非金属建材周观点260712

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

建筑建材组

分析师：李阳（执业S1130524120003）

分析师：谭宸（执业S1130526060003）

liyang10@gjzq.com.cn

tanchen@gjzq.com.cn

玻璃基板产业进程加快，AI链下半年预期差放大

【周度复盘】

首先，整体角度，本周AI PCB涨价链与玻璃基板等方向回调明显，国产算力相对突出（尤其受益长鑫上市进展催化）、但周五均出现深度调整；出海方向业绩预增突出、继续验证基本面。

第二，复盘本周AI新材料方向，涨价传导继续通畅。 $ \textcircled{1} $ 7月6日，建滔积层板新接订单执行新价，FR-4（1.3mm以上厚度）与PP上调 15%，CEM-1/22F系列上调 10%，铜箔加工费按规格上调5-8元/kg。 $ \textcircled{2} $ 据财联社，7月7日起新余木林森电子全线PCB产品涨价 10%-15%，为近期第3次调价，公司称主因玻璃布涨价、覆铜板成本上升及货源紧缺，涨价继续向下游传导。 $ \textcircled{3} $ 在 $ \beta $方面，市场短期更关注Meta影响、韩国存储/韩国股市的影响及中报表现。基本面角度， 7月正在落地近期的提价，新一轮价格变化需要酝酿时间，上行趋势预计保持不变，我们预计跟随2027年新一代产品的储备节奏，AI新材料的新技术有望多维呈现。

第三，复盘玻璃基板方向，产业进展超预期加速，中国台湾供应链持续验证。 $ \textcircled{1} $据台媒报道，半导体设备厂钛昇7月 7日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的2028年提前至2027年下半年启动试产。 $ \textcircled{2} $根据京东方投资者交流公告，大尺寸20层玻璃基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。 $ \textcircled{3} $三星电子正联合三星显示器开发玻璃中介层，目标年内完成原型产品。 $ \textcircled{4} $芯基微装国内首款 510mm×515mm PLP直写光刻设备获重要客户订单。

第四，复盘本周其他新材料方向，光纤上游套管等有望受益下游扩产。 $ \textcircled{1} $烽火通信发布定增预案，拟建设多模和特种光纤智能工厂及超大规格光纤预制棒产业化项目，规划新增年产200万芯公里多模光纤、17.3万芯公里特种光纤和 600吨光纤预制棒产能，有望带动光纤级石英套管等上游材料需求； $ \textcircled{2} $飞凯材料安庆半导体材料智能工厂正式投产，项目总投资1亿元，设计年产1万吨高端环氧塑封料（EMC），产品面向存储堆叠封装、智能芯片及车载功率器件等领域。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高。科达制造、华新建材、亚翔集成等均发布业绩预增公告。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支。海外方面，美光科技计划加大在美投资预计到2035年累计支出超2500亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面尚无明显转向。

【周期联动】

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价316元/吨，同比-31元/吨，环比-2.5元/吨，全国出货率 41.7%，环比-1.1pct，库容比为 66.6%，环比+0.6pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1108.01元/吨，较上周均价下跌 0.27%。重点监测省份生产企业库存天数37.82天，较上期增加0.42天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.72%，环比-0.19pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3778元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价8.5-8.7元/米不等，环比5月底提价1.9元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美伊局势升级，霍尔木兹海峡风险升温，铝市偏强运行。 $ \textcircled{6} $钢铁：全国建筑钢材价格震荡偏强，预计下周价格区间震荡。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、PPR、PE等价格环比上升，齐鲁石化道路沥青等价格环比下降。

【重要变动】

$\textcircled{1}$本周，科达制造、亚翔集成、华新建材等公司发布2026年半年度业绩预增公告。$\textcircled{2}$7月9日，长鑫科技披露科创板上市招股意向书及发行安排公告，正式启动IPO发行程序，拟于7月16日进行申购。本次拟公开发行66.88亿股，占发行后总股本的 10%，拟募资295亿元，投向DRAM技术升级、产线技术升级改造及前瞻技术研发。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。



