汽车

2026年05月25日

投资评级：看好（维持）

行业走势图


数据来源：聚源

相关研究报告

《2026年车展看智能化趋势一一智能体上车、舱驾一体、线控悬架迈向落地一行业点评报告》-2026.4.28

《特斯拉 Optimus V3 量产规划与核心硬件变化一行业周报》-2026.4.6

《两会召开，汽车产业提质增效，出海和智能化加速一行业点评报告》-2026.3.10

Optimus V3量产倒计时，Figure 03超长测试直播

行业点评报告

邓健全（分析师）

赵悦媛（分析师）

傅昌鑫（分析师）

dengjianquan@kysec.cn

zhaoyueyuan@kysec.cn

证书编号：S0790525090003

fuchangxin@kysec.cn

证书编号：S0790525100003

证书编号：S0790525090005

核心关注事件

26Q2开始，人形机器人产业加速迈向量产与资本化。特斯拉OptimusV3启动量产，改造弗里蒙特产线，7-8月投入量产；Figure03直播200小时分拣近25万个包裹，效率接近人类。同期，宇树、云深处、乐聚、越疆四家国内厂商密集推进IPO，产业进入硬件落地、生态与资本并行阶段。

行业重点新闻

(1) 吉利汽车计划于5月15日完成对雷达汽车及相关海外业务的全资收购；（2）广汽领程与瑞立集团于广州签署战略合作协议；（3）蔚来充电站数量突破5k座，配套充电桩总数超过2.8万根；（4）斯巴鲁正放缓纯电动车步伐，转而优先推进混合动力及传统燃油车型的灵活生产；（5）4月充换电服务业用电量137亿千瓦时，同比增长 61.9%；（6）香港宣布推出总额2000万港元的商用电动车专用高速充电桩建设计划；（7）Stellantis计划为欧洲市场推出小型经济型电动车产品线，生产将于2028年启动；（8）截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长 47.4%；（9）Stellantis先后与东风集团签署谅解备忘录拟在欧洲成立合资企业，并发布600亿欧元的战略规划。

行情回顾

(1) 本周沪深300指数跌幅 0.30%，其中汽车板块跌幅 0.29%，涨跌幅位居A股一级行业第7位。（2）本周中信乘用车Ⅱ指数跌幅 3.05%，小米集团-W、江淮汽车领涨。（3）本周中信商用车指数跌幅 2.02%，潍柴动力、海伦哲领涨。（4）本周中信汽车零部件Ⅱ指数涨幅 1.62%，精锻科技、长源东谷领涨。细分看，电控系统涨幅 4.60%，伯特利、德赛西威领涨；轴承涨幅 0.90%，万向钱潮、光洋股份领涨；减速机/齿轮类涨幅 3.45%，中鼎股份、易实精密领涨；轻量化&结构件涨幅 4.14%，新泉股份、华达科技领涨；电机涨幅 3.24%，恒帅股份、云意电气领涨；Tier1涨幅 4.21%，银轮股份、拓普集团领涨；传感器跌幅 2.95%，日盈电子、香山股份领涨；直线传动部件涨幅 6.20%，北特科技、新坐标领涨。

