慕思健康睡眠股份有限公司 2026 年半年度报告全文

慕思健康睡眠股份有限公司

2026 年半年度报告

2026-037

【2026 年 8 月】

第一节 重要提示、目录和释义

公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法 律责任。

公司负责人王炳坤、主管会计工作负责人邓永辉及会计机构负责人(会计

主管人员)李家琛声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告“第三节管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险

和应对措施”中，对可能面临的风险进行了描述，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

目录

第一节 重要提示、目录和释义........................................................................................................2

第二节 公司简介和主要财务指标....................................................................................................6

第三节 管理层讨论与分析................................................................................................................9

第四节 公司治理、环境和社会........................................................................................................33

第五节 重要事项................................................................................................................................37

第六节 股份变动及股东情况............................................................................................................43

第七节 债券相关情况........................................................................................................................47

第八节 财务报告................................................................................................................................48

备查文件目录

（一）载有公司法定代表人签名的 2026 年半年度报告原件；

（二）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签 名并盖章的财务报表；

（三）报告期内在指定信息披露报刊公开披露过的所有公司文件正本及公告原稿；

（四）其他相关文件。

公司以上文件置放地点：公司证券投资部

释义

第二节 公司简介和主要财务指标

一、公司简介

二、联系人和联系方式

三、其他情况

• 1、公司联系方式

公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化

□适用 ☑不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2025 年年报。

• 2、信息披露及备置地点

信息披露及备置地点在报告期是否变化

□适用 ☑不适用

公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2025 年 年报。

• 3、其他有关资料

其他有关资料在报告期是否变更情况

• □适用 ☑不适用

四、主要会计数据和财务指标

公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据

☑是 □否 追溯调整或重述原因 其他原因

五、境内外会计准则下会计数据差异

1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。

2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。

六、非经常性损益项目及金额

☑适用 □不适用

单位：元

其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：

• □适用 ☑不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。

将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明

• □适用 ☑不适用

公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。

第三节 管理层讨论与分析

一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司业务概述

公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。公司自成立以来，一直致 力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的健康睡眠系统整体解决 方案服务商，主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品，其中床垫（含智能 AI 床垫）为公司核心产 品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整合全球优质睡眠资源，打造“量身定制健 康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化，推动技术创新与技术转化，不断通过设计、材料、结构和智能科技创新等实 现产品矩阵的迭代升级，为消费者提供优质的健康睡眠体验，通过真正实现“床适应人”来提高人们的睡眠质量。

公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地以及印尼、越南海外生产基地。已建成以“经销为主，电商、直

供、直营等多种渠道并存”覆盖全球多国的多元化、全渠道销售网络体系。 （二）公司主要产品介绍和图示 1、床垫

床垫是公司的核心产品，亦是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床垫新品的研 发创新。动态构建消费群体图谱，根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学、人体工程学、睡眠医 学等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适应等研究，构建了产品结构平台和 核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，满足消 费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求。

依托科技赋能产品升级，公司已构建以智能床垫为核心的智能睡眠产品矩阵，为用户提供科学、智能的综合性健康 睡眠解决方案。公司与国内外多家权威机构、院校、医院等深度合作，将人体工程学、睡眠环境学、睡眠医学融入智能 技术，以自研的人体工学数据模型、AI 潮汐算法、AI 潮汐智核、睡眠场景化智能研究四大矩阵，独创“潮汐科技”， 打造“传感、算法、模型、数据”全栈技术自研的智慧睡眠健康系统。公司智能床垫可实现千人千面自适应调节，结合

AI 柔性调节单元实现精准识别睡姿、匹配睡感，满足左右分区调节及身体不同部位调节需求，达到最佳释压状态，从而 达到缩短入睡时长、减少翻身次数、提升深睡时长的效果。非接触式无感监测睡眠过程中的心率、呼吸率、体动、睡眠 阶段等各项数据，输出用户个性化睡眠报告及改善建议，为用户建立可追溯的睡眠数字档案以提供健康管理功能。生态 协同层面，公司深度融合华为鸿蒙生态及星闪技术，构建“1+N”全屋智能联动体系，推动智能床成为智慧卧室生态中 枢，实现人居模式从“人适应环境”向“环境主动服务人”升级。

2、床架

床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生活方式和个 性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过对现代流行趋势的深刻 洞察，推出经典尊贵、意式极简、复古雅奢、现代简约等多种风格床架产品，最大化满足消费者的个性化需求。智能排 骨架依托人体工程学原理支撑床垫多角度调节模式，适配休憩、观影、阅读等多元家居场景，集成睡前摇摆辅助入眠、 睡中鼾声智能干预、睡后轻柔唤醒功能，是提升睡眠体验的重要功能产品。

（三）公司主要经营模式

报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。

1、采购模式

公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D 棉。公司与供应商合

作稳定，通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通过签署购销合作框架协

议，与供应商明确采购细节。公司生产计划部门（PMC 部）根据销售预测、库存情况、交货周期等因素制定物料需求计

划，采购部根据需求向供应商下达订购单，明确采购的数量、价格、交货时间等。原材料送达后，质量管理部负责进行

检测、验收，物流部负责入库。公司实施精准的小批量多品种采购策略，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采

用 JIT、VMI 供货方式，确保及时交付，减少库存，提高周转效率。

2、生产模式

公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客户订单的要

求和交货期进行汇集分析后，安排最优生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存，降低生产成本和资金

占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要 9-15 天。备货生产是指公司为平衡产销矛盾而提前

生产部分常规标准产品的库存生产方式，不仅有利于平衡促销和节假日等销售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足

电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品有效供给。

此外，公司在产能无法覆盖全品类时，采用自主生产为主、外协生产为辅的组合模式。主要围绕床垫、床架、沙发

产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品；而将排骨架、床品等具有成熟市场的非核心产品交由

符合资质的外协厂商生产。外协生产方式主要包括 OEM/ODM 模式和委托加工等。

3、销售模式

公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。

（1）经销模式

经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广、单次采购

量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费者的优势，增强市场的

开发、渗透及品牌宣传能力。

经销是公司最主要的销售渠道，公司通过招商，引入优质的合作伙伴成为经销商，并与其签订《经销授权合同》。

公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理，每年签订《年度经销授权合同》，约定代理的品牌、授权销售区

域、业绩目标、权利、义务等内容。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公司客户关系管理系统（CRM）及经

销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用“全款下单”的结算模式。经销门店地址由经

销商自行选择并经公司确认，按照公司统一的门店装修标准进行装修；门店人员配置自行决定，但需满足公司对经销门

店人员配置的规范要求。经销商门店主要以红星美凯龙、居然智家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。

（2）电商模式

电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设立官方旗舰

店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗舰店、抖音旗舰店、京

东旗舰店、快手旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务收入占电商渠道的比例 71.43%。平

台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定

期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司并不面向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户

