华为发布半导体韬定律，戴尔大幅上调全年指引

2026年5月31日


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莫文宇 电子行业首席分析师

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郭一江 电子行业分析师

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杨宇轩 电子行业分析师

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王义夫 电子行业分析师

执业编号：S1500525090001

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华为发布半导体韬定律，戴尔大幅上调全年指引

2026年05月31日

本期内容提要：

本周电子细分行业多数调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+44.16%）/消费电子（+18.00%）/元件（+76.63%）/光学光电子（+18.86%）/电子化学品Ⅱ（+49.01%）/其他电子Ⅱ（+17.49%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.48%）/消费电子（-0.37%）/元件（+7.03%）/光学光电子（-4.12%）/电子化学品Ⅱ（-5.26%）/其他电子Ⅱ（-3.19%）。

本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（-1.95%）/亚马逊（+1.62%）/甲骨文（+17.54%）/谷歌A（-0.69%）/Meta（+3.65%）/微软（+7.57%）/超威半导体（+10.39%）/苹果（+1.05%）/特斯拉（+2.30%）/博通（+7.88%）/台积电（+3.44%）/美光科技（+29.29%）/英特尔（-4.31%）/迈威尔科技（+4.42%）。

华为发布半导体“韬定律”，以“时间缩微”替代“几何缩微”开辟芯片性能提升新路径。5月25日，华为半导体业务部总裁何庭波在IEEE国际电路与系统研讨会上正式发表“韬（ $ \tau $ ）定律”，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。韬定律以“时间缩微”替代传统“几何缩微”，通过“逻辑折叠(Logic Folding)”等核心技术，构建贯穿器件、电路、芯片到系统的多层级协同优化体系，驱动性能、能效和晶体管密度持续提升。何庭波表示，基于该定律华为过去六年已量产381款芯片；今年秋季推出的“麒麟2026”将首次实施逻辑折叠，由单层扩展至双层，实现晶体管密度大幅提升；预计到2031年高端芯片晶体管密度将达到1.4nm制程同等水平。我们认为，韬定律标志着华为在先进制程受限背景下，通过架构与设计创新开辟了差异化的性能提升路径，有望为国内产业链在成熟制程基础上实现性能突破提供方法论参考，后续逻辑折叠技术的落地进展值得持续关注。

戴尔AI服务器收入同比增长 757%，大幅上调全年指引。戴尔发布 FY27Q1财报，单季营收438亿美元，YoY+88%，GAAP稀释EPS为5.24美元，YoY+282%。AI服务器是核心引擎，单季收入161亿美元，较上年同期19亿美元增长 757%，当季AI订单达244亿美元。ISG营收290亿美元，YoY+181%，运营利润率提升至 10.5%； CSG营收146亿美元，YoY+17%。公司大幅上调全年指引：AI服务器收入由约500亿上调至约600亿美元，YoY+144%；全年营收中值由1380-1420亿上调至1670亿美元，YoY+约 50%。公司COO Clarke表示“AI机遇没有任何放缓的迹象”。我们认为，戴尔AI服


务器收入从19亿跃升至161亿美元叠加指引大幅上调，再次印证AI基础设施需求仍处于爆发式增长阶段，也反映AI服务器环节景气度持续。

建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/深南电路/中芯国际/华虹半导体等。

风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。


目 录

行情追踪：本周电子细分行业多数调整...5

电子行业...5

个股涨跌...7

风险因素...9

表 目 录

表 1: 半导体涨跌 TOP5...7

表 2: 消费电子涨跌 TOP5...7

表 3: 元件涨跌 TOP5...7

表 4: 光学光电子涨跌 TOP5...8

表 5: 电子化学品涨跌 TOP5...8

图 目 录

图 1: 申万电子二级指数年初以来涨跌幅...5

图 2: 美股年初以来涨跌幅 1...6

图 3: 美股年初以来涨跌幅 2...6


行情追踪：本周电子细分行业多数调整

电子行业

本周电子细分行业多数调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （+44.16%）/消费电子（+18.00%）/元件（+76.63%）/光学光电子（+18.86%）/电子化学品Ⅱ（+49.01%）/其他电子Ⅱ（+17.49%）；本周涨跌幅分别为半导体（-1.48%）/消费电子（-0.37%）/元件（+7.03%）/光学光电子（-4.12%）/电子化学品Ⅱ （-5.26%）/其他电子Ⅱ（-3.19%）。

图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达 （+11.80%）/亚马逊（+19.49%）/甲骨文（+15.36%）/谷歌A（+20.69%）/Meta（-2.75%）/微软（-4.80%）/超威半导体（+130.95%）/苹果（+15.15%）/特斯拉（-0.52%）/博通（+28.52%）/台积电（+30.93%）/美光科技（+207.84%）/英特尔 （+191.21%）/迈威尔科技（+129.33%）；本周涨跌幅分别为英伟达（-1.95%）/亚马逊（+1.62%）/甲骨文（+17.54%）/谷歌A（-0.69%）/Meta（+3.65%）/微软（+7.57%）/超威半导体（+10.39%）/苹果（+1.05%）/特斯拉（+2.30%）/博通（+7.88%）/台积电（+3.44%）/美光科技（+29.29%）/英特尔（-4.31%）/迈威尔科技（+4.42%）。


