮汽车

600418.SH

25.83

-30%

-45%

-44%

-48%

-48%

商用车

宇通客车

600066.SH

26.81

-17%

-20%

-13%

-13%

-13%

中国重汽

000951.SZ

19.51

-7%

-8%

-11%

19%

19%

零部件

星宇股份

601799.SH

90.62

-29%

-26%

-26%

-26%

-26%

福耀玻璃

600660.SH

50.44

-4%

-13%

-10%

-21%

-21%

DSXW

002920.SZ

81.50

-20%

-21%

-21%

-31%

-31%

伯特利

603596.SH

24.84

-23%

-19%

-17%

-28%

-28%

华阳集团

002906.SZ

24.96

-14%

-16%

-7%

-17%

-17%


科博达

603786.SH

40.91

-15%

-23%

-23%

-47%

-47%

玲珑轮胎

601966.SH

10.19

-15%

-23%

-27%

-30%

-30%

骆驼股份

601311.SH

7.45

-10%

-22%

-19%

-15%

-15%

拓普集团

601689.SH

56.42

-10%

-6%

-1%

-26%

-26%

爱柯迪

600933.SH

14.78

-5%

-11%

-10%

-24%

-24%

三花智控

002050.SZ

43.54

-5%

-7%

2%

-21%

-21%

银轮股份

002126.SZ

49.80

0%

8%

19%

32%

32%

继峰股份

603997.SH

11.83

-15%

-2%

1%

-14%

-14%

旭升集团

603305.SH

12.12

-18%

-20%

-16%

-24%

-24%

新泉股份

603179.SH

49.65

-5%

14%

5%

-6%

-6%

上声电子

688533.SH

20.86

-15%

-20%

-17%

-28%

-28%

均胜电子

600699.SH

21.61

-17%

-24%

-15%

-31%

-31%

精锻科技

300258.SZ

11.03

-13%

-2%

-8%

-23%

-23%

广东鸿图

002101.SZ

9.28

7%

-5%

-13%

-23%

-23%

双环传动

002472.SZ

41.26

6%

6%

16%

-12%

-12%

保隆科技

603197.SH

27.94

-11%

-17%

-12%

-24%

-24%

汽车服务

ZGQY

601965.SH

11.72

-24%

-26%

-30%

-28%

-28%

安车检测

300572.SZ

28.37

-5%

-7%

4%

0%

0%

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至6月30日

2026年6月CS汽车板块内涨幅前五的公司分别是中捷精工、致远新能、祥鑫科技、云意电气、晋拓股份；跌幅前五的公司分别是江淮汽车、天普股份、明新旭腾、星宇股份、华培动力。

表7：汽车板块企业涨跌幅前五名

涨幅前五

跌幅前五

代码

名称

2026年6月涨跌幅

代码

名称

2026年6月涨跌幅

301072.SZ

中捷精工

86.41

600418.SH

江淮汽车

-30.23

300985.SZ

致远新能

65.09

605255.SH

天普股份

-29.66

002965.SZ

祥鑫科技

57.14

605068.SH

明新旭腾

-29.05

300304.SZ

云意电气

34.92

601799.SH

星宇股份

-28.65

603211.SH

晋拓股份

30.55

603121.SH

华培动力

-28.05

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：截止至6月30日

估值：6月汽车板块整体较5月下降

汽车汽配板块估值从19年初逐渐回升。国内汽车销量18年7月以来开始下滑并呈现加速下滑趋势，而国内汽车汽配板块估值自18年年初即开始下滑，2018年底至今估值基本稳定并逐渐回升。2021年受益于新冠疫情影响减退、新能源汽车产销高速增长，汽车汽配估值水平持续走高，随后于2021年四季度缓慢下行，延续至2022年5月。2022年12月随着板块下调，估值有所回调。

截至6月30日，按最新口径，CS汽车PE值为26.4倍，较上月30.4倍有所下降； CS乘用车PE值为27.3倍，较上月33.2倍有所下降；CS汽车零部件PE值为28.5倍，较上月31倍有所下降；CS商用车PE值为19.5倍，较上月23.4倍有所下降。

