多方推动局势缓和，油价高位回吐部分地缘溢价
广发期货9月21日研报指出，内盘SC原油已连续第四日下跌，创6月以来最长连跌纪录。本轮回落可拆解为现实与预期两重驱动的共振。短期油价更可能呈现高位宽幅震荡、波动率显著抬升，而非单边下行。需求侧受IEA下调2026年全球需求预期、宏观政策偏紧压制；供应侧则有低库存、地缘高波动与OPEC+减产的底部支撑，多空拉锯格局未变。操作层面，单边追空性价比不高，建议重点跟踪两组变量：①本周美伊直接对话结果，这是决定溢价方向的核心节点；②霍尔木兹通行流量与沙特出口的修复斜率，可以验证供应缺口的真实收窄程度；可关注逢高卖看涨期权做空波动率的策略；反之若谈判破裂，则需防范溢价快速回补带来的反抽风险。（本内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）
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