纯碱供应复产重回过剩，当前倾向有下跌压力
国泰君安期货11月11日研报显示，国泰君安期货认为，纯碱短期震荡偏弱，中期震荡市。此前反弹源自供应端大幅减产，开工率降至近3年来最低；但近期供应端已陆续复产，开工再次回到75%附近，该水平下重碱周度产量约36万吨/周，而重碱刚需维持在30万吨左右，再次回到过剩状况。需求端，玻璃行业利润持续大幅亏损，四季度至春节前后倾向减产。估值方面，10月反弹使期货补贴水，价格高位几乎贴近现货贸易无风险套利价格，高位价格并不低估，当前倾向有下跌压力。但中期震荡市概率更大：四季度供应端倾向减产，后期跌至低位、期货贴水过大时估值偏低，容易带动阶段性反弹。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）
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