金联创：2026乙二醇出口脉冲、供应收缩与价格错位

2026年中国乙二醇市场出口走势。4月出口量达到11.38万吨峰值，7月迅速收缩至3.88万吨并在此后数月低位运行。同期价格并未随出口回落而走弱，9月价格抬升至约7300元/吨的年内高点，10月才回落至6000元/吨附近。1. 出口激增主要由中东地缘冲突催生的阶段性海外套利窗口驱动。霍尔木兹海峡通航受阻导致中东货源发运中断，印度、土耳其、东南亚等原本依赖中东货源的聚酯及防冻液企业转向中国采购。4月出口中印度、土耳其、泰国合计占比达七成；全年看，印度、土耳其、东南亚、俄罗斯、孟加拉国占出口总量八成以上。6月后海峡航运逐步恢复，中东货源回归，叠加印度临时免税政策到期，出口需求由应急补库转向常态化小额贸易。2. 供应端累进口断档延续，9月进口降至10.48万吨，同比降幅约83%；油制路线受原油价格鸡供应制约降负；煤头路线7月进入检修高峰，行业开工率一度降至63%。华东主港库存从7月的42.9万吨降至9月下旬的10—13万吨历史低位，低库存放大了价格弹性，使前期供应收缩在9月被集中定价。3. 尽管出口出现历史性脉冲，中国乙二醇净进口格局并未改变，出口始终是供需的补充项。四季度进口边际恢复、新增产能投放及检修装置重启将增加供应，价格中枢面临下移压力；出口则大概率回归常态化小额贸易，难以复现上半年脉冲式放量。2026年的出口激增与价格错位，本质上是地缘冲击下的阶段性偏离，而非长期趋势的起点。