内容目录

1 封面观点...4

1.1 周度复盘...4

1.2 周期联动...4

1.3 景气周判（0706-0710）...4

2 本周市场表现（0706-0710）...5

3 本周建材价格变化...6

3.1 水泥（0706-0710）...6

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0706-0710）...7

3.3 玻纤（06706-0710）...11

3.4 碳纤维（0706-0710）...12

3.5 能源和原材料（0706-0710）...13

3.6 塑料制品上游（0706-0710）...15

3.7 民爆...15

风险提示...16

图表目录

图表 1: 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ... 5

图表 2: 建材各子板块周涨跌幅一览 ... 5

图表 3: 建材类股票周涨跌幅前十名 ... 5

图表 4: 建材类股票周涨跌幅后十名 ... 5

图表 5: 建材指数走势对比上证综指、沪深 300 ... 5

图表 6: 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 ... 5

图表 7: 全国水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 8: 全国水泥库容比（%） ... 6

图表 9: 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ... 6

图表 10: 华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 11: 华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 12: 华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 6

图表 13: 西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 14: 西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ... 7

图表 15: 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ... 7

图表 16: 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ... 7

图表 17: 2026 年至今玻璃冷修生产线 ... 8



图表 18: 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 ... 8

图表 19: 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ... 9

图表 20: 全国重质纯碱价格（元/吨） ... 9

图表 21: 石油焦市场价（元/吨） ... 9

图表 22: 信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ... 10

图表 23: 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ... 10

图表 24: 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ... 10

图表 25: 全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ... 11

图表 26: 电子布 7628 主流报价（元/米） ... 11

图表 27: 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ... 12

图表 28: 国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 29: 国产 T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） ... 12

图表 30: 国内丙烯腈现货价（元/吨） ... 13

图表 31: 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ... 13

图表 32: 道路沥青价格（元/吨 5） ... 13

图表 33: 开工率:石油沥青装置（%） ... 14

图表 34: 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ... 14

图表 35: 中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ... 14

图表 36: 国内废纸市场平均价（元/吨） ... 14

图表 37: 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ... 14

图表 38: CCFI 综合指数走势 ... 14

图表 39: 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ... 15

图表 40: 燕山石化 PPR4220 市场价（元/吨） ... 15

图表 41: 中国塑料城 PE 指数 ... 15

图表 42: 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ... 16



1 封面观点

1.1 周度复盘

首先，整体角度，本周AI PCB涨价链与玻璃基板等方向回调明显，国产算力相对突出（尤其受益长鑫上市进展催化）、但周五均出现深度调整；出海方向业绩预增突出、继续验证基本面。

第二，复盘本周AI新材料方向，涨价传导继续通畅。 $ \textcircled{1} $ 7月6日，建滔积层板新接订单执行新价，FR-4（1.3mm以上厚度）与PP上调 15%，CEM-1/22F系列上调 10%，铜箔加工费按规格上调5-8元/kg。 $ \textcircled{2} $ 据财联社，7月7日起新余木林森电子全线PCB产品涨价 10%-15%，为近期第3次调价，公司称主因玻璃布涨价、覆铜板成本上升及货源紧缺，涨价继续向下游传导。 $ \textcircled{3} $ 在 $ \beta $方面，市场短期更关注Meta影响、韩国存储/韩国股市的影响及中报表现。基本面角度， 7月正在落地近期的提价，新一轮价格变化需要酝酿时间，上行趋势预计保持不变，我们预计跟随2027年新一代产品的储备节奏，AI新材料的新技术有望多维呈现。建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【宏和科技】【芯碁微装】【中材科技】【凯盛科技】【国际复材】【呈和科技】【联瑞新材】【方邦股份】【光华科技】【江南新材】【莱特光电】【菲利华】【华正新材】【诺德股份】【圣泉集团】【东材科技】。