行情回顾

(1) 乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。

(2) 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。

• 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。


目 录

1、机器人行业进展不断落地 ...3

1.1、Optimus V3量产倒计时，从"演示机器人"到"工厂级产品"的跨越 ...3

1.2、Figure 03人形机器人超长连续分拣测试评估 ...4

1.3、国产机器人本体厂：IPO密集落地，资本化进程全面提速 ...5

2、行业重点新闻 ...5

3、板块市场表现：本周A股汽车板块跟跌大盘 ...7

4、上游重点数据跟踪 ...12

5、投资建议 ...13

6、风险提示 ...13

图表目录

图 1: 特斯拉 Optimus 试生产线公开亮相...3

图 2: Optimus 在自然场景中向人类分发瓶装水...3

图 3: Figure 03 人形机器人 200 小时连续分拣包裹直播圆满结束...4

图 4: 本周汽车板块跌幅 0.30%，涨跌幅一级行业第 7 位...7

图 5: A 股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名 16 位...7

图 6: 钢材价格指数略有下降...12

图 7: 铝锭价格震荡上升（元/吨）...12

图 8: 天然橡胶价格短期内上升（元/吨）...12

图 9: 浮法平板玻璃价格稍有下滑（元/吨）...12

图 10: 聚丙烯价格短期跟随石油供给快速上行（元/吨）...13

图 11: 碳酸锂价格受短期供需影响而上升（元/吨）...13

图 12: 中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有上涨...13

图 13: 中国/东亚-北欧集装箱运价指数保持平稳...13

表 1: 特斯拉 Optimus V3 的关键时间节点...4

表 2: 本周乘用车板块小鹏汽车-W 领涨...8

表 3: 本周商用车板块海伦哲、曙光股份领涨...8

表 4: 本周汽车零部件板块华锋股份、万向钱潮领涨...9

表 5: 本周汽车零部件板块——电控系统行情表现...9

表 6: 本周汽车零部件板块——轴承行情表现...9

表 7: 本周汽车零部件板块——减速机/齿轮类行情表现...10

表 8: 本周汽车零部件板块——轻量化&结构件行情表现...10

表 9: 本周汽车零部件板块——电机行情表现...11

表 10: 本周汽车零部件板块——Tier1 行情表现...11

表 11: 本周汽车零部件板块——传感器行情表现...11

表 12: 本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现...12


1. 机器人行业进展不断落地

1.1、Optimus V3量产倒计时，从"演示机器人"到"工厂级产品"的跨越

战略转型推进，Model S/X停产，弗里蒙特工厂改造为机器人专用产线。2026年5月1日，特斯拉正式宣布旗下Optimus人形机器人将在第二季度启动量产。Optimus V3的首批机型已在加利福尼亚州弗里蒙特工厂下线，并进入内部测试阶段。为配合此项计划，特斯拉将原本用于生产Model S和Model X旗舰车型的产线全面改造为机器人专属生产线，Model S与Model X在弗里蒙特工厂的制造工作已于2026年5月初正式终止。改造工程预计在2026年7月底或8月完成，届时机器人将正式开始大规模生产。

在产能规划上，弗里蒙特工厂为第一代Optimus机器人设计的年产能已达到100万台；位于得克萨斯州的第二代产线也已启动规划，预计2027年夏季投产，远期目标是实现年产1000万台。

未来，特斯拉或许存在将机器人生产线引入上海超级工厂的潜在可能。特斯拉副总裁、中国区总裁王昊于4月14日明确表示：“随着机器人时代的到来，上海超级工厂将与特斯拉其他全球工厂一样，肩负起重要的生产基地作用。”

图1：特斯拉Optimus试生产线公开亮相


资料来源：机器人世界

图2：Optimus在自然场景中向人类分发瓶装水


资料来源：机器人世界

试产线首度公开，V3硬件架构全面强化。5月中下旬，特斯拉Optimus的试生产线首次在镜头前亮相。V3机器人保留了Gen2的机身架构，但机械手的功能显著增强，拥有22个自由度，前臂与后臂合计搭载了50个驱动器。

功能验证持续推进，从“能走”到“能干活”。5月21日，Optimus在自然场景中完成了向人类分发水的演示一一识别目标、移动到位、正确抓取、恰当时机松手，这一看似简单的任务对在受控实验室环境之外运行的人形机器人而言历来是巨大挑战。特斯拉正稳步扩展Optimus面向公众的演示功能，近期视频片段显示机器人会挥手、做出流畅的动作序列，并能与人直接互动，演示和实际部署之间的差距正在缩小。


