Google推出 Gemini 3.5 Flash，GLM-5.1高速版发布

推荐（维持）

分析师：任春阳

S1050521110006

rency@cfsc.com.cn

行业相对表现

表现

1M

3M

12M

计算机(申万)

0.5

-6.5

16.4

沪深300

3.2

4.1

27.5

市场表现


资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

1、《计算机行业点评报告： AMZN.0：2026Q1营收利润双增，AWS与电商业务驱动增长》2026-05-26

2、《计算机行业点评报告：苹果 （AAPL.0）：Q2营收利润双增长， iPhone17热销与研发投入增长》 2026-05-25

3、《计算机行业点评报告：谷歌 （GOOGL）：2026Q1营收持续增长， Cloud增速创历史新高》2026-05-25

一计算机行业周报

投资要点

算力：算力租赁价格平稳，Google推出 Gemini 3.5系列首款模型 Gemini 3.5 Flash

2026年5月20日，Google在I/O2026大会上正式发布Gemini 3.5 Flash。作为3.5系列首款轻量级模型，该模型在保持高智能水平的同时，成本仅为同类顶尖模型的一半，有时甚至不到三分之一。此外，该模型在四大基准测试中表现均优于前代Gemini3.1Pro，部分指标领先GPT-5.5和Claude Opus 4.7，输出速度高达289 tokens/秒，约为其他前沿模型的4倍。官方表示，该模型将作为全球Gemini应用和搜索AI模式的默认模型推广使用。

AI应用：Gemini周访问量环比+1.40%，GLM-5.1高速版发布

2026年5月22日，智谱公司面向部分企业客户推出了GLM- 5.1高速版API“GLM-5.1-highspeed”，其模型输出速度达到了每秒400个token。从实际应用的角度来看，这意味着原本需要一位写作者连续伏案数天才能完成的文字量，该模型可以在1分钟内交付完毕；而一名工程师埋头敲击键盘三天才能完成的开发任务，模型也能在喝一杯咖啡的短暂时间内处理完成。

AI融资动向：Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元

2026年5月22日，AI硬件公司Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元。本次融资由Parkway Venture Capital领投，NVIDIA、AMD Ventures、Intel Capital等11家公司参投。该公司致力于开发具备持久记忆的高度个性化智能系统，旨在通过软硬件协同构建人机通用交互界面。目前，其多模态AI模型已支持餐厅订座、电商下单和信息检索等功能，计划于今年夏季推出首批AI产品。

投资建议

2026年5月21日，英伟达公布其最新财报。公司整体营收达 816亿美元，同比增长 85%、环比增长 20%；盈利层面，GAAP标准下净利润达583亿美元，稀释后每股收益为2.39美元，两项数据均较上年均同期增长超三倍；本季度公司现金流表现强劲，经营现金流升至503亿美元，自由现金流达到486亿


美元，整体盈利与现金流能力持续突出。业务层面，核心数据中心业务营收752亿美元，同比、环比分别增长 92%、 21%，其中数据中心计算、网络收入均创下历史新高，受益于 Blackwell300及各类算力、互联解决方案的旺盛需求；边缘计算业务营收64亿美元，同比、环比均稳步增长，依托 Blackwell工作站市场需求实现扩容。展望2026年第二季度，公司预计营收中值910亿美元，继续高于市场预期。此外，公司已启用全新业务报告框架，将整体业务整合划分为数据中心、边缘计算两大核心平台。其中，数据中心业务进一步细分出超大规模、ACIE两大子市场：超大规模市场涵盖公共云与头部消费互联网企业相关收入，ACIE市场则覆盖AI云、工业及企业级应用领域，重点挖掘各行业AI数据中心、AI工厂的增长机遇。边缘计算业务聚焦智能体与物理AI数据处理设备，业务场景全面覆盖PC、游戏机、工作站、AI-RAN基站、机器人、汽车等各类终端领域。

