政策利率"换锚"今日落地，每个工作日开展隔夜逆回购招标、操作利率1.25%，南方基金司南投顾关注利率调控机制的实质性切换

【政策利率"换锚"今日落地，每个工作日开展隔夜逆回购招标、操作利率1.25%，南方基金司南投顾关注利率调控机制的实质性切换】

中国人民银行公告，为进一步优化短端利率调控机制，自2026年11月2日起，公开市场操作作出三项调整：一是每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；二是7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；三是原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。这意味着此前在金融街论坛上提出的"研究择机把公开市场主要操作品种期限切换为隔夜、隔夜回购利率成为主要政策利率"正式落地，7天期操作则从"每日主力工具"转为"关键时点补充工具"。市场人士提示，这是利率调控机制的改革，旨在提升短端利率调控的精准性与传导效率，并不等同于降息——操作利率由7天的1.40%调整为隔夜的1.25%，属于政策利率期限结构的调整。

利率走廊的"换锚"，影响的是整条收益率曲线的定价基准：短端资金价格更贴近货币市场真实供求，债券、贷款与衍生品的定价参考随之调整。对投资者而言，理解"机制改革≠宽松加码"，比简单解读为"降息"更重要。南方基金旗下司南投顾关注利率调控机制切换对资金价格与债券定价的影响，依托专业投研与基金优选，综合考量利率、信用与流动性变化，帮助投资者理性看待基准切换带来的估值重估。