增持（维持）

行业： 计算机

日期： 2026年06月03日

分析师： 章锋

E-mail: zhangfeng@shzq.com

SAC编号：S0870525030002

分析师： 杨佳伟

E-mail: yangjiawei@shzq.com

SAC编号：S0870526050001

最近一年行业指数与沪深300比较


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大模型持续迭代，国产AI芯片迎来突破

计算机行业周报（2026.5.25—2026.5.29）

市场回顾

过去一周（5.25-5.29）上证综指下跌 1.08%，创业板指上涨 2.53%，沪深300指数上涨 0.97%，计算机（申万）指数下跌 7.56%，跑输上证综指6.48个百分点，跑输创业板指10.08个百分点，跑输沪深300指数8.53个百分点，位列全行业第31名。

周观点

大模型更新与资本化共振。（1）MiniMax：根据智东西微信公众号，证监会官网显示，上海AI大模型龙头企业MiniMax已于5月29日向上海证监局提交了上市辅导备案报告，开启A股上市进程，中信证券担任辅导机构。5月28日，MiniMax披露了部分业务数据。过去两个月，MiniMax的ARR（年化经常性收入）实现超过100%的增长，服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿。产品方面，今年以来，MiniMax已经陆续推出了MiniMax-M2.5、MiniMax-M2.6和MiniMax-M2.7等三款旗舰大语言模型，并开源了M2.5与M2.7两款模型。此外，今年5月，MiniMax升级了其Agent产品，并更名为Mavis，提供多Agent并行工作的模式，可用于提高复杂长任务的完成率。5月底，MiniMax官方账号透露，MiniMax-M3即将发布。（2）Anthropic：根据智东西微信公众号，5月29日Anthropic最强通用模型Claude Opus4.8正式发布，新模型基准测试全面超越Gemini3.1Pro、Opus4.7，仅一项逊色于GPT-5.5，但其标准模式价格不变，快速模式价格仅为Opus4.7的1/3。与此同时，Anthropic还官宣一笔650亿美元（约合人民币4406.94亿元）H轮巨额融资，投后估值冲上9650亿美元（约合人民币6.54万亿元），相比今年2月的3800亿美元（约合人民币2.58万亿元）几乎翻了3倍。本轮融资由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红杉资本等多家知名投资领投。Anthropic最新估值是OpenAI的约1.13倍。（3）阿里：根据新智元微信公众号，5月26日，Qwen3.7-Max以1541分闯入Code Arena最新榜单全球前四，一举超越了GPT-5.5、Gemini3.5Flash等一众顶尖模型。

华为发布芯片重大进展。根据智东西微信公众号，5月25日，据《人民日报》报道，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在2026国际电路与系统研讨会上，正式发表“韬（ $ \tau $ ）定律”。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了381款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。“韬定律”构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。

华为昇腾领衔，9款国产AI芯片通过国家安全可靠测评。根据芯智讯微信公众号，2026年5月26日，中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心联合发布《安全可靠测评结果公告（2026年第2号）》，首次将人工智能训练推理芯片纳入安全可靠测评体系。7家


企业的9款国产AI芯片全部获评安全等级I级，标志着国产AI算力基础设施正式进入国家信创安全认证体系。根据评估报告显示，首批通过测评的“人工智能训练与推理芯片”分别为：海思半导体昇腾 310、昇腾910；阿里平头哥真武M530、M890；海光信息DCU-3G；壁仞科技壁砺166，天数智芯KCC-V100X；沐曦股份 MXC600；摩尔线程PH100。这些芯片均通过了按照《安全可靠测评工作指南V3.0》要求进行测评，对于它们的安全可靠等级评级均为“I级”。安全可靠测评结果自公布之日起有效期为三年。

投资建议

建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、南兴股份、大位科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。

风险提示

下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。


分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

公司业务资格说明

本公司具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系与评级定义

股票投资评级:

分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。

买入

股价表现将强于基准指数20%以上

增持

股价表现将强于基准指数5-20%

中性

股价表现将介于基准指数±5%之间

减持

股价表现将弱于基准指数5%以上

无评级

由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级

行业投资评级:

分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。

增持

行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数

中性

行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平

减持

行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数

相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准

投资评级说明：

不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。

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