监管点名提示债市风险，银行间资金面宽松支撑流动性

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债市要闻

【部分机构收到监管点名提醒 要求加强债券投资风险管理】

本周以来，长债收益率加速下行。截至10月14日收盘，10年期国债收益率1.64%，逼近历史低位。财联社记者从多位知情人士处获悉，针对近期长期国债收益率交易热度明显升温，部分券商和银行收到了监管部门点名提醒，要求相关机构加强债券投资风险管理。有业内人士认为，央行已多次表态加强金融市场宏观审慎管理，对市场运行情况高度关注。不排除后续对交易行为偏激进的机构采取宏观审慎管理措施。

【财政部：精准有效实施更加积极的财政政策】

10月15日，二十国集团（G20）主席国美国在泰国曼谷举行今年第三次G20财长和央行行长会议。财政部部长蓝佛安出席会议并发言表示，今年是中国“十五五”开局之年，中国经济延续总体平稳、向新向优发展态势。“我们将精准有效实施更加积极的财政政策，推动经济持续向新向优向好发展，为世界经济注入信心和确定性。”

【中金所董事长何庆文：目前共有39家QFI备案将国债期货纳入投资品种范围，11家QFI已经获批国债期货套保额度】

10月15日，在上期所、中金所合作举办的2026上海衍生品市场论坛上，中金所董事长何庆文致辞称，中金所稳步推进扩大对外开放。今年4月QFI参与国债期货交易正式落地，目前共有39家QFI备案将国债期货纳入投资品种范围，11家QFI已经获批国债期货套保额度，促进更多国际配置性资金进入我国债券市场。目前，中金所根据证监会统一部署，正扎实推进人民币外汇期货试点准备工作，确保试点平稳的推出。

【资金面延续宽松 债市冲高回落】

资金价格持续下探，债市在接连走强后出现震荡。10月15日，30年期国债期货主力合约盘初刷新年内新高，尾盘加速回落，失守118元关口。与此同时，银行间资金面延续宽松，截至15日收盘，DR001降至1.262%，较前一交易日下行0.38个基点，续创5月19日以来新低。受访人士认为，银行负债压力缓解、央行增加中长期流动性投放，共同支撑了节后债市行情。随着下旬税期、政府债缴款与跨月需求集中释放，资金利率能否维持低位，将成为影响后续行情的重要因素，央行的投放对冲节奏值得关注。

【深交所终止审核5笔债券项目，金额合计47.21亿元】

10月14日，深交所披露5笔债券项目终止审核，金额合计47.21亿元，其中4笔为私募债、1笔为ABS；涉及项目包括国融-甘肃担保1期应收账款债权资产支持专项计划（ABS，10.21亿元）、成都隆科和悦实业集团有限公司2026年私募公司债券（12亿元）、阳泉开创投资控股集团有限公司2026年私募公司债券（10亿元）、睢宁县润创产业投资有限公司2026年乡村振兴公司债券（10亿元）、合肥瑶海科技创新投资集团有限公司2026年科技创新公司债券（5亿元）。

【债市与AIC投资成关键变量，上市银行三季报营收利润增速有望回升】

距离上市银行三季报披露仅剩不到一周时间，银行业经营表现将迎来新一轮检验。财联社记者注意到，在息差企稳、非息收入改善等因素带动下，业内机构普遍预计，上市银行前三季度营收及归母净利润增速有望较上半年边际回升。其中，债市、AIC投资等其他非息收入有望成为关键变量。但与此同时，业内普遍认为，信贷需求仍显平淡、负债成本改善红利逐步减弱，叠加资产质量压力尚未完全消退，银行业绩修复仍面临一定挑战。一位银行相关人士与昨日财联社记者交流表示，从目前情况来看，预计前三季度整体经营表现保持平稳，营收端有望延续改善态势，但净利润增速的回升幅度可能相对有限。

【优先股赎回潮来袭！年内七家上市银行拟赎回1555亿元，永续债成资本补充主力】

0月13日晚间，江苏银行（600919.SH）发布公告称，拟于11月30日全额赎回2亿股境内优先股。随着这一公告落地，2026年以来披露优先股赎回计划的上市银行已增至七家，合计拟赎回规模达1555亿元。短短两年时间，银行优先股赎回已从最初零星的个案操作，演变为覆盖国有大行、股份行、城商行的行业趋势。优美利投资总经理贺金龙告诉记者，银行优先股赎回潮的本质，是银行在低利率环境下进行的一场资本工具成本置换。核心逻辑是：赎回早年发行的高息优先股，置换成成本更低的永续债等工具，从而直接增厚利润、优化资本结构。

