摘要

1国金证券维持汽车行业“买入”评级。

2报告指出，受政策衔接期及观望情绪影响，1月上半月乘用车零售同比降28%，但随着各省市以旧换新补贴落地及春节返乡需求释放，预计1月下半月销量回暖，Q1增速有望边际修复。

3看好智能化、出海主题，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等标的。

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汽车行业周报

买入（维持评级）

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005）

分析师：何冠男（执业S1130525110006）

分析师：夏心怡（执业S1130525110007）

xuhuixiong@gjzq.com.cn

heguannan@gjzq.com.cn

xiaxinyi@gjzq.com.cn

分析师：者斯琪（执业S1130525120001）

分析师：杨颖（执业S1130525110003）

zhesiqi@gjzq.com.cn

分析师：陆强易（执业S1130524050001）

yangying2@gjzq.com.cn

luqiangyi@gjzq.com.cn

各省市以旧换新补贴逐步落实，汽车市场有望逐步回暖

周观点

1月处于政策衔接期，消费者观望情绪较强，上半月车市表现较弱。由于新能源车购置税退坡预期以及车企和经销商为冲刺年度目标进行的年底促销，2025年底集中释放了一批购车需求，叠加目前部分地方补贴申请流程细则及申报通道尚未落地，消费者观望情绪较强，2026年1月上半月乘用车市场销量表现偏弱。根据乘联分会数据，2026年1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，日均零售3.8万辆，同比-28%，较上月同期-37%。

随各省市以旧换新补贴逐步落实，预计1月下半月日均销量有望稳步提升。根据各省市商务厅、云闪付、懂车帝等平台，截至1月22日，陕西、甘肃、广东、湖北等16个省市以开放以旧换新补贴资格申领通道，补贴资金实行总量控制，先到先得、额满即止。我们预计，随着各地区以旧换新补贴陆续落地，叠加首购需求随返乡潮开始释放，1月下半月市场热度有望缓慢回升。乘联分会预测，1月第三周全国乘用车日均零售可达5.7万辆，第四周日均零售有望达12.0万辆；1月全月零售量有望达180万，环比-20.4%，同比微增0.3%。

2026年前两周销量表现较淡，期待“两新”政策平稳接续下2026Q1需求释放。根据乘联分会数据，2026年1- 18日全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，销量表现较淡，主要与车购税免税政策刚截止、各省市 2026年以旧换新政策尚未完全落地有关。我们认为，后续随2026年补贴细则和补贴通道的启动，部分因观望政策而被抑制的将逐步释放，叠加春节所催生的节前购车需求，2026Q1销量增速有望边际修复。

建议关注智能化、出海等主题带来的机会。乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.62%，申万汽车指数+2.51%。个股中，本周涨幅前五名分别为喜相逢集团（+42.5%）、新坐标（+36.3%）、铁流股份（+33.0%）、潍柴重机（+28.0%）、敏实集团（+25.3%）；本周跌幅前五名分别为汽车街（-11.0%）、华晨中国（-9.8%）、交运股份（-7.5%）、恒帅股份（-6.9%）、和谐汽车（-6.9%）。

乘用车销量数据跟踪：

1) 周度跟踪： $ \textcircled{1} $批发端，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场批发销量35.9万辆，同比-28%，较上月同期-30%.环比+48%；新能源乘用车批发量18.1万辆，新能源渗透率 50%，同比+4.7pct，较上月同期-8.2pct，环比+6.6pct。 $ \textcircled{2} $零售端，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场零售销量35.1万辆，同比-22%，较上月同期-31%，环比+68%；新能源乘用车零售量19.5万辆，新能源渗透率 56%，同比+10.7pct，较上月同期-4.3pct，环比+20pct。

2) 月度跟踪： $ \textcircled{1} $批发端，2025年12月全国乘用车市场批发278.7万辆，同比-9.3%，环比-6.8%；新能源乘用车批发155.6万辆，同比+3.4%，环比-8.2%；新能源批发渗透率55.8%，同比+6.9pct，环比-0.8pct。 $ \textcircled{2} $零售端， 2025年12月全国乘用车市场零售226.9万辆，同比-16.0%，环比+14.0%；新能源乘用车零售133.1万辆，同比+3.1%，环比+9.3%；新能源零售渗透率58.7%，同比+10.9pct，环比-2.6pct。 $ \textcircled{3} $出口方面，2025年12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比+45.5%，环比-1.0%；新能源车出口27.0万辆，同比+122.9%，环比-1.1%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

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![](page=1,bbox=[216, 5, 299, 63])