本次英伟达最新财报调整业务统计口径，ACIE企业级市场确立为算力核心增长主线。黄仁勋判断，工业及企业端覆盖经济规模可达50万亿-80万亿美元，长期ACIE业务增速将优于超大规模客户业务。叠加板块 31%环比高增、Blackwell系列产品适配优势，企业级AI工厂已成为Token经济体系下行业主流发展路径。单机算力提升可优化模型推理效率，有效增厚AI服务收益。ACIE市场覆盖制造、金融、医疗、能源等实体企业，客户结构分散，与集中化互联网大客户形成明显区分，亦是赛道高增长的核心支撑。随着企业数字化转型推进、行业专属算力集群建设需求上行，及ACIE算力配套落地节奏加快，下游硬件采购需求具备较强超预期空间。

中长期，建议关注专注于半导体等高端制造业的罗博特科 （300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技 （603859.SH）。

风险提示

1) AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。

重点关注公司及盈利预测

公司代码

名称

2026-05-26股价

EPS

PE

投资评级

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

300757.SZ

罗博特科

621.99

-0.30

0.30

0.60

-2073.30

2073.30

1036.65

买入

301196.SZ

唯科科技

147.93

2.53

3.34

3.98

58.47

44.29

37.17

买入


603859.SH

能科科技

47.25

0.92

1.21

1.50

51.36

39.05

31.50

买入

688615.SH

合合信息

139.01

3.24

4.22

5.25

42.90

32.94

26.48

买入

资料来源：Wind，华鑫证券研究


正文目录

1、算力动态：算力租赁价格平稳，GOOGLE 推出 GEMINI 3.5 系列首款模型 GEMINI 3.5 FLASH ... 5

1.1、Tokens 跟踪 ... 5

1.2、数据跟踪：阿里云发布千问云官网，同步推出新一代千问旗舰模型 Qwen3.7-Max ... 6

1.3、产业动态：Google 推出 Gemini 3.5 系列首款模型，AI 布局全面提速 ... 7

2、AI 应用动态：GEMINI 周访问量环比+1.40%，GLM-5.1 高速版发布 ... 10

2.1、周流量跟踪：Gemini 周访问量环比+1.40% ... 10

2.2、产业动态：GLM-5.1 高速版发布，以 400 tokens/s 刷新全球大模型 API 速度上限 ... 10

3、AI 融资动向：HARK 完成超 7 亿美元 A 轮融资，投后估值达 60 亿美元 ... 13

4、行情复盘 ... 15

5、投资建议 ... 17

6、风险提示 ... 18

图表目录

图表 1: TOKENS 规模 LEADERBOARD ... 5

图表 2: 市场份额占据示意 ... 6

图表 3: GEMINI 3.5 FLASH 基准测试表现对比 ... 7

图表 4: GEMINI 3.5 FLASH 输出速度对比示意图 ... 8

图表 5: ANTIGRAVITY 工程能力数据展示图 ... 8

图表 6: 2026.5.16-2026.5.22AI 相关网站流量 ... 10

图表 8: GLM-5.1-HIGHSPEED 模型输出速度达到 400 TOKENS/S ... 11

图表 9: 在 AGENT SWARM 中，GLM-5.1 高速版瞬间调度 50 个不同人格来并行回答 ... 11

图表 10: GLM-5.1 高速版能够一边理解工程上下文，一边持续生成代码与修改方案 ... 12

图表 11: 上周 AI 初创公司融资动态 ... 13

图表 12: 上周（2026.5.18-2026.5.22 日）指数日涨跌幅 ... 15

图表 13: 上周（2026.5.18-2026.5.22 日）AI 算力指数内部涨跌幅度排名 ... 15

图表 14: 上周（2026.5.18-2026.5.22 日）AI 应用指数内部涨跌幅度排名 ... 16

图表 15: FICONTEC2025 年年中至今公告订单 ... 17

图表 16: 重点关注公司及盈利预测 ... 18


1、算力动态：算力租赁价格平稳，Google推出 Gemini 3.5系列首款模型 Gemini 3.5 Flash

1.1、Tokens跟踪

根据 OpenRouter 公开数据，2026年5月18日至5月24日，周度 Token 消耗量有所上升，调用量为28.9T，环比上周增加 $7.43\%$ 。在Tokens规模Leaderboard前五名中，DeepSeek的DeepSeek V4 Flash以3.43T tokens位居榜首，Tencent的Hy3 preview以3.07T tokens位居第二，Anthropic的Claude Opus4.7以1.94T tokens位居第三；Anthropic的Claude Sonnet4.6以1.89T tokens位列第四；OpenRouter旗下的Owl Alpha以1.15T tokens位居第五；