订单、产品配送及收款，公司再与其定期对账结算。

（3）直供模式

直供渠道是公司针对 B 端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化等特点。公

司直供渠道客户群主要为酒店客户、康养客户、地产客户、企事业单位客户等。

（4）直营模式

直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费者，公司自

负盈亏。报告期内，公司在北京、上海、广州、深圳、杭州、东莞等中国内地城市和美国、新加坡设有直营门店。

4、研发模式

公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品销售分析和

公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主、联合开发为辅的研发

模式，不断进行产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品和服务；智慧睡眠产品研发体系坚

持以全流程用户测试闭环为核心，产品正式推广前依托真实场景反馈驱动体验迭代与研发优化，产品上市后持续收集用

户反馈赋能后续研发升级。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，从而持

续提升研发创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。

（四）公司所属行业情况

1、公司所处行业情况

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”，行业代码

“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具

制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发

等产品。

2、2026 年新制定行业政策及对公司的主要影响

2026 年，政策层面围绕“消费扩容提质、智能家居升级、绿色标准引领”方向持续发力，形成导向清晰、协同联动

的政策矩阵，为行业高质量发展筑牢发展根基：

以旧换新、提振消费等各项措施协同发力，通过政策引导、补贴支持等方式激活床垫行业存量替换与增量消费双重

需求。与此同时，国家出台智能家居升级、绿色消费、适老化居家产品相关政策，引导行业转型升级，持续优化产品技

术水平与使用体验。系列政策明晰发展路径，为家具行业提供发展支撑，推动行业顺应消费新趋势实现高质量发展。

3、公司所处行业发展状况

（1）家具行业情况

根据 Statista 数据显示，2025 年全球家具市场规模为 7,326.2 亿美元，预计在 2026 年达到 7,573.3 亿美元，2026-2030

年复合年增长率为 3.07%。尽管近年来全球家具消费市场仍受终端消费信心疲软、贸易政策频繁调整、原材料供应波动

等多重因素制约，但得益于新兴市场需求释放与品类结构优化等驱动，市场规模稳步扩容，全球家具市场长期发展的韧

性持续凸显。消费偏好上，家居行业正加速向绿色环保、智能交互、健康功能融合三大方向转型，该趋势源于消费者对

兼具可持续属性、舒适体验与科技赋能家居产品的广泛需求。

中国家具行业呈现“内销承压、外销回暖、盈利承压”的阶段性特征。根据国家统计局数据，2026 年 1-6 月规模以

上家具制造业累计实现营业收入 2,576.1 亿元，同比下降 8.6%；实现利润总额 45.7 亿元，同比下降 52.7%，行业利润率

约 1.8%，盈利承压凸显。根据海关总署数据，2026 年 1-6 月家具及其零件累计出口 337.61 亿美元，同比增长 2.6%，外

销动能边际修复。受消费者对居家环境优化需求、品质型消费群体扩大和智能技术推动，叠加消费刺激政策赋能、存量

房焕新需求释放，家具消费向舒适化、智能化、个性化、绿色化方向加速升级。智能家居延续高景气，艾媒咨询数据显

示，2025 年中国智能家居市场规模达 8,154 亿元，同比大幅增长 29.0%，预计到 2030 年将突破 1.8 万亿元。伴随着需求

结构持续优化、供应链与渠道变革深化，家具行业将加速从“规模扩张”向“质量提升”转型，驱动行业高质量发展。

（2）床垫行业情况

根据 Euromonitor International 数据，全球床垫零售市场规模 2025 年为 656 亿美元，预计 2029 年将达到 732 亿美

元，在睡眠健康意识持续提升、床垫材质及结构技术不断迭代、消费者偏好由基础寝具向品质睡眠解决方案升级、城市

化推进和更新替换需求释放等因素驱动下，全球床垫行业保持稳步扩容态势。从区域分布看，美国为全球床垫收入最高

的国家，北美占据全球 36%的市场份额，亚太地区则为增长最快的区域。从竞争格局看，床垫前五大制造商占据超六成

的全球市场份额，市场高度集中。

《中国睡眠研究报告（2025）》及艾媒咨询数据显示，中国睡眠健康产业从 2016 年的 2,616.3 亿元增长到 2025 年的

5,737.2 亿元，预计到 2030 年市场规模或将突破万亿元大关，产业体系覆盖睡眠用品、睡眠服务、睡眠科技、助眠保健

等主要赛道。我国是全球最大的床垫生产及消费国之一，根据 Euromonitor International 数据，中国床垫零售市场规模

2025 年为 677 亿元人民币，预计 2029 年将达到 747 亿元人民币。尽管受地产结构性调整影响，但在存量房更新需求持

续释放、消费品以旧换新补贴政策持续实施、智能家居补贴延续以及人工智能技术与睡眠场景深度融合等因素支撑下，

中国床垫市场仍保持较强发展韧性。随着消费者对舒适性及优质睡眠解决方案需求的不断增长，行业将整体向健康化、

智能化、科技化、场景化转型。根据国家统计局数据，2025 年我国城镇化率为 67.89%，而发达国家城镇化率普遍在

80%以上，城镇化率的提升、床垫更换周期的缩短将进一步驱动行业增长。同时，政策与标准体系持续完善，《智能

床》、《智能床垫》国家标准相继实施，家具智能等级评定及标识标准同步落地，进一步夯实行业规范化发展基础。根

据 Fortune Business Insights 数据，全球智能床市场在 2025 年估值为 36.4 亿美元，预计将从 2026 年的 38.7 亿美元增长到

2034 年的 72.7 亿美元，预测期内复合年增长率为 8.22%。国内市场方面，艾媒咨询数据显示 2025 年中国智能床市场规

模达 49.3 亿元，2029 年有望突破 100 亿元，当前我国智能床整体渗透率较低，行业具备巨大渗透提升潜力。

我国床垫行业逐步迈入整合提速阶段，市场竞争趋于规范，中小产能有序出清，行业集中度稳步提高。头部企业凭

借技术创新、产品升级、规模效应、渠道布局及综合服务能力形成核心壁垒，在产业高质量发展过程中具备引领优势，

行业格局向头部集中的趋势更加明确。

（五）公司所处行业的发展机遇

1、全民健康意识提升，睡眠健康成新焦点

伴随“健康中国”战略全面推进与国民健康素养不断提升，睡眠经济迎来新的发展阶段，床垫作为健康睡眠场景的

核心载体，产业内涵与市场价值正在被重新定义。根据中国睡眠研究会数据，国民平均睡眠时间已经从 2012 年的 8.5 小

时/天缩减至 2025 年的 6.9 小时/天，70%国民的夜间清醒次数在 1 次及以上，超六成国民受睡眠困扰。睡眠被视为高效的

状态恢复方式，公众日益意识到睡眠在预防慢性疾病和维护身心健康中的重要作用，消费者越来越多地寻求改善睡眠、

缓解腰背不适和提升睡眠质量的床垫。例如，根据中华医学会《成人阻塞性睡眠呼吸暂停诊治指南（2025）》及权威流

行病学数据，2025 年我国成人阻塞性睡眠呼吸暂停患病率约 11.8%，患病人数居全球首位，随着健康观念从“被动医疗”

转向“主动健康管理”，大众对睡眠的追求已由“有觉睡”“睡得香”持续进阶至“睡得好”，进一步激活睡眠健康产

业发展潜力。

2、城镇化推进与居民收入提升双驱动，共促市场稳健增长

我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，2025 年末常住人口城镇化率已达 67.89%，新型城镇化带动住房刚需

与存量房翻新需求持续释放、保障性租赁住房建设提速，叠加以旧换新与城市更新推进，刚性、改善、替换三重需求共

振，形成床垫等耐用消费升级的稳定底座。居民收入方面，2026 年上半年全国居民人均可支配收入达 22,981 元，同比实

际增长 4.2%，居民消费能力与品质需求同步提升。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》明确提出多渠道促进居民增

收，将进一步提升居民可支配收入水平，增强整体消费能力与消费意愿。行业有望依托城镇化红利与居民消费结构优化

机遇，实现规模和品质双升。

3、科技重塑睡眠体验，智能床垫步入快速发展期

行业从被动承托迈向主动健康管理，智能床垫的监测、调节、分析等功能成为新增长点，目前主流产品已具备较完

整的功能链条，非接触式传感器可无感采集心率、呼吸、体动等睡眠数据，AI 算法在此基础上进行睡姿识别和睡眠阶段

判别，气囊分区支撑、鼾声自动干预、温度调节等功能也逐步成为高端产品的配置方向。供给侧协同创新加速，传统床

垫企业、科技企业、医疗健康创新企业等多元市场主体积极入局，有力促进产业技术融合、产品迭代创新及应用场景持

续拓展。此外，行业标准的逐步落地实施，为产业规范化运营与规模化发展奠定了坚实基础。我国睡眠经济正处于“产

品、服务、科技”三位一体融合发展的稳健增长期，短期增长动力源于政策规范引导与居民消费升级，长期增长空间将

由智能科技创新与全周期健康管理持续打开。

4、新生代与银发族共塑产业新生态，助推睡眠产品革新换代

90 后成为消费主力、00 后逐步步入职场，年轻群体更注重生活品质与个性化体验，“为情绪价值与文化共鸣买单”

