美联储10月加息悬念拉满：9月CPI超预期升温，沃什讲话将定调

①美联储主席沃什将于美东时间周四晚间(北京时间周五午间)，在曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）与世界银行年会上发表讲话。 ②这很可能在噤声期前为美联储10月会议定调。

财联社10月14日讯（编辑 潇湘）在选举前夕调整利率是一个棘手的提议，但在周三公布了火热的通胀数据后，美联储可能会连续第三次在关键选举前无法回避这一局面。

美国劳工部周三公布的最新消费者价格指数(CPI)数据显示，美国9月份通胀再次升温，同比上涨3.7%，环比上涨0.6%。美联储更为密切关注的核心通胀指标也高于预期，同比上涨2.6%，环比上涨0.3%。周三的CPI数据公布后，10月份加息的概率随即跳升。

这项新数据公布之际，联邦公开市场委员会(FOMC)的下一次利率决议定于10月28日——距离中期选举日仅剩六天。

Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth周三表示：“在10月份采取行动具有政治影响。”她补充说，FOMC成员“非常不愿意这样做”，但数据正使加息成为一种极大的可能。

Roth在谈到通胀数据时说：“这让10月份的会议充满了悬念。”

目前，对于美联储是否会在两周后再次加息25个基点，市场参与者与经济学家意见不一。而美联储主席凯文·沃什对此局面或许并不介意。他曾多次强调，希望官员们在议息会议前不要提前释放政策信号，以便在为期两天的会议上展开坦诚辩论。

“目前确实存在双向风险，而这正是凯文·沃什所期望的。他希望看到更多具有实质悬念的会议，让市场无法完全摸透美联储的下一步动作，”Natixis CIB Americas美国首席经济学家Chris Hodge表示。

在周三9月CPI报告发布之前，衍生品市场交易员普遍认为，继上个月加息25个基点(自2023年以来的首次加息)之后，美联储将在10月会议上按兵不动。这一预期主要受多位美联储官员讲话的引导，他们此前纷纷表示央行无需急于上调利率。

然而，9月通胀反弹的力度与广度打破了这一局面，促使市场对10月加息的概率预期从一天前的22%飙升至近40%。

“尽管我们深知美联储不会直接针对单一数据做出反应，但从这份报告的细节来看，他们实在很难找到在10月继续维持利率不变的理由，”杰富瑞美国首席经济学家Thomas Simons在报告中写道。Simons在致客户的报告中指出，9月核心商品价格（即剔除食品和能源后的所有项目）环比上涨0.25%，创下2025年1月以来的最大单月涨幅。

选举前“动手”有先例

这一时机也意味着，经济形势的演变，可能再度迫使美联储在竞选冲刺阶段被卷入是否调整利率的争议之中——并可能使其卷入政治风波。

有意思的是，在最近两个选举年(包含中期选举和大选)，美联储都曾调整过利率。

2022年11月2日，美联储在中期选举投票前夕宣布加息。作为当时一连串加息举措的一部分，此举曾遭到民主党知名人士的频频猛烈抨击。

两年后的2024年9月18日(即当年大选前的最后一次议息会议)，美联储下调了利率，当时的总统候选人特朗普随即批评此举是“试图让某些人继续掌权的政治操弄”。

今年，特朗普总统更是屡次高调呼吁降低利率，最近甚至透露，自己在上次议息会议前曾就如何投票向美联储主席凯文·沃什提供过“建议”。然而，美联储依然在9月份上调了利率，这是三年来的首次加息。

央行官员们常常强调，他们的决策完全基于经济信号。但周三出炉的数据，却将美联储推向了一个极具政治敏感性的十字路口——尽管美联储过去往往能够成功避开此类棘手局面。芝加哥商品交易所集团的Mark Shore在近期的一项分析中指出，在2022年之前，美联储上一次在中期选举前的10月或11月加息，还要追溯到1978年。

从历史数据来看，美联储一直避免在大选年10月召开的会议上加息。Shore的研究显示，在此类会议中，美联储有67%的概率按兵不动；即便采取行动，降息的可能性也远大于加息。

Shore表示，美联储“一向以不在临近大选时调整利率而闻名”，9月份也同样如此，但“沃什已经打破了9月份的惯例。那么，他会连10月份的惯例也一并打破吗？”

沃什压轴讲话备受瞩目

从日程安排来看，自本周六起，美联储官员就将步入惯例的议息会议前的禁声期——届时将停止一切公开讲话，直至10月议息会议结束。

因而未来几天，经济学家将密切关注美联储官员的讲话，观察其政策指引是否会出现转向。

其中最为受到瞩目的，无疑将是美联储主席沃什的讲话——这很可能在噤声期前为美联储10月会议定调。沃什将于美东时间周四晚间(北京时间周五午间)，在曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）与世界银行年会上发表讲话。

“无论他本人是否乐意，在进入噤声期之前，沃什都掌握着最终的一锤定音之权，”SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示。

RSM首席经济学家Joseph Brusuelas在致客户的报告中预测：“尽管美联储完全有理由在10月28日的会议上加息，但鉴于会议时间紧挨着即将到来的选举，它最终可能会推迟到12月再作政策调整。”

不过无论如何，Brusuelas认为，美联储在年底前必将有一次25个基点的加息。