第三，复盘玻璃基板方向，产业进展超预期加速，中国台湾供应链持续验证。 $ \textcircled{1} $据台媒报道，半导体设备厂钛昇7月 7日在法说会上表示，根据客户反馈，玻璃基板预计将从原市场预期的2028年提前至2027年下半年启动试产。 $ \textcircled{2} $根据京东方投资者交流公告，大尺寸20层玻璃基板样品已通过多项信赖性标准测试，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段。 $ \textcircled{3} $三星电子正联合三星显示器开发玻璃中介层，目标年内完成原型产品。 $ \textcircled{4} $芯碁微装国内首款 510mm $ \times 515mm $ PLP直写光刻设备获重要客户订单。建议关注【京东方】【芯碁微装】【凯盛科技】【旗滨集团】【帝尔激光】【力诺药包】。

第四，复盘本周其他新材料方向，光纤上游套管等有望受益下游扩产。 $ \textcircled{1} $烽火通信发布定增预案，拟建设多模和特种光纤智能工厂及超大规格光纤预制棒产业化项目，规划新增年产200万芯公里多模光纤、17.3万芯公里特种光纤和 600吨光纤预制棒产能，有望带动光纤级石英套管等上游材料需求； $ \textcircled{2} $飞凯材料安庆半导体材料智能工厂正式投产，项目总投资1亿元，设计年产1万吨高端环氧塑封料（EMC），产品面向存储堆叠封装、智能芯片及车载功率器件等领域。建议关注【芯碁微装】【汇成股份】【上峰材料】【石英股份】【华海诚科】【联瑞新材】。

第五，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，海外资本开支景气度较高。科达制造、华新建材、亚翔集成等均发布业绩预增公告。我们认为洁净室出海延续高景气，充分受益海外+国内资本开支。海外方面，美光科技计划加大在美投资预计到2035年累计支出超2500亿美元；国内方面，两存上市持续推进，预计扩产较为积极。建议关注 【科达制造】【华新建材】【乐舒适】（港股）【麦加芯彩】【西部水泥】【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。

第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面尚无明显转向。建议关注【海螺水泥】【三棵树】【东方雨虹】【北新建材】【伟星新材】【科顺股份】【中国联塑】【悍高集团】。

1.2 周期联动

$ \textcircled{1} $水泥：全国高标均价316元/吨，同比-31元/吨，环比-2.5元/吨，全国出货率 41.7%，环比-1.1pct，库容比为 66.6%，环比+0.6pct。 $ \textcircled{2} $玻璃：浮法玻璃均价1108.01元/吨，较上周均价下跌 0.27%。重点监测省份生产企业库存天数37.82天，较上期增加0.42天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平。 $ \textcircled{3} $混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 5.72%，环比-0.19pct。 $ \textcircled{4} $玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3778元/吨，环比-0.3pct，电子布市场主流报价8.5-8.7元/米不等，环比5月底提价1.9元/米。 $ \textcircled{5} $电解铝：美伊局势升级，霍尔木兹海峡风险升温，铝市偏强运行。 $ \textcircled{6} $钢铁：全国建筑钢材价格震荡偏强，预计下周价格区间震荡。 $ \textcircled{7} $其他：周内布伦特原油现货、PPR、PE等价格环比上升，齐鲁石化道路沥青等价格环比下降。

1.3 景气周判（0706-0710）

水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。

浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。

光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。

AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布2026年紧缺。

AI材料一高阶铜箔：HVLP全系列国产6月继续涨价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。

AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求， $ \textcircled{1} $国内两长新增扩产预期， $ \textcircled{2} $海外HBM、AI存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。

传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。

碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发，T1200级碳纤维可广泛应用于航空航天、低空经济、人形机器人等战略性新兴产业领域，填补全球空白，应用领域和价值量提升。



消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。

非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。

民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。

2 本周市场表现（0706-0710）

本周建材指数表现（-10.48%），其中，玻璃制造（-14.55%），玻纤（-15.72%），耐火材料（-9.69%），消费建材（-1.93%），水泥制造（-0.03%），管材（1.82%），同期上证综指（-0.81%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）