成为青年消费主流趋势。年轻一代对睡眠舒适度、个性化睡眠体验、情感表达及文化认同的需求日益凸显，推动行业加

速更新换代。软体家具凭借多样化设计、灵活搭配、兼具实用与美学的特性，精准契合年轻群体的审美偏好与生活方

式。与此同时，据国家统计局数据，2025 年我国 60 岁及以上人口达 32,338 万人，占总人口 23.0%，首次突破 3 亿大

关，人口老龄化程度持续加深。《2025 年中国睡眠健康调查报告》显示，65 岁以上老年群体睡眠障碍率达 73.7%，助眠

与康养功能成为床品升级主线，对具备护脊、康养、安全监测等功能的智能化、适老化睡眠产品需求迫切，相关产品可

为老年群体提供更为舒适、健康的睡眠环境。

5、行业集中度提升空间广阔，对标海外市场差距显著

相较于欧美等成熟市场，我国床垫行业市场集中度仍处于相对较低水平。美国前五大床垫品牌市场份额合计超

60%，而我国整体市场集中度较低，尚未形成垄断性优势，与成熟市场相比仍存在明显差距，未来提升空间依然广阔。

我国床垫行业集中度偏低主要是因为行业起步晚、进入门槛低、中小企业众多、产品同质化与渠道碎片化，品牌与规模

壁垒尚未完全形成。未来随着头部企业在供应链、全渠道、政策红利及全球化布局等方面的优势持续显现，行业资源将

进一步向优质龙头企业集聚，市场结构持续优化，整体集中度稳步提升。

6、数智赋能全链路，重构增长新动能

数字化、智能化技术已逐步渗透到产业各环节，行业正经历全方位的变革与创新。智能车间建设不断升级完善，自

动化生产线、柔性制造模式可实现规模化精益生产，大幅提升生产效率与产品质量稳定性、缩短交付周期、降低生产成

本。数字化正从营销、生产、物流、服务多维度深度赋能行业发展，推动产业实现高质量升级。营销端依托大数据洞察

消费需求，可精准触达、场景化种草，提升品牌传播与转化效率。生产端智能车间实现全流程可视与自动化管控，支撑

柔性定制，兼顾品质稳定性与产能灵活性的同时提质增效、降低损耗。物流端借助数字系统统筹库存与配送，优化供应

链调度，缩短交付周期。服务端打通售前、售中、售后闭环，依托产品数据提供个性化服务，持续增强用户粘性。

（六）公司所处行业进入壁垒

我国软体家具行业及其细分床垫行业市场化程度较高，行业进入门槛总体不高。但是，对于发展成为品牌化、规模

化的软体家具企业或床垫企业则具有较高的行业壁垒，体现在品牌、渠道、资金、设计研发和数字智能化等方面。

1、品牌壁垒

软体家具是耐用消费品，品牌力是企业赢得市场的重要因素。品牌认知度上，现有知名品牌拥有较高的认知度和信

任度，新进者需要大量的时间和资金构建品牌形象；品牌信任度上，消费者对成熟品牌的长期信赖进一步挤压新品牌生

存空间，新品牌想要吸引消费者转换品牌，需要提供显著的差异化或更高性价比的产品；品牌差异化上，日趋激烈的市

场竞争要求新品牌必须创造独特的品牌定位与差异化策略，这需要深刻的市场洞察和营销创意。这些是新进者短期内难

以跨越的壁垒。

2、渠道壁垒

销售渠道是软体家具企业重要的竞争资源。销售网络方面，建立完善的销售网络对于品牌推广和市场份额的扩大具

有关键作用且需大量的时间和资源，现有品牌已在此方面有较稳定的布局；合作伙伴关系方面，现有知名品牌已与核心

零售商和供应商建立了稳定的合作关系，打破该关系并建立合作对于新进者来说是一大挑战；电商渠道方面，虽然新品

牌可依托线上渠道切入市场，但仍需面对激烈的价格竞争和复杂多变的线上经营环境；直营渠道方面，现有企业在核心

商圈布局高规格体验门店，并形成标准化管理体系，对新进者构成难以逾越的线下场景壁垒。新进者面临销售渠道建设

的挑战，难以在短期内形成有效的销售网络。

3、资金壁垒

软体家具行业是竞争较为充分的行业，标准化程度较高，规模化生产优势明显，成本控制能力成为企业核心竞争优

势。企业智能化、柔性化和规模化制造水平，直接影响到产品的生产成本，是稳定的产品质量和个性化的产品供应的可

靠保障，而智能化生产设备与信息系统的大额前期投入对行业准入者构成了资金壁垒。此外，品牌的推广与长期维护、

全渠道布局建设及产品持续创新，均需要大规模资金支撑，新进入者难以与行业内成熟企业抗衡。

4、设计研发壁垒

紧跟材料革新趋势，在环保新材料、舒适功能面料及健康抑菌材质等方面持续创新应用，并能基于人体工程学与智

能技术开展研发设计，已成为软体家具企业打造产品差异化、构筑技术领先优势的关键，直接决定产品品质、品牌溢价

能力与市场定位。智能床垫覆盖智能传感、睡眠算法、自适应调节等核心技术，产学研资源、全栈自研体系成为新进入

企业短期难以复制的能力。当前消费者需求日趋多元细分，原创设计与核心研发能力成为企业持续发展的核心驱动力。

在此背景下，企业的设计研发实力、专业人才梯队及核心技术储备，共同构筑起软体家具行业重要的技术准入壁垒。

5、数字智能化壁垒

随着科技的飞速发展和消费者需求的不断变化，床垫行业数字化、智能化已进入高速发展阶段。企业技术及人才储

备情况将直接决定其在产业升级过程中，是否能够有效角逐出圈，这亦是行业新进入者的又一重要壁垒。一是数字化营

销壁垒，需要建立数字化引流、门店信息化、供应链及售后服务体系以提升运营效率。二是技术应用与数据管理壁垒，

床垫生产涉及复杂工艺和大量数据管理，需克服技术集成、数据整合等专业难题。三是定制化生产与高效交付壁垒，要

满足个性化需求并实现规模化生产，在各环节实现动态联动管理。四是 AI 算法与睡眠数据壁垒，智能床垫的核心竞争

力越来越取决于算法训练所需的海量真实睡眠数据，先进入者经过长期积累已形成难以复制的数据资产，新进入者在算

法精度和用户体验迭代上存在天然劣势。为提升市场竞争力，床垫企业必须加大研发投入，全面提升数字化智能化运营

能力。

（七）公司行业地位

慕思品牌创立至今，一直秉承“让人们睡得更好”的企业使命，致力于人体健康睡眠的研究，专业从事智慧健康睡

眠系统的研发、生产和销售，产品定位中高端。公司首倡“健康睡眠”理念，积极整合全球优质睡眠资源，推动 AI 技

术与健康睡眠的深度融合，凭借强大的研发设计实力、工业 4.0 智能化生产水平、严格的品质管理和高品质的配套服

务，使公司产品满意度、服务满意度、品牌美誉度不断提升，并依靠鲜明的品牌辨识度以及全方位、高效响应的营销网

络将公司产品成功推向市场，跃居国内中高端床垫市场自主品牌份额第一。根据尚普咨询 2025 年 8 月调研数据，2018-

2024 年，公司连续七年实现全国高端床垫销售额第一；根据《品牌观察》杂志社、品牌观察研究院等联合发布的第十九

届中国品牌价值 500 强榜单显示，“慕思”品牌价值为 673.95 亿元，连续 10 年入选中国品牌价值 500 强企业榜单。

公司为中国家具协会常务理事单位、全国家具标准化技术委员会委员单位、中国睡眠研究会常务理事单位、广东省

质量发展促进会理事单位、广东省工业设计协会常务理事单位。截至报告期末，公司共计参与起草并发布各项技术标准

74 项，其中，国际标准 5 项、国家标准 28 项、行业标准 11 项、团体标准 31 项。公司连续多年被授予“全国家具标准化

先进集体”称号。

二、核心竞争力分析

（一）品牌优势

公司深耕健康睡眠领域二十余载，始终秉承“让人们睡得更好”的企业使命。凭借持续的技术创新能力、精准的市

场洞察力以及前瞻性战略布局，在业内创新打造了“量身定制健康睡眠系统”，为消费者提供个性化、智能化的健康睡

眠解决方案。公司围绕健康睡眠主业，已构建起主品牌引领、出海品牌拓展、进口品牌补充的协同化品牌矩阵：其中

“健康睡眠品牌”包含主品牌（DeRUCCI 慕思）、进口品牌（包括 TRECA、KLUFT、AIRELOOM、SleepDesigns）、

出海品牌（包括 DeRUCCI、Z-HOM、MaxCoil）三个版块；“沙发品牌”包括 CALIAITALIA、CALIASOFART 卡丽亚

和羡慕；“大家居品牌”包括 V6 家居及艾慕。公司整合全球前沿技术、优质材料、顶尖设计师及国内外高校研发资

源，坚持自主创新；同时依托全球领先的 4.0 智能智造基地、高标准品质管控体系及高品质售后服务与人性化睡眠关

怀，品牌获得市场广泛认可。

公司坚持高举高打的品牌推广策略，以 IP 矩阵运营、年轻化营销、科技背书多维协调发力，持续夯实高端健康睡眠

品牌心智。“慕思”品牌影响力持续领跑，稳居国内中高端床垫市场自主品牌销售额榜首，是我国床垫行业的知名品

牌，先后荣获“第十九届中国品牌价值 500 强”“第十届中国寝具行业标志性品牌”“品牌整体服务与线下门店服务双

第一”“慕思高端床垫连续七年（2018-2024）销售领先”“（上门）除螨服务全球首创品牌”“中国轻工业软体家具行

业十强企业”“2025 年度中国家具床垫十大品牌”及 2025 年度双品工程“品牌引领·标杆企业”“品牌引领·匠心产品”