图2：美股年初以来涨跌幅1


资料来源：iFinD，信达证券研发中心

图3：美股年初以来涨跌幅2


资料来源：iFinD，信达证券研发中心


个股涨跌

申万半导体板块本周中船特气、燕东微、华虹公司、颀中科技、闻泰科技涨幅靠前，分别同比+33.61%/+32.63%/+32.22%/+29.87%/+27.59%；本周珂玛科技/力芯微/富乐德/慧智微/美芯晟跌幅靠前，分别同比-20.93%/-18.40%/-18.15%/-17.96%/-16.97%。

表1：半导体涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

中船特气

33.61%

1

珂玛科技

-20.93%

2

燕东微

32.63%

2

力芯微

-18.40%

3

华虹公司

32.22%

3

富乐德

-18.15%

4

颀中科技

29.87%

4

慧智微

-17.96%

5

闻泰科技

27.59%

5

美芯晟

-16.97%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万消费电子板块本周昀冢科技、利通电子、苏州天脉、共达电声、飞荣达涨幅靠前，分别同比+23.08%/+23.04%/+15.80%/+15.54%/+13.90%；本周惠威科技/捷邦科技/光大同创/信维通信/国光电器跌幅靠前，分别同比-20.98%/-20.21%/-20.18%/-17.09%/-16.61%。

表2：消费电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

昀冢科技

23.08%

1

惠威科技

-20.98%

2

利通电子

23.04%

2

捷邦科技

-20.21%

3

苏州天脉

15.80%

3

光大同创

-20.18%

4

共达电声

15.54%

4

信维通信

-17.09%

5

飞荣达

13.90%

5

国光电器

-16.61%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万元件板块本周商络电子、风华高科、生益科技、江海股份、中京电子涨幅靠前，分别同比+57.37%/+40.96%/+30.19%/+29.23%/+27.41%；本周迅捷兴/弘信电子/高华科技/泰晶科技/方邦股份跌幅靠前，分别同比-22.67%/-19.10%/-13.71%/-13.57%/-11.95%。

表3：元件涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

商络电子

57.37%

1

迅捷兴

-22.67%

2

风华高科

40.96%

2

弘信电子

-19.10%

3

生益科技

30.19%

3

高华科技

-13.71%

4

江海股份

29.23%

4

泰晶科技

-13.57%

5

中京电子

27.41%

5

方邦股份

-11.95%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心


申万光学光电子板块本周华塑控股、沃格光电、秋田微、经纬辉开、瑞丰光电涨幅靠前，分别同比+31.63%/+30.10%/+26.63%/+16.41%/+11.43%；本周清越科技/波长光电/光莆股份/福光股份/伟时电子跌幅靠前，分别同比-31.21%/-26.48%/-23.72%/-20.53%/-20.20%。

表4：光学光电子涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

华塑控股

31.63%

1

清越科技

-31.21%

2

沃格光电

30.10%

2

波长光电

-26.48%

3

秋田微

26.63%

3

光莆股份

-23.72%

4

经纬辉开

16.41%

4

福光股份

-20.53%

5

瑞丰光电

11.43%

5

伟时电子

-20.20%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心

申万电子化学品板块本周唯特偶、格林达、光华科技、天通股份、国瓷材料涨幅靠前，分别同比+19.90%/+17.11%/+13.80%/+11.86%/+4.92%；本周莱特光电/思泉新材/万润股份/菲沃泰/莱尔科技跌幅靠前，分别同比-20.71%/-18.10%/-14.21%/-14.11%/-13.24%。

表5：电子化学品涨跌TOP5

序号

涨幅top5

涨幅

序号

跌幅top5

跌幅

1

唯特偶

19.90%

1

莱特光电

-20.71%

2

格林达

17.11%

2

思泉新材

-18.10%

3

光华科技

13.80%

3

万润股份

-14.21%

4

天通股份

11.86%

4

菲沃泰

-14.11%

5

国瓷材料

4.92%

5

莱尔科技

-13.24%

资料来源：iFinD，信达证券研发中心


风险因素

(1) 电子行业发展不及预期；

(2) 宏观经济波动风险；

(3) 地缘政治风险。


研究团队简介

莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022年就职于长江证券研究所，2022年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。

郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020年 8月入职华创证券电子组，后于2022年11月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。

杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025年1月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。

王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。


分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

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评级说明

投资建议的比较标准

股票投资评级

行业投资评级

本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。

买入：股价相对强于基准15%以上；

看好：行业指数超越基准；

增持：股价相对强于基准5%~15%；

中性：行业指数与基准基本持平；

持有：股价相对基准波动在±5%之间；

看淡：行业指数弱于基准。

卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。