从市场份额维度来看，DeepSeek以5.74T tokens占据 19.8%的份额，稳居首位； Anthropic以4.77T tokens占据 16.5%，位列第二； Google、Tencent、OpenAI则分别以 4.37T、3.07T、2.97T tokens，对应占据 15.1%、10.6%、10.3%的市场份额。

近期，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商陆续在区域范围内推出Token套餐，面向个人及政企用户，按用量计价。专家评价称，此举将助力算力普惠，推动AI算力成为公共服务，从而进一步提升中国的AI渗透率。

5月22日，智谱推出GLM-5.1高速版API GLM-5.1-highspeed。数据显示，该模型输出速度高达400 tokens/s，打破全球大模型厂商历史记录，并在一众国产大模型中首度实现旗舰级能力与极致低延迟的结合，意味着用户无需再为响应速度牺牲模型质量。当前，该模型已面向智谱MaaS平台部分企业客户开放。

DeepSeek-V4-Pro模型API官宣永久降价。最新公告显示，原定自6月起恢复原价的 DeepSeek-V4-Pro模型，将于5月31日2.5折优惠活动结束后，永久调整为原4价的即：每百万tokens输入（缓存命中）0.025元，输入（缓存末命中）输出6元。

图表1：Tokens规模Leaderboard


资料来源：OpenRouter，华鑫证券研究


图表2：市场份额占据示意


资料来源：OpenRouter，华鑫证券研究

1.2、数据跟踪：阿里云发布千问云官网，同步推出新一代千问旗舰模型 Qwen3.7-Max

2026年5月20日，阿里云召开年度峰会，同日发布千问云、Qwen3.7-Max两大重磅产品，宣布面向 Agentic时代全面升级。

作为面向 Agent时代而生的全新AI产品官网，千问云聚合了Qwen、GLM、Kimi、 DeepSeek、Wan、HappyHorse等150余款主流模型API，实现了从原子能力到交互逻辑的全面重构，支持模型参数、能力、价格、上下文长度等多维度对比，用户可以根据真实体验进行评估，挑选与业务匹配的模型，实现快速选型。

千问云的另外一个特点在于其对模型服务链路的全面Skill和CLI化。通过将模型服务的核心能力封装为Skills和CLI工具，Agent可动态路由不同模型，自动完成图片生成、图片处理、视频创作等任务，可直接通过脚本或命令行自动化完成所有模型服务的工作流，还可实时拉取模型用量数据，自动分析趋势、识别异常，为用户提供成本优化建议。

此外，阿里云同日发布新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max。该模型在三方机构Arena全球大模型盲测总榜中已超过Kimi-K2.6、DeepSeek-v4-pro、GLM-5.1，位列国产模型第一，并与GPT、Claude、Gemini三大最强模型接近。

数据显示，该模型在编程智能体、通用智能体、推理能力、通用能力与多语言等方面均有不同程度的突破。与此同时，该模型已具备自主完成35小时超长程智能体复杂任务的能力，实验结果显示，Qwen3.7-Max在全新芯片平台上通过自主编程和超1000次工具调用，推理速度较原版本提升10倍。

近三个月内，千问旗舰大模型已实现3.5、3.6、3.7三个版本的稳定迭代，国产模型的


性能上限持续被刷新。据官方消息，千问3.7系列还将推出Qwen3.7-Plus等不同版本模型，实现从编程智能体到视觉智能体的全覆盖，为下一代AI提供全能智能体新基座。

1.3、产业动态：Google推出Gemini 3.5系列首款模型， AI布局全面提速

北京时间5月20日凌晨，Google最新、最强旗舰模型Gemini3.5Flash于I/O2026大会公开亮相。该模型为Gemini3.5系列首款轻量级产品，官方称其在保持高智能水平的同时，成本仅为同类顶尖模型的一半，甚至有时不到三分之一。