表1：特斯拉OptimusV3的关键时间节点

时间节点

事件

2026年5月初

Model S/X弗里蒙特工厂停产，试生产线曝光

2026年6-7月

OptimusV3正式发布/亮相

2026年7-8月

弗里蒙特工厂改造完成，启动量产爬坡

2026年全年

产量目标5-10万台

2027年夏季

德州超级工厂二代产线投产

2027年底

计划开始公开销售

资料来源：机器人世界，100truth，搜狐，开源证券研究所

1.2、Figure 03 人形机器人超长连续分拣测试评估

近期，Figure公司对其Figure03人形机器人开展了一次公开的长时间压力测试。测试采用4台机器人轮班作业模式，通过不间断直播的方式，连续运行200小时（约9天），总计完成近25万个包裹的分拣处理。整个测试过程中，机器人未出现预期的重大硬件故障，在连续运行可靠性方面取得了阶段性验证。这也是具身智能领域首次向公众大规模、长时间展示人形机器人在模拟工作环境下的持续运行能力。

在与人类实习生的对比测试中，Figure 03的包裹平均分拣速度为2.83秒/个，仅以 0.04秒的微弱差距落后于人类的2.79秒/个。该结果表明，在单一重复性任务上，其人形机器人的作业效率已基本接近未经长期训练的人类操作者水平。Figure创始人对此评价称，这可能是人类在这一特定分拣任务上最后一次取得对机器人的效率优势。

测试同时暴露出机器人在非预设场景下的自主应对能力不足。直播过程中，机器人曾出现与分拣任务无关的抬手动作，引发外界对其是否存在远程人工干预的质疑。尽管官方解释为避障行为，但未能完全消除疑虑。此外，机器人在面对不规则包裹、突发堆叠异常等复杂现实状况时，响应和处理能力仍显不足，表明其自主决策系统的鲁棒性有待进一步提升。

图3：Figure 03人形机器人200小时连续分拣包裹直播圆满结束


资料来源：网易新闻


总的来说，这一成果人形机器人发展进程中的关键节点。它不仅刷新了人形机器人长时间自主作业的历史纪录，更意味着人形机器人正从实验室概念验证阶段迈入真实的工业应用场景。物流分拣环节因其高重复性、大劳动强度的特点，成为人形机器人率先实现规模化应用的切入点。此次200小时直播有力地验证了Figure03在实际运行环境中的可靠度、分拣准确性及长时间连续作业水平，为其后续大规模部署打下了牢固基础。随着人工智能与机器人技术的加速迭代，类似于Figure03的高性能人形机器人将有望在仓储物流、生产装配等场景中加快普及，从而推动全球劳动力结构的深刻变革。

1.3、国产机器人本体厂：IPO密集落地，资本化进程全面提速

【宇树科技】科创板IPO申请进入审核阶段，“人形机器人第一股”有望诞生

5月18日，上交所正式受理宇树科技科创板IPO申请。招股说明书披露的核心数据显示，公司2025年1-9月营业收入为17亿元，同比增幅达335.36%；扣非净利润超过6亿元，同比增长674.29%；主营业务毛利率为60.27%。此次IPO计划募集资金 42.02亿元，重点投向智能机器人模型开发、机器人本体研究、新型智能机器人产品研制以及智能机器人制造基地建设。市场地位方面，公司四足机器人销量合计超3万台，持续位居行业首位；人形机器人出货量同样位列全球第一，2025年出货超5,500台。在生态建设层面，5月7日宇树科技宣布旗下全球首个人形机器人任务动作应用商店UniStore全面开放，标志着公司从单一硬件销售向“硬件+软件+生态”模式迈出实质性步伐。

【云深处科技】科创板IPO同步获受理，“杭州六小龙”齐头并进

5月18日，杭州云深处科技股份有限公司科创板IPO审核状态更新为“已受理”。招股书显示，公司2025年实现收入3.4亿元，归母净利润2,868.4万元，成功实现扭亏为盈。本次IPO拟募资25.03亿元，资金将用于具身智能算法与模型研发、机器人本体及解决方案开发、具身智能机器人产业化与基地建设。云深处科技成立于2017年，专注于四足机器人、轮足机器人等具身智能机器人的技术研发和产业化推广。

