津巴布韦将锂等列为关键矿产并拟强制政府持股，重构全球锂资源定价权 · 财经新闻

摘要

1津巴布韦矿业部于2026年5月将锂、镍、钴等14种矿产列为“关键矿产”，宣布通过SPV强制持有新项目5%-15%干股。

2该国占全球锂供给约9.4%，在供需紧平衡背景下博弈筹码增强。

3目前政策细节未定，谈判或持续半年至一年。

4预计中性路径下或以税收优惠对冲利润侵蚀。

5此举标志资源民族主义抬头，增加新能源产业链长期制度摩擦成本，但投资者无需过度恐慌。

津巴布韦锂矿干股博弈：论全球资源民族主义浪潮下的定价权重构

津巴布韦矿业与采矿发展部于2026年5月发布了全新修订的矿产分类体系，正式将锂、镍、钴等14种核心矿产列为“关键矿产”，并明确宣布政府将通过设立特殊的指定特殊目的载体（SPV）在开采中行使强制最低持股权（即所谓的国家“免费干股”分红权）。这一举措彻底打破了自2018年以来该国对外资100%开放的宽容承诺。

本次宣言为行政命令而非法律，政府持股比例（预计5%至15%）和适用范围（聚焦新项目而非存量矿权）两大核心细节悬而未决，谈判周期可能长达半年至一年。马里Goulamina案例为“税收优惠置换干股”的中性解决方案提供了现实范本。

从供需格局看，津巴布韦约9.4%的全球锂供给是国际新能源供应链中不可替代的“关键拼图”，在2026年全球锂资源供需紧平衡甚至出现缺口的大背景下，津方博弈筹码空前坚实。在最有可能发生的中性路径下，政府将通过给予一定的所得税等财税减免优惠来对冲干股带来的利润侵蚀，全球新能源投资者既不应对该事件过度恐慌而盲目斩仓，亦不可低估大宗商品产业链中“资源民族主义”长期高企的制度摩擦成本。

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