关于 苏州德龙激光股份有限公司 向特定对象发行股票 申请文件的审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

（北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

二〇二六年八月

上海证券交易所：

贵所于 2026 年 7 月 24 日出具的《关于苏州德龙激光股份有限公司向特定对 象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕153 号）（以 下简称“审核问询函”）已收悉。苏州德龙激光股份有限公司（以下简称“德龙 激光”“公司”或“发行人”）与保荐人中信建投证券股份有限公司（以下简称 “中信建投证券”“保荐机构”或“保荐人”）、发行人律师上海市广发律师事 务所（以下简称“律师”“发行人律师”）和申报会计师容诚会计师事务所（特 殊普通合伙）（以下简称“会计师”“申报会计师”）等相关各方对审核问询函 所列问题进行了逐项落实、核查，现回复如下（以下简称“问询回复”），请予 审核。

除另有说明外，本问询回复中的简称或名词的释义与《苏州德龙激光股份有 限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》（以下简称 “募集说明书”）中的含义相同。

目录

• 1、关于本次募投项目 .................................................................................................3
• 2、关于公司业务与经营情况 ...................................................................................75 保荐人总体核查意见 ...............................................................................................128

1、关于本次募投项目

根据申报材料，1）发行人本次发行拟募集资金不超过 3 亿元，用于“激光器 生产建设项目”“总部研发中心建设项目”及“补充流动资金”；其中，“激光器生产 建设项目”建成后，将实现年产纳秒激光器 1,000 台、皮秒激光器 1,000 台、飞 秒激光器 300 台、可调脉宽激光器 50 台、半导体激光器 100 台、光纤激光器 50 台的产能。2）公司 2022 年 4 月首发上市，公司于 2023 年 12 月、2024 年 12 月 两次变更前次募集资金投向，相关已投产项目实际效益未达预计效益；本次募投 项目系前次募投“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”及“研发中心 建设项目”的变更、终止项目。3）截至目前，公司控股股东、实际控制人赵裕兴 持有公司 21.15%的股份。4）“激光器生产建设项目”税后内部收益率为 14.20%， 投资回收期为 8.65 年（含建设期 2 年）。

请发行人说明：（1）本次募投项目与公司现有业务的区别与联系，是否涉 及新产品，是否符合募集资金主要投向主业的要求；结合本次募投项目用地的取 得情况、替代措施及安排进度，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性； （2）结合前次募投项目的建设内容、地点、生产产品或研发内容、备案审批情 况等，说明公司多次变更前次募投项目的原因及合理性，相关可行性研究及规划 是否审慎，前次募投项目建设缓慢或效益未达预期的具体原因；本次募投项目与 前次募投项目的区别与联系，本次募集资金与前次资金（含超募资金）能否明确 区分，是否涉及重复建设，本次募投项目继续投向前次变更或终止项目的主要考 虑，是否具有必要性及紧迫性；（3）结合“激光器生产建设项目”相关产品的市 场空间、竞争格局及竞争优势、可比公司产能规划、发行人已有产能、在建及新 增产能情况、产能利用率及产销情况、在手订单或意向客户等，说明本次募投项 目新增产能消化的合理性，是否存在产能消化风险及公司的应对措施；（4）结 合公司现有研发基地及设备的使用情况、研发人员数量、同行业可比公司情况， 说明公司本次“总部研发中心建设项目”实施的必要性，相关研发规划、现有研发 进度以及预计研发成果，分析对公司前募“新能源研发中心建设项目”及现有主营 业务的具体影响，本次募集资金是否符合投向科技创新领域的要求；（5）结合 本次发行前后实际控制人持有的股份比例变动等，说明本次发行对公司控制权稳 定性、公司治理及业务发展的影响，实际控制人维持控制权稳定性的相关措施；

（6）本次各募投项目的具体构成和测算依据，相关单价或单位产能投资比与公 司类似项目或同行业公司可比项目是否存在较大差异；结合公司业务规模、业务 增长、现金流、资产构成及资金占用情况，说明本次补充流动资金的原因及规模 的合理性；（7）结合项目建设期、产能利用率、产销情况、各细分应用领域中 的激光器产品价格变动趋势、成本变化情况等，说明“激光器生产建设项目”内 部收益率、投资回收期等指标测算是否谨慎、合理。

请保荐机构进行核查并发表明确意见。请保荐机构及发行人律师结合《监管 规则适用指引—发行类第 6 号》第 4 条规定对问题（1）进行核查并发表明确意 见；请保荐机构和申报会计师根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条、 《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条对问题（6）、（7）进行核查并 发表明确意见。

【回复】 【发行人说明】 一、本次募投项目与公司现有业务的区别与联系，是否涉及新产品，是否符

合募集资金主要投向主业的要求；结合本次募投项目用地的取得情况、替代措施 及安排进度，说明本次募投项目实施是否存在重大不确定性

（一）本次募投项目与公司现有业务的区别与联系，是否涉及新产品，是否 符合募集资金主要投向主业的要求

公司现有主营业务为高端工业应用精密激光加工设备及其核心器件激光器 的研发、生产和销售；本次发行拟募集资金不超过 2.80 亿元，用于“激光器生 产建设项目”“总部研发中心建设项目”及“补充流动资金”。

1、激光器生产建设项目

本项目拟利用发行人现有成熟、先进的生产工艺进行激光器产能扩建，项目 建成后，公司将实现年产纳秒激光器 1,000 台、皮秒激光器 1,000 台、飞秒激光 器 300 台、可调脉宽激光器 50 台、半导体激光器 100 台和光纤激光器 50 台的生 产能力。公司现有激光器产能为 1,000 台/年，本项目建成后将形成激光器总产能 2,500 台/年，其中包含现有产能迁移，净新增激光器产能 1,500 台/年。

本项目与现有业务的区别在于，发行人现有的激光器生产场地为租赁场地， 中高端激光器的生产对环境的洁净度、防微振等要求高，公司难以在租赁场地进 行有效扩建，发行人拟通过本次募投项目的建设，将现有产能迁移至新建厂区， 并在新厂区完成产能扩充，有效提升现有激光器的产能。

本项目产品均为公司现有激光器产品，与现有产品相比主要技术工艺和核心 零部件方案具有共通性，产品类型一致，下游应用领域基本重合；本次募投不涉 及新产品，也不存在需要重新开展突破性研发、中试或小批量试生产验证的重大 升级迭代。本项目各类细分产品与公司现有业务产品在产能类型、技术工艺、下 游应用领域方面的区别与联系具体如下：

（1）产能类型 本次募投项目与公司现有激光器产品的产能类型对比情况如下：

本次募投项目与公司现有激光器产品相比产能类型一致，系对原有产能的迁

移和扩充。因此从产能类型看，本次募投项目不涉及新产品，募集资金投向主业。 （2）技术工艺 公司现有及募投激光器产品的主要技术工艺如下：

公司通过多年自主研发，已经掌握了激光谐振腔光学设计技术、长寿命皮秒 种子源技术、高功率、高增益皮秒放大器技术、长寿命飞秒种子源技术、高功率、 高增益飞秒放大器技术、高效率的波长转换技术、万瓦级高功率半导体激光器技 术、激光器控制技术等全套激光器技术，产品技术工艺成熟，可以直接应用于募 投项目的生产。

公司本次募投涉及的纳秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器、可调脉宽激光 器、半导体激光器、光纤激光器的主要技术工艺与现有产品的主要技术工艺一致。 不同系列的激光器产品虽然在脉宽、光源结构和应用场景等方面存在差异，但激 光模块装配测试、光路准直调试、输出性能测试、控制系统调试等核心生产和检 测环节具有共通性，部分成熟零部件方案和技术工艺可在不同产品系列间迁移复 用。本次募投产品未来可能在少数具体生产节点上对现有零部件方案（例如放大 器设计、谐振腔设计等）进行少量优化，实现对产品性能的提升，属于对现有产 品的正常技术迭代，不属于新产品，亦不会对募投项目的投产产生重大不利影响。 因此从技术工艺看，本次募投项目不涉及新产品，募集资金投向主业。

（3）下游应用领域 本次募投各类细分产品与公司现有激光器产品下游应用领域对比情况如下：

由上述对比可知，本项目产品的主要下游应用领域与公司现有激光器产品一 致，后续产品迭代中将在原有应用领域的基础上进行少量应用拓展，拓展应用多 为发行人其他产品的现有应用（例如可调脉宽激光器拟拓展的 3C 精密加工应用， 在光纤激光器中已经实现），发行人已经具备了相应的技术、客户基础，募投产 品可较容易地落地到拓展的应用领域中。因此从应用领域看，本次募投项目不涉 及新产品，募集资金投向主业。

综上，本项目的激光器产品为公司现有业务的主要产品，与现有产品在产能 类型、技术工艺、下游应用领域等方面不存在重大差异，本项目主要是对现有产 能的迁移和扩建，不涉及新产品，符合募集资金主要投向主业的要求。

2、总部研发中心建设项目

本项目拟在新购置的地块进行总部研发中心的建设，是对公司现有研发体系 的升级与扩容，公司现有研发基地面积为 2,888.70m2，本项目建成后将系统性扩 大研发物理空间，引进先进研发测试设备，吸引高素质技术人才，提升多项目并 行研发能力，为关键技术攻关提供平台保障，与江阴新能源研发中心的研发方向

形成差异化布局，承接苏州现有基地的核心研发职能，解决现有研发场地不足的 问题。

本项目建成后将围绕折叠电子结构件加工技术、折叠电子屏模组加工技术、 千瓦级超快激光器、碳化硅晶锭激光切片技术、等离子切割技术等方向加大研发 力度，研发方向均符合公司现有业务发展方向及需求。

本项目建成后，与发行人现有研发基地的区别与联系具体如下：

综上，本项目的研发方向符合公司现有业务的发展方向及需求，符合募集资

金主要投向主业的要求。 3、补充流动资金 补充流动资金用于满足公司主营业务的增长以及技术研发创新需求，有助于

保持公司的科技创新能力和营运能力，不涉及新产品，符合募集资金主要投向主 业的要求。公司本次补充流动资金规模符合相关规定。

综上所述，发行人本次募投项目系对原有激光器产能的迁移与扩建以及总部 研发中心的建设，并通过补充流动资金满足公司主营业务的增长以及技术研发创 新需求，不涉及新产品；本次募投项目涉及的激光器产品为公司现有业务的主要 产品，研发方向符合公司现有业务的发展方向及需求，补充流动资金规模符合相 关规定，符合募集资金主要投向主业的要求。