内容目录

周观点：各省市以旧换新补贴逐步落实，1月后半月市场有望稳步回暖 ... 4

1.1 周动态 ... 4

1.2 周观点 ... 4

行业重点数据跟踪 ... 5

2.1 板块行情回顾 ... 5

2.2 乘用车销量数据跟踪 ... 6

2.3 原材料价格跟踪 ... 9

行业动态 ... 10

3.1 行业动态 ... 10

3.2 本月重点新车 ... 10

风险提示 ... 11

图表目录

图表 1: 各省市以旧换新申请开放情况 ... 4

图表 2: 申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/19-2026/1/23） ... 5

图表 3: 申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/19-2026/1/23） ... 5

图表 4: 申万汽车二级行业 2025 年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/1/23） ... 5

图表 5: 本周涨幅前十公司（2026/1/19-2026/1/23） ... 6

图表 6: 本周跌幅前十公司（2026/1/19-2026/1/23） ... 6

图表 7: 2024-2026 年的 1 月周度日均批发销量（辆） ... 6

图表 8: 2024-2026 年的 1 月周度日均零售销量（辆） ... 6

图表 9: 2023-2025 乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 10: 2017-2025 乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 11: 2023-2025 新能源车月度批发销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 12: 2017-2025 新能源车年度批发销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 13: 2023-2025 乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 14: 2017-2025 乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 ... 7

图表 15: 2023-2025 新能源车月度零售销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 16: 2017-2025 新能源车年度零售销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 17: 2023-2025 乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 18: 2017-2025 乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 ... 8

图表 19: 2023-2025 新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速 ... 9

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![](page=2,bbox=[217, 6, 299, 63])

图表 20: 2017-2025 新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 ... 9

图表 21: 钢材价格指数（1994年4月=100） ... 9

图表 22: 铝锭价格（元/吨） ... 9

图表 23: 天然橡胶价格（元/吨） ... 9

图表 24: 碳酸锂价格（元/吨） ... 9

图表 25: 2026年1月重点新车 ... 10

![](page=3,bbox=[52, 28, 191, 52])

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1. 周观点：各省市以旧换新补贴逐步落实，1月后半月市场有望稳步回暖

1.1 周动态

随各省市以旧换新补贴逐步落实，预计1月下半月日均销量有望稳步提升。根据各省市商务厅、云闪付、懂车帝等平台，截至1月22日，陕西、甘肃、广东、湖北等16个省市以开放以旧换新补贴资格申领通道，补贴资金实行总量控制，先到先得、额满即止。我们预计，随着各地区以旧换新补贴陆续落地，叠加首购需求随返乡潮开始释放，1月下半月市场热度有望缓慢回升。乘联分会预测，1月第三周全国乘用车日均零售可达5.7万辆，第四周日均零售有望达 12.0万辆；1月全月零售量有望达180万，环比-20.4%，同比微增0.3%。

图表1：各省市以旧换新申请开放情况

省份

以旧换新申请开放情况

已开放(16个)

江苏

山西

报名摇号

吉林

甘肃

申领资格码，先领后补、先到先得

浙江

广东

每日领券：韶关、河源、茂名、韶关、江门、揭阳、梅州、汕头、肇庆、中山、珠海、湛江；总额控制、先到先得：潮州、东莞、佛山、广州、清远、汕尾、云浮、阳江、惠州

湖北

总额控制、逐月安排

贵州

报名摇号

河南

用完即止

新疆

分批申领资格券，目前资格券可领但申请入口未开放

内蒙古

数量有限、先到先得、用完为止

辽宁

总量控制、分批投入、先报先得、用完即止

宁夏

分批报名摇号

重庆

第一批（Q1）总额5.55亿元、分月均衡使用。总额控制、先报先得、用完即止。

山东

按月均衡使用

陕西

每周申领资格券、总额控制，1.23开始

未开放(15个)福建、广西、云南、安徽、北京、江西、海南、天津、黑龙江、上海、河北、四川、湖南、青海、西藏（部分城市1.23开始）

来源：各省市商务厅、云闪付、懂车帝等，国金证券研究所

1.2周观点

2026年前两周销量表现较淡，期待“两新”政策平稳接续下2026Q1需求释放。根据乘联分会数据，2026年1-18日全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，销量表现较淡，主要与车购税免税政策刚截止、各省市2026年以旧换新政策尚未完全落地有关。我们认为，后续随2026年补贴细则和补贴通道的启动，部分因观望政策而被抑制的将逐步释放，叠加春节所催生的节前购车需求，2026Q1销量增速有望边际修复，预计同比下滑幅度可能在 5%以内。