“2025 年度全国家具标准化先进集体”等多项殊荣。

（二）营销优势

在品牌塑造与理念传播方面，公司定位于健康睡眠文化的推广者和传播者，致力于塑造有温度的品牌形象，先后推

出“私人订制，健康睡眠”“善梦者享非凡”“今晚，睡好一点”“家有慕思睡得香”“更 AI 更懂你”等品牌主张，

有效倡导大众关注睡眠并养成科学健康的睡眠习惯，使得慕思健康睡眠理念深入人心。在宣传营销方面，公司基于清晰

的消费者画像与需求洞察实施精准营销，构建全渠道、立体式、强话题、高频次的广告投放体系；通过线上精准流量运

营与线下场景化营销联动，持续强化品牌触达与用户转化，全面提升品牌曝光度与市场渗透力。2026 年品牌官宣易烊千

玺为慕思品牌全球代言人，加速推进品牌年轻化、科技化与全球化战略布局。在内容营销方面，公司创造性提出睡眠六

根文化并融入睡眠场景，打造系列特色“健康睡眠博物馆”展现不同文明时期的睡眠文化，并通过睡眠与文化、音乐、

运动、公益等多元形式推广健康睡眠的意义；其中，“321 世界睡眠日”“618 世界除螨日”“818 睡眠文化之旅”“全

球超级慕粉节”成为公司代表性 IP 活动。在数字化营销方面，公司持续深化主流平台全域运营，高效实现海量线上客群

向线下门店体验转化，同时以数字化营销技术赋能经销商，不断优化门店运营标准化水平及服务响应效率。在服务口碑

传播上，公司的金管家服务体系自 2009 年创立以来持续迭代升级，2025 年升级为 4.0 智慧服务体系，构建“全场景专业

+全周期呵护”的数智化服务生态，为用户提供专业、有温度、尊享的超值服务，打造了行业独有的会员服务模式，形

成了鲜明的品牌标签。

（三）渠道优势

公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。公司拥

有线下专卖店 5,200 余家，持续推进门店汰换优化，不断完善线下终端销售网络，境内专卖店有效覆盖境内主要 KA 卖

场且占据优质点位，且现已入驻 42 家核心购物中心。海外拓展持续加快，在美国、澳大利亚、加拿大、新加坡及中国香

港等国家和地区布局专卖店，并强势进驻东南亚市场打造城市标杆旗舰店，构建起全球化的销售网络体系。公司积极与

家装渠道、电器商城、地产、康养、酒店管理和企事业单位等知名品牌企业进行强强合作，持续拓宽流量来源与合作边

界。同时，依托“抖音”“天猫”“京东”“拼多多”等平台开展线上销售，推动线上业务稳健增长。通过构建多元

化、全渠道销售网络，为消费者打造立体式接触端口，实现线上线下业务高效协同，为长期稳健发展奠定坚实渠道基

础。

（四）研发优势

公司致力于健康睡眠系统的研究，自设立以来就高度重视新产品、新技术的研发创新，不断夯实公司的产品竞争

力：

在传统产品研发方面：研发设计上，公司整合全球健康睡眠资源，汇聚全球设计人才，组建专业化、国际化的“慕

思国际设计梦之队”，以先进的设计理念，将人体工程学、时尚艺术感和睡眠环境学等要素融入寝具产品设计，引领设

计美学。新材料及新技术应用上，公司先后引入 3D 棉、太空树脂球、AGRO 弹簧、贝卡特德思丽面料、星空自适应弹

簧、全生物基面料、Air-Knit 空气层针织透气面料等多种创新材料进行应用转化，全面提升产品支撑性、透气性、贴合

度、舒适度、耐用性，推出多款引领市场的新产品。

在智能产品研发方面：产品矩阵上，公司顺应智能睡眠行业发展方向，先后发布第一代到第八代健康睡眠系统，推

出 AI 智能床垫、智能电动床、智眠枕等代表性产品，构建起品类齐全的智能化睡眠产品矩阵。深度对接鸿蒙智选等头

部生态平台，推动产品从单一智能寝具向全域智慧睡眠空间升级，推出业界首个搭载星闪技术的智能床系列及首个无线

拍控技术应用，打造全场景智感睡眠体验，领跑国内智能睡眠赛道。校企合作上，与麻省理工、北京航空航天大学、中

山大学、香港中文大学等十余家顶尖院校达成战略合作，持续攻坚行业核心技术，积极参与技术标准制定，巩固行业领

先地位。产学研医协同体系创新上，公司牵头组建“东莞数字人体与智慧睡眠创新联合体”，聘任中国科学院院士尹周

平为联合体首席科学家，联合国内顶尖高校、三甲医院及产业链龙头，搭建家居制造、前沿工科、临床医学与数字算力

协同的创新平台，旨在攻坚睡眠医学与睡眠人因工程两大理论机制，突破睡眠人体建模、无感监测等关键技术，打造数

字人体 AI+智慧化研究型病房和多中心全流程数字健康临床验证体系。技术壁垒上，实现「传感-算法-模型-数据」全栈

自研，传感层自研压电陶瓷传感器获二类医疗器械认证，实现医疗级精度感知，并持续迭代升级传感形态与感知性能；

算法层首创行业智能睡眠“潮汐算法”，融合人体工程学、睡眠环境学与睡眠医学理论，集成自适应调节、睡眠监测、

个性化推荐算法，已形成多项自主专利；模型层自研睡眠垂类大模型，打造睡眠健康 AI 智能体，实现睡眠评估与个性

化方案输出并可联动家居设备动态优化睡眠微环境；数据层积累百万人体工学数据与百亿级睡眠数据，平均 20 万份月度

新增睡眠监测报告持续增厚核心数据资产，此外，公司为家居行业首家获得 DCMM 4 级认证企业，依托边缘计算、数据

脱敏、本地部署等机制保障数据隐私与安全。

在科研平台建设方面：公司拥有 1 个国家级 CNAS 实验室、3 个省部级科研平台（广东省企业技术中心、广东省工

业设计中心、广东省健康睡眠工程技术研究中心）、1 个市级智能睡眠技术研发及质量评价重点实验室及 3 个省市级人

才培养平台（广东省博士工作站、东莞市技师工作站、东莞市女职工创新工作室），为技术研发与创新提供了坚实的资

源保障。同时，公司作为国家知识产权示范企业，有效保障了技术创新成果的保护及技术壁垒的构建。报告期内，新增

授权专利 218 项，其中发明专利 33 项，实用新型专利 94 项，外观设计专利 91 项。截至报告期末，累计拥有有效自主知

识产权 4308 项，含专利权 2048 项，其中发明专利 245 项，实用新型专利 1,213 项，外观设计专利 590 项（含境外 5

项）；商标总数量 2056 件（境内 1882 件，境外 174 件），著作权 204 件（软件著作权 17 件，作品著作权 187 件）。

（五）产品质量优势

产品质量是品牌立身之本。公司自创立以来始终将品质管控置于核心地位，已通过 ISO9001、ISO14001、ISO45001

三大体系认证，建立了规范高效的全流程管理体系，生产环节实行高于国家标准的质量控制，持续保障产品品质稳定可

靠。公司拥有行业首个获得 CNAS 认证的实验室，实验室严格按照 ISO/IEC17025:2017 国际标准进行管理，共建设 4 个

科室：化学实验室、物理实验室、纺织实验室、智能电气实验室，检测项目超 600 项，涵盖物理机械、化学环保、人体

工程学、纺织功能等全维度，且能针对自研技术搭建专属检测标准，实现“检测能力适配技术创新、质控标准引领行业

要 求 ” 。 2022 年 获 评 东 莞 市 智 能 睡 眠 技 术 研 发 及 质 量 评 价 重 点 实 验 室 ， 2024 年 通 过 SGS 通 标

QTL(Qualified Testing Location,认可实验室)资质，2025 年通过国际第三方实验室 TÜV 莱茵认可实验室资质并获评为“国

家级家具检验检测服务标准化试点应用示范单位”、“中华人民共和国教育部环境与健康国际合作联合实验室”、“中

华人民共和国 WTO/TBT-SPS 国家通报咨询中心/毛织产品技术贸易措施研究评议基地/技术性贸易措施信息收集点”、

“省级标准化试点单位”。公司及产品先后荣获“全国健康睡眠寝具行业质量领先品牌”“全国产品和服务质量诚信领

先品牌”“中国环境标志产品认证证书”“中国绿色产品认证证书”“生态产品认证证书”“零胶家具产品评价证书”

