金联创：地缘溢价持续出清 聚乙烯延续走弱

11月国内聚乙烯市场价格重心明显回落。市场交易中东冲突缓和预期，原油地缘溢价快速出清，带动期现货同步下行，期货回调幅度大于现货，基差被动走强。连续下跌之后虽盘面迎来小幅修复，但反弹动能偏弱，现货报价继续下探，市场悲观情绪延续。核心还是地缘缓和预期持续压制油价，成本支撑下移；叠加PE装置集中复产、开工抬升，农膜旺季收尾，下游仅刚需拿货、无补库意愿，局部库存开始累积，低库存利多逐步消退。后市来看,原油地缘预期反复，海峡航运事态、美方动向均可能扰动油价，给聚乙烯带来阶段性成本支撑。后续重点跟踪中东谈判实质进展、霍尔木兹海峡航运风险变化。若缓和预期再度升温，聚乙烯仍存在下探空间；一旦海峡航运风险再起、原油溢价回归，聚乙烯有望迎来阶段性反弹修复。