（二）结合本次募投项目用地的取得情况、替代措施及安排进度，说明本次 募投项目实施是否存在重大不确定性

1、本次募投项目用地的取得情况、安排进度

发行人拟购置新地块进行本次募投项目“激光器生产建设项目”和“总部研 发中心建设项目”的建设。根据发行人与苏州工业园区投资促进委员会于 2026 年 3 月签署的《苏州工业园区投资促进委员会与苏州德龙激光股份有限公司之投 资协议书》（以下简称“《投资协议书》”），苏州工业园区投资促进委员会根 据公司实际使用需求，推荐位于园区钟园路南、星龙街西、以心医疗东侧约 30 亩工业用地作为募投用地，并明确在公司依法履行土地招拍挂程序并中标拍得推 荐地块的情况下，园区相关部门将协助公司办理相关手续，上述土地使用权办理 不存在实质性障碍。募投用地预计于 2026 年下半年正式启动土地招拍挂程序， 在公司拍得项目用地后，签署土地出让协议。

截至本问询回复出具日，发行人尚未取得上述募投用地的土地使用权，公司 将积极跟进募投用地取得及土地出让等相关事宜。发行人预计于 2026 年下半年 取得募投用地的使用权。

2、本次募投项目用地无法取得的替代措施

根据公司出具的承诺函，如无法取得上述募投用地，公司将采取一切必要措 施与当地政府积极协商，就近尽快取得其他符合土地政策、城市规划等相关法规 要求的项目用地作为替代场所，保障本次募投项目建设的整体进度不会因此产生 重大不利影响。

苏州工业园区投资促进运营有限公司于 2026 年 5 月 18 日出具《情况说明》： “如公司无法取得募投项目用地，本单位将积极协调园区相关部门就近为公司推 荐其他符合土地政策、城市规划等相关法规要求的替代用地。”目前苏州工业园 区内尚有其他符合要求的空地可供选择，如有需要，发行人更换募投用地较为方 便，不会对本次募投项目的实施产生重大不利影响。

综上所述，截至本问询回复出具日，发行人尚未取得上述募投用地的土地使 用权；若最终未能取得上述募投项目用地，公司将选择在当地就近购置其他符合 要求的地块作为募投项目实施的替代场地，且苏州工业园区投资促进运营有限公

司亦将积极协调园区相关部门就近为公司推荐其他符合土地政策、城市规划等相 关法规要求的替代用地。因此，本次募投项目实施不存在重大不确定性。

二、结合前次募投项目的建设内容、地点、生产产品或研发内容、备案审批 情况等，说明公司多次变更前次募投项目的原因及合理性，相关可行性研究及规 划是否审慎，前次募投项目建设缓慢或效益未达预期的具体原因；本次募投项目 与前次募投项目的区别与联系，本次募集资金与前次资金（含超募资金）能否明 确区分，是否涉及重复建设，本次募投项目继续投向前次变更或终止项目的主要 考虑，是否具有必要性及紧迫性

（一）结合前次募投项目的建设内容、地点、生产产品或研发内容、备案审 批情况等，说明公司多次变更前次募投项目的原因及合理性，相关可行性研究及 规划是否审慎，前次募投项目建设缓慢或效益未达预期的具体原因

1、前次募投的基本情况

公司前次募投为 2022 年 4 月的首次公开发行股票募集资金投资项目（以下 简称“前次募投项目”或“首发募投项目”），拟募集资金 45,000.00 万元，实 际募集资金净额为 71,381.97 万元，其中超募资金总额为 26,381.97 万元，拟投资 项目包括“精密激光加工设备产能扩充建设项目”“纳秒紫外激光器及超快激光 器产能扩充建设项目”“研发中心建设项目”“客户服务网络建设项目”以及“补 充流动资金”。

公司前次募投项目经历两次变更，2023 年 12 月公司前次募投项目第一次变 更，变更后的拟投资项目包括“激光器产业化建设项目”“总部研发中心建设项 目”，这两个项目并未实际实施；2024 年 12 月公司前次募投项目第二次变更， 变更后的拟投资项目包括“新能源高端装备制造项目”“新能源研发中心建设 项目”，这两个项目已于 2024 年 5 月开工建设，预计将于 2026 年 12 月建设完 成。两次变更的具体情况、原因等详见本题回复之“二、（一）、2 前次募投项 目历次变更情况、原因及合理性”。

公司前次募投项目的建设内容、地点、生产产品或研发内容、备案审批情况 等的具体情况如下：

公司上述建设项目“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”及“研发中心建设项目”的实施地点杏林街 98 号厂 区预留空地受原有规划限制，在洁净空间拓展、防微振等级、整体动线布局上无法满足中高端激光器量产与研发的要求，因此

公司规划将激光器与研发中心项目变更至苏州拟购置的新地块建设，即前次募投项目的第一次变更；后因公司尚未取得苏州新 地块，也为了避免苏州、江阴两地同步建设带来的资金压力及经营风险，公司再次调整募集资金投向，将资金投入确定性更高 的江阴新能源项目，即前次募投项目的第二次变更。

据此，公司前次募投项目变更的情况总结为“原址条件受限→规划苏州新地块→新土地未取得、为规避两地同建的资金压 力与管理风险→调整至江阴新能源项目”，前次募投项目的历次调整均系公司基于当时的实际经营情况进行的审慎决策。

2、前次募投项目历次变更情况、原因及合理性 公司前次募投项目为上述首发募投项目，经两次变更，基本情况如下：

公司前次募投项目历次变更的原因及合理性如下： （1）前次募投项目第一次变更

2023 年 12 月 29 日，公司召开了第四届董事会第十六次会议和第四届监事 会第十五次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项、部分募投项目终止及部 分募投项目变更等事项的议案》；2024 年 1 月 18 日，公司召开 2024 年第一次 临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目结项、部分募投项目终止及部分 募投项目变更等事项的议案》。

• ①结项募投项目：“精密激光加工设备产能扩充建设项目”已达到预定可使 用状态，拟进行募投项目结项，项目节余募集资金 5,998.23 万元用于投向新募投 项目“激光器产业化建设项目”。
• ②终止募投项目：“客户服务网络建设项目”的建设已不符合公司现实需要， 拟进行募投项目终止，项目剩余募集资金 1,356.61 万元用于投向新募投项目“激 光器产业化建设项目”。

该项目终止的具体原因如下：

• 1）项目规划的市场环境发生变化。项目规划时预期下游消费电子、面板显

示等领域大客户将持续扩大产能，公司拟配套多个异地服务网点实现就近响应和 本地化服务能力。但 2022 年以来激光设备行业进入调整周期以及受宏观经济环

境的影响，2022-2024 年国内激光设备市场规模分别为 862 亿元、910 亿元、897 亿元，下游客户固定资产投资节奏有所放缓，原预期的异地本地化服务需求未充 分释放；

• 2）项目规划时的实施条件发生变化。2022 年项目建设及实施期间受到阶段

性外部环境影响，人员跨区域流动及现场服务开展受到一定限制，异地服务网点 建设、人员配置及运营等工作的推进进度受到影响，项目原定实施条件亦与规划 时相比发生了一定变化，项目实施进展不及预期。

综合上述因素，为提高募集资金使用效率，公司终止了客户服务网络建设项 目，将剩余募集资金调整至更具必要性和紧迫性的产能及研发中心建设方向。

③变更募投项目：因经营发展需要，公司规划建设新总部，并调整产能规划 布局，拟将“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”变更为“激光器 产业化建设项目”，并将该项目剩余募集资金 5,668.84 万元投向“激光器产业化 建设项目”；拟将“研发中心建设项目”变更为“总部研发中心建设项目”，并 将该项目剩余募集资金 4,253.61 万元投向“总部研发中心建设项目”。

上述变更前后对应情况具体如下：

单位：万元

注：上述数据为截至 2023 年 12 月 26 日的数据，募集资金剩余金额未包含尚未收到的 现金管理收益及利息收入。

公司前次募投项目第一次变更主要系因经营发展需要，公司计划在苏州购入 新地块（以下简称“苏州地块”）建设新总部，并调整产能规划布局，拟将贝林

激光实施的“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”和在租赁厂房生 产车间的产能进行迁移，在新总部建设激光器生产制造中心，并进一步扩大产能， 以满足公司未来发展需要；同时，随着激光行业的快速发展和技术迭代，以及公 司的规模不断发展壮大，新产品、新技术的研发项目稳步增加，研发投入逐年加 大，发行人现有的研发办公场所难以满足公司未来发展的需要。发行人计划在苏 州地块同步建设新的总部研发中心，用于支持公司整体的研发活动，以满足公司 未来发展需要。

第一次变更后，原“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”进行 项目升级变更为“激光器产业化建设项目”，同时将“精密激光加工设备产能扩 充建设项目”结项后的结余资金、“客户服务网络建设项目”终止后的结余资金 同步投入“激光器产业化建设项目”，项目建成后拟实现产能纳秒激光器 1,800 台/年、皮秒激光器 1,000 台/年、飞秒激光器 200 台/年；原“研发中心建设项目” 进行项目升级变更为“总部研发中心建设项目”，主要研发方向无重大变化，包 括超薄玻璃激光切割技术研发、碳纤维复合材料激光加工技术研发、AOI 技术研 发、百瓦级超快激光器研发等。

综上，公司前次募投项目第一次变更具备合理性。 （2）前次募投项目第二次变更 截至 2024 年 12 月 2 日，第一次变更后的“激光器产业化建设项目”和“总

部研发中心建设项目”的实际投资金额为0元，现金管理收益及利息净额为315.54 万元，募集资金余额 17,592.83 万元。

2024 年 12 月 2 日，公司召开了第五届董事会第四次会议和第五届监事会第 四次会议，审议通过了《关于部分募投项目变更的议案》；2024 年 12 月 19 日， 公司召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于部分募投项目变更的 议案》，同意以下事项：

将使用于“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建设项目”的募集资 金和理财收入合计 17,592.83 万元整体变更至“新能源高端装备制造项目”和“新 能源研发中心建设项目”使用。

上述变更前后对应情况具体如下：

单位：万元

注：上述数据为截至 2024 年 12 月 2 日的数据，募集资金剩余金额未包含尚未收到的现 金管理收益及利息收入。

截至 2025 年 12 月 31 日，前述募集资金使用情况如下：

单位：万元

截至 2025 年 12 月 31 日，“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发中 心建设项目”累计投入 10,033.81 万元，预计至 2026 年末项目完工时，相关的募 集资金将基本使用完毕。