“家具智能等级 L4 级产品认证证书”“全国行业质量领先企业”“全国质量诚信先进企业”“全国消费者质量信誉保

障产品”“全国质量检验稳定合格产品”等多项荣誉，且连续多年被授予“全国产品和服务质量诚信示范企业”。

（六）智能化、数字化生产优势

公司携手西门子、舒乐、ABB、IBM、礼恩派集团等全球一流企业，引入国际领先的智能装备与生产工艺，并结合

自主研发持续深化应用，全面实现生产过程工艺数据化、制造自动化、信息与物料流转自动化，打通从订单下单到成品

交付的全数字化业务链路，成为国内软体家具领域标杆性智能智造基地。公司智能数字工厂搭载一体化智能决策管理平

台，深度集成 CRM、SRM、SAP、PLM、APS、MES 等系统，构建全流程订单生产体系，支持 C2M 柔性定制，可快速

响应并高效排产个性化定制需求；通过 WCS、WMS、TMS 系统协同联动，实现物料与产品跨车间、跨楼层自动化转

运，显著提升快速供货能力。依托数据实时监控、现场可视化管理与全链条质量追溯，持续优化生产调度，有效提升生

产效率、缩短交付周期、降低运营成本。伴随数字化能力不断迭代升级与供应链协同水平持续提升，公司整体运营效能

与核心竞争优势得到进一步增强。

（七）人才优势

公司自成立以来始终坚持人才强企战略，将人才作为核心竞争力，通过自主培养与外部引才相结合，构建了覆盖管

理、研发、生产、营销的多层次复合型人才队伍，为持续发展提供坚实支撑。公司建立标准化人才选拔、培养与晋升机

制，持续投入培训资源，落地筑梦者、圆梦者、寻梦者等分层人才发展项目，搭建内部讲师体系，构建覆盖员工全职业

周期的系统化培训平台，配套具有市场竞争力的薪酬福利与激励机制，充分激发员工活力与创造力，不断提升团队凝聚

力与归属感。以董事长兼总经理王炳坤为核心的管理团队深耕健康睡眠领域多年，具备敏锐的行业洞察力与战略决断

力，能够精准把握发展趋势、高效制定经营策略、科学防范经营风险，为公司长期稳健发展保驾护航。

三、主营业务分析

1、概述

2026 年上半年，房地产行业延续筑底调整态势，叠加相关补贴政策收紧、居民消费意愿不足，家居国内市场需求阶

段性承压。公司坚定落实“聚焦健康睡眠、纵深突破 AI、品牌全球发展”核心战略，以主业为基本盘，依托健康睡眠数

据模型、算法与核心技术赋能，加快产品创新与全球化布局，进一步巩固“AI 科技+健康睡眠服务”的产品与品牌定

位。报告期内，实现营业收入 24.91 亿元，同比增长 0.56%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.86 亿元，同比下降

