山西证券_煤炭行业周报：供应偏紧，炼焦煤价格持续上涨_20260608.pdf

山西证券2026-06-08

摘要

1山西证券发布煤炭行业周报，维持“领先大市-A”评级。
2报告指出受安监趋严及迎峰度夏影响，供应偏紧致炼焦煤价格持续上涨，京唐港主焦煤周涨13.11%至2070元/吨，动力煤小幅上涨。
3认为煤炭PPI转正有望带来戴维斯双击。
4建议关注海外布局的兖矿能源、中煤能源，以及受益减产逻辑的山西焦煤、潞安环能等标的。
5提示需求回落及进口增加风险。

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煤炭

行业周报（20260601-20260607）领先大市-A（维持

供应偏紧，炼焦煤价格持续上涨

2026年6月8日

煤炭行业近一年市场表现

![](page=0,bbox=[127, 600, 645, 915])

资料来源：常闻

相关报告：

【山证煤炭】供给收缩预期强，旺季有望逐步启动-行业周报 （20260525-20260531） 2026.6.1

【山证煤炭】煤炭进口数据拆解26年4月：印尼资源民族主义升级，低卡煤进口有望继续收缩2026.5.26

行业研究/行业周报

分析师：

胡博

执业登记编码：S0760522090003

邮箱：hubo1@sxzq.com

执业登记编码：S0760519110005

程俊杰

邮箱：chengjunjie@sxzq.com

投资要点

动态数据跟踪

动力煤：下游维带）幅上涨。本周停产的煤矿陆续恢复生产，

产地内安全检查持续，下游电厂日耗逐渐上升，下游化工企业库存基本维持常规水平。截至6月5日，环渤海动力煤现货参考价863元/吨，周变化 +1.05%；秦皇岛港动力煤平仓价863元/吨，周变化+0.58%。截至6月6日，环渤海九港煤炭库存2670万吨，周变化-7.49%。

冶金煤：监管趋严，焦炭提涨。在安全管控严格的情况下，炼焦煤市场供应仍处偏紧状态，周内随着下游焦炭第五轮提涨全面落地，焦企利润稍有回升，下游钢厂铁水产量维持高位，对焦持续积极补库。截至6月5日，京唐港主焦煤库提价2070元/吨，周变化+13.11%；京唐港1/3焦煤库提价1560元/吨，周变化+10.64%；日照港喷吹煤1255元/吨，周变化+5.91%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价254美元/吨，周上涨 0.79%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别988.49万吨和784.44万吨，周变化分别+4.28%、+0.26%；喷吹煤库存434.44万吨，周变化+0.38%。247家样本钢厂高炉开工率 83.92%，周变化-0.24个百分点；独立焦化厂焦炉开工率 74.85%，周变化-0.06个百分点。

本周观点及投资建议

近期煤矿安全形势紧张，叠加迎峰度夏期间，部分地区煤矿存在保供任务，在下游需求尚存的情况下，短期内炼焦煤市场价格将持续上涨。

投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。国际形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】和与煤化工高度关联的【中煤能源】。动力煤方面，印尼强化资源民族主义，低卡煤进口收缩预期再次提升，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，关注【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，山西矿难后安监或将升级，减产逻辑下焦煤最受益，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。

