东吴证券_26H1业绩预告点评：氟化工及电子信息化学品显著增长，符合市场预期_20260710.pdf · 研究报告

摘要

1东吴证券点评新宙邦26H1业绩预告，预计归母净利润9.7-10.3亿元，同比增长100%-113%，符合预期。

2电解液出货环增明显，氟化工及电子信息化学品利润弹性显著。

3上调26-28年归母净利预测至24.2/30.9/39.0亿元，对应PE为25/20/16x。

4给予27年30倍PE，目标价123.3元，维持“买入”评级。

5半导体冷却液放量及电容器化学品高增是主要增量来源。

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新宙邦（300037）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入(百万元)

7,847

9,639

18,107

23,836

32,194

同比(%)

4.85

22.84

87.85

31.64

35.06

归母净利润(百万元)

942.05

1,097.30

2,417.77

3,094.92

3,900.66

同比(%)

(6.83)

16.48

120.34

28.01

26.03

EPS-最新摊薄(元/股)

1.25

1.46

3.21

4.11

5.17

P/E(现价&最新摊薄)

64.91

55.73

25.29

19.76

15.68

26H1业绩符合市场预期。公司预告26H1实现归母净利润9.7~10.3亿元，同比增长100~113%；扣非后归母净利9.55~10.15亿元，同比增长 105~118%，其中26Q2实现归母净利中值5.2亿元，同环比+105%/+8%，符合市场预期。

26H1业绩预告点评：氟化工及电子信息化学品显著增长，符合市场预期

电解液六氟出货环增明显、单吨净利略降。我们预计26Q2电解液出货近12万吨，同增 80%，环增 25%，我们预期全年出货50万吨，同增 65%。盈利端，预计Q2电解液板块贡献利润2.2亿元左右，环比持平，对应单吨盈利接近0.2万/吨，环比略降，其中石磊26Q2出货0.9万吨，环增 50%，单吨净利预计下降至2万/吨，贡献净利2亿元左右，归母贡献近1亿利润，VCQ1价格维持13-15万，预计贡献1亿左右利润，此外电解液加工贡献稳定盈利；全年看石磊预计26年出货4万吨，若假设六氟11万，石磊贡献5亿元左右归母利润，假设VC价格13万，预计贡献利润5亿左右，弹性显著。

买入（维持）

投资要点

风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期，行业竞争加剧。

盈利预测与投资评级：考虑到公司氟化工及电子信息化学品贡献显著利润弹性，我们预计公司26-28年归母净利24.2/30.9/39.0亿元（原预期 24.2/26.8/30.2亿元），同比+120%/+28%/+26% ，对应PE为25/20/16x，给予27年30xPE，目标价123.3元，维持“买入”评级。

氟化工及电子信息化学品环比显著增长。我们预计氟化工及电子信息化学品26Q2贡献2.9亿利润+，环增 15%左右，其中26年公司半导体冷却液开始放量，且电容器化学品需求高增，预计贡献主要增量；全年看，随着26年海德福减亏，半导体冷却液出货同比翻倍，及电容器化学品收入同比增速提升至 20%+，预计合计贡献13-14亿利润，其中预计氟化工7-8亿，电子信息化学品7-8亿，27年有望提升至18-20亿，其中预计氟化工9亿+，电子信息化学品9-10亿，弹性显著。

2026年07月10日

证券分析师曾朵红

执业证书：S0600516080001

021-60199793

zengdh@dwzq.com.cn

证券分析师阮巧燕

执业证书：S0600517120002

ruanqy@dwzq.com.cn

证券分析师岳斯瑶

执业证书：S0600522090009

yuesy@dwzq.com.cn

股价走势

![](page=0,bbox=[1351, 920, 1793, 1205])

市场数据

收盘价(元)

81.11

一年最低/最高价

32.69/96.08

市净率(倍)

5.56

流通A股市值(百万元)

44,349.28

总市值(百万元)

61,147.73

基础数据

每股净资产(元,LF)

14.59

资产负债率(%，LF)

46.73

总股本(百万股)

753.89

流通A股(百万股)

546.78

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；

增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；

中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；

中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；

减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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2026年07月10日

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