全国首单煤电公募REITs长城华能燃煤发电REIT在上交所上市

2026年11月6日，长城华能燃煤发电REIT（简称：华能REIT；代码：508081）在上海证券交易所正式挂牌上市，这是煤电资产首次以公募REITs身份进入二级市场交易。

2026年11月6日，长城华能燃煤发电REIT（简称：华能REIT；代码：508081）在上海证券交易所正式挂牌上市，这是煤电资产首次以公募REITs身份进入二级市场交易。

从9月20日获批、10月20日完成设立，到11月6日挂牌交易，该产品走完了从“获批”到“上市”的完整流程。这只产品将带着“投资于民、建设为民、回报惠民”的使命，畅通资本渠道，有力衔接能源实体建设与大众资产配置。

优质资产赢得市场认可

长城华能燃煤发电REIT于9月20日获得中国证监会注册批复，成为全国首批获批的煤电类公募REITs项目之一，并率先完成挂牌上市。

凭借优质的资产质量和增长潜力，项目在发售阶段获得各类投资主体的积极认购——10月20日基金完成设立，首发份额共计10亿份，发售价格3.198元/份，募集规模31.98亿元，其中网下投资者和公众投资者的有效认购申请确认比例分别约1.87%和1.15%。这反映出，机构与个人投资者对煤电资产证券化这一品类的接受度超出市场预期，也为后续煤电REITs的发行提供了定价参照。

基金以华能青岛项目为底层资产，该项目位于青岛董家口经济区。华能青岛项目运营2台350MW热电联产机组及配套供热设施，2022年投产，发电、供汽、供暖三业并举，承担着青岛南部电网主力电源和核心大型集中热源的双重功能，是山东省新旧动能转换重点项目、青岛市核心能源基础设施与民生工程。自投产以来，华能青岛项目营业收入稳步增长，净利润、EBITDA持续增长，展现出稳健的现金流创造能力。

首单上市的重要意义

上市之前，华能青岛项目是一座电厂——固定资产，整体持有，不可分割。上市之后，它目前对应的是10亿份基金份额，在交易所连续竞价，普通投资者可以像买卖股票一样参与交易。这一转化，走通了煤电资产证券化的“最后一公里”。

煤电资产能够顺利入池REITs，是产业转型与政策落地同频共振的结果。在“双碳”目标与电力市场化改革协同推进的背景下，煤电的角色从传统主力电源转向支撑调节性电源，依靠顶峰保供和深度调峰，有效弥补新能源难以稳定出力的短板。同时，随着容量电价机制落地，煤电收入结构转向“电量电价+容量电价+辅助服务”三重来源，现金流的稳健性大幅提升，恰好匹配REITs对稳健现金流的核心要求。

2024年7月，国家发改委将燃煤发电纳入REITs项目申报范围，后续配套政策持续明确支持符合条件的燃煤发电项目发行REITs，为煤电资产入池REITs打开了制度通道。

上市带来的二级市场流动性，对原始权益人和投资者均具有积极意义。对华能青岛热电而言，资产证券化回笼的资金可投向节能降碳改造、灵活性提升等方向，形成“存量变现—资金回流—升级再投资”的循环；对投资者而言，则意味着资产配置工具更加丰富，得以参与煤电资产的收益分配。

项目发起人华能国际拥有充足的可供扩募优质资产储备。根据基金招募说明书，截至2025年末，华能国际可控发电装机容量155,869兆瓦，其中煤电装机容量91,953兆瓦，按投资额合计达137.51亿元的资产可作为基金后续扩募储备。这为长城华能燃煤发电REIT上市后的扩募和可持续发展提供了成长空间。

长城华能燃煤发电REIT的上市，是落实国务院盘活存量资产、扩大有效投资部署的具体实践。对于煤电资产证券化而言，首单的落地只是打开了通道。长城华能燃煤发电REIT的上市，是这条通道上的先行路标，为通过公募REITs盘活煤电存量资产、助力能源实体发展提供了可复制、可推广的示范样本。

绿色金融的长城答卷

全国首单煤电公募REIT的落地，是长城基金在公募REITs领域的标志性突破，也是公司以产品创新践行绿色金融的关键一步。

依托深厚的产业投研积淀和成熟的基金管理能力，长城基金锚定具备多元收益、长期刚需支撑的优质热电资产，将运营成熟的存量煤电基础设施转化为标准化公募REITs产品，既助力发电企业盘活存量资产、回笼权益资金，用于转型发展，也填补了资本市场煤电资产配置的空白，丰富了绿色金融产品供给。

从投资价值看，煤电类REITs的长期逻辑根植于刚性需求：电力系统需要稳定调节容量，城市民生需要持续热源，电热双刚需筑牢现金流基本盘。在利率下行环境中，清晰稳健的分红机制具备较强的配置吸引力；同时产品收益与股债资产相关性较低，可作为投资者优化资产组合、分散投资风险的配置标的。（风险提示：分红条款的具体内容以基金合同为准，基金存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。）

面向未来，长城基金将以首单煤电REIT为起点，持续深耕公募REITs领域，以专业能力服务更多优质基础设施资产项目，推动金融资源精准流向实体经济关键环节，持续提升金融服务实体经济质效，为服务国家能源战略、保障民生需求、促进资本市场平稳健康发展持续贡献专业力量。