图22：CS汽车PE

图23：CS汽车零部件PE



资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理


资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

图24：CS乘用车PE


资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

图25：CS商用车PE


资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理

数据跟踪

月度数据：6月全国乘用车市场批发235.8万辆，同比下降 5.7%，较上月增长 7%

中汽协预计：7月处于传统汽车销售淡季，高温、极端灾害天气、需求透支、缺少大型引流节点等多重因素叠加，上半月客流、订单、销量全线走弱，库存结构性小幅上行，市场整体活跃度明显下行。但行业政策持续加码、地方购车补贴、以旧换新、暑期购车刚需等形成一定的底部支撑，能够缓解淡季下行幅度。综上因素，预计7月份全月乘用车终端销量达155万辆。

乘联会统计：6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长 6.1%；今年以来累计零售870.1万辆，同比下降20.2%；6月全国乘用车厂商批发 235.8万辆，同比下降5.7%，环比增长6.6%；6月新能源乘用车批发销量达到148.1万辆，同比增长19.2%，环比增长9.6%，1-6月新能源乘用车批发销量达到678.8万辆，同比增长5.1%；6月新能源乘用车市场零售100.7万辆，同比下降9.4%，环比增长6.0%，1-6月新能源乘用车市场零售470.4万辆，同比下降14.0%；6月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率62.8%，较去年同期增长9.5个百分点，环比下降0.1个百分点；6月新能源车厂商批发渗透率62.8%，较2025年6月提升13个百分点。


中汽协统计：2026年6月，汽车产销分别完成276.0万辆和281.0万辆，环比分别增长 5.5%和 6.9%，同比分别下降 1.2%和 3.2%。2026年1-6月，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降 4%和 4.1%。2026年6月，乘用车产销分别完成237.3万辆和240.2万辆，环比分别增长 5.9%和 6.6%，同比分别下降 2.8%和 5.3%。2026年1-6月，乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272.0万辆，同比分别下降 5.9%和 6%。2026年6月，商用车产销分别完成38.7万辆和40.9万辆，环比分别增长 3.3%和 8.5%，同比分别增长 9.5%和 10.7%。2026年1-6月，商用车产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比分别增长 8.2%和 8.3%。 2026年6月，新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长 26%和 23.6%。2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长 6.7%和 7.3%。

图26：2019年1月-2026年6月汽车单月销量及同比增速


资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图27：2019年1月-2026年6月乘用车单月销量及同比增速


资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图28：2019年1月-2026年6月商用车单月销量及同比


资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

图29：2019年1月-2026年6月新能源汽车单月销量及同比


资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理

乘联会统计：6月全国乘用车厂商批发235.8万辆，同比下降 5.7%，环比增长 6.6%；受出口暴增的促进激励，6月乘用车批发同比增速较零售增速高出17.5个百分点。 6月自主车企批发178.1万辆，同比增长 6%，环比增长 7%。主流合资车企批发36.7万辆，同比下降 34%，环比增长 9%。豪华车批发21.0万辆，同比下降 23%，环比下降 1%。

图30：2019-2026.06乘用车月度批发销量及同比增速

图31：2019-2026.06轿车月度批发销量及同比增速



资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

图32：2019-2026.06SUV月度批发销量及同比增速


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

图33：2019-2026.06MPV月度批发销量及同比增速


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

根据乘联会数据，2026年6月，分厂商狭义乘用车批发销量排名：BYD汽车销量 39.7万辆，同比 5.2%；奇瑞汽车销量24.6万辆，同比+9.4%；吉利汽车销量23.8万辆，同比+0.9%。

表8：主要车企2026年6月批发销量

车企

6月批发销量(辆)