公司前次募投项目第二次变更主要系 2023 年 4 月公司公告拟在江阴高新技 术产业开发区内（以下简称“江阴地块”）投入自有或自筹资金建设新能源高端 装备项目，2024 年 5 月，新能源高端装备项目已正式开工建设；2024 年初公司 就第一次变更后的两个募投项目与苏州工业园区达成土地合作初步意向，但经多 轮沟通始终未完成土地使用权出让，导致第一次变更的两个项目未正式开工建设， 募集资金闲置；为避免苏州地块和江阴地块同步建设给公司带来的资金压力及经 营风险，提高募集资金使用效率，增强募投项目建设和投产的确定性，2024 年 12 月，公司将原拟用于苏州地块的募集资金变更至江阴地块的项目建设使用， 即将原计划在苏州地块实施“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建设项 目”的募集资金变更至在江阴地块已经开工建设的“新能源高端装备制造项目” 和“新能源研发中心建设项目”，尽快为公司快速增长的新能源领域业务扩大产 能。

综上，公司前次募投项目第二次变更具备合理性。

综上所述，公司前次募投项目的变更系发行人根据自身发展规划、市场情况，

合理谨慎地调整了募投项目建设内容和建设顺序，从而保障了募集资金的使用效 率，避免了两个地块同时建设可能带来的风险，增强了募投项目建设和投产的确 定性。前述变更公司均已按规定履行相关审议程序与披露义务，相关变更原因具 备合理性。

3、相关可行性研究及规划是否审慎 公司历次可行性研究报告编制情况如下：

（1）首次公开发行股票募投项目的可行性研究及规划 公司首次公开发行股票募投项目的相关可行性研究及规划于 2021 年初编制，

编制时正处于激光设备市场的长期连续快速增长阶段，国内激光设备市场规模从 2010 年的 97 亿元增长至 2021 年的 821 亿元，全球激光产业市场规模从 2018 年 的 137 亿美元增长至 2021 年的 210 亿美元，高功率激光逐步成为市场拓展的重 要方向和牵引力，工业制造、通信、信息处理、节能环保、航空航天等多个领域 的激光技术全面发展。

首次公开发行股票募投项目相关可行性研究及规划编制时，发行人的相关负 责人员与各方进行了充分交流，开展了项目基础资料调查工作，并踏勘了现场； 通过对项目建设目标和建设条件的分析、对基础资料的收集与分析整理，进一步 分析研究了项目建设的必要性及可行性、相关产业政策、行业发展现状及趋势、 项目建设方案、工艺技术、项目节能环保措施、投资方案与资金筹措以及财务评 价方案等，并就有关问题与项目建设单位和保荐人进行了深入交流。基于当时的 市场环境、未来前景预测及公司的发展阶段，并结合有关各方的意见，公司编制

了相关募投项目的可行性研究报告。

根据公司第三届董事会第八次会议以及 2021 年第一次临时股东大会决议， 公司拟公开发行不超过 2,584.00 万股人民币普通股，发行新股的募集资金扣除发 行费用后，拟投资于“精密激光加工设备产能扩充建设项目”“纳秒紫外激光器 及超快激光器产能扩充建设项目”“研发中心建设项目”“客户服务网络建设项 目”和“补充流动资金”。

公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当时市场环境、技术基础和对技 术及市场发展趋势的判断等因素作出的。后续在项目实施过程中，外部形势发生 了诸多变化：

• ①产线设计的优化、设备采购价格的降低使得“精密激光加工设备产能扩充 建设项目”建成后的实际投资金额低于预算金额，发行人将剩余募集资金投入其 他项目；
• ②受激光设备行业调整周期及宏观经济影响下游客户固定资产投资节奏放 缓，以及建设期间受外部环境制约，人员跨区域流动与现场服务开展受限，公司 异地服务网点建设及整体推进进度不及预期，公司建设的苏州服务网络总部在客 户服务和市场拓展取得了一定的效果，可阶段性满足公司日常的市场营销及客户 服务需求，因此终止了“客户服务网络建设项目”的实施；
• ③因经营发展需要，公司计划购入新地块建设新总部，并调整产能规划布局，

拟将原募投项目“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”和在租赁厂 房生产车间的现有产能进行迁移，在总部建设激光器生产制造中心，并进一步扩 大产能，以满足公司未来发展需要；

④随着公司的规模不断发展壮大，新产品、新技术的研发项目稳步增加，研 发投入逐年加大，公司现有的研发办公场所不能满足公司未来发展的需要。公司 计划建设新的总部研发中心，用于支持公司整体的研发活动，以满足公司未来发 展需要。原“研发中心建设项目”进行项目升级变更为“总部研发中心建设项目”。

上述事项均为首发募投项目进行可行性研究时无法预测的情形，发行人基于 首发时的市场环境、技术基础和对技术及市场发展趋势的判断等因素作出的可行 性研究及规划是审慎的。

（2）第一次变更募投项目的可行性研究及规划 对第一次变更后的募投项目“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建

设项目”进行可行性研究及规划时，公司相关负责人员与各方进行了充分交流， 开展了项目基础资料调查工作；通过对项目建设目标和建设条件的分析、对基础 资料的收集与分析整理，进一步分析研究了项目建设的必要性及可行性、相关产 业政策、行业发展现状及趋势、项目建设方案、工艺技术、项目节能环保措施、 投资方案与资金筹措以及财务评价方案等，并就有关问题与项目建设单位和保荐 人进行了深入交流。在此基础上，结合有关方面意见，于 2023 年 12 月编制了相 关的可行性研究报告。

后续在项目实施过程中，由于苏州地块取得进度不及预期，为避免苏州地块 和江阴地块同步建设给公司带来的资金压力及经营风险，提高募集资金使用效率， 增强募投项目建设和投产的确定性，公司进行了募投项目的第二次变更，因此公 司第一次变更后的项目并未实际实施。公司本次募投项目是公司前次募投项目第 一次变更后的项目的重启与延伸，但公司并未将第一次变更时的规划直接沿用至 本次募投项目，且已于 2025 年 12 月根据公司现阶段的情况重新编制了本次募投 项目的可行性研究报告，对产能结构、投资规模、研发方向及功能定位等关键内 容进行了更新调整。

上述事项为第一次募投项目变更时进行可行性研究时无法预测的情形，发行 人基于第一次募投变更时的市场环境、技术基础和对技术及市场发展趋势的判断 等因素作出的可行性研究及规划是审慎的。

（3）第二次变更募投项目的可行性研究及规划

第二次变更后的募投项目为“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发中 心建设项目”，公司于 2024 年 12 月编制了前述项目的可行性研究报告。截至本 问询回复出具日，上述项目的主体工程建设已竣工，正在进行室内装修施工，预 计于 2026 年 12 月达到预定可使用状态。公司第二次变更后的项目建设计划持续 推进中，与实际建设进展较为匹配。

综上，发行人历次募投项目相关可行性研究及规划系基于当时的市场环境、 技术基础以及激光行业发展阶段做出的，已经进行了充分的研究与论证，针对募

投项目的历次变更均按规定履行了相关审议程序与披露义务。发行人前次相关的 募集资金相关可行性研究及规划编制是审慎的。

4、前次募投项目效益未达预期的具体原因

公司前次募投项目“精密激光加工设备产能扩充建设项目”已于 2023 年结 项，2024 年实现营业收入 13,309.58 万元，2025 年实现营业收入 16,561.70 万元， 截至 2025 年 12 月 31 日累计实现营业收入 29,871.28 万元，效益未达预期，具体 原因如下；

（1）受行业周期影响，精密激光加工设备销量增长幅度不及募投预期

根据《2026 中国激光产业发展报告》，自 2022 年以来，我国激光设备市场 规模增长放缓，进入较为平稳的行业调整周期，2022 年度、2023 年度和 2024 年 度全市场销售金额分别为 862 亿元、910 亿元和 897 亿元，2024 年市场规模有所 下滑，2025 年起逐步复苏，市场规模回升至 958 亿元，预计 2026 年市场规模将 达到 1,025 亿元；另一方面，全球激光设备市场规模变化呈现相同的趋势，2022 年度、2023 年度和 2024 年度全市场销售金额分别为 232 亿美元、235 亿美元和 226 亿美元，2025 年逐步复苏，市场规模回升至 240 亿美元，预计 2026 年市场 规模将达到 262 亿美元。

根据《苏州德龙激光股份有限公司精密激光加工设备产能扩充建设项目可行 性研究报告》，预计该募投项目完全达产后，每年可以新增产能半导体及光学应 用激光设备 150 台，显示面板应用激光设备 50 台，消费电子应用激光设备 150 台，其他类型设备 30 台，合计新增产能 380 台。

2025 年度发行人实现设备销售 664 台，较募投项目实施前（2021 年度销量 376 台）增长 288 台，但是销售增长未达产能扩充预期，其中显示面板应用领域 设备销量的减少是重要原因。显示面板应用领域客户主要为面板行业大客户，客 户市场地位较高，加上行业周期性调整，固定资产投资规模显著减少，客户普遍 倾向于降本增效，因此公司主动战略调整，在柔性 OLED、LCD 显示等领域收 缩战线，将资源更多侧重于半导体、Micro LED 新型显示等高毛利率方向。

尽管近几年激光产业下游固定资产投资增长幅度放缓，但是凭借先进的激光 器技术、高精度运动控制技术以及深厚的激光精细微加工工艺积淀，以及多年经

营形成的产业链一体化、自主研发、人才团队建设、品牌与客户资源优势，发行 人精密激光加工设备销量虽未达预期，但是整体上仍保持稳步增长。

因此，精密激光加工设备销量增长幅度不及募投项目预期，导致发行人的募

投项目未达到预计效益。 （2）受市场竞争影响，精密激光加工设备单价不及募投预期 “精密激光加工设备产能扩充建设项目”自 2024 年开始量产，2024 年度和

• 2025 年度精密激光加工设备平均销售价格与募投项目预期价格对比如下：

单位：万元/台

由上表可知，随着下游固定资产投资增速放缓，行业内市场竞争加剧，发行 人及行业内企业不断开发新产品抢占市场，除了半导体应用领域的设备外，其余 设备的销售价格均未达到募投项目的预期价格，导致发行人的募投项目未达到预 计效益。