【黑龙江省拟发行22.4536亿元置换隐债专项债】

黑龙江省财政厅披露，拟于10月22日发行地方政府债券，总发行规模为51.259亿元，其中22.4536亿元再融资专项债券用于置换存量隐性债务。

【美债收益率多日连跌 10年期收益率一度下行10基点触及5.08%】

美债价格近期延续涨势，带动各期限收益率全线走低。基准10年期美债收益率日内一度下行10个基点至5.08%，刷新近三周新低；5年期美债收益率单日下行超6个基点至4.93%附近；两年期及30年期美债收益率亦分别走低3个基点和10个基点。 分析指出，近期美债收益率连续回调主要受三重因素驱动：1、避险资金加速涌入： 全球权益等风险资产近期普遍承压回调，市场风险偏好阶段性降温，避险资金重新回流美债市场；2、货币政策预期修正： 通胀数据公布后，市场重新评估美联储政策路径，长端美债在前期冲高后迎来集中利好修正与技术性买盘；3、流动性与配置买盘支撑： 美联储启动百亿美元级别再投资购债计划，叠加机构投资者在收益率高位锁息配置，为债市提供了强劲的资金面支撑。

【巴克莱：预计日本央行将在12月再次加息25个基点】

巴克莱预计，日本央行将在2026年12月再次加息25个基点，随后于2027年3月和7月继续加息，最终将政策利率上调至2%的终端水平。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，10月15日以固定利率、数量招标方式开展了450亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量450亿元，中标量450亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放450亿元。

信用债事件

■北京远洋控股：截至2026年9月末到期未偿付借款170.34亿元；

■“22淮控01”、“22淮控02”持有人会议：审议通过提前兑付议案；

■广州富力地产：新增失信被执行人信息，公司及法定代表人被限制高消费；

■新世界发展：提前批交换要约获1.99亿美元本金交回，将置换为1.89亿美元新票据；

■合景泰富集团：香港清盘呈请聆讯改期至12月14日；

■海南橡胶：拟发行PNC3美元次级永续可持续证券，初始指导价8.0%区域；

■农业银行：完成发行400亿元TLAC非资本债券(第三期)；

■徐州交通控股：拟无偿划转通衢公司100%股权至徐州市国资委；

■穆迪：确认上海浦东发展银行股份有限公司存款评级为“Baa2”，评级展望调整为正面；

■徐州交控集团：拟将通衢公司100%股权无偿划转至徐州市国资委。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.38BP报1.262%，创今年5月以来新低；7天期下行1.23BP报1.3351%，14天期下行2.49BP报1.3352%，创今年6月以来新低。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.266%，创2026年5月以来新低；7天期下行0.24BP报1.346%；14天期下行0.37BP报1.3493%，创2026年5月以来新低；1个月期上行0.03BP报1.4111%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.32%；FR007跌1.5个基点报1.39%；FR014持平报1.42%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001持平报1.27%；FDR007跌1.0个基点报1.34%；FDR014跌2.0个基点报1.33%。

【利率债|部分机构被监管点名，长债快速调整领跌市场】

周四，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%报117.870元，10年期主力合约跌0.01%报109.675元，5年期主力合约持平于106.650元，2年期主力合约涨0.01%报102.648元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率上行0.95bp报1.6505%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.7bp报1.707%，30年期国债活跃券2600004收益率上行1.25bp至2.0685%。

业内人士指出，昨日央行6个月期买断式逆回购加量续作，净投放是2000亿元，早盘在资金面宽松和资产荒逻辑支撑下，债市延续多头趋势，不过午后快速变盘，从消息面上看，据财联社最新报道，针对近期长期国债收益率交易热度明显升温，部分机构（银行和券商）收到监管点名提醒要求加强债券投资风险管理，长债快速走弱。

【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额1343亿元】

周四，信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额1343亿元；“23万科MTN001”、“23万科MTN002”、“26陕西建工CP004”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.2个基点报1.4794%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.8个基点报1.5394%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.01个基点报1.4885%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.01个基点报1.5229%。

涨幅超2%的信用债共9只，其中“23中信集团MTN003A”、“25中煤K4”、“25沈阳地铁MTN002B”涨幅居前，分别涨4.09%、3.95%、3.9%，分别成交4419.79万元、101.14万元、2092.95万元。

“23创集K2”、“26安旅01”、“23珠华01”跌幅居前，分别跌1.39%、1.28%、1.18%，分别成交2007.31万元、2004.67万元、4978.1万元。

高收益债：共93只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“23万科MTN002”、“26陕西建工CP004”收益率居前，分别为244%、239.25%、9%，分别成交1215万元、3314万元、971.37万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌5个基点报5.373%】

周四，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌5个基点报5.373%，法国10年期国债收益率跌8.8个基点报4.791%，德国10年期国债收益率跌5.5个基点报3.410%，意大利10年期国债收益率跌6.8个基点报4.482%，西班牙10年期国债收益率跌7个基点报4.016%。

【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌6.20个基点报4.736%】

周四，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌6.20个基点报4.736%，3年期美债收益率跌8.50个基点报4.821%，5年期美债收益率跌10.90个基点报4.878%，10年期美债收益率跌12.60个基点报5.062%，30年期美债收益率跌11.50个基点报5.407%。