同比

份额

BYD汽车

39.7

5.2%

16.8%

奇瑞汽车

24.6

9.4%

10.4%

吉利汽车

23.8

0.9%

10.1%

上汽乘用车

11.5

82.5%

4.9%

长安汽车

11.1

-19.9%

4.7%

长城汽车

9.4

-3.5%

4.0%

零跑汽车

9.3

94.5%

4.0%

特斯拉中国

8.9

24.4%

3.8%

上汽通用五菱

8.8

3.4%

3.7%

一汽大众

7.3

-53.5%

3.1%

资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

新能源乘用车方面，根据乘联会数据，6月新能源乘用车生产达到143.9万辆，同比增长 21.4%，环比增长 3.0%。1-6月累计新能源乘用车生产达到675.1万辆，同比增长 4.7%。6月新能源乘用车批发销量达到148.1万辆，同比增长 19.2%，环比增长 9.6%；1-6月新能源乘用车批发销量达到678.8万辆，同比增长 5.1%。 6月常规燃油乘用车批发销量达到88万辆，同比下降 30%，环比增长 2%。6月新能源乘用车市场零售100.7万辆，同比下降 9.4%，环比增长 6.0%；1-6月新能源


乘用车市场零售470.4万辆，同比下降 14.0%。6月常规燃油乘用车零售60万辆，同比下降 39%，环比增长 6.3%。6月新能源乘用车厂商出口49.9万辆，同比增长 152.7%，环比增长 17.6%；1-6月新能源乘用车厂商出口223.1万辆，同比增长 124.3%，6月常规燃油乘用车出口37.8万辆，同比增长 33%，环比增长 4%。

图34：2019年1月-2026年6月分月度新能源乘用车批发销量


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

6月新能源乘用车企业总体走势较强，比亚迪汽车纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以比亚迪汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等为代表的狭义插混表现持续较强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上“多线并举”策略的实施，市场基盘持续扩大，新能源月度批发销量突破万辆的厂商达到20家（同比多2家，环比持平），占新能源乘用车总量 93.6%（上月 93.4%，去年同期 91.3%）。其中，比亚迪汽车（397，292辆）、吉利汽车（158，849辆）、奇瑞汽车（106，922辆）、零跑汽车（93，376辆）、特斯拉中国（89，091辆）、长安汽车（72，194辆）、上汽通用五菱（69，088辆）、上汽乘用车（65，162辆）、蔚来汽车（40，597辆）、小鹏汽车（40，126辆）、东风汽车（37，372辆）、小米汽车（34，738辆）、长城汽车（34，610辆）、理想汽车（30，895辆）、赛力斯汽车（30，345辆）、广汽埃安（25，536辆）、极狐汽车（25，237辆）、广汽丰田（14，387辆）、上汽通用（10，220辆）、一汽奔腾（10，097辆）。国内新能源乘用车零售突破2万辆的企业品牌是：比亚迪汽车（224，478辆）、吉利汽车（107，951辆）、零跑汽车（72，376辆）、长安汽车（66，900辆）、特斯拉中国（52，920辆）、鸿蒙智行（50，624辆）、上汽通用五菱（43，043辆）、蔚来汽车（40，525辆）、奇瑞汽车（36，449辆）、小米汽车（34，738辆）、上汽乘用车（33，783辆）、小鹏汽车（32，593辆）、东风汽车（32，409辆）、理想汽车（30，895辆）、极狐汽车（25，237辆）、长城汽车（24，141辆）、广汽埃安（23，622辆）。

周度数据：6月1-30日，全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比下降 4%

根据乘联会数据，6月1-30日，全国乘用车市场零售165.1万辆，同比去年同期下降 21%，较上月同期增长 9%，今年以来累计零售875万辆，同比下降 20%；6


月1-30日，全国乘用车厂商批发237.6万辆，同比去年同期下降 4%，较上月同期增长 7%；今年以来累计批发1,256.2万辆，同比下降 5%。6月1-30日，全国乘用车新能源车市场零售103.7万辆，同比去年同期下降 7%，较上月同期增长 9%，今年以来累计零售473.4万辆，同比下降 13%；6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发150.6万辆，同比去年同期增长 22%，较上月同期增长 11%，今年以来累计批发681.2万辆，同比增长 6%。6月1-30日，全国乘用车市场新能源零售渗透率 62.8%；6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率 63.4%。