（3）新领域、新产品导入周期较长，尚未完全起量 为了应对原有应用领域下游固定资产投资放缓、市场竞争加剧的局面，公司

积极布局新兴业务领域，陆续推出存储芯片的隐形切割设备、碳化硅晶锭切片、 Micro LED、先进封装和折叠屏碳纤维等多类产品，新产品的验收周期较长，影 响了报告期内公司营业收入的增长。

随着下游需求的持续爆发，发行人自 2026 年以来新签订单快速增加，截至

• 2026 年 6 月末在手订单金额已经增加至 10.18 亿元。随着产品陆续完成验收、在 手订单持续消化，公司募投效益实现情况有望逐步改善。

综上所述，报告期内激光产业下游固定资产投资进入调整周期，投资金额放 缓，且行业竞争加剧，导致发行人的业绩增长未达预期，募投项目未达到预计效 益。发行人积极开拓市场，完善产品矩阵，并逐步开发新市场领域，随着行业进 入新的增长周期，发行人在手订单迅速增加，募投效益实现情况有望逐步改善。

5、前次募投项目建设缓慢的具体原因 前次募投项目第二次变更后的“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发

中心建设项目”的建设存在延期情形。截至 2025 年 12 月 31 日，“新能源高端 装备制造项目”和“新能源研发中心建设项目”募集资金使用情况如下：

单位：万元

截至 2025 年 12 月 31 日，“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发中 心建设项目”累计投入 10,033.81 万元，剩余尚未投入的募集资金金额为 7,559.02 万元。

自募集资金到位以来，公司一直积极推进募投项目的实施，并根据实际情况，

审慎规划资金的使用。截至本问询回复出具日，“新能源高端装备制造项目”和 “新能源研发中心建设项目”主体工程建设已竣工，正在进行室内装修施工，由 于项目整体建设周期较原计划有所延长，导致募投项目无法在计划建设周期内达 到预定可使用状态。在募投项目实施主体、实施方式、募集资金用途及投资规模 不发生变更的情况下，基于审慎性原则，公司决定将“新能源高端装备制造项目” 和“新能源研发中心建设项目”的预定可使用状态日期从 2026 年 5 月延长至 2026 年 12 月。

（二）本次募投项目与前次募投项目的区别与联系，本次募集资金与前次 资金（含超募资金）能否明确区分，是否涉及重复建设，本次募投项目继续投 向前次变更或终止项目的主要考虑，是否具有必要性及紧迫性

1、本次募投项目与前次募投项目的区别与联系 由上述前次募投项目历次变更情况可知，自上市以来，发行人在生产经营过

程中根据自身发展规划、市场情况，合理地调整了募投项目建设内容和建设顺序， 保障了募集资金的使用效率，增强了募投项目建设和投产的确定性。

本次募投项目“激光器生产建设项目”和“总部研发中心建设项目”是发行

人综合考虑自身发展阶段、行业发展趋势、产能消化能力等因素后做出的决策， 系前次募投项目第一次变更后考虑到降低风险暂时搁置的项目（即 2023 年 12 月 将首发募投项目变更为的“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建设项目”） 在目前市场需求持续上升的时点重新启动，符合公司经营和发展需要，并非是全 新提出的项目。

发行人根据现阶段的技术储备、市场需求调整了产能建设的规模和种类，其 中发行人对纳秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器的产能规划进行了调整，可调 脉宽激光器、半导体激光器、光纤激光器为本次募投项目相较于前次募投项目新 增的产能建设内容。此外，新建总部研发中心的研发方向也根据发行人现阶段的 技术储备和未来产品规划进行了合理调整，前次研发中心建设项目的研发方向主 要围绕“AOI 检测技术研发、百瓦级超快激光器研发、超薄玻璃精细切割技术研 发、碳纤维复合材料加工技术研发”等方向开展，本次募投项目的研发方向则主 要围绕“折叠电子结构件加工技术研发、折叠电子屏模组加工技术研发、千瓦级 超快激光器研发、碳化硅晶锭的激光切片技术研发、等离子切割技术研发”等方 向开展。

公司将历次产业化建设项目与研发中心建设项目分别比较，本次募投项目与 前次募投项目的区别与联系具体如下：

（1） 历次募投产业化项目情况对比

7-1-25

本次激光器产能建设项目与2023年12月前次募投项目第一次变更后未实施 的“激光器产业化建设项目”的具体差异及调整情况如下：

① 前次募投项目第一次变更后并未实施的原因

2023 年 12 月公司前次募投第一次变更后的激光器产业化项目，因苏州拟购 地块取得进度不及预期，该项目未正式落地开工；同时江阴新能源高端装备项目 已于 2024 年 5 月正式开工建设，为避免两地同步建设带来的资金压力及经营风

险，公司于 2024 年 12 月调整募集资金投向，将资金投入确定性更高的新能源项 目，因此，激光器产能建设计划暂时搁置。

② 本次募投项目重启的原因

• 1）行业下游需求明显回暖，2025 年国内激光设备市场规模回升至 958 亿元，

超快激光器市场规模达 52.2 亿元，下游半导体、新型电子、面板显示等高端领 域需求持续释放；

• 2）公司现有产能出现瓶颈，2023-2025 年公司激光器产能利用率连续三年超

过 100%，现有激光器生产地为租赁厂区且中高端激光器产品对生产车间的洁净 度、防微振等提出更高要求，因此公司无法有效扩建；截至 2026 年 6 月末，发 行人子公司贝林激光的激光器在手订单达 10,483.61 万元、合计 1,052 台，现有 产能已无法满足增长需求；

• 3）公司经多年研发已掌握可调脉宽、半导体、光纤激光器的量产技术；半

导体、光纤激光器市场需求随精密加工场景扩容持续增长，为匹配下游新增需求、 完善产品矩阵，公司亦需配套规划对应产能；

• 4）江阴新能源项目建设接近尾声，建设压力大幅缓解，公司已具备推进苏

州激光器产能建设的经营条件，因此重启该项目并针对性优化了产品结构。

（2）历次募投研发中心项目情况对比

2、本次募集资金与前次资金（含超募资金）能否明确区分，是否涉及重复 建设

（1）本次募集资金与前次资金（含超募资金）能够明确区分 公司对募集资金实施专户存储、独立核算、专项使用、三方/四方监管，本

次募集资金与前次资金（含超募资金）账户分离、投向领域不重叠，可明确区分， 具体说明如下：

• ①公司 2022 年首次公开发行股票募集资金总额 77,985.12 万元，扣除发行费 用后募集资金净额 71,381.97 万元，其中募投项目拟投资金额 45,000.00 万元，超 募资金 26,381.97 万元。前述资金均存放于专项募集资金账户，公司、保荐人与 开户银行签署三方/四方监管协议，资金支取履行分级审批流程，专户台账逐笔 记录资金投向。本次向特定对象发行股票募集资金到账后，公司将单独开立全新 的募集资金专项账户，另行签署募集资金三方/四方监管协议，独立设置明细台 账，资金审批、使用、披露均独立于前次募集资金。
• ②截至本问询回复出具日，前次募集资金项目中，“精密激光加工设备产能 扩充建设项目”已结项，“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”和 “研发中心建设项目”已变更，“客户服务网络建设项目”已终止，第一次变更

后的“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建设项目”未实际实施，第二 次变更后的“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发中心建设项目”正在建 设，“补充流动资金项目”已用于公司日常运营，超募资金已按监管规定永久性 补充流动资金，均具有明确的用途。

本次募集资金则用于“激光器生产建设项目”“总部研发中心建设项目”及 “补充流动资金”，与前次募集资金投资项目不同，且项目落地于苏州市，与尚 在建设的前次募投项目所在地江阴市不同，资金投向、建设地点均可明确区分。

（2）本次募集资金不涉及重复建设

①首发募投项目

首发募投项目“纳秒紫外激光器及超快激光器产能扩充建设项目”和“研发 中心建设项目”仅在建筑工程和设备采购上投入了部分资金，前述资产后续由公 司继续使用，不存在浪费的情形。本次“激光器生产建设项目”测算投资金额时 已充分考虑公司继续利用现有设备的情形。此外，本次募投项目与首发募投项目 建设地点不同，激光器产能规划的产品类型及数量、重点技术研发方向均存在明 显差异。因此，本次募集资金不涉及重复建设。

②前次募投项目第一次变更 前次募投项目第一次变更后的“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心

建设项目”实际并未投入建设，相关募集资金在第二次变更后投入了“新能源高 端装备制造项目”和“新能源研发中心建设项目”的建设，不涉及重复建设。

③前次募投项目第二次变更

前次募投项目第二次变更后的“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发 中心建设项目”尚在建设中，预计于 2026 年 12 月达到预定可使用状态。该项目 旨在增加光伏、锂电等新能源领域的精密激光加工设备产能，同时加大光伏、锂 电等新能源领域的技术研发投入。本次募投项目主要目的是扩大激光器产能，同 时加大折叠屏材料加工、千瓦级超快激光器、碳化硅晶圆切割、等离子切割等领 域的研发投入，与前述第二次变更后的项目在产品方案、研发方向上均有显著区 别，不涉及重复建设。

综上所述，本次募投项目系前次募投项目变更搁置后的重新启动与延伸，发 行人根据现阶段的技术储备、市场需求调整了产能建设的规模和种类、技术研发 方向；本次募集资金与前次资金（含超募资金）能够明确区分，不涉及重复建设 的情形。

3、本次募投项目继续投向前次变更或终止项目的主要考虑，是否具有必要 性及紧迫性

自上市以来，发行人在生产经营过程中根据自身发展规划、市场情况，合理 地调整了募投项目建设内容和建设顺序，保障了募集资金的使用效率，增强了募 投项目建设和投产的确定性。

公司对前次的“激光器产业化建设项目”和“总部研发中心建设项目”进行 变更的主要原因是当时苏州地块取得进度不及预期，为避免苏州地块和江阴地块 同步建设给公司带来的资金压力及经营风险，提高募集资金使用效率，增强募投 项目建设和投产的确定性，公司进行了募投项目的第二次变更，将募投项目变更 至“新能源高端装备制造项目”和“新能源研发中心建设项目”，原“激光器产 业化建设项目”和“总部研发中心建设项目”的建设计划暂时搁置，将适时考虑 在合适时机新购土地，推进前述项目。

考虑到公司激光器的行业发展趋势、产能瓶颈、在手订单情况、技术储备等 实际情况，且随着江阴地块的建设接近尾声，发行人认为现阶段是购置土地、推 进该项目的合适时机，募投项目的建设能够满足发行人自身生产需要、巩固并扩 大市场占有率，提升公司的研发能力、核心竞争力，保障公司的可持续发展，具 体的必要性及紧迫性如下所述：