数据显示，该模型在编码生成测试（Terminal-Bench2.1）中得分 76.2%；在真实世界 Agent任务测试（GDPval-AA）中评分1656 Elo；在大规模工具调用测试（MCP Atlas）中，得分 83.6%；在多模态理解测试（CharXiv Reasoning）中，得分 84.2%，四大基准测试结果均优于 Gemini 3.1 Pro，并在部分基准测试中，表现领先于GPT-5.5和Claude Opus4.7。

图表3：Gemini3.5Flash基准测试表现对比

Benchmark

Gemini3.5 Flash

Gemini3 Flash

Gemini3.1 Pro

ClaudeSonnet4.6

ClaudeOpus4.7

GPT-5.5

Coding

Terminal-bench2.1

Agentic terminal coding

Terminus-2 harness

76.2%

58.0%

70.3%

-

66.1%

78.2%

SWE-BenchPro(Public)

Diverse agentic coding tasks

Single attempt

55.1%

49.6%

54.2%

-

64.3%

58.6%

Agentic

MCP Atlas

Multi-step workflows using MCP

83.6%

62.0%

78.2%

69.5%

79.1%

75.3%

Toolathlon

Real-world general tool use

56.5%

49.4%

-

-

-

55.6%

UI control

OSWorld-Verified

Agentic computer use

78.4%

65.1%

76.2%

72.5%

78.0%

78.7%

Expert tasks

Finance Agentv2

Financial analysis and decision-making

57.9%

42.6%

43.0%

51.0%

51.5%

51.8%

GDPval-AA

Economically valuable knowledge work

Elo

1656

1204

1314

1676

1753

1769

Multimodal

CharXiv Reasoning

Information synthesis from complex charts

No tools

84.2%

80.3%

83.3%

72.4%

82.1%

84.1%

MMMU-Pro

Multimodal understanding and reasoning

No tools

83.6%

81.2%

80.5%

74.5%

75.2%

81.2%

Blueprint-Bench2

Agentic spatial reasoning

Normalized score

33.6%

0.0%

26.5%

6.7%

24.5%

36.2%

Long context

MRCRv2

(8-needle)

Long context performance

128k(average)

77.3%

67.2%

84.9%

84.9%

59.3%

94.8%

1M(pointwise)

26.6%

22.1%

26.3%

-

-

-

Reasoning

Humanity's Last Exam

Academic reasoning

(full set, text + MM)

40.2%

33.7%

44.4%

33.2%

46.9%

41.4%

ARC-AGI-2

Abstract reasoning puzzles

72.1%

33.6%

77.1%

58.3%

75.8%

84.6%

资料来源：智东西，华鑫证券研究

速度方面，3.5 Flash以每秒输出289的速度遥遥领先，高达其他前沿模型输出速度的4倍以上。具体功能上，该模型支持快速规划、构建和迭代，具备帮助用户完成开发新应用、维护代码库、协助准备财务文件等任务的能力。与此同时，Google在该模型的网络安全防护方面同样做了强化，降低了其生成有害内容的可能性。

此外，官方表示，该模型将作为全球Gemini应用和搜索AI模式的默认模型推广使用。当前重量级版本Gemini3.5Pro已在内部测试使用，预计下月向更广泛的用户进行开放。


图表4：Gemini3.5Flash输出速度对比示意图


资料来源：新智元，华鑫证券研究

同时，Google正在使用Gemini3.5Flash配合开发平台Antigravity的新模式升级后的Antigravity推出了独立桌面应用Antigravity2.0，作为智能体交互的中心平台，支持开发者协调多个智能体并行执行任务，并具备动态子智能体支持并行工作流程、后台自动化定时任务，及跨GoogleAI Studio、Android和Firebase的生态系统集成。

在一场演示中，Antigravity展现出了其出色的工程能力：在12小时内调度93个智能体并行工作，处理超过15000次模型请求、26亿 tokens，API credits消耗不到1000美元，从内核到进程和内存管理系统，从零开始构建出一个可用的操作系统。