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目录

附录...5

  1. 上市公司重要公告简述...5
  1. 煤炭行业动态数据跟踪...6

2.1 动力煤...6

2.2 冶金煤...8

2.3 焦钢产业链...10

2.4 煤炭运输...11

2.5 煤炭相关期货...12

2.6 煤炭板块行情回顾...13

图表目录

图1：大同浑源动力煤 Q5500 车板价...6

图2：秦皇岛港动力煤 Q5500 平仓价...6

图3：秦皇岛动力煤 5500 年度长协价（元/吨）...6

图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）...6

图5：国际煤炭价格走势...6

图6：海外价差与进口价差...6

图7：环渤海九港口煤炭库存合计...7

图8：中国电煤采购经理人指数...7

图9：产地焦煤价格...8

图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价...8

图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差...8

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图 12: 京唐港 1/3 焦煤价格...8

图 13: 独立焦化厂炼焦煤库存...8

图 14: 样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存...8

图 15: 六港口炼焦煤库存...9

图 16: 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数...9

图 17: 不同产能焦化厂炼焦煤库存...9

图 18: 独立焦化厂（230）焦炉开工率...9

图 19: 一级冶金焦价格...10

图 20: 主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差...10

图 21: 样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存...10

图 22: 样本钢厂焦炭库存可用天数...10

图 23: 钢厂高炉开工率...11

图 24: 螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存...11

图 25: 中国沿海煤炭运价指数...11

图 26: 国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）...11

图 27: 环渤海四港货船比历年比较...12

图 28: 鄂尔多斯煤炭公路运价指数...12

图 29: 南华能化指数收盘价...12

图 30: 焦煤、焦炭期货收盘价...12

图 31: 螺纹钢期货收盘价...13

图 32: 铁矿石期货收盘价...13

表 1: 主要指数及煤炭板块指数一周表现...13

图 33: 煤炭指数与沪深 300 比较...14

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图 34： 中信一级行业指数五日涨跌幅排名...14

图 35： 中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序...14

图 36： 中信煤化工板块五日涨幅排序...14

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附录

1. 上市公司重要公告简述

【陕西煤业：关于子公司所属企业办理融资租赁业务暨关联交易的公告】陕西煤业股份有限公司（以下简称“公司”）子公司陕煤电力集团有限公司所属陕煤电力（重庆合川）有限公司（以下简称“陕煤合川”）拟通过陕西开源融资租赁有限责任公司（以下简称“开源租赁”）办理融资租赁业务，交易金额为人民币20.5亿元，出租人为开源租赁，承租人为陕煤合川，利率为 3.05%，该利率为浮动利率，按照国家5YLPR-45BP执行，按季度浮动，租赁期为15年（以下简称“本次交易”）。（资料来源：公司公告）

【金能科技：关于为全资子公司提供担保的进展公告】截至本公告披露日，公司为金能化学青岛、金狮国贸青岛、金能化学齐河、金狮国贸齐河及子公司间互相提供的担保合同余额为人民币1,068,000万元，已实际使用的担保余额为人民币671,830.72万元（含本次担保），不存在逾期担保的情况。（资料来源：公司公告）

【兖矿能源：关于签署与山能集团持续性关联交易协议的公告】兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”“本公司”“公司”，包括其附属公司）拟与山东能源集团有限公司（“山能集团”“控股股东”，包括其附属公司及《香港联合交易所有限公司证券上市规则》中定义的联系人，但不包括兖矿能源及其附属公司）签署2026-2028年度持续性关联交易协议，公司控股子公司山东能源集团财务有限公司能财司”）拟与山能集团签署2026-2028年度《金融服务协议》；并确认相关交易在2026-2028年度每年的交易上限金额。（资料来源：公司公告）

【昊华能源：2025年年度权益分派实施公告】本次利润分配以方案实施前的公司总股本 1,439,997,926股为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），共计派发现金红利359999481.5元。（资料来源：公司公告）

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2. 煤炭行业动态数据跟踪

2.1 动力煤

图1：大同浑源动力煤Q5500车板价

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资料来源：wind，山西证券研究所

图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价

![](page=5,bbox=[1038, 712, 1787, 1181])

资料来源：wind，山西证券研究所

图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）

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图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=5,bbox=[1027, 1572, 1810, 2014])

资料来源：wind，山西证券研究所

图5：国际煤炭价格走势

图6：海外价差与进口价差

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![](page=6,bbox=[187, 338, 950, 796])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=6,bbox=[1045, 337, 1787, 801])

资料来源：wind，山西证券研究所

图7：环渤海九港口煤炭库存合计

![](page=6,bbox=[180, 1206, 955, 1660])

资料来源：wind，山西证券研究所

备注：北方港统计口径包括秦皇岛港、国投曹妃甸港、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸、国投京唐京唐老港、京唐36-40码头、黄骅港、天津港、锦州港、丹东港、盘锦港、营口港、大连港、青岛港龙口港、嘉祥港、岚山港、日照港。长江口八港统计口径包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓。

图8：中国电煤采购经理人指数

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资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=7,bbox=[179, 142, 727, 234])

2.2 冶金煤

图9：产地焦煤价格

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图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=7,bbox=[1033, 585, 1816, 1050])

资料来源：wind，山西证券研究所

图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差

![](page=7,bbox=[181, 1443, 942, 1917])

图12：京唐港1/3焦煤价格

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=7,bbox=[1032, 1462, 1802, 1911])

资料来源：wind，山西证券研究所

图13：独立焦化厂炼焦煤库存

图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存

![](page=8,bbox=[180, 143, 726, 234])

![](page=8,bbox=[194, 337, 945, 808])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=8,bbox=[1062, 341, 1759, 768])