（1）项目建设的必要性

①激光器生产建设项目的必要性 1）满足我国激光市场发展的需要

“十四五”期间，随着我国国民经济的进一步发展、工业化的快速推进以及 制造业的不断升级，我国工业激光行业获得高速发展，我国已经成为全球主要的 工业激光市场。根据《2026 中国激光产业发展报告》，2025 年全球激光设备市 场销售收入约为 240 亿美元，中国市场激光设备销售收入为 958 亿元，在全球的

占比超过 50%。激光加工的应用领域不断开拓，除了纺织、服装等轻工业和汽车 制造业、航空、动力和能源等重工业，正逐步向精细、微细加工集中，向电子制 造业、集成电路行业、通信等应用领域拓展。未来，随着工业化的不断升级，激 光行业将继续保持较高的增长速度。激光器属于精细、微细加工领域的核心器件， 本项目建设的产能有利于公司满足市场需求。

2）有利于我国激光器实现国产替代 根据我国进出口市场分析，目前我国激光加工设备行业市场规模逐年增加，

产品技术也不断更新迭代，但相较国外发达国家先进技术产品，还存在一定的差 距，我国目前大功率纳秒紫外激光器、皮秒激光器以及飞秒激光器依赖进口的现 象仍十分明显。

面对市场需求的不断增长及精细微加工的特殊要求，公司决定在苏州工业园 区新建厂房、引进设备，形成年产纳秒激光器 1,000 台、皮秒激光器 1,000 台、 飞秒激光器 300 台、可调脉宽激光器 50 台、半导体激光器 100 台和光纤激光器 50 台的生产能力，有利于提升我国国产替代水平，符合市场发展方向。

3）满足公司自身发展、巩固和扩大市场占有率的需要

公司主要为国内外众多知名半导体、消费电子、新能源及面板显示等行业的 企业提供激光设备及激光器，产品已经批量服务于东山精密、中电科、长电科技、 宁德时代、京东方、友达光电、华星光电、三环集团等客户。公司的产品质量得 到客户的广泛认可，是目前国内同类企业中技术领先、产品规模较大的生产厂家 之一。然而，随着市场竞争态势的不断加剧，企业的生存与发展不进则退。公司 为巩固和扩大市场，及时地提出了本项目的建设，依靠领先的生产设备、优越的 产品品质和完善的售后服务在现有的基础上扩大高端产品的生产能力、提高市场 占有率，保持和扩大在国内外市场的技术优势和市场资源。所以，建设本项目满 足了公司自身发展、巩固和扩大市场占有率的需要。

②总部研发中心项目建设的必要性 1）有利于提高公司研发能力 公司从事各类高端工业应用激光设备的研发、生产和销售，产品广泛应用于

半导体、消费电子、新能源及面板显示等领域。当前，激光产业正经历深度调整

阶段，传统通用设备领域的竞争因产品同质化而日趋激烈。企业若要在行业中取 得长远发展，必须依靠持续且深入的科技创新，以应对不断变化的市场需求与技 术迭代。

公司始终将自主创新置于核心位置，保持了较高的研发投入强度，围绕存储 芯片、碳化硅、Micro LED、玻璃基板、固态电池等多个前沿领域布局研发项目。 这些课题技术复杂度高、研发周期长，随着研究课题的不断深入与拓展，现有的 研发资源已难以完全满足未来同时推进多个重大技术攻关项目的需求。因此，本 次公司提出总部研发中心建设项目，旨在系统性地扩大研发物理空间，引进一批 先进的研发与测试设备，并吸引更多高素质的技术人才加入。该举措将直接提升 公司多项目并行研发的能力，为现有及未来的关键技术攻关提供坚实的平台保障， 是维持并强化公司技术创新动力的必要基础。

2）有利于增强企业核心竞争力

公司的核心竞争力来源于其在中高端激光加工设备领域持续的技术研发与 产业化能力。当前行业竞争格局正发生显著变化，市场集中度持续提升，头部企 业凭借规模与技术创新优势占据了主要市场份额。这表明，市场竞争的关键已从 简单的规模扩张，转向在高附加值领域的技术深度与产品性能的较量。

面对这一趋势，公司必须进一步巩固并扩大在特定高精尖领域的技术优势。

尽管公司在精密加工领域已有积累，但为了在长期竞争中保持领先，需要构建更 深厚、更前沿的技术储备。新建总部研发中心的核心目的，正是为了聚焦于更具 挑战性的技术方向，进行前瞻性布局。通过构建一个专注于中长期技术开发的平 台，公司将能够更系统地进行底层技术研究和工艺优化，加快从技术构思到产品 原型的转化速度。这不仅有助于公司及时响应下游新兴行业（如先进半导体、新 型电池制造技术）的复杂需求，更能使公司在行业向高附加值环节转型升级的过 程中，构筑起以深度研发为基础的技术壁垒，从而在市场竞争中获取更稳固的优 势地位。

3）有利于促进公司可持续发展 公司的可持续发展依赖于能够不断开拓新的技术前沿并形成有效技术储备。

目前，激光技术在动力电池、消费电子等精细微加工领域的应用正在扩大，市场

需求正持续向更精密、更智能的方向演进。

公司过往的研发成果有效支撑了当前业务，但为保障长期发展动力，需对有 望定义未来产业方向的关键技术进行提前投入。根据规划，新建研发中心将在折 叠屏材料加工、千瓦级超快激光器、碳化硅晶圆切割、等离子切割等前沿领域进 行深入研究。这些领域技术门槛高、研发投入大，但其突破将直接关系到公司在 下一代消费电子、功率半导体等核心产业链中的参与度和市场份额。通过本项目 的实施，公司将建立一个专注于中长期技术探索的专门体系，系统性地攻克预先 识别到的技术瓶颈，相关研究成果将成为公司未来产品迭代和进入新市场的重要 技术来源，帮助公司抓住行业发展的机遇。

③补充流动资金的必要性 近年来，公司经营规模持续增长，2023 年度至 2025 年度分别实现营业收入 58,180.88 万元、71,519.16 万元和 78,744.72 万元；与此同时，受益于下游市场需 求的快速增长，公司承接产品订单规模保持良好的增长趋势，日常运营对流动资 金的需求日益增加。基于下游市场需求，预计未来几年内公司仍将处于业务及产 品线拓展阶段，研发投入、生产经营等环节对流动资金的需求也将进一步扩大， 仅依靠公司内部积累已经较难满足业务快速发展对资金的需求。

本次补充流动资金将有助于增强公司资金实力，通过补充流动资金，可以进 一步优化公司的资本结构，提高偿债能力，增强公司抗风险能力和可持续发展的 能力。

（2）项目建设的紧迫性

①激光器生产建设项目的紧迫性 1）发行人激光器在手订单充裕

发行人生产的激光器既可搭载在自身的精密激光加工设备上对外销售，也可 单独对外销售，报告期各期末，发行人子公司贝林激光的激光器在手订单余额分 别为 4,496.94 万元、3,888.21 万元和 6,135.48 万元。发行人下游多个应用领域从 去年年末到今年订单持续增长，截至 2026 年 6 月末，发行人子公司贝林激光的 激光器在手订单金额增长至 10,483.61 万元，合计 1,052 台。随着下游需求持续 释放，以及国产替代进程加速，公司订单规模有望呈持续增长趋势，本项目包含

了公司激光器原有产能迁移，项目迁建后将继续承接激光器产品的滚动需求，因 此该公司激光器生产建设项目具备紧迫性。

2）发行人激光器产能利用率和产销率均处于较高水平 报告期内，发行人激光器产能利用率和产销率情况如下：

单位：台

发行人目前激光器的产能利用率已经饱和，现有租赁的生产基地已经较难满 足公司日益增长的生产需求。产能瓶颈限制了公司的订单交付能力与市场拓展节 奏，激光器扩产具备必要性、紧迫性。

②总部研发中心项目建设的紧迫性 报告期各期末，发行人主要的在研项目情况如下：

单位：万元

自 2023 年以来，发行人在研项目数量及未来计划投入金额维持高位，同时， 公司持续布局新赛道，计划在固态电池、存储芯片、折叠屏等应用领域加大研发 投入，加快产品的成型，项目研发方向、类型有所增加。

截至 2021 年末，发行人研发人员数量为 149 人，2022 年 4 月上市后公司研 发人员规模迅速扩大，报告期各期末研发人员数量分别为 236 人、241 人和 228 人，但是研发活动仍局限在原有办公区域内进行小规模调整，现有研发场地已经 无法满足公司日益增长的研发活动需求。

目前激光行业技术迭代周期持续缩短，超快激光器不断向更短脉冲、更高功

率等方向升级，紫外激光器正向深紫外波段延伸拓展，脉冲调控技术从传统单脉 冲输出向多脉冲、可调脉宽等复杂形态发展，行业内头部企业普遍保持较高的研 发投入，以跟进技术迭代节奏、巩固技术壁垒。若公司不能尽快建成高水平研发 中心，可能将导致前沿技术研发脱节，逐步丧失技术领先优势，进而影响长期竞 争力。因此，发行人总部研发中心项目建设具备紧迫性。

③补充流动资金的紧迫性

随着公司多个下游应用领域订单持续快速增长，发行人营运资金压力逐渐增 大，补充流动资金具有紧迫性。关于本次补充流动资金的测算依据、资金缺口及 规模合理性，详见本题回复之“六、（三）结合公司业务规模、业务增长、现金 流、资产构成及资金占用情况，说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性”。

综上所述，发行人募投项目建设具有必要性和紧迫性。

三、结合“激光器生产建设项目”相关产品的市场空间、竞争格局及竞争 优势、可比公司产能规划、发行人已有产能、在建及新增产能情况、产能利用 率及产销情况、在手订单或意向客户等，说明本次募投项目新增产能消化的合 理性，是否存在产能消化风险及公司的应对措施

（一）本次募投新增产能消化的合理性 1、国内超快激光器市场需求有望保持稳健增长 激光器作为现代光电系统的核心光源，广泛应用于工业制造、通信、科研及

消费电子等领域，是支撑高端制造和前沿科技发展的关键基础器件。其技术性能 与产业化水平，直接决定了下游激光设备的功能边界与市场拓展能力。

更高功率、更短波长、更窄脉宽、更高光束质量、更低能耗以及模块化集成 正成为激光器技术的主流发展方向。随着国产替代加速、产业链协同增强以及新 兴应用场景如人工智能等的不断涌现，激光器产业有望开启新一轮高质量发展周 期。