图表5：Antigravity工程能力数据展示图


资料来源：新智元，华鑫证券研究

基于Gemini3.5系列提供的支持，Google同步推出了全新的智能AI搜索框，Google Search迎来了25年来的最大升级。升级后的Google Search不仅能依托AI智能提示梳理提问思路，还将具备多模态搜索能力，支持文字、图片、文件、视频乃至浏览器标签页作


为检索输入，并拥有创建和管理多个AI智能体完成任务的能力。

与此同时，Google还推出了新型通用AI智能体Gemini Spark，该智能体基于Gemini 3.5 Flash，采用Antigravity调度架构，拥有针对关联应用中信息进行跨平台推理的能力，支持后台持续运行，能够实现7x24小时在线，可用于管理用户的数字生活，并代表用户执行操作。

除了 Gemini 3.5系列，Google还推出了全新模型系列Gemini Omni，其定位为可基于任意输入形式生成各类模态输出内容的全能模型。目前，首款模型Gemini Omni Flash率先支持视频输出，用户可以在Gemini应用、Google Flow和YouTube Shorts上进行试用，未来该系列将持续扩展至支持图像、文本输出。


2、AI应用动态：Gemini周访问量环比 +1.40%，GLM-5.1高速版发布

2.1、周流量跟踪：Gemini周访问量环比+1.40%

本期（2026.5.16-2026.5.22）AI相关网站流量数据：访问量前三位分别为ChatGPT （1267.0M）、Bing（805.6M）和 Gemini（671.6M），访问量环比增速第一为 Gemini （1.40%）；平均停留时长前三位分别为 Character.AI（00:14:38）、Discord（00:11:03）和 Kimi（00:08:23）；平均停留时长环比增速第一为文心一言（1.33%）。

图表6：2026.5.16-2026.5.22AI相关网站流量

应用

应用类型

归属公司

周平均访问量(M)

访问量环比

平均停留时长

时长环比

ChatGPT

聊天机器人

OpenAI

1267.0

-3.50%

5:58

0.28%

Bing

搜索

微软

805.6

-1.00%

7:25

-0.67%

Gemini

聊天机器人

谷歌

671.6

1.40%

7:03

-0.94%

Canva

在线设计

Canva

227.6

0.31%

5:49

0.00%

Github

代码托管

微软

143.9

-1.03%

6:27

0.00%

Discord

游戏社区

微软

141.7

0.07%

11:03

0.30%

NotionAI

文本/笔记

Notion

38.49

-1.18%

7:56

0.00%

Character.AI

聊天机器人

Character.AI

34.7

-6.82%

14:38

-2.01%

Perplexity

AI搜索

Perplexity

30.74

-5.04%

4:35

-1.43%

DeepI

翻译工具

DeepL

27.11

0.82%

2:24

0.00%

Kimi

聊天机器人

Moonshot AI

10.70

-2.99%

8:23

-0.59%

QuillBot

释义工具

QuillBot

9.97

-4.02%

2:52

0.58%

文心一言

聊天机器人

百度

0.59

-7.15%

2:32

1.33%

资料来源：similarweb，华鑫证券研究

2.2、产业动态：GLM-5.1高速版发布，以400 tokens/s刷新全球大模型API速度上限

2026年5月22日，智谱公司面向部分企业客户推出了GLM-5.1高速版API“GLM-5.1 highspeed”，其模型输出速度达到了每秒400个token。从实际应用的角度来看，这意味着原本需要一位写作者连续伏案数天才能完成的文字量，该模型可以在1分钟内交付完毕；而一名工程师埋头敲击键盘三天才能完成的开发任务，模型也能在喝一杯咖啡的短暂时间内处理完成。


图表8：GLM-5.1-highspeed模型输出速度达到400 tokens/s


资料来源：智谱，华鑫证券研究

在过去的行业实践中，高速模型几乎总是轻量级模型，而GLM-5.1高速版的推出打破了这一惯例，它首次在国产大模型中将旗舰级的能力与极致的低延迟同时带入生产环境，使得用户无需再为了响应速度而妥协模型的质量。在与GLM-5.1普通版的对比中，高速版在长程任务和Agent Swarm等场景下表现尤为突出：例如在30秒内完成复杂网页的处理，或在极短时间内调度多达50个不同人格并行回答问题。

