宁德时代2025年净利增42%超预期，锂矿复产强化成本优势

①宁德时代去年营收和净利表现如何？ ②宜春锂矿和斯诺威锂矿项目预计何时能完全投产？

财联社3月11日讯（编辑 胡家荣）今日锂电池股延续涨势。截至发稿，宁德时代(03750.HK)涨8.91%、彩客新能源(01986.HK)涨7.06%、中创新航(03931.HK)涨7.01%。

从上图来看，宁德时代表现较为亮眼，该公司早盘涨超8%，近三个交易日累计涨幅逾16%。

根据宁德时代的最新财报，2025年第四季度实现归母净利润231.67亿元，同比大幅增长57.1%，环比提升25%，显著超出市场预期的196亿元，创两年半以来最大同比增幅。全年归母净利润达722亿元，同比增长42.28%，利润增速远超17%的营收增速，凸显盈利质量持续优化。

其中利润高增主要源于规模效应释放、技术降本深化及高附加值产品占比提升。在行业竞争加剧背景下，公司通过结构优化与运营提效，实现“增收更增利”的良性循环。

此外，在3月9日业绩说明会上，宁德时代管理层披露，江西宜春锂矿已于2025年底取得采矿许可证，目前正推进复产审批流程。

斯诺威锂矿项目已完成安评、环评等前期工作，虽审批周期较长，但矿产品位高、成本优势显著，投产后经济效益可观。

多家国际投行在财报发布后迅速就宁德时代更新研报，他们均看好后续表现：

汇丰前海：H股目标价648港元，当前价593港元，隐含约9.3%上行空间。

摩根大通：H股目标价640港元，基于29倍2026年预测市盈率，维持超配评级。

杰富瑞：2026至2028年盈利预测上调5%至6%，强调长期增长能见度极高。

风险化解：成本传导机制完善，利润稳定性获确认

针对此前市场对“锂价上涨侵蚀利润”的顾虑，宁德时代管理层明确表示：“在无重大意外情况下，2026年单位净利润预计将保持稳定。”摩根大通等机构在研报中重点引述该表态，显著提振投资者信心。

同时宁德时代指出，公司已建立完善的成本联动体系：与客户签订的长协合同采用碳酸锂价格联动定价模式，成本变动可顺畅传导。

上游锂矿资源布局形成内生对冲能力，较上一轮锂价周期准备更为充分。汇丰前海指出，宜春锂矿若顺利复产，将进一步加固成本控制屏障，增强盈利确定性。