在半导体先进制程、高端 PCB 加工、固态电池等高端应用需求的持续推动 下，中国超快激光器市场保持快速增长态势。《2026 中国激光产业发展报告》 数据显示，2020 年中国超快激光器市场规模为 27.4 亿元，至 2025 年已增长至

52.2 亿元，年均复合增长率超过 13%；预计 2026 年将进一步扩大至 62.3 亿元。 近年来，国产厂商在核心技术上取得显著突破，呈现出“规模扩张、结构优化、 国产替代加速”的发展趋势。尽管高端市场仍由国际厂商主导，但国内企业在中 低端领域已实现全面领先，并逐步向高端应用渗透，推动产业链自主可控能力不 断提升。随着技术迭代与下游需求升级，超快激光器市场有望继续保持稳健增长。

2、行业竞争格局清晰，发行人激光器技术领先，拥有丰富的客户资源，具 备消化产能的核心能力

全球激光器市场目前呈现海外厂商垄断高端、国内厂商由中低端逐步向高端 渗透的竞争格局。海外头部企业如美国相干、德国通快等企业凭借技术积累，在 高功率飞秒、深紫外等高端激光器领域占据主导地位，产品单价较高、交货周期 长，供应链自主可控需求推动下游客户加速国产替代。国内厂商如英诺激光、华 工科技（华日激光）等，在纳秒紫外、中功率超快领域实现规模化量产，市场份 额持续提升；德龙激光、杰普特等聚焦细分高端赛道，在特定应用领域具备技术 与工艺优势；海目星等激光设备厂商尚未形成激光器规模化外销能力。

公司是国内少数能提供稳定的工业级固体超快激光器的厂商，也是国内较早 实现超快激光器激光种子源自产的少数厂商之一，核心激光器技术在行业内处于 领先水平，自产激光器是公司精密加工设备毛利率高于同行的核心支撑，产业链 一体化优势明显。

优质客户的产能扩张与技术迭代也将持续带动激光器需求，丰富的客户资源 为公司新建产能消化提供基础。发行人主要为国内外众多知名半导体、显示、消 费电子等行业的企业提供激光器，公司的产品质量得到客户的广泛认可，是目前 国内同类企业中技术领先、产品规模较大的生产厂家之一。

国产替代为公司新建产能提供充足空间。当前高端超快激光器市场仍由德国 通快、美国相干等海外厂商主导，公司产品在核心性能指标上已逐步追平海外竞 品，同时具备交付周期短、定制化响应快、售后服务完善、性价比更高等优势。 在高端制造供应链自主可控的大趋势下，国产替代进程加速，公司作为国产头部 厂商将持续承接进口替代的市场份额，为新建产能提供充足的消化空间。

3、可比公司激光器产能规划

可比公司中，英诺激光对外销售激光器产品，大族激光、华工科技、海目星 以激光设备类销售为主。根据公开资料，英诺激光 2025 年激光器产量为 20,850 台，销量为 22,326 台；华工科技参股公司华日激光现有超快激光器年产能超 3,000 台。同行业上市公司在近年来亦有激光器相关扩产计划：

公司本次“激光器生产建设项目”建成后激光器年产能为 2,500 台，其中超 快激光器 1,300 台/年，公司本次扩产聚焦高端超快赛道，与行业趋势一致，亦不 存在盲目大幅扩张情形。

4、发行人激光器产能利用率和产销率均处于较高水平 报告期内，发行人激光器产能利用率和产销率情况如下：

单位：台

截至报告期末，发行人激光器的产能为 1,000 台/年，产能利用率已经饱和， 且无在建或新增产能，现有的生产基地系租赁所得，难以进行有效地改造或扩建， 已经较难满足公司日益增长的生产需求。产能瓶颈限制了公司的订单交付能力与 市场拓展节奏，激光器扩产具备必要性、紧迫性。

5、发行人激光器在手订单充裕 发行人生产的激光器既可搭载在自身的精密激光加工设备上对外销售，也可

单独对外销售；激光器以标准化产品为主，少量为定制化产品。报告期各期末， 发行人子公司贝林激光的激光器在手订单余额分别为 4,496.94 万元、3,888.21 万 元和 6,135.48 万元。本次“激光器生产建设项目”建成后，发行人激光器总产能

为 2,500 台/年，其中包含公司现有 1,000 台/年产能的迁移，即现有租赁厂区的激 光器产能将全部迁入新建厂区。截至 2026 年 6 月末，发行人子公司贝林激光的 激光器在手订单金额增长至 10,483.61 万元，合计 1,052 台，公司现有激光器业 务已承接较高水平的需求。需要说明的是，工业激光器产品常规验收周期为 1-3 个月，搭载在设备上的激光器验收周期则与该类设备同步，现有激光器在手订单 具有滚动交付和滚动更新特征，并不能直接覆盖或锁定本次项目建成后的全部新 增产能，但报告期各期公司激光器产品的产能利用率与产销率均维持在 95%及以 上，且发行人下游多个应用领域从去年年末到今年订单持续增长，随着下游需求 持续释放，以及国产替代进程加速，公司订单规模有望呈持续增长趋势，能够为 新建产能提供持续的消化支撑。据此，公司有能力消化本次募投项目新建产能。

综上所述，本次募投激光器的市场需求持续增长，且同行业公司已经建立了 较高的产能；发行人已经积累了深厚的技术优势、客户基础，且目前产能利用已 经饱和，在手订单充足，本次募投项目新建产能消化具备合理性。

（二）是否存在产能消化风险及公司的应对措施 本次募集资金投资项目投产后，公司激光器的年生产能力将得到较大提高。

公司将从内部配套、市场开拓、国产替代、技术迭代等多渠道消化新建产能：

1、内部配套提供消化渠道

公司精密激光加工设备业务持续增长，2023-2025 年该项业务营收从 4.19 亿 元增长至 5.77 亿元，年复合增长率超 17%。激光器是激光加工设备的核心成本 部件，随着设备业务规模扩张，公司对自产激光器的内部需求同步提升。本次新 建产能可满足公司自身设备生产的配套需求，一方面降低对外采购依赖、提升交 付自主性，另一方面进一步强化设备的成本与性能优势，提高设备类产品的毛利 率。

2、继续深入市场拓展

针对半导体、消费电子、新能源及显示面板等领域的现有客户，公司将继续 推动自身激光器直接进入客户供应链体系，拓展激光器对外销售份额；针对半导 体先进封装、存储芯片、第三代半导体、固态电池、钙钛矿光伏、Micro LED 等 新兴高增长赛道，公司已完成技术储备与初步订单突破，接下来重点推进规模化，

带动配套超快激光器、半导体激光器的需求释放。

公司已在日本、澳大利亚、德国、新加坡设立全资子公司，构建本地化销售 与服务体系：依托海外子公司，拓展东南亚、欧洲、日韩等海外市场，同时推进 激光器与设备的协同出海，为新建产能提供更广阔的消化渠道。

3、持续推进国产替代

公司将依托技术性能、性价比与本地化服务优势，持续推进高端激光器的进 口替代。针对海外厂商垄断的高端皮秒、飞秒激光器市场，通过持续技术迭代缩 小性能差距，同时凭借更短的交付周期、更完善的售后服务、更低的综合使用成 本，逐步替代进口产品；拓展更多国内高端制造客户，借助供应链自主可控的行 业趋势，加速国产激光器的导入验证与批量采购。

4、加强研发迭代，保持产品竞争力 公司同步推进总部研发中心建设，持续加大研发投入，保障产品技术领先性。

公司将加强研发，继续开发更高功率、更短波长、更窄脉宽、更高光束质量、更 低能耗的激光器产品，适配下游不断升级的加工需求，维持产品技术竞争力；针 对新应用场景快速开发定制化激光器产品，及时响应下游技术迭代，保障公司持 续获取新订单的能力。

综上所述，本次激光器产能扩张基于激光行业景气度回暖、公司现有产能饱 和、激光器技术优势领先、客户基础良好等背景，规划具备充分的商业合理性； 同时公司具备多维度产能消化能力，能够有效保障新建产能的逐步落地与消化。 本次新建募投项目产能无法消化的风险较小，但基于谨慎性原则，发行人已在募 集说明书中对相关风险进行了提示。

四、结合公司现有研发基地及设备的使用情况、研发人员数量、同行业可 比公司情况，说明公司本次“总部研发中心建设项目”实施的必要性，相关研 发规划、现有研发进度以及预计研发成果，分析对公司前募“新能源研发中心 建设项目”及现有主营业务的具体影响，本次募集资金是否符合投向科技创新 领域的要求

（一）结合公司现有研发基地及设备的使用情况、研发人员数量、同行业

可比公司情况，说明公司本次“总部研发中心建设项目”实施的必要性 1、现有研发基地情况 发行人现有研发场地、在建研发场地、本次募投拟建研发场地情况如下：

发行人现有的研发场地位于苏州市工业园区杏林街 98 号，随着公司的规模 不断发展壮大，新产品、新技术的研发项目稳步增加，研发投入加大，但是随着 前次募投项目的暂时搁置，发行人的研发空间未能得到有效扩展，研发活动空间 仍局限在原有办公区域内进行小幅调整，已经无法满足公司日益增长的研发活动 需求。

同时，江阴地块在建的研发中心建设完成后，将专注于新能源领域技术与产 品的研发，满足新能源领域的客户需求，新能源、自动化等设备通常体积庞大， 该领域的研发需要更大的研发空间，且在研发方向、主要服务客户、人才引进等 方面与本次募投项目存在显著差异，因此江阴研发场地的建设亦无法满足本次募 投项目的需求。

因此，本次“总部研发中心建设项目”的实施具有必要性。 2、研发设备情况 报告期各期末，公司研发设备原值及成新率情况如下：

单位：万元

注：成新率=（设备原值-累计折旧）/设备原值

报告期内，公司研发设备持续增加，各期末研发设备原值金额分别为6,476.62 万元、8,449.20 万元、9,260.46 万元，且设备成新率呈下降趋势，随着研发课题 的不断拓展与升级，相关设备存在更新换代的需求。上述设备均根据公司研发需 求购买，目前均在正常使用中，不存在闲置的情形。

