有色乘风起：供给短缺锚定三重驱动力，下半年有望打开向上空间

有色乘风起：地缘和利率仅是表象，供给短缺锚定三重驱动力

下半年有色金属有望进入"供给刚性锚定价格底部、三重需求驱动力（AI基建、能源转型、央行购金）打开向上空间"的新阶段。

2026年上半年的有色金属市场，用一句话概括就是——地缘冲突主导了价格波动的方向，供给刚性决定了价格下跌的底线。

LME铜价在12,382至14,500区间波动，振幅达17%；黄金从5,595的历史高点一度回撤28%至4,024，随后企稳回升；锡以超过85%的涨幅成为表现最亮眼的品种，而镍、铅则在下行通道中挣扎。市场表层交易的是地缘风险和利率预期，底层逻辑却是同一个问题——供给弹性正在系统性消失。

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