东吴证券_2026H1业绩预告点评：Q2单吨净利环比高增，业绩超市场预期_20260715.pdf · 研究报告

摘要

1东吴证券点评鼎胜新材2026H1业绩预告，预计归母净利4.5-5.2亿元，同增139%-177%，Q2单吨净利环比增50%+，超市场预期。

2公司满产满销，Q2出货约6.6-6.7万吨，涨价落地及涂炭箔占比提升驱动盈利改善。

3上调26-28年归母净利预测至12.1/17.0/21.8亿元，对应PE为16x/11x/9x。

4给予27年20倍PE，目标价36.6元，维持“买入”评级。

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鼎胜新材（603876）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

24,022

26,303

27,159

31,585

37,563

同比(%)

26.01

9.50

3.25

16.30

18.93

归母净利润(百万元)

301.09

512.87

1,211.96

1,698.56

2,184.21

同比(%)

(43.70)

70.34

136.31

40.15

28.59

EPS-最新摊薄(元/股)

0.32

0.55

1.30

1.83

2.35

P/E(现价&最新摊薄)

63.15

37.07

15.69

11.19

8.70

26H1业绩预告超市场预期。公司预计26H1归母净利4.5-5.2亿元，同增 139%-177%，扣非净利4.4-5.1亿元，同增 154%-195%，对应Q2归母净利中值2.9亿元，同环比增 184%/50%，超市场预期。

公司满产满销、出货同比高增。我们预计公司Q2出货6.6-6.7万吨，同环比+35%/+13%，对应26H1累计出货12.5万吨+；公司6月起已满产，当前月产2.5万吨，考虑9月起新增产能逐步落地，我们预计Q3出货可环增 10%+，全年出货28万吨+，同增 35%，27年出货可维持 40%+增长至40万吨。

2026H1业绩预告点评：Q2单吨净利环比高增，业绩超市场预期

投资要点

买入（维持）

Q2涨价落地、单吨净利环比高增。公司Q2单吨净利0.39万/吨，环比增长 50%+，主要系Q2起对大客户涨价落地1千元/吨左右，叠加涂炭箔在电池铝箔出货量中占比由 20%提升至 25%，考虑后续涂炭箔出货量占比进一步提升，公司单吨净利有望进一步提升，超此前市场预期。

盈利预测与投资评级：由于公司业绩预告超市场预期，我们预计公司 26-28年归母净利润上调至12.1/17.0/21.8亿元（原预期11.1/15.2/19.7亿元），同比+136%/+40%/+29%，对应PE为16x/11x/9x，考虑钠电池催化，给予27年20xPE，目标价36.6元，维持“买入”评级。

风险提示：销量不及预期，市场竞争加剧。

2026年07月15日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

证券分析师岳斯瑶

执业证书：S0600522090009

yuesy@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[1349, 920, 1795, 1205])

市场数据

收盘价(元)

20.46

一年最低/最高价

9.12/33.50

市净率(倍)

2.49

流通A股市值(百万元)

19,012.81

总市值(百万元)

19,012.81

基础数据

每股净资产(元,LF)

8.22

资产负债率(%，LF)

70.23

总股本(百万股)

929.27

流通A股(百万股)

929.27

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

东吴证券研究所

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投资要点

2026年07月15日

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