资料来源：wind，山西证券研究所

图15：六港口炼焦煤库存

![](page=8,bbox=[168, 1176, 967, 1729])

资料来源：wind，山西证券研究所

图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数

备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港。

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图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存

资料来源：wind，山西证券研究所

图18：独立焦化厂（230）焦炉开工率

![](page=9,bbox=[179, 143, 726, 234])

![](page=9,bbox=[223, 345, 933, 808])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=9,bbox=[1051, 353, 1769, 810])

资料来源：wind，山西证券研究所

2.3 焦钢产业链

图19：一级冶金焦价格

![](page=9,bbox=[185, 1317, 955, 1776])

图20：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=9,bbox=[1034, 1327, 1809, 1791])

资料来源：wind，山西证券研究所

图21：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存

图22：样本钢厂焦炭库存可用天数

![](page=10,bbox=[179, 143, 726, 234])

![](page=10,bbox=[208, 341, 943, 801])

资料来源：wind，山西证券研究所

备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连云港”

![](page=10,bbox=[1050, 346, 1795, 808])

资料来源：wind，山西证券研究所

图23：钢厂高炉开工率

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图24：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=10,bbox=[1027, 1170, 1815, 1649])

资料来源：wind，山西证券研究所

2.4 煤炭运输

图25：中国沿海煤炭运价指数

图26：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）

![](page=11,bbox=[180, 143, 726, 234])

![](page=11,bbox=[197, 343, 946, 791])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=11,bbox=[1045, 343, 1767, 811])

资料来源：wind，山西证券研究所

图27：环渤海四港货船比历年比较

![](page=11,bbox=[176, 1167, 968, 1640])

资料来源：wind，山西证券研究所

图28：鄂尔多斯煤炭公路运价指数

![](page=11,bbox=[1027, 1173, 1817, 1654])

资料来源：wind，山西证券研究所

2.5 煤炭相关期货

图29：南华能化指数收盘价

图30：焦煤、焦炭期货收盘价

![](page=12,bbox=[179, 143, 727, 234])

![](page=12,bbox=[194, 344, 935, 800])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=12,bbox=[1034, 332, 1793, 808])

资料来源：wind，山西证券研究所

图31：螺纹钢期货收盘价

![](page=12,bbox=[170, 1157, 960, 1683])

资料来源：wind，山西证券研究所

图32：铁矿石期货收盘价

![](page=12,bbox=[1028, 1201, 1817, 1674])

资料来源：wind，山西证券研究所

2.6 煤炭板块行情回顾

表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现

代码

简称

现价(点)

当日涨跌幅

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

000001.SH

上证指数

3,217.74

2.55%

-3.56%

-2.55%

8.16%

399001.SZ

深证成指

10,060.74

-3.92%

-4.45%

-3.92%

5.63%

399006.SZ

创业板指

2,100.87

-5.06%

-3.41%

-5.06%

11.08%

000300.SH

沪深300

3,887.17

-2.77%

-3.25%

-2.77%

13.29%

CI005002.WI

煤炭(中信)

3,773.64

-2.32%

-5.73%

-2.32%

11.16%

CI005104.WI

煤炭开采洗选(中信)

4,549.32

-2.15%

-5.69%

-2.15%

15.22%

CI005105.WI

煤炭化工(中信)

1,288.21

-4.44%

-6.18%

-4.44%

-23.69%

![](page=13,bbox=[179, 143, 727, 234])

资料来源：wind，山西证券研究所

图33：煤炭指数与沪深300比较

![](page=13,bbox=[191, 631, 758, 1091])

资料来源：wind，山西证券研究所

图34：中信一级行业指数五日涨跌幅排名

![](page=13,bbox=[842, 627, 1778, 1072])

资料来源：wind，山西证券研究所

图35：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序

![](page=13,bbox=[184, 1477, 1148, 2034])

资料来源：wind，山西证券研究所

图36：中信煤化工板块五日涨幅排序

![](page=13,bbox=[1223, 1505, 1808, 1998])

资料来源：wind，山西证券研究所

![](page=14,bbox=[179, 143, 726, 234])

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

公司评级

买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；

卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

行业评级

领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

风险评级

A：预计波动率小于等于相对基准指数；

B：预计波动率大于相对基准指数。

![](page=15,bbox=[180, 143, 726, 233])

免责声明：

山西证券股份有限公司（以下简称“公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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北京

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北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层

![](page=15,bbox=[1489, 1421, 1778, 1711])

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