【乐聚智能】创业板第四套标准首单落地，未盈利企业上市迎来破局

4月22日，乐聚智能IPO辅导状态变更为“辅导验收”。5月19日，深交所正式受理乐聚智能创业板IPO申请，成为创业板第四套上市标准（预计市值不低于30亿元、最近一年营收不低于2亿元、最近三年营收复合增长率不低于 30%）的首单受理企业，拟募集资金26亿元。公司主营业务为全尺寸人形机器人的研发、生产和销售，核心产品“夸父”系列2025年实现营收1.78亿元，占总营收比重为 68.86%，产品单价约在30万至40万元之间。

【越疆科技】港股“H回A”标杆案例，协作机器人销量全球居首

4月27日，越疆科技创业板IPO申请获深交所受理。公司2025年协作机器人销量位居全球第一，全球市场占有率达 13.2% ，本次拟募集资金12亿元。越疆科技此前已在港股上市，此次申请创业板上市被视为粤港澳大湾区企业“H回A”的标志性案例。

2、行业重点新闻

吉利汽车计划于5月15日完成对雷达汽车及相关海外业务的全资收购。具体包括浙


江吉润与吉利销售分别以1.59亿元和5900万元收购雷达汽车（山东）及雷达汽车销售的全部股权，以及CIL与GAIL以49万元收购RadarThailand全部已发行股本，交易定于2026年5月15日交易时段结束后进行；完成后，上述公司将成为吉利汽车的全资附属公司，使吉利纳入新能源皮卡品牌雷达，进一步扩展其产品组合。

广汽领程与瑞立集团于广州签署战略合作协议。2026年5月15日，广汽领程新能源商用车有限公司与瑞立集团有限公司达成此次合作，双方将在制动及其他领域展开深度协同，具体包括空气压缩机、转向泵、电子助力循环球转向器、电子水泵、驾驶室电器、电驱桥产品以及热管理等关键技术的协同研发；此外，双方还将在售后体系建立及固定场景无人驾驶等项目上进行交流，共同推动两家企业的发展。

蔚来充电站数量突破5000座，配套充电桩总数超过28800根。随着上海闵行儿科医院换电站和诸暨润达二手车交易市场二期超充站正式投入运营，蔚来全国充换电网络规模再创新高：截至目前，蔚来在全国已建成8874座充换电站，构成85条加电风景线；其中换电站达3851座，包含高速公路服务区换电站1036座，充电站则累计达到5023座，充电桩总数达28863根。

斯巴鲁正放缓纯电动车步伐，转而优先推进混合动力及传统燃油车型的灵活生产。这一战略调整源于部分主要市场电动车需求增长不及预期，尤其是其最重要的销售区域美国市场；内部计划显示，斯巴鲁此前规划投入约1500亿日元用于电动化转型，目前仅拨付约300亿日元，剩余资金将根据市场实际表现重新分配，部分原

定大规模自主研发的纯电项目或将推迟。公司同时强调并未退出电动车领域，仍将按计划与丰田合作开发电动车型，并继续推进未来SUV电动车的发布。

4月充换电服务业用电量137亿千瓦时，同比增长 61.9%。5月19日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据，4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长 6.0%。其中，工业用电量5538亿千瓦时，同比增长 5.5%；高技术装备制造业用电量1050亿千瓦时，同比增长 10.1%。充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 137亿、82亿千瓦时，增速分别达到 61.9%、42.8%。

香港宣布推出总额2000万港元的商用电动车专用高速充电桩建设计划。该计划于 2026年5月20日由署理环境及生态局局长黄淑娴公布，旨在应对当前电动商用车发展缓慢的问题，重点在物流、运输等高频使用场景布设高速充电设施；计划由环境及生态局主导，通过政策引导与财政资助相结合的方式推进，预计年内启动招标及首批站点建设，以加速商用电动车的规模化应用。