图35：2026年6月主要厂商周度零售量及增速


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

图36：2026年6月主要厂商周度批发量及增速


资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理

主要车企销量方面：6月主要车企出海销量高速增长

2026年6月，BYD/吉利/奇瑞汽车/长城汽车/蔚来/小鹏/理想/零跑/岚图/小米的销量分别为

403472/240799/240585/108080/40597/40126/30895/93376/14223/30000辆；环比分别为

+5.22%/+1.33%/+3.73%/+7.65%/+7.67%/+24.78%/-7.36%/+14.47%/+9.38%/+6.04 %。

表9：主要车企6月销量

车企

2601

2602

2603

2604

2605

2606

今年累计

当月同比

当月环比

BYD

210051

190190

300222

321123

383453

403472

1808511

5.46%

5.22%

国内

110042

90039

180631

186581

223276

228575

1019144

-21.96%

2.37%

出海

100009

100151

119591

134542

160177

174897

789367

94.98%

9.19%

王朝海洋

177522

165013

262327

273448

330215

340863

1549388

-0.55%

3.22%

方程豹

21581

17036

25926

29138

30186

35607

159474

88.37%

17.96%

腾势

6002

5501

7133

11250

16303

20352

66541

28.95%

24.84%

仰望

413

232

307

264

286

470

1972

129.27%

64.34%

吉利汽车

270167

206160

233031

235164

237637

240799

1422958

2.02%

1.33%

国内

209661

145281

151392

151978

152493

137925

948730

-29.64%

-9.55%

出海

60506

60879

81639

83186

85144

102874

474228

157.11%

20.82%

新能源

123252

117488

127319

135591

133355

161449

798454

31.94%

21.07%

银河

82990

73125

82744

91001

81727

108206

519793

19.93%

32.40%

极氪

23852

23867

29318

31787

34377

35169

178370

110.57%

2.30%

领克

28877

27359

25426

22755

20732

19066

144215

-27.53%

-8.04%

奇瑞汽车

191496

146173

228451

236427

231944

240585

1275076

9.52%

3.73%

国内

74511

29448

82336

64404

54278

55365

360342

-50.88%

2.00%

出海

116985

116725

146115

172023

177666

185220

914734

74.19%

4.25%

新能源

47393

35739

62564

90519

89340

103428

428983

44.49%

15.77%


奇瑞

135551

107781

163507

174414

167645

169516

918414

23.91%

1.12%

星途

5276

4016

5220

6036

5882

6758

33188

-51.03%

14.89%

捷途

42744

27607

49160

45364

45557

48305

258737

-13.34%

6.03%

iCAR

3419

5824

7985

8267

9432

10465

45392

-3.71%

10.95%

智界

4506

945

2579

2346

3428

5541

19345

125.34%

61.64%

长城汽车

90312

72594

106198

106312

100399

108080

583895

-2.36%

7.65%

国内

50034

29919

59056

55837

49711

47912

292469

-32.16%

-3.62%

出海

40278

42675

47142

50475

50688

60168

291426

50.16%

18.70%

新能源

18029

12744

21857

26898

30447

34659

144634

-4.80%

13.83%

哈弗

50513

43660

57021

60330

55478

60288

327290

-3.38%

8.67%

坦克

14505

10036

18316

17016

17067

15713

92653

-27.16%

-7.93%

魏牌

7873

5615

7751

7965

8119

7191

44514

-29.48%

-11.43%

蔚来

27182

20797

35486

29356

37705

40597

191123

62.88%

7.67%

小鹏

20011

15256

27415

31011

32158

40126

165977

15.93%

24.78%

理想

27668

26421

41053

34085

33350

30895

193472

-14.84%

-7.36%

零跑

32059

28067

50029

71387

81569

93376

356487

94.51%

14.47%

岚图

10515

8358

15019

15146

13003

14223

76264

41.48%

9.38%

小米

39002

20414

22418

36702

33030

30000

181566

17.84%

-9.17%

资料来源：各车企产销快报，各车企公众号，国信证券经济研究所整理

库存：6月份汽车经销商综合库存系数为1.58，同比提升

2026年7月10日，中国汽车流通协会发布2026年6月“汽车经销商库存”调查结果，6月汽车经销商综合库存系数为1.58，环比下降 3.1%，同比上升 11.3%。