看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持 20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等； 2）智能化及机器人方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

![](page=4,bbox=[52, 27, 191, 52])

![](page=4,bbox=[216, 5, 300, 63])

2. 行业重点数据跟踪

2.1 板块行情回顾

本周沪深300指数-0.62%；本周申万汽车指数+2.51%，在31个申万一级行业中排名第14位。细分板块中，乘用车、汽车零部件、商用车、汽车服务分别-1.60%、+3.85%、+3.69%、+5.19%。

图表2：申万一级行业周度涨跌幅（2026/1/19-2026/1/23）

![](page=4,bbox=[72, 205, 930, 454])

来源：iFind，国金证券研究所

图表3：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/1/19- 2026/1/23）

![](page=4,bbox=[58, 535, 465, 730])

来源：iFind，国金证券研究所

图表4：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/1/23）

![](page=4,bbox=[532, 542, 913, 729])

来源：iFind，国金证券研究所

个股中，本周涨幅前五名分别为喜相逢集团（+42.5%）、新坐标（+36.3%）、铁流股份（+33.0%）、潍柴重机（+28.0%）、敏实集团（+25.3%）；本周跌幅前五名分别为汽车街（-11.0%）、华晨中国（-9.8%）、交运股份（-7.5%）、恒帅股份（-6.9%）、和谐汽车（-6.9%）。

![](page=5,bbox=[53, 28, 192, 52])

![](page=5,bbox=[216, 5, 300, 63])

图表5：本周涨幅前十公司（2026/1/19-2026/1/23）

![](page=5,bbox=[67, 118, 459, 300])

来源：iFind，国金证券研究所

图表6：本周跌幅前十公司（2026/1/19-2026/1/23）

![](page=5,bbox=[524, 122, 941, 303])

2.2乘用车销量数据跟踪

来源：iFind，国金证券研究所

车市周度跟踪

批发端，根据乘联分会数据，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场批发销量35.9万辆，同比-28%，较上月同期-30%.环比+48%；新能源乘用车批发量18.1万辆；新能源渗透率 50%，同比+4.7pct，较上月同期-8.2pct，环比+6.6pct。2026年1月1-18日，全国乘用车市场批发销量74.0万辆，同比-35%，环比-30%；新能源乘用车批发量34.8万辆，同比-23%，环比-46%；新能源渗透率 47%，同比+7.2pct，环比-13.7pct。

零售端，根据乘联分会数据，2026年1月第2周（1.12-1.18），全国乘用车市场零售销量35.1万辆，同比-22%，较上月同期-31%，环比+68%；新能源乘用车零售量19.5万辆；新能源渗透率 56%，同比+10.7pct，较上月同期-4.3pct，环比+20pct。2026年1月1-18日，全国乘用车市场零售销量67.9万辆，同比-28%，环比-37%；新能源乘用车零售量 31.2万辆，同比-16%，环比-52%；新能源渗透率 46%，同比+6.3pct，环比-15.2pct。

图表7：2024-2026年的1月周度日均批发销量（辆）

![](page=5,bbox=[57, 547, 464, 743])

来源：乘联分会，国金证券研究所

图表8：2024-2026年的1月周度日均零售销量（辆）

![](page=5,bbox=[545, 545, 951, 738])

来源：乘联分会，国金证券研究所

车市月度跟踪：12月国内乘用车批发同比-9.3%，出口持续高增

根据乘联会数据，2025年12月全国乘用车市场批发278.7万辆，同比-9.3%，环比-6.8%；2025年全年批发2950.8万辆，同比+8.8%。

![](page=6,bbox=[53, 27, 192, 52])

![](page=6,bbox=[217, 5, 300, 63])

图表9：2023-2025乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[66, 136, 461, 306])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表10：2017-2025乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[527, 139, 923, 304])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月新能源乘用车批发155.6万辆，同比+3.4%，环比-8.2%；2025年全年累计批发1523.0万辆，同比+25.3%。2025年12月新能源批发渗透率 55.8%，同比+6.9pct，环比-0.8pct；2025年全年新能源批发渗透率 51.6%，同比+6.8pct。

图表11：2023-2025新能源车月度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[57, 433, 472, 618])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表12：2017-2025新能源车年度批发销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[519, 435, 948, 617])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据交强险数据，2025年12月全国乘用车市场零售226.9万辆，同比-16.0%，环比+14.0%；2025年全年累计零售 2271.6万辆，同比-0.1%。

图表13：2023-2025乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[62, 736, 461, 906])