来源：wind，国金证券研究所

图表2：建材各子板块周涨跌幅一览


图表3：建材类股票周涨跌幅前十名

来源：wind，国金证券研究所


来源：wind，国金证券研究所

图表4：建材类股票周涨跌幅后十名


来源：wind，国金证券研究所

图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300


来源：wind，国金证券研究所

图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300


来源：wind，国金证券研究所



3 本周建材价格变化

3.1水泥（0706-0710）

本周全国水泥市场价格环比回落 0.8%。价格上涨地区为广西和陕西，幅度20-40元/吨；价格回落地区在黑吉辽、湖北和新疆，幅度5-50元/吨；广东推涨30元/吨。七月初，受台风及降雨天气影响，多数地区水泥需求呈现下降趋势，全国重点区域水泥企业平均出货率较上周下降1个百分点。价格层面，部分区域市场竞争日趋激烈，价格持续走低，然而为提升运营效益，部分省份正尝试上调价格，鉴于当前正值传统市场淡季，价格上行阻力依然存在，预计后期整体价格将呈现波动调整态势。

库存表现：本周全国水泥库容比为 66.56% ，环比+0.56pct，同比+0.88pct。

图表7：全国水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表8：全国水泥库容比 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 （%）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）




来源：数字水泥网，国金证券研究所

来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）


来源：数字水泥网，国金证券研究所

3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0706-0710）

本周国内浮法玻璃市场价格跌多涨少，刚需尚未改善，中下游按需提货为主，浮法厂出货持续乏力，周内库存小增。需求端，周内下游加工厂订单仍显一般，尚未改善迹象，叠加现金流偏紧，普遍保持刚需采购；供应端，周内产能产量供应平稳，浮法厂库存维持在高位，产销不一。后市看，短期天气依旧对需求形成利空影响，浮法厂出货乏力，难以形成大范围去库规模，浮法厂保持积极出货为主。预计短期行情整体依旧偏空，浮法厂保持灵活价格出货为主。

卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1108.01元/吨，较上周均价（1111.02元/吨）下跌3.01元/吨，跌幅 0.27%，环比跌幅微幅收窄。

截至7月9日，重点监测省份生产企业库存总量7013万重量箱，较上周四库存增加79万重量箱，环比增加1.14%，同比增22.31%，库存天数37.82天，较上期增加0.42天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.21万重量箱，销量1109.21万重量箱，产销93.35%。

分区域看，华北周内刚需持续疲软，沙河浮法厂、中间商、期现商三层累库结构延续，当前沙河厂家库存约483万重量箱；京津唐产销一般，多数厂库存平稳或小增。华东浮法厂样本库存涨幅为 0.85%，7月需求仍显偏弱，多雨导致下游加工厂消化及提货速度整体偏缓，叠加周边低价货源冲击增加，区域内整体累库。华中区域本周浮法厂受降雨天气、弱需求、市场情绪偏悲观等因素影响，多数浮法厂产销持续一般，仅少数浮法厂产销尚可，整体库存增加。华南周内受降雨天气影响，厂家出货放缓，整体库存小幅增加，市场供需格局暂无变化，厂家政策较为灵活，让利促进出货。卓创资讯认为，当前下游加工厂订单尚未出现好转迹象，多将继续维持刚需提货，供需结构短期依旧偏弱，浮法厂库存或仍将继续承压。

供应端：本周产能平稳。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计263条（剔除个别指标置换产线），在产198条，日熔量共计144545吨，较上周持平，行业产能利用率 78.01%。周内暂无产线变化，下周暂无产线点火及冷修预期。