图37：2020-2026年各月经销商库存预警指数


资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理

图38：2020-2026年各月经销商库存系数


资料来源：中国汽车流通协会，国信证券经济研究所整理

行业相关运营指标：6月原材料价格走势同比分化

原材料价格指数：6月铝锭、锌锭价格同比上升，浮法玻璃同比下降

截至2026年6月30日，浮法玻璃类的价格指数为1113.5，环比2026年5月的 1140.1下降 2.3%，同比2025年6月的1213.4下降 8.2%；铝锭类的价格指数为 23187.1，环比2026年5月的24264.3下降 4.4%，同比2025年6月的20668.6上升 12.2%；截至2026年6月30日，锌锭类的价格指数为24182.9，环比2026年5月的24774.3下降 2.4%，同比2025年6月的22165.7上升 9.1%。

总体来看，截至2026年6月30日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-8.2%/+12.2%/+9.1%，分别环比上月同期-2.3%/-4.4%/-2.4%。

图39：浮法平板玻璃：4.8/5mm市场价格



资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图40：铝锭A00市场价格


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

图41：锌锭0#市场价格


资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

汇率：欧元兑人民币、美元兑人民币汇率同比下降

美国和欧洲是除中国以外世界上最大的两个汽车市场，中国汽配件绝大多数出口销往美国和欧洲，美元和欧元兑人民币的走势直接影响中国汽配供应商的出口。

截至2026年6月30日，欧元兑人民币汇率为7.74，同比-7.78%，环比-1.86%；美元兑人民币汇率为6.79，同比-5.35%，环比+0.08%。

图42：欧元兑人民币即期汇率

图43：美元兑人民币即期汇率



资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理


资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理


公司公告

近期（20260607-20260719），主要公司公告如下。

表10：部分公司公告

股票代码

股票简称

日期

公告类型

公告摘要

603190.SH

亚通精工

6月1日

订单定点

子公司中标神东煤炭集团辅助运输专业化服务项目，中标金额合计8.6亿元，服务期限5年。

920599.BJ

同力股份

6月1日

回购股权

拟以1~2亿元回购股份用于员工持股计划或股权激励，价格不超20元/股（约500~1000万股，占总股本1.08%~2.16%）。

001319.SZ

铭科精技

6月2日

回购股权

拟以1800~3600万元回购股份用于员工持股计划或股权激励，价格不超30元/股（约60~120万股，占总股本0.42%~0.85%）。

000757.SZ

浩物股份

6月2日

回购股权

拟以1000~2000万元回购股份用于员工持股计划或股权激励，价格不超7.61元/股（约131~263万股，占总股本0.25%~0.49%）。

600104.SH

上汽集团

6月5日

其它公告

控股股东上汽总公司拟对参股企业环球车享增资10.7亿元，公司全资子公司上汽投资管理公司放弃优先增资权，放弃权利金额约2.98亿元。此次交易完成后，上汽投资管理公司持股比例将从27.81%降至20.98%。

002085.SZ

万丰奥威

6月8日

其它公告

拟5亿元转让全资子公司上海达克罗100%股权，预计减少2026年净利润1684.53万元；另拟以公开摘牌方式收购万丰飞机工业少数股东股权，交易底价合计25.041亿元（飞机工业100%股权评估71.6亿元，增值率45.69%）。

001380.SZ

华纬科技

6月12日

回购股权

拟以1000万~2000万元回购股份，价格不超27元/股，用于员工持股计划、股权激励或可转债转股。

688219.SH

会通股份

6月12日

回购股权

拟以5000万~1亿元回购股份，价格不超15元/股，在未来用于实施股权激励/员工持股计划或注销并减少注册资本。

002085.SZ

万丰奥威

6月12日

其它公告

拟通过公开摘牌方式分别收购万盛城丰持有的公司控股子公司万丰飞机工业有限公司28.05%、6.95%的股权，交易底价分别为200,690.00万元、49,720.00万元，并授权公司董事长在董事会决策范围内摘牌、签署相关交易文件、并办理股权交易等与本次摘牌相关的全部事宜。