Stellantis计划为欧洲市场推出小型经济型电动车产品线，生产将于2028年启动。该公司已正式启动“E-Car”项目，这是一条面向欧洲市场的小巧且价格亲民的全电动汽车产品线，生产地点定于意大利南部的波米利亚诺达尔科工厂，计划于2028年开始投产；该项目将为Stellantis旗下多个品牌打造多款车型，以应对欧洲小型经济型汽车市场近期的萎缩。

截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长 47.4%。据国家能源局5月21日发布的数据，其中公共充电设施为490.7万个，同比增长 29.6%，公共充电桩额定总功率达2.37亿千瓦，平均功率约48.38千瓦；私人充电设施为1704.8万个，同比增长 53.5%，私人充电设施报装用电容量达1.49亿千伏安。

Stellantis先后与东风集团签署谅解备忘录拟在欧洲成立合资企业，并发布了一项600


亿欧元的战略规划。5月20日，Stellantis宣布与东风集团签署非约束性谅解备忘录，双方拟进一步加强长达34年的合作伙伴关系，计划在欧洲成立一家由Stellantis主导、股比 51%：49%的合资企业，初期将负责东风集团岚图品牌高端新能源车型在欧洲约定市场的销售、分销、制造、采购及工程研发，并初步商讨在法国雷恩工厂开展岚图本地化生产的可能性。次日，Stellantis又发布600亿欧元战略规划以加速增长和提升盈利，计划周期内推出60款全新车型和50款重大改款，通过新型混合动力、纯电动及高效内燃机扩大能源覆盖；未来五年将在全球平台、动力系统和新技术上投入超240亿欧元（占同期总研发和资本支出投资的 40%），目标到2030年全球 50%的年度产量由三个全球平台生产（含全新STLAOne），并在北美实现 8%-10%的调整后营业利润率。

3、板块市场表现：本周A股汽车板块跟跌大盘

图4：本周汽车板块跌幅 0.30%，涨跌幅位居A股一级行业第7位


数据来源：iFind、开源证券研究所（本周是指2026年5月18日-5月22日，全文同）

图5：A股汽车板块本年度涨跌幅一级行业排名16位


数据来源：iFind、开源证券研究所


表2：本周乘用车板块小鹏汽车-W领涨

证券代码

公司名称

收盘价格

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

9868.HK

小鹏汽车-W

62.6

-94.50

2.1%

2.6%

-21.1%

601127.SH

赛力斯

82.03

23.96

-1.5%

-7.6%

-32.2%

600418.SH

江淮汽车

45.05

-48.69

-1.8%

-4.8%

-9.0%

1810.HK

小米集团-W

30

16.72

-2.3%

3.4%

-23.7%

002594.SZ

比亚迪

93.75

31.03

-2.6%

-9.0%

-4.1%

600104.SH

上汽集团

12.48

14.19

-3.6%

-9.4%

-18.0%

601238.SH

广汽集团

6.34

-7.42

-3.9%

-9.8%

-22.3%

000572.SZ

海马汽车

4.9

-53.65

-4.3%

-12.3%

-40.0%

000625.SZ

长安汽车

8.44

27.23

-4.8%

-11.4%

-28.8%

600733.SH

北汽蓝谷

6.58

-9.35

-5.2%

-7.5%

-18.1%

9863.HK

零跑汽车

42.68

205.47

-5.6%

-10.0%

-12.2%

601633.SH

长城汽车

17.71

16.73

-7.2%

-11.0%

-21.7%

0175.HK

吉利汽车

19.45

12.12

-10.0%

-15.1%

8.7%

9866.HK

蔚来-SW

42.78

-10.09

-13.2%

-13.0%

4.4%

2015.HK

理想汽车-W

61.8

106.84

-18.3%

-8.5%

-4.7%

数据来源：iFind、开源证券研究所（注：蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W、零跑汽车、吉利汽车收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY，单位量级均为元）

