金联创：原料气竞拍冲高，国内LNG迎来成本驱动行情

临近迎峰度冬窗口期，国内LNG市场一改前期平淡运行格局，市场逻辑由淡季需求主导切换为冬储保供优先。供给收缩抬升气源成本，沿海接收站主动收紧槽批外销，叠加中石油原料气竞拍价格大幅上行，海陆气源同步走强，带动全国LNG价格快速上涨。本轮上行并非终端需求爆发拉动，更多是上游资源调控与气源成本抬升共同驱动，产业链结构性矛盾提前显现。后市来看，短期行情继续运行在冬储逻辑框架下，两大核心变量主导价格走势：一是沿海接收站外销出货策略，罐存水平、到港船期决定液态海气投放规模；二是西北原料气竞拍投放气量与成交价格，直接影响国产液厂成本及开工率。若冷空气提前来袭，采暖预期升温，气价易维持偏强格局；但若价格持续冲高，下游工业、车用需求将进一步被压制，行情上行动能将受到约束。