本次“总部研发中心建设项目”计划新增设备 101 台（套），新增软件 3 套， 新增明细详见本题回复之“六、（一）本次各募投项目的具体构成和测算依据”。

本次新增研发设备系基于公司研发项目实际需求、目前研发设备数量及性能 不足而规划，与公司现有研发设备存在差异，能够弥补现有设备在数量和性能上 的不足。其中，新增设备需求可分为以下四类：

单位：台、万元

综上，随着公司研发设备规模持续扩大，现有研发场地已无法匹配日常增长 的研发设备放置需求，且现有研发设备需更新升级和补充，因此本次“总部研发 中心建设项目”的实施具有必要性。

3、研发人员数量情况 截至 2021 年末，发行人研发人员数量为 149 人，2022 年 4 月上市后公司研

发人员规模迅速扩大，报告期各期末研发人员数量分别为 236 人、241 人和 228 人。

4、同行业可比公司情况 报告期各期末，同行业可比公司研发人员数量如下：

单位：人

数据来源：可比公司年度报告

可比公司研发人员数量除英诺激光之外均远高于发行人，且人数总体保持增 长。

同行业公司中，海目星、杰普特在近两年内亦有扩建研发基地的规划：

数据来源：同行业公司公告

报告期内，发行人与可比公司研发费用、研发费用率情况如下：

单位：万元

注：可比公司研发费用和研发费用率数据来源于可比公司年度报告

报告期内，发行人研发费用未资本化，同行业可比公司均有资本化的研发投 入，为保持口径统一，上述表格中同行业可比公司体现的是费用化的研发投入。

与可比公司相比，发行人的研发费用率始终维持高位。多年以来公司坚持技 术自主创新战略，一方面需根据客户差异化需求针对性开发定制化产品及配套工 艺，研发项目并行度高、研发人员投入较大；另一方面公司需主动研判下游行业 技术演进趋势与客户潜在需求，提前布局研发可匹配客户未来需求的产品及工艺 方案，公司产品下游应用领域较广，需要较多人员长期跟踪行业技术趋势。此外， 公司产品叠加多学科交叉技术迭代，包括光学、电学、机械自动化、精密运动控 制等，故而需要较多不同专业研发人员协同配合进行研发。

同时，由于激光行业的快速发展和技术迭代，新产品、新技术不断增加，同 行业可比公司多年来始终保持较高的研发投入。如果公司无法持续保持研发投入 并形成有效成果转化，将导致前沿技术研发脱节，逐步丧失技术领先优势，进而 影响长期竞争力。

因此，发行人有必要建设新的研发中心，确保硬件设施能够保证公司快速增 长的研发活动需求。

综上所述，发行人研发人员数量和研发设备快速增长，与可比公司相比，公 司的研发投入占比始终维持高位，且可比公司研发人数亦保持稳步增长，并有相 关的研发基地扩建计划，保持着较高的研发投入。现有研发基地已经无法满足公 司日益增长的研发活动需求，本次“总部研发中心建设项目”的实施具有必要性。

（二）结合相关研发规划、现有研发进度以及预计研发成果，分析对公司 前募“新能源研发中心建设项目”及现有主营业务的具体影响，本次募集资金 是否符合投向科技创新领域的要求

1、相关研发规划、现有研发进度以及预计研发成果 本次募投项目“总部研发中心建设项目”建成后，将作为公司未来的核心研 发基地，根据行业发展趋势和技术前进方向，进行激光精细微加工领域核心单元 技术的预研和储备以及新型潜在应用市场的预研和前期验证。除了现有的研发方 向外，公司将在折叠电子结构件加工技术、折叠电子屏模组加工技术、千瓦级超 快激光器、碳化硅晶锭的激光切片技术、等离子切割技术等方向加大研发力度， 相关研发规划、现有研发进度以及预计研发成果如下：

上述研发方向与公司现有业务方向、技术开发方向及未来发展战略一致，有

利于公司提高技术水平与研发成果转化进度，持续强化公司的科创实力。 2、对公司前募“新能源研发中心建设项目”的具体影响 本次募投项目“总部研发中心建设项目”建设地点为发行人总部所在地苏州

市，旨在构建一个专注于中长期技术开发的平台，系统性地扩大研发物理空间， 引进一批先进的研发与测试设备，并吸引更多高素质的技术人才加入。建成后， 该研发基地将定位为公司总部研发中心，是公司未来的核心研发基地，除了推进 原有的主要研发方向外，公司计划进一步推进折叠电子结构件加工技术、折叠电 子屏模组加工技术、千瓦级超快激光器、碳化硅晶锭的激光切片技术、等离子切 割技术等领域的研发项目。

而前募的“新能源研发中心建设项目”建设地点为公司全资子公司江苏德龙 所在地江阴市，建成后，主要功能定位为锂电激光设备开发、光伏激光自动化生 产线研发、系统集成与产品开发为一体的行业领先水平的科技创新实验室，研发 方向主要包括锂电池涂布加热、极片辊压加热、极片开卷烘烤、CTP 静置激光加 热、激光高速划线动态补偿技术、多光路光学系统和钙钛矿薄膜太阳能电池激光 自动化生产线等。

两个研发中心在项目建设地、功能定位、研发方向上存在显著差异，且本次

募集资金与前次募集资金能够明确区分，本次“总部研发中心建设项目”的建设 不会对前募项目“新能源研发中心建设项目”的建设和实施造成影响。

3、对公司现有主营业务的具体影响 “总部研发中心建设项目”的实施，有利于公司扩大研发空间，提升多项目

并行研发的能力，在功能定位上与前募项目存在较大差异，覆盖更多研发方向， 并充分利用苏州地区区位优势实现成果转化和人才吸引。

（1）有效扩大研发物理空间，提升多项目并行研发的能力

发行人现有的研发场地面积有限，目前已经围绕存储芯片、碳化硅、Micro LED、玻璃基板、固态电池等多个前沿领域布局研发项目，需要大面积的场地进 行研发、测试与试制，现有研发场所逐渐无法支撑现有的研发与试制工作，亦难 以增加新的前沿课题的研究。通过本次“总部研发中心建设项目”的实施，发行 人预计将新增 8,225.00 ㎡研发中心，其中包括 1,500.00 ㎡万级无尘室和 1,500.00 ㎡十万级无尘室，较现有的 2,888.70 ㎡研发实验室大幅增加，有效提升公司的研 发与产品试制物理空间，并能够在折叠屏材料加工、千瓦级超快激光器、碳化硅 晶圆切割、等离子切割等领域同步开展研发，增强公司的研发能力。

（2）与前次募投项目定位差异，覆盖更多研发方向

目前在建的前募项目“新能源研发中心建设项目”定位于新能源领域的设备 与自动化产线开发，服务于以宁德时代为代表的新能源领域客户。由于新能源设 备相较于半导体、新型电子设备占地面积较大，因此选择在面积更大的江阴地块 进行研发与测试。“总部研发中心建设项目”主要研发方向为新能源以外的方向， 研发领域和定位上与前募“新能源研发中心建设项目”存在差异，可以帮助公司 覆盖更多的研发方向。

本次募投项目建成后，公司预计未来的研发布局情况如下：

公司主要研发场地涉及的研发方向在报告期内对应的已实现收入及近期在 手订单情况如下：

单位：万元

公司各领域收入稳步增长，在手订单充足，本次募投项目的建设可以帮助发 行人覆盖更多研发方向及现有产品的技术升级，实现公司业绩的可持续增长。

（3）充分利用苏州地区区位优势，有利于成果转化和人才招募

苏州市有着较为深厚和完整的产业链支撑，在 AI 算力、光通信、集成电路、 自动驾驶等前沿领域均有龙头企业，完善的下游应用产业链使得公司在技术成果 转化和市场拓展方面具有优势；此外，苏州市拥有众多高校和科研机构，在激光 技术领域拥有大量技术储备和人才储备，为产业发展提供了强大的技术支持。

发行人在苏州市建设新的总部研发中心，可以充分利用苏州地区的区位优势， 有利于研发成果的转化和科研人才的招募。

4、本次募集资金是否符合投向科技创新领域的要求

国家统计局制定了《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》，将高端装备 制造产业列为战略性新兴产业之一。《“十四五”智能制造发展规划》提出大力 发展智能制造装备，推动先进工艺、信息技术与制造装备深度融合，通过智能车 间/工厂建设，带动通用、专用智能制造装备加速研制和迭代升级，其中智能制 造装备创新发展行动专栏提到要研发超快激光等先进激光加工装备。

2023 年 12 月，国家发展和改革委员会更新《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，推动制造业高端化、智能化、绿色化，持续增强制造业核心竞争力， 推动质量提升和品牌建设，不断引领产业向中高端跃升。以智能制造为主攻方向 推动产业技术变革和优化升级，加快推广应用智能制造新技术，推动制造业产业

模式转变。鼓励绿色技术创新和绿色环保产业发展，推进重点领域节能降碳和绿 色转型，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。其中鼓励智能制造： 激光器、电子枪、扫描振镜等关键零部件；高端专用工艺装备：大功率、高精度 5 轴激光切割机（5 轴联动加工，光纤激光器功率≥20kW），智能焊接设备，“激 光焊接、电子束焊接等高能束流焊割设备”“大功率、高精度激光器”。

公司本次“总部研发中心建设项目”主要用于提升公司研发能力，研发方向 投向公司主营业务，包括折叠屏材料加工、千瓦级超快激光器、碳化硅晶圆切割、 等离子切割等前沿领域，且符合国家的战略性新兴产业定位和鼓励类产业范围。 项目实施后，发行人将进行全新技术的研发、基于原有技术以及产品基础的优化 升级，研发出更符合行业未来需求的产品与技术，以满足下游行业应用的发展需 要，并将相关成果完善自身产品矩阵。

因此，本次募集资金符合投向科技创新领域的要求。 综上所述，本次“总部研发中心建设项目”的建设不会对前募项目“新能源 研发中心建设项目”的建设和实施造成影响，项目的建设与实施将扩大研发物理 空间，提升多项目并行研发的能力，在功能定位上与前募项目存在差异，覆盖更 多研发方向，并充分利用苏州地区区位优势实现成果转化和人才吸引。本次募集 资金投向公司主营业务，且符合国家的战略性新兴产业定位和鼓励类产业范围， 符合投向科技创新领域的要求。