600933.SH

爱柯迪

6月15日

回购股权

拟以1~2亿元回购股份，价格不超24.90元/股（约401万803万股，占总股本0.39%~0.78%），用于员工持股计划或股权激励。

300707.SZ

威唐工业

6月15日

回购股权

拟以3000万~6000万元回购股份，价格不超18.00元/股，用于注销减少注册资本。

002284.SZ

亚太股份

6月16日

资金投向

拟以150万欧元增资参股公司ElaphePropulsionTechnologies（轮毂电机），增资后持股比例由17.70%升至20%。

603529.SH

爱玛科技

2026/6/23其它公告

爱玛科技集团股份有限公司（以下简称“公司”或“集团”）全资子公司江苏爱玛车业科技有限公司（以下简称“江苏车业”）因公司经营策略调整管理层决定对江苏车业工厂的产能进行转移并实施停产，产能将转移至工艺及智能化水平更高的公司全资子公司丽水爱玛车业科技有限公司（以下简称“丽水车业”）和台州爱玛机车制造有限公司（以下简称“台州制造”），剩余资产对外出售或出租。

600742.SH

富维股份

6月23日

订单定点

收到某知名新能源品牌主机厂外饰产品定点，预计2028年1月开始批量供货，生命周期为5年，生命周期总销售金额预计人民币7.04亿元。

603201.SH

常润股份

6月23日

资金投向

拟现金收购汽车电子厂商湖北达峰（73.48%）及芜湖达峰（71.50%）股权，旨在拓展换挡器/组合开关产品线并协同出海战略。

002965.SZ

祥鑫科技

6月24日

资金投向

拟现金收购液冷散热厂商苏州酷尔芯51%股权（暂定估值6.75亿元，2025年净利3169万元），旨在布局热管理赛道。

002048.SZ

宁波华翔

6月26日

业绩预告

发布2026年半年度业绩预告，2Q26归母净利6.10~6.90亿元（去年同期-6.30亿，上季度2.73亿），扣非净利4.9~5.8亿元，同比-18%~-3%。

600742.SH

富维股份

6月26日

订单定点

收到某知名合资品牌主机厂座椅项目定点通知书，预计2027年12月开始批量供货，生命周期8年，总销售金额预计约48.11亿元。

300680.SZ

隆盛科技

6月26日

订单定点

控股子公司隆盛新能源收到联合汽车电子项目定点，被选定为”分离式电机中的定子总成、转子组件”配套供应商，生命周期3年，预计总营业额约20亿元，预计2026年三季度量产。