表3：本周商用车板块海伦哲、曙光股份领涨

证券代码

公司名称

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

300201.SZ

海伦哲

18.34

57.22

23.5%

54.9%

168.5%

600303.SH

曙光股份

3.83

-

19.7%

15.7%

17.5%

600686.SH

金龙汽车

14.57

18.28

-0.1%

-6.2%

-17.9%

603611.SH

诺力股份

18.75

12.67

-2.0%

-2.3%

-20.1%

000338.SZ

潍柴动力

34.01

26.21

-2.2%

9.0%

97.7%

000800.SZ

一汽解放

6.14

38.02

-2.2%

-8.8%

-9.4%

600066.SH

宇通客车

31.55

12.80

-3.8%

5%

2.3%

000957.SZ

中通客车

11.15

17.28

-4.3%

-6.5%

-2.4%

301039.SZ

中集车辆

7.98

16.96

-4.3%

-10.6%

-12.8%

000550.SZ

江铃汽车

17.56

12.40

-4.8%

-6.3%

-5.6%

000868.SZ

安凯客车

4.12

-

-4.8%

-7.6%

-17.3%

600006.SH

东风股份

6.50

-

-5.2%

-3.1%

-9.5%

600375.SH

汉马科技

4.66

118.64

-5.5%

-13.2%

-20.7%

000951.SZ

中国重汽

20.89

13.49

-6.1%

-4.4%

23.6%

600609.SH

金杯汽车

3.76

23.34

-6.2%

-6.5%

-18.8%

600166.SH

福田汽车

3.13

17.33

-8.2%

-11.3%

7.2%

数据来源：iFind、开源证券研究所


表4：本周汽车零部件板块华锋股份、万向钱潮领涨

证券代码

公司名称

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

002806.SZ

华锋股份

16.79

-

14.5%

19.2%

34.8%

000559.SZ

万向钱潮

17.91

60.03

3.5%

12.5%

5.3%

300258.SZ

精锻科技

13.98

89.59

2.4%

23.6%

-2.4%

002510.SZ

天汽模

7.28

123.52

-1.2%

7.2%

-0.7%

603950.SH

长源东谷

68.85

56.62

-1.4%

23.7%

137.8%

002283.SZ

天润工业

12.07

33.16

-2.3%

9.5%

97.2%

600960.SH

渤海汽车

4.66

27.67

-3.5%

-6.2%

-16.5%

688667.SH

菱电电控

142.11

50.06

-6.0%

-4.1%

101.8%

002448.SZ

中原内配

14.13

16.74

-6.5%

-6.5%

9.3%

603121.SH

华培动力

18.22

-

-12.1%

-9.3%

-13.9%

数据来源：iFind、开源证券研究所

本周汽车零部件细分板块中：

电控系统涨幅 4.60%，伯特利、德赛西威领涨；轴承涨幅 0.90%，万向钱潮、光洋股份领涨；减速机/齿轮类涨幅 3.45%，中鼎股份、易实精密领涨；轻量化&结构件涨幅 4.14%，新泉股份、华达科技领涨；电机涨幅 3.24%，恒帅股份、云意电气领涨； Tier1 涨幅 4.21%，银轮股份、拓普集团领涨；传感器跌幅 2.95%，日盈电子、香山股份领涨；直线传动部件涨幅 6.20%，北特科技、新坐标领涨。