图表9：在Agent Swarm中，GLM-5.1高速版瞬间调度50个不同人格来并行回答


资料来源：智谱，华鑫证券研究

一个编程智能体任务往往需要经历数十轮模型调用，单轮响应只要慢上几秒，整体耗时就可能被拉长十几分钟。GLM-5.1高速版在完整保留GLM-5.1原有能力的基础上，首次实现了真正意义上的“即问即答”式响应速度。这种速度带来的体验完全不同一一模型开始成为一个可以实时协作的伙伴，共同与用户进行参数调整和代码修改。

在具体实测中，该模型在编写代码时如同开启了十倍速，能够一边理解工程上下文，一边持续生成代码与修改方案，用户刚刚输入需求，函数、接口与调用链便已同步展开。在另一项涉及3D地图角色移动的测试中，用户输入文字指令，模型能够根据输入瞬时完成场景建模并实时改变环境，此前因延迟而无法实现的全新产品形态开始具备落地的可能。更进一步，当用户提出需求的那一刻，模型可以即时生成恰好匹配该需求的工具与交互方式，甚至进行意图判断。


图表10：GLM-5.1高速版能够一边理解工程上下文，一边持续生成代码与修改方案


资料来源：智谱，华鑫证券研究

这一高速表现的背后，是智谱GLM团队与TileRT团队联合打造的TileRT高性能推理引擎。该引擎在推理引擎层、调度系统层和基础设施层三个层面进行了系统级优化。在推理引擎层，团队针对GLM-5.1的架构特点重写了核心推理路径，有效提升了单卡的吞吐能力；在调度系统层，通过动态批处理、请求合并和KV缓存调度优化，显著降低了高并发场景下的尾部延迟；在基础设施层，围绕推理集群部署、网络链路和负载均衡进行协同优化，确保每秒400个token的速度不是一个峰值数字，而是稳定可用的生产级能力。

当前主流推理框架以 operator/kernel 为基本调度单元，在单 token、小 batch、多卡 TP 场景下，各算子重复经历 host 启动、读写与同步的完整链路，导致微秒级算子内的调度和访存开销被迅速放大，使实际速度远低于硬件理论极限。TileRT 的设计思路则是彻底抛弃 Runtime 层的动态调度，在编译期将整个计算图静态编排为一个常驻 GPU 的 persistent Engine Kernel。在单卡内部，计算、异步 IO 与通信被全部拆解为微任务，整个推理过程只 Launch 一次 Engine Kernel，算子间的中间结果不再写回 Global Memory，而是通过 Register、Shared Memory 与 L2 Cache 直接传递，主机端调度与跨算子同步被压缩进同一个常驻 Kernel。在多卡尺度上，TileRT 进一步将 SM 内部的 Warp Specialization 思路外推到整张 8 卡 NVL 拓扑，不同 GPU 不再执行同构逻辑，而是按计算密度与数据依赖被特化为不同的工作单元。

GLM-5.1高速版适用于人工智能编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求极高的场景，目前已面向智谱MaaS平台的部分企业客户开放服务。智谱方面表示，将持续推进推理引擎的工程优化，进一步扩大高速模型的服务能力，使更多企业与开发者能够获得低延迟、高智能的生产级人工智能能力。


3、AI融资动向：Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元

2026年5月22日，AI硬件初创公司Hark宣布完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元。本轮融资由 Parkway Venture Capital领投，NVIDIA、Align Ventures、AMD Ventures、ARK Invest、Brookfield、Greycroft、Intel Capital等 11家公司集体参投。

Hark致力于开发可长期记忆用户偏好与习惯的高度个性化的智能系统，旨在通过软硬件协同设计，将模型与硬件深度集成，构建人类与机器之间的通用交互界面。公司认为，当前主流AI产品大多依赖聊天界面和沿用已久的消费级设备运行，既缺乏对用户的持续记忆能力，也缺少专为智能交互而设计的硬件载体。为了改变这一现状，Hark正在构建能够与人类及真实世界自然交互的下一代智能体系统。