001285.SZ

瑞立科密

6月30日

增发获准

发行股份购买资产暨关联交易获深交所并购重组委审核通过（6/11），获证监会同意注册批复（6/30）。

002594.SZ

比亚迪

7月1日

产销快报

发布6月产销快报，6月汽车产量为403246辆，同比+16.86%；6月汽车销量为403472辆，同比+5.46%。

600733.SH

北汽蓝谷

7月1日

产销快报

6月产销快报，6月汽车产量为26298辆，同比+91.31%；6月汽车销量为30282辆，同比+152.54%。

600375.SH

汉马科技

7月1日

产销快报

发布6月产销快报，6月货车产量为1348辆，同比+17.22%；6月货车销量为1138辆，同比-1.90%。

600104.SH

上汽集团

7月1日

产销快报

发布6月产销快报，6月汽车产量为383596辆，同比+12.57%；6月汽车销量为394798辆，同比+8.07%。

601633.SH

长城汽车

7月1日

产销快报

发布6月产销快报，6月汽车产量为119262辆，同比+9.80%；6月汽车销量为108080辆，同比-2.36%。

601127.SH

赛力斯

7月1日

产销快报

发布6月产销快报，6月汽车产量为35611辆，同比-29.45%；6月汽车销量为36194辆，同比-28.10%。

600066.SH

宇通客车

7月2日

产销快报

6月产销快报，客车销量5213辆、同比降11.93%。

601777.SH

千里科技

7月2日

产销快报

6月产销快报，整车销量8311辆、同比降17.73%，本年累计销量同比增12.31%。

600686.SH

金龙汽车

7月6日

产销快报

6月产销快报，客车销量4780辆、同比增长11.60%。

000957.SZ

中通客车

7月7日

产销快报

6月产销快报，客车销量1268辆、同比增长23.59%。

600418.SH

江淮汽车

7月8日

产销快报

发布6月产销快报，6月汽车产量为27937辆，同比+14.64%；6月汽车销量为31891辆，同比+19.11%。

资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理


重点公司盈利预测及估值

表11：重点公司盈利预测及估值

公司

公司

投资

2026/7/19

总市值

EPS

PE

代码

名称

评级

收盘(元)

(亿元)

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

0175.HK

吉利汽车

优于大市

18.48

2005

1.55

2.01

2.39

12

9

8

9868.HK

小鹏集团-W

优于大市

51.65

990

-0.61

-0.52

1.05

-85

-99

49

9863.HK

零跑汽车

优于大市

35.14

500

0.38

2.96

4.98

92

12

7

601799.SH

星宇股份

优于大市

87.07

249

5.69

7.01

8.43

15

12

10

600066.SH

宇通客车

优于大市

29.76

659

2.51

2.71

3.07

12

11

10

600660.SH

福耀玻璃

优于大市

53.88

1406

3.57

4.03

4.65

15

13

12

9973.HK

奇瑞汽车

优于大市

24.94

1449

3.27

3.69

4.38

8

7

6

603596.SH

伯特利

优于大市

23.12

208

1.46

2.43

3.1

16

10

7

002906.SZ

华阳集团

优于大市

23.21

122

1.49

1.89

2.35

16

12

10

603786.SH

科博达

优于大市

39.62

160

2.05

2.23

3.03

19

18

13

601966.SH

玲珑轮胎

优于大市

10.99

161

0.94

1.56

1.75

12

7

6

601311.SH

骆驼股份

优于大市

7.72

91

0.71

0.81

0.93

11

10

8

601689.SH

拓普集团

优于大市

50.67

881

1.6

1.93

2.36

32

26

21

002050.SZ

三花智控

优于大市

39.75

1673

0.97

1.15

1.35

41

35

29

002448.SZ

中原内配

优于大市

10.00

59

0.7

0.95

1.07

14

11

9

002126.SZ

银轮股份

优于大市

43.25

366

1.13

1.49

1.93

38

29

22

603997.SH

继峰股份

优于大市

11.94

152

0.36

0.6

0.84

33

20

14

603179.SH

新泉股份

优于大市

41.04

293

1.14

2.33

3.1

36

18

13

688533.SH

上声电子

优于大市

20.59

34

1.12

1.27

1.54

18

16

13

600699.SH

均胜电子

优于大市

20.00

310

0.86

1.19

1.38

23

17

14

002472.SZ

双环传动

优于大市

37.80

321

1.48

1.71

2.02

26

22

19

603197.SH

保隆科技

优于大市

29.57

63

1

1.78

2.15

30

17

14

002997.SZ

瑞鹄模具

优于大市

25.69

54

1.87

2.43

3.04

14

11

8

300893.SZ

松原安全

优于大市

15.08

71

0.77

1.64

2.2

20

9

7

603129.SH

春风动力

优于大市

268.81

413

10.98

15.02

19.54

24

18

14

605333.SH

沪光股份

优于大市

15.94

74

1.04

1.25

1.51

15

13

11

9660.HK

地平线机器人-W

优于大市

4.33

634

-0.71

-0.19

-0.07

-6

-23

-62

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测


免责声明

分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。

国信证券投资评级

投资评级标准

类别

级别

说明

报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数（HSI.HI）作为基准；美国市场以标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。

股票投资评级

优于大市

股价表现优于市场代表性指数10%以上

中性

股价表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

股价表现弱于市场代表性指数10%以上

无评级

股价与市场代表性指数相比无明确观点

行业投资评级

优于大市

行业指数表现优于市场代表性指数10%以上

中性

行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间

弱于大市

行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

重要声明

本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司

关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。

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发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。


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