48.13%。年内公司围绕核心主业重点开展以下关键工作：

（1）构建全域协同渠道体系，实现多渠道优势互补

公司统筹线下终端、线上平台与直供业务协同布局，依据各类渠道自身属性明晰职能定位，持续完善全域销售网

络。线下经销端，以智能产品与爆款材质新品为抓手，打通多元获客路径，焕新门店店态，辅以产品标准化运营及激励

政策赋能，重点打造样板城市与标杆活动，形成可复制的成熟运营模式，激活零售市场需求。同时，公司积极深耕下沉

市场与跨界入口，提升渗透与单店效益。线下直营端，聚焦一二线城市核心商圈与购物中心，充分发挥北上传统家具卖

场直营店标杆示范作用并依托智慧睡眠直营门店凸显 AI 产品沉浸式专属体验优势，深化场景化体验与精细化会员运

营，持续提升门店经营效能。截至报告期末，线下门店数 5,200 余家（含智慧睡眠直营门店 42 家）。线上电商端，深耕

天猫、京东、抖音并丰富品类供给，实施“货架电商+直播电商+内容电商”三轮驱动，强化自播、达播与私域联动，持

续创新电商平台营销推广模式，打造多场景营销矩阵。直供业务端，深耕大客户及项目渠道，打造标杆示范项目，已与

多家大型酒店集团建立战略合作，报告期内与“泰康之家”合作，加快布局康养睡眠场景。

（2）加速 AI 产品迭代，夯实智慧睡眠技术护城河

报告期内，公司 AI 产品实现收入 2.36 亿元，同比增长 95.69%。公司以研发创新、生态协同、爆款单品作为三大核

心支柱，加快前沿技术产业化进程。

前沿技术探索方面，公司搭建产学研医协同创新体系，牵头组建“东莞数字人体与智慧睡眠创新联合体”，围绕睡

眠医学理论、睡眠人因工程、睡眠监测、睡眠分析、睡眠干预、睡眠大模型及临床评价与示范推广体系七大方向部署子

项目，打造数字人体 AI+智慧化研究型病房和多中心全流程数字健康临床验证体系，旨在构建“临床医学数据输入-多模

态检测设备采集-多类模型运算-智能寝具硬件落地-临床验证优化-居家睡眠生态服务输出”的完整创新闭环，推动健康管

理模式从“被动就医”向“主动预警”转变；与麻省理工学院实验室深度合作，开展智能纤维传感技术研发；与清华大

学未来实验室围绕“未来智慧睡眠”开展系统性技术合作，共筑智慧睡眠场景技术全景图。生态协同方面，2022 年公司

前瞻性携手华为鸿蒙智选启动底层技术共研，成为其睡眠领域合作伙伴，依托鸿蒙生态与星闪技术将智能床从单品智能

升级为全屋智能“睡眠中枢”，实现从“被动记录”到“主动守护”的场景跃迁；2026 年 3 月发布新品慕思智能床 Pro

H-DESIGN，以“AI+生态”战略构建差异化竞争优势，加速从传统家居制造商向智慧睡眠生态服务商转型；合作系列同

步上样慕思、华为线上线下渠道，形成“技术共研+生态引流+终端协同”的推广范式。爆款单品层面，公司搭建梯度化

产品矩阵，包含 T 系列自研旗舰系列、华为合作鸿蒙智选系列及轻智能系列，满足不同客群多元化睡眠消费需求。公司

产品连续三年亮相美国 CES 展，向世界展示睡眠健康管理价值；鸿蒙智选慕思智能床系列获 AWE2026 艾普兰创新奖，

产品科技实力获行业认可。展望未来，公司将持续探索“睡眠即服务（Sleep-as-a-Service）”新业态，依托数据能力持续

延伸健康睡眠增值服务。

（3）品牌形象焕新升级，精细化运营客户服务体系

公司系统性夯实品牌长期价值，以重点项目实现品牌势能突破。持续运营代言人项目，2026 年 2 月官宣易烊千玺为

全球品牌代言人，推动单次官宣升级为长期品牌资产沉淀；落地鸿蒙 Pro H-DESIGN 新品上市传播，助力品牌由高端寝

具向智能睡眠科技心智突破；2026 年 3 月慕思集团正式签约阿根廷国家足球队，成为其官方睡眠保障合作伙伴，美加墨

世界杯期间，T11+智能床入驻球队训练基地、康复区，以赛场级深睡修复实例建立产品信任壁垒，将世界杯短期流量沉

淀为可复用的长期品牌资产，有效实现品效合一；开展 AI 产品内容种草，推动传播目标从流量曝光转向沉淀人群资

产、培育消费意向。此外，报告期内新设北京慕思睡眠乐园门店，融合六根睡眠文化构建沉浸式体验场景，构筑沉浸式

体验标杆，深化品牌与消费者情感联结，引领健康睡眠生活方式运营升级。系列品牌举措持续赋能业务增长，助力公司

形象高效触达市场、传递价值，推动消费者建立长期品牌信任。

公司深入实施“全场景专业+全周期呵护”金管家服务体系，持续优化会员权益结构与互动机制，强化客户全生命

周期运营能力。截至报告期末，累计注册会员规模达 541.25 万人；老客户复购率为 31.70%，较上年同期提升 1.62 个百

分点；客户转介绍率为 7.91%，同比提升 1.46 个百分点。在床垫细分领域，公司客户满意度与推荐度连续第四年位列行

业第一，核心客户忠诚度指标保持稳步增长。AI 产品服务能力建设上，建立覆盖“学、练、考、证”全流程的标准化培

训认证机制，实现服务人员 100%持证上岗。通过系统化培训与实操考核，全面提升一线服务团队的专业技能与响应效

率，确保“一次上门、彻底解决”的服务目标有效落地，为 AI 产品规模化放量提供稳定的服务保障。

（4）自主品牌扬帆出海，加快全球品牌布局

公司持续践行品牌全球化战略，推动从“产品出海”到“品牌出海”的价值跃迁，截至报告期末，海外在营门店 53

家，其中报告期内净增加 16 家。整体来看，美国、加拿大、澳大利亚等成熟市场持续深耕终端运营、提质增效；东南亚

作为品牌出海新兴战略重心，线下实体网点稳步铺展，自主品牌海外实体渠道框架初步成型，为海外业务长期稳健增长

积蓄坚实动能。新加坡市场拓展成效突出，已打通全域高端商场渠道并稳步搭建本土稀缺的家具自主品牌独立直营门店

矩阵，依托高端线下场景强化品牌感知。马来西亚成功入驻本土头部家居连锁卖场，并依托家博会有效提升品牌声量。

海外产能布局持续优化，印尼、越南两大生产基地稳步推进产能升级，依托优越的区位条件与政策红利，高效承接海外

市场订单需求，支撑全球化业务拓展。跨境电商业务则以亚马逊、沃尔玛等成熟平台为核心，同步布局 TikTok Shop、

Otto 等新兴平台及独立站渠道，通过优化 SKU 结构、精细化管控促销节奏、拓展线上店铺矩阵等方式稳步扩大海外市场

销售规模，进一步强化品牌海外影响力。报告期内，海外收入 1.34 亿元，同比增长 22.69%。

（5）夯实精益供应链体系，推动数字化全域渗透

公司工业 4.0 数字化智能工厂具备承接多样化定制订单的能力，保障柔性高效生产，可实时监控生产现场、智能安

排生产计划、全程追溯产品质量，实现供应链协同运转。上半年公司持续开展提质增效行动，聚焦原材料、人工、物料

消耗、质量损耗等环节落地 119 项全价值链降本专项工作。报告期内，公司精益管理成果突出，荣获中国质量研究院全

国赛事“精益项目一等奖”。同时，公司全链路数字化转型取得体系化突破，围绕数字化营销、数字化研发、数字化采

购、数字化供应链、数据管理五大板块系统推进建设，以数智化全面支撑业务战略升级与全球化可持续发展：数字化营

销深化业技融合，落地 DTC 模式，推进多类核心系统迭代，优化经销运营与售后效能。数字化研发落地 IPD 管理体

系，打通市场、研发、生产链路，加快 AI 产品创新与成果转化。数字化采购升级 SRM 平台，完善供应商全生命周期管

理，构建透明稳健的数字化采购体系。数字化供应链打通端到端业务链路，推进一盘货体系与集成计划建设，同步布局

海外信息化，强化供应链韧性，支撑全球化发展。数据管理坚持治理与应用并重，完善数据底座、赋能运营分析、拓展

大模型应用，依托“数据+AI”赋能企业高质量发展；公司为国内家具行业首家通过 DCMM 4 级认证企业，数据管理能

力获得国家级权威认证。

2、主要财务数据同比变动情况

单位：元

公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动

□适用 ☑不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 营业收入构成

单位：元

占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况

☑适用 □不适用

单位：元

公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1 期按报告期末口径调整后的主营业务数据

□适用 ☑不适用

四、非主营业务分析

☑适用 □不适用

单位：元

五、资产及负债状况分析

1、资产构成重大变动情况

单位：元

2、主要境外资产情况

□适用 ☑不适用

3、以公允价值计量的资产和负债

☑适用 □不适用

单位：元

其他变动的内容 无 报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化

□是 ☑否

4、截至报告期末的资产权利受限情况

单位：元

六、投资状况分析

1、总体情况

☑适用 □不适用

2、报告期内获取的重大的股权投资情况

□适用 ☑不适用

3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况

□适用 ☑不适用

4、金融资产投资

• （1） 证券投资情况

☑适用 □不适用

单位：元

• （2） 衍生品投资情况

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在衍生品投资。

5、募集资金使用情况

• □适用 ☑不适用 公司报告期无募集资金使用情况。

七、重大资产和股权出售

• 1、出售重大资产情况

□适用 ☑不适用 公司报告期未出售重大资产。

• 2、出售重大股权情况

□适用 ☑不适用

八、主要控股参股公司分析

☑适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况

单位：元

报告期内取得和处置子公司的情况

☑适用 □不适用

主要控股参股公司情况说明

1、嘉兴慕思（本公司拥有 100%权益）

嘉兴慕思是公司位于华东地区的重要生产基地。该公司注册资本 20,000 万元人民币，注册地址为浙江省嘉兴市南湖

区余新镇余创路 99 号。经营范围为，一般项目：家具制造；家具销售；家具零配件生产；家具零配件销售；家居用品制

造；家居用品销售；家具安装和维修服务；针纺织品销售；日用化学产品销售；家用纺织制成品制造；软件开发；软件

销售；工业设计服务；专业设计服务；货物进出口；家用电器研发；物业管理；非居住房地产租赁。

2、东莞艾慕（本公司拥有 100%权益）

东莞艾慕是公司华南生产基地的重要一环。该公司注册资本 1,200 万元人民币，注册地址为广东省东莞市厚街镇厚

街科技大道 1 号 3 号楼。经营范围为，生产、销售、维修：床架、沙发、衣柜、排骨架、床垫、家居用品、家具及配

件、按摩器材及配件、家具饰品及配件；生产、销售：床上用品；房屋租赁；物业管理；通用机械设备租赁；企业管理

咨询；信息技术服务；货物或技术进出口（国家禁止或行政审批的货物或技术进出口除外）。

3、慕思销售（本公司拥有 100%权益）

慕思销售是公司经销渠道、大客户销售的重要抓手。该公司注册资本 5,000 万元人民币，注册地址为广东省东莞市

厚街镇厚街环湖路 8 号 309 室。经营范围为，一般项目：家具销售；家具安装和维修服务；家具零配件销售；针纺织品

及原 料销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；家用电器销售；家用电器零配件销售；家用电器安装服务；日用