路径上，Hark并未选择聚焦于单一AI技术层，而是采取了垂直整合路线，同步构建基础模型、软件系统、原生硬件与全新交互界面，进而打造出一款端到端的无缝个人智能产品，该产品能够主动预判用户需求、降低认知负担，并以协作伙伴而非传统软件的方式运作。

从产品层面看，Hark专注于开发一系列定制AI模型，将高阶个性化智能作为核心方向，核心模型采用多模态架构，内置持久记忆功能，用于持续记录用户偏好并主动生成任务建议。目前，其模型已具备餐厅订座、电商下单和信息检索等功能，并支持语音指令，但尚不明确其是否具备企业级任务自动化能力。

此外，Hark计划将旗下AI模型与专属硬件设备捆绑推出，其专属硬件设备被定位为新一代交互入口，旨在替代传统的AI服务访问方式。

在团队方面，Hark正大力招募硬件工程、AI研发与设计等领域的顶尖人才，以支撑其团队从模型训练到硬件落地的全链路自研能力。随着7亿美元资金到位，Hark将持续投入算力资源，在全新的NVIDIA B200集群上推进模型训练，并计划于今年夏季推出首批具备持久记忆与主动交互能力的AI模型。

图表11：上周AI初创公司融资动态

应用

应用类型

领投方

融资轮

融资额

目前累计融资额

目前估值

Hark

AI硬件

Parkway Venture Capital

A轮

超7亿美元

超7亿美元

60亿美元


Exa Labs

AI搜索引擎

a16z

C轮

2.5亿美元

约4.5亿美元

22亿美元

Sigma Computing

AI数据分析

Princeville Capital

E轮

8000万美元

超3.72亿美元

30亿美元

资料来源：wind，Saasverse，华鑫证券研究


4、行情复盘

上周（2026.5.18-2026.5.22日），AI应用指数/AI算力指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为 2.66%/3.01%/1.76%/0.14%，AI应用指数/AI算力指数/万得全A/中证红利日跌幅最大值分别为-2.98%/-5.76%/-2.43%/-1.58%。AI算力指数内部，彩讯股份以 17.35%录得上周最大涨幅，顺景科技以-17.68%录得上周最大跌幅。AI应用指数内部，美迪凯以 31.77%录得上周最大涨幅，鸿博股份以-15.41%录得上周最大跌幅。

图表12：上周（2026.5.18-2026.5.22日）指数日涨跌幅


资料来源：wind，华鑫证券研究

图表13：上周（2026.5.18-2026.5.22日）AI算力指数内部涨跌幅度排名


资料来源：wind，华鑫证券研究


图表14：上周（2026.5.18-2026.5.22日）AI应用指数内部涨跌幅度排名


资料来源：wind，华鑫证券研究


5、投资建议

2026年5月21日，英伟达公布其最新财报。公司整体营收达816亿美元，同比增长 85%、环比增长 20%；盈利层面，GAAP标准下净利润达583亿美元，稀释后每股收益为2.39美元，两项数据均较上年均同期增长超三倍；本季度公司现金流表现强劲，经营现金流升至503亿美元，自由现金流达到486亿美元，整体盈利与现金流能力持续突出。业务层面，核心数据中心业务营收752亿美元，同比、环比分别增长 92%、21%，其中数据中心计算、网络收入均创下历史新高，受益于Blackwell300及各类算力、互联解决方案的旺盛需求；边缘计算业务营收64亿美元，同比、环比均稳步增长，依托Blackwell工作站市场需求实现扩容。展望2026年第二季度，公司预计营收中值910亿美元，继续高于市场预期。此外，公司已启用全新业务报告框架，将整体业务整合划分为数据中心、边缘计算两大核心平台。其中，数据中心业务进一步细分出超大规模、ACIE两大子市场：超大规模市场涵盖公共云与头部消费互联网企业相关收入，ACIE市场则覆盖AI云、工业及企业级应用领域，重点挖掘各行业AI数据中心、AI工厂的增长机遇。边缘计算业务聚焦智能体与物理AI数据处理设备，业务场景全面覆盖PC、游戏机、工作站、AI-RAN基站、机器人、汽车等各类终端领域。