图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）


来源：卓创资讯，国金证券研究所



图表17：2026年至今玻璃冷修生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

云南滇凯节能科技有限公司520T/D浮法线

云南

520

2026.1.7

2

郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司1000T/D郴州一线

湖北

1000

2026.1.8

3

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

4

东台中玻特种玻璃有限公司前期2条产线在产浮法玻璃

江苏

1200

2026.2.5

5

河北正大玻璃有限公司800T/D二线

河北

800

2026.3.9

6

乌海中玻特种玻璃有限责任公司800T/D一线

内蒙古

800

2026.3.9

7

福耀玻璃(重庆)有限公司600T/D万盛一线原产汽车玻璃

重庆

600

2026.3.15

8

广州市富明玻璃有限公司600T/D富明一线原产浮法白玻

广东

600

2026.3.13

9

四川武骏光能股份有限公司900T/D二线原产浮法白玻

四川

900

2026.3.20

10

毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产普白

贵州

600

2026.3.28

11

台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线原产超白

天津

600

2026.4.1

12

湖北瀚煜建材科技有限公司700T/D一线

湖北

700

2026.4.1

13

重庆金富源玻璃有限公司350T/D一线原产白玻

重庆

350

2026.5.2

14

明达玻璃(成都)有限公司550T/D二线

四川

550

2026.5.20

15

江苏苏华达新材料有限公司新区二线600T/D浮法白玻

江苏

600

2026.5.21

16

天津中玻北方新材料股份有限公司1200T/D二线

天津

1200

2026.5.29

17

信义超薄玻璃(东莞)有限公司700T/D二线原产欧洲灰

广东

700

2026.6.7

18

廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线

河北

600

2026.6.15

19

台玻东海玻璃有限公司东海二线550T/D原产白玻

江苏

550

2026.6.20

20

湖南巨强再生资源科技发展有限公司550T/D二线

湖南

550

2026.6.24

21

耀华(宜宾)玻璃有限公司900T/D一线原产白玻

四川

900

2026.6.25

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

甘肃凯盛大明光能科技有限公司600T/D大明一线

甘肃

600

2026.1.26

2

河北正大玻璃有限公司1200T/D新三线

河北

1200

2026.3.3

3

沙河市安全实业有限公司1050T/D新六线

河北

1050

2026.3.10

4

沙河市德金玻璃有限公司900T/D五线

河北

900

2026.3.26

5

株洲旗滨集团股份有限公司600T/D二线

湖南

600

2026.4.15

6

河北金宏阳太阳能科技股份有限公司1800T/D一窑三线浮法窑炉

河北

1800

2026.4.26

7

毕节明钧玻璃股份有限公司900T/D二线

贵州

900

2026.5.11

8

福耀浮法玻璃(安徽)有限公司安徽二线560T/D

安徽

560

2026.5.18

9

信义超薄玻璃(东莞)有限公司900T/D四线

广东

900

2026.5.20

10

明达玻璃(成都)有限公司700T/D一线

四川

700

2026.5.20

11

信义节能玻璃四川有限公司1000T/D二线

四川

1000

2026.6.22

来源：卓创资讯，国金证券研究所



截至7月9日，当前玻璃纯碱价格差44.10元/重量箱，同比下降 8.09%。

图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表21：石油焦市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，库存波动不大。近期，国内外终端电站项目推进仍不及预期，仅部分陆续启动。周内下游组件企业生产稳定，多数按需采购，实单跟进量一般。多数玻璃厂家出货尚可，库存有增有降，整体基本持平。近期，部分光伏玻璃窑炉冷修，部分有冷修计划，供应压力稍缓。虽玻璃厂家推涨积极，部分报价稍高，但下游用户略显抵触，买卖双方略显僵持，新价跟进仍需观察。较低成品价格下，生产仍存在不同程度亏损。综合来看，供需关系变动不大，市场暂稳运行。

价格方面，周内主流订单价格继续维稳，部分报价稍高。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。



图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计349条，日熔量合计79750吨/日，环比下降 1.97%，较上周由平稳转为下降；同比减少 15.15%，较上周跌幅扩大1.71个百分点。周内产线变动情况：山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600吨/日产线，2026年7月3日冷修。江西某企业一窑四线1000吨/日产线，2026年7月7日冷修。

图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线

序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线

安徽

1200

2025.3.10

2

广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线

广西

1200

2025.3.12

3

广西某企业一窑五线

广西

1200

2025.3.15

4

广西德金新材料科技有限公司一窑六线

广西

1200

2025.4.8

5

秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线

河北

1200

2025.4.18

6

昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线

云南

1200

2025.4.30

7

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线

湖北

1300

2025.5.7

8

内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线

内蒙古

1200

2025.10.19

9

凯盛(漳州)新能源有限公司一窑两线

漳州

650

2025.10.28

来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线



序号

生产线

地址

日熔量(吨)