电器 修理；家居用品销售；电子产品销售；日用百货销售；厨具卫具及日用杂品零售；日用化学产品销售；专业设计服

务； 信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；信

息技术咨询服务；货物进出口；第二类医疗器械销售。许可项目:第二类增值电信业务。

4、慕思电商（本公司拥有 100%权益）

慕思电商是公司电商渠道运营管理平台。该公司注册资本 1,200 万元人民币，注册地址为广东省东莞市厚街镇厚街

环湖路 8 号 801 室。经营范围为，销售、网上销售：床具、床上用品、床垫、沙发、衣柜、寝室用品、家具、排骨架、

家具 配件、电器、按摩椅（不含医疗器械）、家居饰品、家居用品、家居配件、饰品配件、按摩器材（不含医疗器

械）、电动功能椅（不含医疗器械）、香薰精油（不含药品）；网络信息技术服务；维修、安装：床具、床垫、按摩器

材、家具；货物进出口。

5、国际控股（本公司拥有 100%权益）

国际控股主要负责进口国外原材料、部分床垫床架类产品，以及向海外销售床垫床架产品。该公司注册资本 20,000

万元人民币，注册地址为香港沙田区火炭坳背湾街 30-32 号华耀中心 3 楼 18 室。经营范围为，宿舍及床上用品贸易。

九、公司控制的结构化主体情况

□适用 ☑不适用

十、公司面临的风险和应对措施

1、宏观环境风险

公司的主营业务为软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售，产品定位中高端，属

耐用消费品。公司产品的市场销售受经济形势和宏观调控、房地产市场景气度、居民可支配收入、消费理念及消费水平

等因素的影响较大。如果全球经济出现重大波动，地缘冲突加剧导致贸易环境与供应链不确定性上升，国内外宏观经济

或消费需求增长不及预期，消费降级趋势延续，房地产行业持续调整，行业增长放缓，将对公司产品销售造成影响。若

公司不能采取有效措施应对，公司经营可能面临业绩波动的风险。

应对措施：①顺应行业从“新房增量”向“存量换新”驱动的增长逻辑切换，围绕二手房翻新、存量更新需求，加

大产品与服务布局；②坚持“聚焦健康睡眠主业、纵深突破 AI、品牌全球发展”战略，通过产品创新、运营提效和品牌

升级对冲行业下行压力，加快培育 AI 智能床垫等结构性增长点；③完善海外产能与渠道布局，分散单一市场风险，增

强对全球市场波动的应变能力；④持续强化内部控制体系与费用精细化管控，坚持稳健有质量的经营，确保公司持续、

稳定、健康发展。

2、主要原材料价格波动风险

公司直接材料占主营业务成本的比例为 52.63%，占比较高，其中主要原材料为海绵、皮料、面料、钢线、五金配件

等，占原材料的 52.49%左右。前述原材料价格受行业供需、市场竞争、国际贸易等多重因素影响，若未来原材料价格出

现大幅波动，而公司未能有效应对，将对经营业绩产生不利影响。

应对措施：①依托规模采购优势，与供应商建立长期合作，通过密封报价锁定阶段性采购价格，顺行情调整采购成

本；②推行战略供应商管理模式，推动采购从“技巧型”向“技术型”转型，实现原材料结构化定价，同时通过材料通

用化、工艺标准化、爆款产品规模化实现降本；③制定规范的采购管理制度及流程，形成完善的供应商遴选与采购成本

控制机制；④在确保产品质量的前提下，持续开展工艺优化、品类精简、采购降本、生产提效等降本增效工作；⑤实时

跟踪原材料价格走势，结合库存与生产计划动态调整采购策略、优化供货渠道，合理储备战略库存。

3、市场竞争加剧风险

随着健康睡眠理念普及、智能技术快速迭代，消费者对中高端软体寝具需求持续增长，国内外竞争者加速布局，行

业竞争日趋激烈。若公司难以维持产品创新、品质、品牌服务及核心渠道优势，市场份额或将受到挤压，对经营业绩增

长形成不利影响。

应对措施：①持续加大研发投入，加快前沿技术落地，紧跟消费趋势迭代新品、丰富产品矩阵，依托技术创新打造

核心竞争力；②推行精益生产与精细化管理，优化制造工艺，推进提质增效，夯实公司盈利能力；③统筹传统媒体与数

字化营销，多层次触达消费群体，持续提升慕思品牌影响力；④迭代升级金管家服务体系，提高客户满意度、转介绍及

复购水平；⑤深化全渠道布局与精细化运营，守住线下优质门店资源，创新直播电商、社交新媒体等线上运营模式。

4、品牌运营与管理风险

慕思作为国内知名床垫品牌，产品设计、品质及售后服务获得广大消费者认可。品牌优势能够提升产品附加值，但

品牌建设与维护需要持续投入并依托稳定产品品质。伴随经营规模扩张，品牌管理难度持续上升，若出现品牌推广定位

偏差、代言人负面舆情、宣传文案不规范等情形，可能损害品牌声誉。同时，行业存在商标侵权、仿冒抄袭等不正当竞

争行为，公司商标、专利等知识产权存在被恶意仿冒的风险，伪劣仿品将冲击消费者认知，并引发知识产权纠纷。前述

事项均可能损害公司品牌形象与美誉度，对经营产生不利影响。

应对措施：①持续加强品牌团队建设，统筹品牌战略规划，系统推进品牌策划、传播推广与形象建设，统一品牌输

出标准，规范品牌传播管理；②不断完善品牌舆情监测与危机公关应对机制，借助数字化工具实现全渠道舆情实时监测

与快速响应，及时化解潜在负面舆情风险；③加强知识产权的全维度保护，完善商标、专利、著作权等的布局，当品

牌、注册商标等合法权益遭受侵害时，由公司法务部门及时采取法律手段维权，并结合电商平台知识产权保护机制开展

线上打假，切实保护公司品牌资产与合法权益。

5、经销商管理风险

经销模式是公司最主要的销售方式，有利于公司借助经销商的区域资源优势拓展营销与服务网络，为消费者提供更

好的产品体验，并对各级市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率，截至报告期末，公司通过经销渠道开拓线下专卖

店约 5,200 个。经销商门店布局分散、体量较大，终端管控存在挑战，若经销商违反经销协议与管理规范开展经营，可

能对公司品牌声誉造成负面影响。

应对措施：①持续健全经销商及终端门店管理制度，严格执行招商准入标准，优选经营能力突出、认同公司发展理

念的合作方，保障门店高质量拓展与运营；②统筹线上线下渠道价格与促销政策，加强渠道价格管理与利益协调，防范

渠道冲突，维护健康的渠道生态；③持续推进营销管理变革与模式创新，激发营销组织活力，并通过业务赋能培训、终

端运营指导、全域营销支持、O2O 引流等多元化举措，提升经销商经营效益，实现互利共赢。④持续推动渠道结构升

级，在传统 KA 卖场基础上拓展家装渠道、购物中心等新零售场景，优化门店质量与单店产出；⑤坚持产品研发创新，

持续推出具备市场竞争力的新品，强化终端产品优势，夯实经销商综合市场竞争力。

十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况

公司是否制定了市值管理制度。

• □是 ☑否 公司是否披露了估值提升计划。
• □是 ☑否

十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况

公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。

• □是 ☑否

第四节 公司治理、环境和社会

一、公司董事、高级管理人员变动情况

☑适用 □不适用

二、本报告期利润分配及资本公积金转增股本情况

□适用 ☑不适用 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

三、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况

☑适用 □不适用

1、股权激励

公司报告期内无股权激励计划。

2、员工持股计划的实施情况

☑适用 □不适用 报告期内全部有效的员工持股计划情况

报告期内董事、高级管理人员在员工持股计划中的持股情况

报告期内资产管理机构的变更情况

□适用 ☑不适用 报告期内因持有人处置份额等引起的权益变动情况

☑适用 □不适用

2026 年 5 月 22 日，公司披露了《关于 2024 年员工持股计划第二个锁定期届满的提示性公告》（公告编号：2026020）：因公司及事业部第一及第二个解锁期的业绩考核指标均未达成，对应标的股票权益均无法解锁，不得解锁的标的 股票权益将由本员工持股计划管理委员会收回，择机出售后以出资金额加上银行同期存款利息之和与售出金额孰低值返

还持有人，剩余资金（如有）归属于公司；或通过法律法规允许的其他方式处理对应标的股票。

报告期内，本员工持股计划管理委员会已收回未能解锁的全部标的股票 5,863,000 股，并通过集中竞价方式出售 3,284,907 股。截至报告期末，本员工持股计划持有 2,578,093 股，占公司总股本的 0.59%。 报告期内股东权利行使的情况

公司 2024 年员工持股计划自愿放弃所持公司股票的表决权，并设管理委员会，由管理委员会代表公司 2024 年员工 持股计划持有人行使除表决权以外的股东权利等，并维护公司 2024 年员工持股计划持有人的合法权益。

报告期内，公司 2024 年员工持股计划行使了参加 2025 年度现金分红的股东权利，未参与公司股东会的表决及行使 其他股东权利。 报告期内员工持股计划的其他相关情形及说明

• □适用 ☑不适用 员工持股计划管理委员会成员发生变化
• □适用 ☑不适用 员工持股计划对报告期上市公司的财务影响及相关会计处理
• □适用 ☑不适用 报告期内员工持股计划终止的情况
• □适用 ☑不适用 其他说明：

