摩根士丹利报告：8月南向资金流入骤降至13亿美元，外资主动基金弃互联网加码医药硬件

①8月份南向资金净流入为何出现断崖式缩水？ ②外资主动调仓“弃互联网买医药”，阿里腾讯与药明联想的持仓权重出现哪些变化？

财联社9月7日讯（编辑 胡家荣）摩根士丹利最新发布的2026年8月市场追踪报告显示，香港股票市场的资金结构发生了显著变化。外资被动资金虽有回流，但主动型外资整体对中国/香港资产保持谨慎。

更值得注意的是，作为港股重要流动性支撑的南向资金在8月出现了急剧降温。

南向资金流入港股大幅放缓

单月流入骤降：8月份，南向资金(Southbound flows)的净流入量出现断崖式下跌，从7月份的80亿美元大幅收缩至8月份的仅13亿美元。

年内累计放缓：截至2026年前8个月，南向资金的累计流入量约为480亿美元，这一数字仅相当于2025年同期流入量的约39%。这表明内地资金对港股的抢筹意愿在8月份出现了明显的边际减弱。

外资整体流向与仓位态度

被动资金主导净流入：8月份，海外注册的长线基金在整个中国/香港市场出现约20亿美元的净流入，这几乎全部由约21亿美元的被动型资金流入推动，而外资主动型基金的资金进出基本持平。

主动仓位依然偏空：全球基金和新兴市场(EM)基金进一步下调了仓位，对中国/香港市场的低配(Underweight)比例分别扩大至1.0个百分点和1.8个百分点。除日本外亚洲(AxJ)基金虽然仍超配该区域，但也将其超配比例削减至2.5个百分点。

港股核心板块与个股的仓位调整(外资主动基金)

外资主动型基金经理在8月份针对港股核心资产进行了显著的结构性调仓，呈现出明显的“弃互联网，买医药硬件”的特征：

核心减持方向：互联网巨头与上游资源遭集中降配：

消费互联网巨头遭遇系统性减持：阿里巴巴(09988.HK)当月主动权重下降-1.7%，是月度减仓幅度最大的标的；腾讯(0700.HK)主动权重下降0.7%；美团(03690.HK)环比下降0.6%；京东(09618.HK)环比下降0.3%。

高位周期与上游资源获利了结：紫金矿业(2899-HK)当月主动权重被大幅下调0.9%，反映外资在资源品前期涨幅较大后选择获利平仓。

比亚迪(01211.HK)当月主动权重下调0.3%，低配幅度进一步扩大至0.6%。

核心增持方向：创新药/CXO与算力硬件逆势获加仓：

医药生物(CXO与创新药)成为加仓主力：药明康德(02359.HK)是当月外资主动加仓最多的标的；信达生物(01801.HK)与翰森制药(03692.HK)也分别获得0.2%与0.1%的增配。

AI与科技硬件产业链延续资金流入：中际旭创(300308.SZ)主动权重环比增加0.2%；联想集团(00992-HK)环比增加0.3%；半导体设备龙头中微公司(688012.SH)环比增加0.2%。

总而言之，2026年8月的香港股市面临着双重资金面的变化：一方面，南向资金的净买入力度断崖式下降；另一方面，外资主动型机构正在进行深度的结构性调仓，大幅降低了对阿里、腾讯等传统港股科技巨头的持仓，转而将视线投向了药明康德和联想等生物科技及硬件企业。港股整体的边际增量资金主要依赖于外资被动指数基金的流入。