时间

1

唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线

河北

320

2026.1.3

2

甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线800吨/日产线

甘肃

800

2026.3.1

3

沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线800吨/日产线

江苏

800

2026.3.25

4

河南焦作晶英新材料有限公司(原思可达)一窑一线150吨/日产线

河南

150

2026.3.15

5

江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线600吨/日产线

江西

600

2026.3.31

6

连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线150吨/日产线

江苏

150

2026.4.10

7

安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线1200吨/日产线

安徽

1200

2026.4.20

8

湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线

湖北

1200

2026.5.15

9

凯盛(自贡)新能源太阳能新材料有限公司一窑四线

四川

650(保窑)

2026.5.15

10

中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线

安徽

1200

2026.5.16

11

福莱特玻璃集团股份公司(安徽)一窑五线

安徽

1200

2026.5.18

12

广西新福兴硅科技有限公司一窑五线1200吨/日产线

广西

1200

2026.6.8

13

山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线600吨/日产线

山西

600

2026.7.3

14

江西某企业一窑四线1000吨/日产线

江西

1000

2026.7.7

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.3 玻纤（06706-0710）

本周国内无碱粗纱市场报价零星松动，头部企业价格仍暂稳。截至7月9日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900元/吨不等，成交低价环比下跌100元/吨，多数产销较弱；全国企业报价均价在3778.33元/吨，环比下降 0.33%，同比上涨 2.98%，同比涨幅较上周收窄0.35个百分点。

现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价8.5-8.7元/米不等，2026年6月（7.3-7.5元/米），5月（6.6-6.8元/米），4月（6.0-6.3元/米），2026年3月（5.4-6.0元/米），2026年2月（5.1-5.5元/米），2026年1月（4.4-4.85元/米），2025年12月（4.4-4.7元/米），2025年11月（4.4-4.7元/米），2025年10月（4.3-4.5元/米），2025年9月底（4.1-4.2元/米），2025年8月底（4.1-4.2元/米），2025年7月底（4.1-4.2元/米），2025年6月底（4.2-4.4元/米），2025年5月底（4.2-4.4元/米），4月底（4.2-4.4元/米），3月底（4.2-4.4元/米），2月底（4.0-4.1元/米），1月底（4.0-4.1元/米），2024年12月底（4.0-4.1元/米），11月底（4.0-4.2元/米），10月底（3.9-4.1元/米），9月底（3.9-4.1元/米），8月底（4.0-4.2元/米），7月底（4.1元/米）。

图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

图表26：电子布7628主流报价（元/米）


来源：卓创资讯，国金证券研究所

2026年5月我国玻纤纱及制品出口量为17.80万吨，同比 $-13\%$ ；出口金额2.87亿美元，同比 $+10\%$ 。



图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

日期

出口数量(万吨)

与去年同期比(%)

出口金额(亿美元)

与去年同期比(%)