无

3、其他员工激励措施

□适用 ☑不适用

四、环境信息披露情况

上市公司及其主要子公司是否纳入环境信息依法披露企业名单

☑是 □否

五、社会责任情况

报告期内，公司积极履行社会责任，遵守法律法规、社会公德、商业道德，高度重视股东权益保护，用实际行动保

障全体员工利益，同时积极参与社会公益活动和环境保护工作，努力推动经济社会可持续发展，承担品牌企业应有的社

会责任，具体情况如下：

1、规范运作与股东权益保护

维护股东权益是公司的义务和职责，公司通过建立规范的公司治理结构和相应的规章制度来保障股东会、董事会和

管理层的规范运作，形成了科学有效的职责分工和制衡机制。公司始终重视股东回报，报告期内公司完成了 2025 年度利

润分配，向全体股东每 10 股派发现金股利 10.00 元（含税）。

2、员工权益保护

公司恪守劳动法律法规，全方位保障员工合法权益。公司依法足额缴纳五险一金，保障员工各类法定休假权益，并

提供生日福利、婚育礼金、节日慰问等多项关怀福利。建立工会管理制度，借助 OA 系统、董事长信箱、员工沟通会等

载体畅通双向沟通渠道，构建公平包容的工作环境。公司倡导“健康生活，快乐工作”，配套休闲健身场地，持续开展

各类文体俱乐部活动与大型员工主题活动，并通过健康宣教关注员工身心状态，重视维护女性及残疾员工权益。同时建

立了规范化薪酬与人才培养体系，持续完善人才育、用、留全流程机制，加强人才梯队建设，实现企业与员工共同成

长。

3、客户及供应商权益保护

公司坚持“客户满意、合作共赢、诚信尽责”的核心价值观，与客户及供应商保持着长期稳定、互信共赢的合作关

系。公司始终坚持以客户为中心，构建并持续完善全流程客户服务管理体系，通过精细化会员运营提升服务体验，高效

解决客户需求，不断提升服务质量与客户满意度。公司依法诚信经营，积极倡导廉洁自律、公平竞争、依靠质量和信誉

赢得市场，坚决抵制商业贿赂、回扣等不正当交易行为，构建平等互信的合作关系，充分维护客户及供应商的合法权

益。

4、环境保护和可持续发展

公司始终秉持“绿色发展，和谐共生”的理念，致力于实现企业经济效益与生态环境保护的有机统一。公司严格遵

守《中华人民共和国环境保护法》等法律法规，将可持续发展战略深度融入企业运营的每一个环节，通过构建完善的

EHS 管理体系、推行清洁生产、强化“三废”治理以及布局新能源应用，全面筑牢绿色发展的坚实屏障。制定并实施了

包括《环安运行控制管理规定》《环安监测管理规定》《环安应急准备及响应管理规定》及《环境因素识别与评价管理

规定》在内的一系列标准化制度，确保环境管理工作有章可循、有据可依。绿色资质建设上，公司已获 ISO14001 环境

体系认证、中国环境标志产品认证及中国绿色产品认证、绿色工厂认证、清洁生产认证并于 2026 年顺利通过质量、环

境、职业健康安全三体系认证审核。依托技术升级与设备更新，油烟净化效率提升至 95%以上，甲醛去除率达 90%以

上，作业环境空气质量显著改善；同时，冷源系统能效提升 20%，空压机运行效率提升 15%，有效降低运营成本及碳排

放。公司还将绿色理念延伸至供应链端，优先采购环保原材料，推动上下游协同减排。

5、社会公益、精准扶贫

公司在创造企业价值的同时，积极投身公益与精准帮扶，切实履行社会责任。

• （1）报告期内，公司通过“梦想 100 分公益计划”先后向湖南省益阳市安化县梅城镇东华中学、云南省曲靖市麒麟

区三宝街道第一中学等 6 所学校捐赠价值 64 万元的床垫和床上用品。

• （2）报告期内，公司通过“慕思爱心基金”捐赠 63.8 万元，向 73 位罹患白血病、超早早产儿、重度地中海贫血、

系统性红斑狼疮等重大疾病的患者实施救助帮扶。

• （3）报告期内，公司通过“工会爱心基金”为 5 名生活困难的员工提供补助共计 17 万元。
• （4）2026 年 3 月，公司党总支组织党员、入党积极分子前往大岭山森林公园，开展“植绿护绿守初心”志愿服

务，为“慕思林”松土施肥、养护绿植，以实际行动践行绿色理念、弘扬雷锋精神。

• （5）2026 年 5 月，慕思党总支联合湖景社区对辖区内 4 户残疾儿童家庭进行关怀慰问并向厚街镇社会工作事务中

心捐赠一批公司家纺产品。

• （6）报告期内，公司招聘贫困地区员工 88 人，支持国家乡村振兴建设。

第五节 重要事项

一、公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕 及截至报告期末超期未履行完毕的承诺事项

• □适用 ☑不适用 公司报告期不存在由公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内履行完毕及截至报告期 末超期未履行完毕的承诺事项。

二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况

• □适用 ☑不适用 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。

三、违规对外担保情况

• □适用 ☑不适用 公司报告期无违规对外担保情况。

四、聘任、解聘会计师事务所情况

半年度财务报告是否已经审计

• □是 ☑否 公司半年度报告未经审计。

五、董事会对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明

• □适用 ☑不适用

六、董事会对上年度“非标准审计报告”相关情况的说明

• □适用 ☑不适用

七、破产重整相关事项

• □适用 ☑不适用 公司报告期未发生破产重整相关事项。

八、诉讼事项

重大诉讼仲裁事项

• □适用 ☑不适用 本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项。 其他诉讼事项
• □适用 ☑不适用

• 九、处罚及整改情况
• □适用 ☑不适用 公司报告期不存在处罚及整改情况。

十、公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况

• □适用 ☑不适用

十一、重大关联交易

• 1、与日常经营相关的关联交易

□适用 ☑不适用 公司报告期未发生与日常经营相关的重大关联交易。

• 2、资产或股权收购、出售发生的关联交易

□适用 ☑不适用 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的重大关联交易。

• 3、共同对外投资的关联交易

□适用 ☑不适用 公司报告期未发生共同对外投资的重大关联交易。

• 4、关联债权债务往来

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在关联债权债务往来。

• 5、与存在关联关系的财务公司的往来情况

□适用 ☑不适用 公司与存在关联关系的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务。

• 6、公司控股的财务公司与关联方的往来情况

□适用 ☑不适用 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务。

• 7、其他重大关联交易

• □适用 ☑不适用 公司报告期无其他重大关联交易。

十二、重大合同及其履行情况

1、托管、承包、租赁事项情况

• （1） 托管情况

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在托管情况。

• （2） 承包情况

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在承包情况。

• （3） 租赁情况

☑适用 □不适用 租赁情况说明 报告期内，因办公及经营需要，公司存在租赁仓库、直营门店经营场所等情形，各项租赁协议均在正常履行中。

为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的项目

□适用 ☑不适用 公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的租赁项目。

2、重大担保

☑适用 □不适用

单位：万元

采用复合方式担保的具体情况说明 无

3、委托理财

☑适用 □不适用

单位：万元

公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况

☑适用 □不适用

单位：万元

4、其他重大合同

• □适用 ☑不适用 公司报告期不存在其他重大合同。

十三、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表

☑适用 □不适用

十四、其他重大事项的说明

• □适用 ☑不适用 公司报告期不存在需要说明的其他重大事项。

十五、公司子公司重大事项

• □适用 ☑不适用

第六节 股份变动及股东情况

一、股份变动情况

1、股份变动情况

单位：股

股份变动的原因

• □适用 ☑不适用 股份变动的批准情况
• □适用 ☑不适用 股份变动的过户情况
• □适用 ☑不适用 股份回购的实施进展情况
• □适用 ☑不适用 采用集中竞价方式减持回购股份的实施进展情况
• □适用 ☑不适用 股份变动对最近一年和最近一期基本每股收益和稀释每股收益、归属于公司普通股股东的每股净资产等财务指标的影响
• □适用 ☑不适用 公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容
• □适用 ☑不适用

• 2、限售股份变动情况
• □适用 ☑不适用

二、证券发行与上市情况

• □适用 ☑不适用

三、公司股东数量及持股情况

单位：股

持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

• □适用 ☑不适用 前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化
• □适用 ☑不适用 公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易
• □是 ☑否 公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。

四、董事和高级管理人员持股变动

• □适用 ☑不适用 公司董事和高级管理人员在报告期持股情况没有发生变动，具体可参见 2025 年年报。

五、控股股东或实际控制人变更情况

公司前期已披露实际控制人筹划控制权变更但尚未完成的，请说明控制权变更进展情况。

• □适用 ☑不适用 控股股东报告期内变更
• □适用 ☑不适用 公司报告期控股股东未发生变更。 实际控制人报告期内变更

□适用 ☑不适用 公司报告期实际控制人未发生变更。

六、优先股相关情况

□适用 ☑不适用 报告期公司不存在优先股。

• □适用 ☑不适用

第七节 债券相关情况

第八节 财务报告

一、审计报告

半年度报告是否经过审计

□是 ☑否 公司半年度财务报告未经审计。

二、财务报表

财务附注中报表的单位为：元

1、合并资产负债表

编制单位：慕思健康睡眠股份有限公司

2026 年 06 月 30 日

单位：元

法定代表人：王炳坤 主管会计工作负责人：邓永辉 会计机构负责人：李家琛

2、母公司资产负债表

单位：元

3、合并利润表

单位：元

本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0.00 元，上期被合并方实现的净利润为：0.00 元。

法定代表人：王炳坤 主管会计工作负责人：邓永辉 会计机构负责人：李家琛

4、母公司利润表

单位：元

5、合并现金流量表

单位：元

6、母公司现金流量表

单位：元

7、合并所有者权益变动表

本期金额

单位：元