本次英伟达最新财报调整业务统计口径，ACIE企业级市场确立为算力核心增长主线。黄仁勋判断，工业及企业端覆盖经济规模可达50万亿-80万亿美元，长期ACIE业务增速将优于超大规模客户业务。叠加板块 31%环比高增、Blackwell系列产品适配优势，企业级AI工厂已成为Token经济体系下行业主流发展路径。单机算力提升可优化模型推理效率，有效增厚AI服务收益。ACIE市场覆盖制造、金融、医疗、能源等实体企业，客户结构分散，与集中化互联网大客户形成明显区分，亦是赛道高增长的核心支撑。随着企业数字化转型推进、行业专属算力集群建设需求上ACIE及算力配套落地节奏加快，下游硬件采购需求具备较强超预期空间。

中长期，建议关注专注于半导体等高端制造业的罗博特科（300757.SZ）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ）、AI智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业AI与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。

图表15：ficonTEC2025年年中至今公告订单

签约日期

客户/描述

业务类型

金额

折合人民币

2025/6/20

美国某头部公司A及其子公司

光电子封测设备

约1,710万欧元

约1.36亿元

2025/7/11

美国某头部公司B及其子公司

光电子封测设备

约1,418万美元

约0.98亿元

2025/9/3

瑞士某头部公司C的子公司

全自动硅光子封装整线设备或服务

约946.50万欧元

约0.75亿元

2025/10/21

武汉驿路通科技股份有限公司

光纤预制及组装线相关自动化设备

约900万美元

约0.62亿元


2026/1/6

瑞士某头部公司C的子公司

第二条全自动OCS(光交换机)封装整线设备及服务

约770.00万欧元

约0.61亿元

2025/9/24-2026/1/26

以色列的纳斯达克上市的头部公司E

单面晶圆测试设备及服务

约921.60万美元

约0.64亿元

2026/3/13

暂未披露

双面晶圆测试设备及服务

约608.09万欧元

约0.48亿元

2026/3/19-2026/3/25

纳斯达克上市的公司F及其子公司

耦合设备及服务(可用于可插拔硅光高速光模块封装制程核心环节的量产)

约6亿元人民币

约6亿元

2026/4/1

纳斯达克上市的公司F

耦合设备及服务(可用于可插拔硅光高速光模块封装制程核心环节的量产)

约3,570万美元

约2.46亿元

2026/4/8-2026/5/1

纽约证券交易所上市的公司B的子公司

耦合设备及相关服务

约2680万美元

约1.83亿元

2026/4/8-2026/5/1

纳斯达克上市的公司F

视觉检测设备、高精度激光bar条封装设备及相关服务

约3226万美元

约2.20亿元

总金额

约17.93亿元

资料来源：Wind，公司公告，华鑫证券研究

图表16：重点关注公司及盈利预测

公司代码

名称

2026-05-26

EPS

PE

投资评级

股价

2025

2026E

2027E

2025

2026E

2027E

300757.SZ

罗博特科

621.99

-0.30

0.30

0.60

-2073.30

2073.30

1036.65

买入

301196.SZ

唯科科技

147.93

2.53

3.34

3.98

58.47

44.29

37.17

买入

603859.SH

能科科技

47.25

0.92

1.21

1.50

51.36

39.05

31.50

买入

688615.SH

合合信息

139.01

3.24

4.22

5.25

42.90

32.94

26.48

买入

资料来源：Wind，华鑫证券研究

6、风险提示

1) AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。


中小盘&北交所组介绍

任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究

周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

证券投资评级说明

股票投资评级说明：

投资建议

预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

买入

>20%

2

增持

10%-20%

3

中性

-10%-10%

4

卖出

<-10%

行业投资评级说明：

投资建议

行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅

1

推荐

>10%

2

中性

-10%-10%

3

回避

<-10%

以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。


免责条款

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