来源：交强险，国金证券研究所

图表14：2017-2025乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=6,bbox=[524, 736, 924, 906])

来源：交强险，国金证券研究所

![](page=7,bbox=[53, 27, 192, 52])

![](page=7,bbox=[217, 5, 299, 63])

根据交强险数据，2025年12月新能源乘用车零售133.1万辆，同比+3.1%，环比+9.3%；2025年全年累计零售1237.1万辆，同比+15.2%。2025年12月新能源零售渗透率 58.7%，同比+10.9pct，环比-2.6pct；2025年全年新能源零售渗透率 54.5%，同比+7.2pct。

图表15：2023-2025新能源车月度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[57, 176, 472, 374])

来源：交强险，国金证券研究所

图表16：2017-2025新能源车年度零售销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[520, 180, 938, 369])

来源：交强险，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比+45.5%，环比-1.0%；2025年全年乘用车累计出口571.2万辆，同比+21.5%。

图表17：2023-2025乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[64, 495, 461, 668])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表18：2017-2025乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=7,bbox=[525, 498, 926, 667])

来源：乘联会，国金证券研究所

根据乘联会数据，2025年12月新能源车出口27.0万辆，同比+122.9%，环比-1.1%；2025年全年新能源车累计出口 236.1万辆，同比+96.9%。2025年12月新能源出口占出口总量的 45.9%，同比+16.0pct，环比-0.04pct；2025年全年新能源出口占出口总量的 41.3%，同比+15.8pct。

![](page=8,bbox=[52, 27, 192, 52])

![](page=8,bbox=[217, 5, 300, 63])

图表19：2023-2025新能源车月度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=8,bbox=[57, 125, 472, 311])

来源：乘联会，国金证券研究所

图表20：2017-2025新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速

![](page=8,bbox=[519, 134, 934, 310])

2.3原材料价格跟踪

来源：乘联会，国金证券研究所

图表21：钢材价格指数（1994年4月=100）

![](page=8,bbox=[65, 403, 439, 591])

来源：iFind，国金证券研究所

图表22：铝锭价格（元/吨）

![](page=8,bbox=[530, 405, 899, 591])

图表23：天然橡胶价格（元/吨）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[67, 665, 438, 842])

图表24：碳酸锂价格（元/吨）

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=8,bbox=[528, 664, 906, 808])

来源：iFind，国金证券研究所

![](page=9,bbox=[51, 27, 192, 52])

![](page=9,bbox=[216, 5, 300, 63])

3.行业动态

3.1行业动态

【德国重启电动汽车购车补贴】1月19日，德国政府宣布重启电动汽车购车补贴政策，向新购电动汽车的家庭提供最高6000欧元的补贴，适用于自2026年1月1日起新注册的纯电、部分插电混动及增程式电动车。该政策面向私人消费者，补贴金额根据车辆类型、家庭人口和收入水平在1500至6000欧元之间，计划三年内投入30亿欧元，预计支持约80万辆车。这是德国在2023年底终止原有补贴后再次推出类似措施，旨在应对2024年电动车注册量同比下降超 27%的局面，加速电动化转型并支持本国汽车产业。

【长安汽车与美的集团签署全面战略合作协议】1月21日，长安汽车与美的集团在广东佛山签署全面战略合作协议，双方将围绕智能制造、智慧家居、车家互联、绿色能源等领域深度合作，共同推进“人·车·家”一体化智慧生活生态。合作重点包括长安启源车型搭载“车控家”功能（如远程语音控制家中智能设备），并联合开发“家控车”功能（如在家远程备车），通过OTA升级实现车家场景无缝联动。此次合作标志着汽车制造与智能科技产业融合进入系统化、生态化新阶段。

【轻舟智航单芯片跑通城市NOA】1月21日，轻舟智航宣布行业首个基于地平线单征程6M的城市NOA方案实现量产上车，首发搭载于理想L系列。该方案是行业首家基于单征程6M实现城市NOA并完成规模化量产交付的自动驾驶方案，采用128TOPS极致算力打造城市NOA体验。方案基于轻舟智航首创的安全端到端大模型，全面覆盖用户日常出行城区场景，通过软硬协同深度优化实现单芯片算力极致利用。该方案具备拟人化防御性驾驶能力，能提前预判无灯T字路口、人车混行窄路等高频风险场景，全程守护行车安全。同时，系统与座舱中控HMI深度融合，实时呈现决策逻辑，避免"黑盒决策"。该方案将推动高阶辅助驾驶走向普及，加速迈向"智驾平权"新阶段。

