摘要

1中银证券发布商业航天行业点评，指出长征十号乙火箭成功实现一子级海上可控回收，标志我国突破大运力可回收火箭技术，成为继美国后全球第二个掌握该技术的国家。

2此举将有效缓解运力瓶颈并降低发射成本，推动万亿级商业航天市场开启。

3报告维持行业“强于大市”评级，建议重点关注火箭卫星核心零部件及3D打印新工艺相关标的，包括航天动力、铂力特、中国卫星等。

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机械设备证券研究报告一行业点评

2026年7月10日

强于大市

商业航天行业动态点评

长十乙成功实现一子级可控回收，我国商业航天迈过技术拐点

2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，后续随着我国大运力可回收火箭技术的进一步成熟，有望缓解我国火箭运力不足的发展瓶颈，商业体万亿级大市场拉开帷幕，维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

首次成功实施火箭一子级可控回收，我国商业航天迎历史性突破。本次长征十号乙火箭成功实现一子级的可控回收，是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，成为继美国之后全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。可重复使用的大运力运载火箭技术可有效降低单位载荷发射成本，是商业航天行业最为核心的技术，我们认为随着我国突破可回收技术，将有效缓解我国“星多箭少”、火箭运力不足的发展瓶颈，商业航天产业链也将迎来降本增效、规模兑现的全新发展阶段。

长十乙兼顾技术成熟性和成本优势，将有力支撑我国商业航天发展。长征十号乙型运载火箭（CZ-10B）是中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院转总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，其一级装配7台YF-100N/P液氧煤油可重复使用发动机，二级使用1台YF-219液氧甲烷发动机，全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨。回收状态下，火箭近地轨道（200公里LEO）运载能力不小于16吨， 900公里 50°倾角轨道运载能力不小于11吨，主要用于发射低轨卫星组网、也可用于空间站货运等任务。长征十号乙采用海上网系回收技术，配套“领航者”号海上回收平台执行一子级海上回收作业。长征十号乙兼顾技术成熟性与成本优势，是我国商业航天发射能力升级的关键型号，其规模化应用后，将为我国低轨卫星互联网等大型星座建设提供稳定、高效的运力支撑。

投资建议

重点关注火箭和卫星核心零部件，以及3D打印新工艺应用带来的投资机会。建议关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、斯瑞新材、广联航空、派克新材、铂力特、华曙高科、南风股份、中国卫星、天银机电、上海瀚讯、西测测试、三角防务等。

评级面临的主要风险

技术进展不及预期的风险；下游市场需求波动的风险；资金投入不及预期的风险；行业政策不及预期的风险；竞争加剧的风险。

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披露声明

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

风险提示及免责声明

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