表5：本周汽车零部件板块——电控系统行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

603596.SH

伯特利

33.94

23.30

6.56%

10.36%

-1.24%

002920.SZ

德赛西威

110.50

28.27

5.24%

7.21%

-7.05%

603786.SH

科博达

57.22

29.83

40%

6.46%

-26.73%

603197.SH

保隆科技

34.73

39.31

-1.50%

2.63%

-6.11%

数据来源：Wind、开源证券研究所

表6：本周汽车零部件板块——轴承行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

000559.SZ

万向钱潮

17.91

60.03

3.48%

12.55%

5.29%

002708.SZ

光洋股份

15.98

83.48

2.90%

19.79%

20.33%

605088.SH

冠盛股份

35.78

25.10

-2.56%

0.90%

0.51%

002553.SZ

南方精工

20.56

28.57

-5.77%

-6.59%

-24.72%

920418.BJ

苏轴股份

23.97

26.71

-7.05%

-0.34%

-19.01%

000678.SZ

襄阳轴承

12.38

-104.41

-7.96%

6.36%

-17.63%

数据来源：Wind、开源证券研究所


表7：本周汽车零部件板块一一减速机/齿轮类行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

000887.SZ

中鼎股份

20.47

17.86

11.49%

17.64%

-11.81%

920221.BJ

易实精密

16.40

32.67

6.56%

8.61%

-4.82%

301550.SZ

斯菱智驱

195.20

272.98

6.50%

22.04%

40.74%

002472.SZ

双环传动

44.40

29.72

4.47%

13.06%

-6.35%

300258.SZ

精锻科技

13.98

89.59

2.42%

23.61%

-2.37%

300680.SZ

隆盛科技

43.70

41.50

1.35%

8.98%

-21.78%

300432.SZ

富临精工

24.68

83.29

-1.67%

-12.23%

47.78%

603809.SH

豪能股份

11.25

37.42

-2.00%

1.99%

-21.60%

002765.SZ

蓝黛科技

9.17

39.42

-5.85%

-2.65%

-31.41%

数据来源：Wind、开源证券研究所

表8：本周汽车零部件板块一一轻量化&结构件行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

603179.SH

新泉股份

61.10

54.19

15.55%

39.85%

16.22%

603358.SH

华达科技

39.10

140.41

13.66%

24.84%

-22.36%

300611.SZ

美力科技

28.96

47.30

12.95%

16.31%

6.24%

603119.SH

浙江荣泰

79.90

129.99

9.81%

26.22%

-9.97%

301529.SZ

福赛科技

177.61

111.17

9.10%

28.60%

57.04%

002965.SZ

祥鑫科技

37.48

191.21

4.63%

27.35%

-7.87%

301225.SZ

恒勃股份

126.33

100.53

3.95%

21.92%

-23.67%

002048.SZ

宁波华翔

29.88

55.88

2.29%

14.79%

-5.02%

603305.SH

旭升集团

16.89

49.46

1.99%

9.60%

4.39%

301022.SZ

海泰科

31.74

94.40

1.63%

7.92%

-4.08%

603266.SH

天龙股份

20.80

37.50

1.07%

2.82%

-8.61%

600933.SH

爱柯迪

17.61

16.01

-0.17%

3.77%

-12.39%

301613.SZ

新铝时代

45.60

27.89

-0.44%

-2.83%

-11.80%

605319.SH

无锡振华

25.75

19.12

-1.76%

-3.99%

22.39%

002101.SZ

广东鸿图

9.41

20.11

-3.19%

-5.99%

-23.62%

603037.SH

凯众股份

14.83

56.08

-3.32%

7.78%

2.56%

301005.SZ

超捷股份

162.65

1505.04

-4.07%

-6.84%

4.75%

603348.SH

文灿股份

17.55

-12.79

-5.14%

-5.75%

-8.88%

002997.SZ

瑞鹄模具

33.17

17.31

-5.36%

10.64%

-11.31%

301000.SZ

肇民科技

36.17

62.98

-6.83%

32.20%

-8.13%

002488.SZ

金固股份

11.26

196.54

-7.40%

-9.56%

28.10%

数据来源：Wind、开源证券研究所


表9：本周汽车零部件板块——电机行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

300969.SZ

恒帅股份

168.67

119.83

12.45%

37.80%

36.35%

300304.SZ

云意电气

13.92

27.79

10.89%

18.10%

20.03%

003033.SZ

征和工业

56.88

30.15

3.21%

1.03%

-27.05%

0179.HK

德昌电机控股

29.02

13.08

3.20%

38.85%

-2.36%

002249.SZ

大洋电机

9.84

22.11

1.29%

7.01%

-7.91%

002664.SZ

信质集团

22.73

59.55

-2.02%

13.28%

-4.88%

300681.SZ

英博尔

33.57

44.32

-2.36%

9.49%

33.96%

603166.SH

福达股份

14.32

28.31

-3.05%

6.29%

-7.52%

603350.SH

安乃达

34.59

36.42

-3.78%

-0.08%

-8.43%

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）

表10：本周汽车零部件板块——Tier1行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