【吉利控股：2030年全球销量将超650万辆】1月22日，吉利控股集团CEO安聪慧表示，2030年吉利控股集团全球销量将突破650万辆（含商用车），营收超1万亿元，跻身全球车企销量前五。其中，新能源销量占比约 75%；海外市场销量占比超1/3。安聪慧同时表示，公司将开发覆盖A到E级车型的全球新能源架构，基于全新架构的平均单车型研发周期和综合成本下降 30%以上。

【美国保险公司推出“自动驾驶车辆险”，特斯拉FSD用户保费减半】1月22日，美国保险公司Lemonade宣布，在里程车险服务中为启用FSD的特斯拉车主提供 50%的折扣。该保险公司强调，自动驾驶的事故数量更少，同时车载电脑数据能帮助精算模型更精确地定价。

3.2 本月重点新车

图表25：2026年1月重点新车

车企

车型

动力类型

定位

售价(万元)

车长(mm)

轴距(mm)

上市情况

一汽丰田

丰田bZ3智享家

BEV

中型车

9.38

4725

2880

已上市

长安马自达

马自达EZ-60

EREV

中型SUV

14.49-16.69

4850

2902

已上市

北京汽车

北京越野BJ40增程

EREV

紧凑型SUV

17.98

4790

2760

已上市

上汽集团

MG7

ICE

中型车

10.49-15.49

4884

2778

已上市

特斯拉中国

Model Y2026年改款

BEV

中型SUV

26.35-31.35

4797

2890

已上市

北京现代

胜达

ICE

中型SUV

16.18-23.18

4830

2815

已上市

广汽丰田

凯美瑞

HEV

中型车

13.88-22.68

4915

2825

已上市

比亚迪汽车

秦LDM超越型/云辇型

PHEV

中型车

11.68/12.68

4830

2729

已上市

小鹏汽车

小鹏P7+

BEV/EREV

中大型车

18.68/19.88

5071

3000

已上市

小鹏汽车

小鹏G6

BEV

中型SUV

17.68/18.68

4758

2890

已上市

小鹏汽车

小鹏G7

EREV

中型SUV

19.58-20.58

4918

2890

已上市

小鹏汽车

小鹏G9

BEV

中大型SUV

24.88-27.88

4891

2998

已上市

比亚迪汽车

秦PLUSDM

PHEV

紧凑型车

7.98-9.98

4780

2718

已上市

比亚迪汽车

海豹06DM

PHEV

中型车

11.68-12.68

4830

2790

已上市

比亚迪汽车

宋ProDM

PHEV

紧凑型SUV

11.98-12.78

4735

2712

已上市

赛力斯汽车

问界M72026款增程Max长续航版

EREV

中大型SUV

29.98/31.98

5080

3030

已上市

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车企

车型

动力类型

定位

售价(万元)

车长(mm)

轴距(mm)

上市情况

岚图汽车

岚图梦想家PHEV2026款典藏版

PHEV

中大型MPV

45.99

5315

3200

已上市

上汽奥迪

奥迪Q62026款

ICE

中大型SUV

46.76-61.06

5099

2980

已上市

蔚来汽车

firefly萤火虫

BEV

小型车

13.58

4003

2615

已上市

奇瑞汽车

捷途旅行者

ICE

紧凑型SUV

14.79-15.79

4795

2800

已上市

奇瑞汽车

捷途自由者

ICE

紧凑型SUV

12.79

4706

2810

已上市

上汽通用五菱

星光560

ICE/BEV/PHEV

紧凑型SUV

6.28-9.88

4745

2810

已上市

北京汽车

北京越野BJ40

ICE

紧凑型SUV

14.99-15.99

4790

2760

已上市

东风风行

星海S7

BEV

中大型车

12.69-14.49

4935

2915

已上市

蔚来

乐道L60

BEV

中型SUV

21.89

4828

2950

已上市

上汽大众

朗逸

ICE

紧凑型

8.95-10.55

4720

2688

已上市

一汽奔腾

悦意03565km欣享版

BEV

紧凑型SUV

10.99

4450

2750

已上市

华晨宝马

宝马X3

ICE

中型SUV

31.8-39.8

4865

2975

已上市

华晨宝马

宝马3系

ICE

中型车

25.8-33.8

4728

2851

已上市

来源：懂车帝，国金证券研究所

4. 风险提示

1) 行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。

2) 价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。

3) 新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。

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![](page=11,bbox=[217, 5, 299, 63])

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上；

增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$ ；

中性：预期未来3一6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $ - 5\% - 5\% $；

减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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