泡泡玛特上半年营收净利双不及预期 海外收入占比降至26%存货周转天数增至201天

①泡泡玛特上半年营收不及市场预期，差距有多大？ ②海外主要销售区域收入下滑，哪些财务指标承压？

财联社8月20日讯（编辑 冯轶）泡泡玛特(09992.HK)盘后发布截至2026年6月30日止6个月的中期业绩。

财报显示，泡泡玛特上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，此前市场预估为199.8亿元；调整后净利润51.6亿元，同比增长9.5%，预估为66.7亿元。

值得一提的是，分区域来看，亚太及美洲两大主要海外市场增速不增反降，成为拖累营收增速的主要原因，销售占比也从上一年同期的近37%降至26%。

此外，中报还称，公司存货也由截至2025年12月31日的54.73亿元增至当期的61.02亿元，主要由于海外市场扩张的前置备货。当期存货周转天数则由上一期的123天大幅增加至201天。

泡泡玛特创始人王宁在今日的业绩会上也表示，今年大概率完不成年初定的20%的业绩目标。公司此前定下了2026年实现20%的营收增长指引。去年公司业绩的高基数，为今年带来了一定压力，下半年压力比上半年更大。