市场对印尼企业联合减产事宜计价，沪镍低位阶段性修复

国泰君安期货分析指出，市场对印尼企业联合减产事宜计价，低位阶段性修复。按照市场计价的减产幅度，镍高库存可能有接近10%的消化空间，对整体存量高库存和边际压力有一定的情绪提振，但更体现出产业对冶炼利润持续压缩的抗拒，以及对利润修复的诉求，镍价获得阶段性维稳修复逻辑，后续高度和边际会重点关注以下思路：1）如果镍价修复至湿法成本偏低的企业的完全成本以上，即覆盖所有折旧，那么减产联盟维持的持续性；2）上游原料整体基调较上半年宽松，中游减产存在利润分配问题，整体如果减产对原料形成负反馈，矿端与硫磺承压，那么减产量级是否如期。预计短线镍价或呈现修复格局，但在未明确2027年资源端配额前，高度先时保持谨慎，若矿端配额“季节性”管控+冶炼减产共振兑现，或可能打开上方空间。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）