2025年1月

16.95

-7.38

2.68

0.43

2025年2月

14.93

1.29

2.02

1.40

2025年3月

19.27

-1.04

2.81

2.87

2025年4月

18.06

2.68

2.69

5.30

2025年5月

17.85

-11.2

2.61

-5.18

2025年6月

18.25

-5.89

2.66

0.97

2025年7月

17.01

-13.72

2.51

-4.02

2025年8月

17.27

-3.11

2.56

1.56

2025年9月

17.24

17.58

2.49

15.50

2025年10月

16.07

-5.42

2.35

-5.55

2025年11月

16.77

0.83

2.62

1.75

2025年12月

17.68

7.47

2.76

4.63

2026年1月

18.50

9.14

2.79

4.34

2026年2月

16.42

10.02

2.49

23.38

2026年3月

18.96

-1.61

2.89

2.67

2026年4月

20.38

12.87

3.10

14.87

2026年5月

17.80

-12.66

2.87

10.01

来源：卓创资讯，国金证券研究所

3.4 碳纤维（0706-0710）

本周国内碳纤维市场价格平稳运行。截至目前，碳纤维市场均价为84.25元/千克，较上周同期均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格明显下滑，成本端支撑减弱，然碳纤维企业生产成本压力仍存，各厂家延续前期报价；供应端，周内碳纤维市场产量有所增加，行业整体供应量相对充足；需求端，终端市场需求未有明显变动，风电领域重心执行长单为主，传统领域依旧维持刚需采购，市场整体交投一般。总体而言，原料市场价格走势下行，下游市场需求表现平淡，碳纤维企业调价意愿有限，市场价格变动不大。

图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）


来源：百川盈孚，国金证券研究所

成本方面：本周国内碳纤维原丝价格稳定，丙烯腈市场价格持续下跌。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格 9350元/吨，较上周同期下跌900元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9750元/吨，较上周均价下跌657元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比减少1.25元/千克。



图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.5能源和原材料（0706-0710）

截至7月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500K）平仓价715元/吨，环比上周上涨5元/吨，同比上涨50元/吨。

截至7月10日，齐鲁石化道路沥青（70#A级）价格为5260元/吨，环比上周下降100元/吨，同比去年上涨310元/吨。

截至7月8日，沥青装置开工率为 16.4%，环比上周上涨0.5pct，同比去年下降15.3pct。

截至7月10日，有机硅DMC现货价为13900元/吨，环比上周下降800元/吨，同比去年上涨3100元/吨。

截至7月10日，布伦特原油现货价为74.22美元/桶，环比上周上涨4.57美元/桶，同比去年上涨2.52元/桶。

图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表32：道路沥青价格（元/吨5）


来源：wind，国金证券研究所



图表33：开工率：石油沥青装置 （%）


来源：wind，国金证券研究所

图表34：有机硅DMC现货价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至7月10日，中国LNG出厂价格全国指数5832元/吨，环比上周上涨13元/吨，同比去年上涨1413元/吨，对应上涨比例为 31.98%。

截至7月10日，国内废纸市场平均价2280元/吨，环比上周持平，同比去年上涨45元/吨，对应上涨比例为 2.01%。

图表35：中国LNG出厂价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）


来源：iFind，国金证券研究所

截至7月10日，波罗的海干散货指数（BDI）为2944，环比上周上涨227，同比去年上涨1479，对应上涨比例为 100.96%。截至7月10日，CCFI综合指数为1873.15，环比上周上涨62，同比去年上涨530.16，对应上涨比例为 39.48%。

图表37：波罗的海干散货指数（BDI）走势


来源：wind，国金证券研究所

图表38：CCFI综合指数走势


来源：wind，国金证券研究所

截至7月10日，国内环氧乙烷现货价格为6400元/吨，环比上周下降400元/吨，同比去年持平。



图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

3.6塑料制品上游（0706-0710）

PPR原材料价格变动：截至7月10日，燕山石化PPR4220出厂9800元/吨，环比上周上涨 3.16%，同比去年上涨300元/吨。

PE原材料价格变动：截至7月10日，中国塑料城PE指数782.81，环比上周上涨37.04，同比去年上涨74.25。

图表40：燕山石化PPR4220市场价（元/吨）


来源：wind，国金证券研究所

图表41：中国塑料城PE指数


来源：wind，国金证券研究所

3.7 民爆

西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024年民爆行业生产总值为394.9亿元、同比-5.7%，西藏（生产总值为6.1亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3亿元、同比-6.8%。背后逻辑为： $ \textcircled{1} $区域矿产资源丰富， $ \textcircled{2} $地区基建落后、“补短板”效应明显， $ \textcircled{3} $“西部大开发”背景下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能转移至新疆、西藏等西部富矿地区。

硝酸铵价格方面，2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。



图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨）


来源：民爆协，国金证券研究所

风险提示

1) PCB资本开支进展不及预期：PCB下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。

2) 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。

3) 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。

4) 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。



行业投资评级的说明：

买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。



特别声明：

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