国债：政策利率拟切换为隔夜，债市或维持震荡偏强

申银万国期货10月22日研报显示，央行表示将于10月21日至11月2日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元；部分Shibor利率下跌且创阶段新低，市场资金面保持宽松，1年期、5年期以上LPR报价均持平。央行行长宣布即将推动出台的一系列政策措施，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。海外方面，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，PPI同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高水平，美债收益率上行。国内三季度GDP同比4.6%，环比增1.2%，经济温和修复。总体上，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，政策利率切换为隔夜后推动利率中枢下移，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。