002126.SZ

银轮股份

58.99

52.09

19.65%

28.44%

56.37%

601689.SH

拓普集团

72.05

45.28

3.73%

20.62%

-6.01%

600699.SH

均胜电子

30.82

34.20

1.48%

8.06%

-1.72%

001311.SZ

多利科技

28.45

42.64

-0.32%

-5.98%

-11.32%

0425.HK

敏实集团

38.62

15.33

-0.87%

13.32%

21.75%

002434.SZ

万里扬

7.66

49.23

-1.79%

7.89%

-19.62%

603319.SH

美湖股份

31.87

150.87

-1.91%

-16.59%

-12.79%

605228.SH

神通科技

14.05

39.49

-3.09%

-1.60%

-5.16%

603109.SH

神驰机电

21.12

50.45

-4.74%

-5.71%

-18.11%

数据来源：Wind、开源证券研究所（注：港股上市公司收盘价币种为HKD，其他公司收盘价币种为CNY）

表11：本周汽车零部件板块——传感器行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

603286.SH

日盈电子

70.29

-163.42

2.28%

8.94%

1.63%

002870.SZ

香山股份

42.20

90.16

2.21%

6.96%

7.67%

605068.SH

明新旭腾

27.05

-395.25

-1.31%

5.21%

5.79%

600480.SH

凌云股份

11.88

18.78

-1.41%

17.51%

-3.34%

603758.SH

秦安股份

12.60

39.47

-4.91%

2.94%

-27.54%

920978.BJ

开特股份

23.94

26.00

-8.28%

-5.38%

-35.12%

603121.SH

华培动力

18.22

-100.97

-12.07%

-9.31%

-13.89%

数据来源：Wind、开源证券研究所


表12：本周汽车零部件板块——直线传动部件行情表现

公司代码

关注标的

收盘价格(元)

PE(TTM)

周涨跌幅(%)

月涨跌幅(%)

年涨跌幅(%)

603009.SH

北特科技

58.80

164.70

13.40%

27.99%

22.09%

603040.SH

新坐标

94.00

48.19

13.39%

18.06%

2.19%

300652.SZ

雷迪克

49.28

49.40

4.90%

24.98%

-10.17%

605133.SH

嵘泰股份

41.15

62.14

4.20%

26.11%

20.01%

300580.SZ

贝斯特

28.67

51.13

2.76%

-0.97%

9.05%

300100.SZ

双林股份

33.91

45.29

2.29%

18.94%

-14.12%

300695.SZ

兆丰股份

70.94

23.98

-1.68%

17.31%

-29.10%

数据来源：Wind、开源证券研究所

4、上游重点数据跟踪

图6：钢材价格指数略有下降


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图7：铝锭价格震荡上升（元/吨）


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图8：天然橡胶价格短期内上升（元/吨）


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图9：浮法平板玻璃价格稍有下滑（元/吨）


资料来源：iFinD，开源证券研究所


图10：聚丙烯价格短期跟随石油供给快速上行（元/吨）


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图11：碳酸锂价格受短期供需影响而上升（元/吨）


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有上涨


资料来源：iFinD，开源证券研究所

图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数保持平稳


资料来源：iFinD，开源证券研究所

5、投资建议

(1) 乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。

(2) 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。

6、风险提示

(1) 乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。

(2) 汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。


(3) 电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。

(4) 政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。

(5) 原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。


特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

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分析师声明

本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级

说明

证券评级

买入(Buy)

预计相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform)

预计相对强于市场表现5%~20%;

中性(Neutral)

预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform)

预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级

看好(overweight)

预计行业超越整体市场表现;

中性(Neutral)

预计行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underperform)

预计行业弱于整体市场表现。

备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数（北交所基准指数为北证50指数）、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。


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