五、结合本次发行前后实际控制人持有的股份比例变动等，说明本次发行 对公司控制权稳定性、公司治理及业务发展的影响，实际控制人维持控制权稳 定性的相关措施

（一）结合本次发行前后实际控制人持有的股份比例变动等，说明本次发 行对公司控制权稳定性、公司治理及业务发展的影响

1、本次发行对公司控制权稳定性的影响

假设以 2026 年 7 月 28 日为发行期首日，按照本次募集资金总额 28,000 万 元以及发行期首日前 20 个交易日（2026 年 6 月 30 日至 2026 年 7 月 27 日）公 司股票均价的 80%，即 50.30 元/股计算，本次发行股份的数量约为 556.66 万股。

本次发行前后，公司前十大股东持有的股份比例变动情况如下：

注 1：本次发行前的前十大股东持股情况为公司截至 2025 年 12 月 31 日的数据

由上表可知，本次发行完成后，ZHAO YUXING 预计仍持有发行人 20.07% 的股份，系发行人第一大股东，与第二大股东北京沃衍及其一致行动人江阴沃衍 的合计持股比例的差额超过 10%，因此，ZHAO YUXING 的股份比例虽因本次 发行一定程度上被摊薄稀释，但仍直接持有发行人较高比例的股份且远高于第二 大股东；同时，ZHAO YUXING 担任公司董事长、总经理，且系董事 ZHAO YUXING、袁凌、狄建科的提名人，能够对公司董事、高级管理人员的任命以及 公司的经营决策构成重大影响，ZHAO YUXING 仍系公司实际控制人，不存在 控制权变更的风险。

2、本次发行对公司治理的影响 本次发行前，公司已按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等建 立了完善、健全的公司法人治理结构和内部控制制度管理体系，并制定了《股东 会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》《关联交易制度》等内 部控制制度，形成了设置合理、运行有效、权责分明、运作良好的公司治理与经 营框架，保证了公司各项经营活动的正常有序进行。本次发行不涉及现有董事会、 高级管理人员等公司治理结构的变更安排，公司治理结构保持稳定。本次发行完 成后，公司将继续加强和完善公司治理结构，进一步提高经营和管理水平，全面

有效地提高公司运营效率。 3、本次发行对业务发展的影响 公司本次向特定对象发行募集资金扣除发行费用后，拟用于“激光器生产建

设项目”“总部研发中心建设项目”以及“补充流动资金”，本次募集资金投资 项目主要围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策和公司整体经营发展战略， 具有良好的市场前景。本次募集资金投资项目的实施有利于实现公司业务的进一 步拓展，巩固和发展公司在行业中的竞争优势，提高公司盈利能力，符合公司长 期发展需求及股东利益。此外，本次发行不涉及原有资产出售、重大资产置换或 业务剥离等情况，也不存在类金融业务，本次发行的募投项目投向科技创新领域， 与公司的业务发展目标一致。

综上所述，本次发行不会对公司控制权稳定性产生重大不利影响，不会对公 司的业务发展造成负面影响，公司治理结构稳定。本次发行围绕公司主营业务展 开，符合国家产业政策和公司整体经营发展战略。

（二）实际控制人维持控制权稳定性的相关措施

为保障公司控制权稳定，本次发行完成后仍持有公司 5%以上股份的股东北 京沃衍、江阴沃衍已出具《不谋求实际控制权的承诺》，确认其不会以任何形式 （包括但不限于股份增持、协议转让、委托、征集投票权、联合其他股东等）单 独或共同谋求公司第一大股东和实际控制人地位或实际控制权，保障公司控制权 稳定。

六、本次各募投项目的具体构成和测算依据，相关单价或单位产能投资比 与公司类似项目或同行业公司可比项目是否存在较大差异；结合公司业务规模、 业务增长、现金流、资产构成及资金占用情况，说明本次补充流动资金的原因 及规模的合理性

（一）本次各募投项目的具体构成和测算依据

发行人本次发行股票募集资金总额不超过人民币 28,000.00 万元（含本数）， 扣除发行费用后的净额拟投资于以下项目：

单位：万元

注 1：拟使用募集资金投资金额尚未扣除发行费用

公司本次募投项目包括激光器生产建设项目、总部研发中心建设项目和补充 流动资金，均应用于主营业务。其中，激光器生产建设项目、总部研发中心建设 项目所需募集资金主要用于建设投资，相关资金需求测算依据充分、用途合理。

各募投项目投资金额的具体构成和测算依据如下： 1、激光器生产建设项目 本项目总投资金额 17,450.31 万元，具体构成情况如下：

单位：万元

项目投资内容包括建设投资、建设期利息和铺底流动资金，本项目总投资金 额 17,450.31 万元，其中建设投资 14,594.21 万元，铺底流动资金 2,856.10 万元， 无建设期利息。项目投资编制依据主要包括项目工程技术资料、建筑材料及设备 的现行价格、本项目拟建工程的建设内容及工程量、项目建设当地类似工程造价 资料、国家及地方关于建设工程投资估算编制的有关规定等。

（1）建设投资 本项目建设投资 14,594.21 万元，由建筑工程费、设备及软件购置费、安装

工程费、工程建设其他费用和预备费组成，具体测算依据如下： （1.1）建筑工程费 本项目建筑工程费合计为 11,765.40 万元，包括新建激光器中心、仓库、停

车场等，建筑工程费估算详见下表：

（1.2）设备及软件购置费 本项目设备及软件选型以成熟可靠、技术先进、价格合理、国产化为基本原

则，项目所需的设备及软件多从国内采购，个别设备从国外采购。本项目新增硬 件设备共 397 台（套），软件共 5 套，设备及软件购置费合计为 1,669.60 万元， 具体内容如下：

（1.3）安装工程费 根据行业特点，安装工程费按照新增硬件设备的 5.00%计算。项目安装工程

费合计为 78.98 万元。 （1.4）工程建设其他费用 项目工程建设其他费用合计 655.15 万元，具体如下：

单位：万元

注：上表内所述的工程费用包括建筑工程费、设备及软件购置费和安装工程费，合计 13,513.98 万元

（1.5）预备费 本项目的预备费为基本预备费，按照建设投资中建筑工程费、设备及软件购

置费、安装工程费和工程建设其他费用之和的3.00%计算，基本预备费合计425.07 万元。

• （2）建设期利息 本项目预计建设周期为 2 年，不涉及银行借款，无建设期利息。
• （3）铺底流动资金

本项目铺底流动资金金额为 2,856.10 万元，流动资金按照分项详细估算法进 行估算，公司根据流动资金金额的一定比例进行预留。

2、总部研发中心建设项目 本项目总投资金额 7,300.58 万元，具体构成情况如下：

单位：万元

项目投资内容包括建设投资、建设期利息和铺底流动资金，本项目总投资金 额 7,300.58 万元，其中建设投资 7,300.58 万元，无建设期利息和铺底流动资金。 项目投资编制依据主要包括项目工程技术资料、建筑材料及设备的现行价格、本 项目拟建工程的建设内容及工程量、项目建设当地类似工程造价资料、国家及地 方关于建设工程投资估算编制的有关规定等。

（1）建设投资 本项目建设投资 7,300.58 万元，由建筑工程费、设备及软件购置费、安装工

程费、工程建设其他费用和预备费组成，具体测算依据如下： （1.1）建筑工程费 本项目建筑工程费合计为 5,115.00 万元，包括新建研发中心、地下停车场等，

建筑工程费估算详见下表：

（1.2）设备及软件购置费

公司根据总部研发中心的功能配置相应选择设备及软件，旨在提高公司技术 创新水平，增强公司产品研发能力，因此，本项目设备及软件的选择遵循以下原 则：主要设备的配置与产品研发及试制要求相适应；设备选型满足技术先进、性 能可靠、经济适用的要求；拟选用先进设备，力求较大程度提高公司研发设备及 软件水平；标准通用设备采用市场择优选购。

本项目新增硬件设备共 101 台（套），软件共 3 套，设备及软件购置费合计 为 1,568.39 万元，具体内容如下：

（1.3）安装工程费 根据行业特点，安装工程费按照新增硬件设备的 5.00%计算。项目安装工程

费合计为 76.92 万元。 （1.4）工程建设其他费用 项目工程建设其他费用合计 327.63 万元，具体如下：

单位：万元

注：上表内所述的工程费用包括建筑工程费、设备及软件购置费和安装工程费，合计 6,760.31 万元

（1.5）预备费 本项目的预备费为基本预备费，按照建设投资中建筑工程费、设备及软件购

置费、安装工程费和工程建设其他费用之和的3.00%计算，基本预备费合计212.64 万元。

• （2）建设期利息 本项目预计建设周期为 2 年，不涉及银行借款，无建设期利息。
• （3）铺底流动资金 本项目无铺底流动资金。 3、补充流动资金

补充流动资金的测算系公司依据现有可自由支配资金、未来期间经营性现金 流情况、未来期间资金需求情况等因素得出。

（二）相关单价或单位产能投资比与公司类似项目或同行业公司可比项目

是否存在较大差异 1、激光器生产建设项目 本次的激光器生产建设项目总投资金额 17,450.31 万元，旨在建设公司纳秒

激光器、皮秒激光器、飞秒激光器、可调脉宽激光器、半导体激光器、光纤激光 器的产能。

本项目充分利用公司现有的生产技术，购置先进生产及检测设备，引进专业 技术人员，加强人员技能培训；在产品生产过程中加强质量管控，提高产品质量 和生产效率。项目建成后，公司拟将现有产能迁移至新厂区，并在新厂区完成产 能扩建，实现年产纳秒激光器 1,000 台、皮秒激光器 1,000 台、飞秒激光器 300 台、可调脉宽激光器 50 台、半导体激光器 100 台和光纤激光器 50 台的生产能力。

公司现有激光器产能建设时间较早，建设投资成本与目前市场价格差异较大， 其相关单价和单位产能投资比不具有参考价值。

现选取发行人本次激光器产能建设项目及同行业公司激光器产能建设相关 项目，按照总投资金额/项目产能建设进行测算与比较，具体情况如下：

7-1-59

因同行业公司细分产品类型、建设产能规模、建设时间、建设地点不同，单 位产能投资比各不相同。总体而言，本次募投项目单位产能投资比与同行业公司 平均水平相近，与同行业公司类似项目单位产能投资比不存在重大差异。

2、总部研发中心建设项目 该项目总投资金额为 7,300.58 万元，拟在新购置的地块进行建设，项目建成 后公司将开展技术研究工作，包括新技术、新创意的前期预研验证、概念产品的 试制、技术标准的制定与维护、研发流程的制定和管控、知识产权的管理等，重 点研发方向包括折叠电子结构件加工技术研发、折叠电子屏模组加工技术研发、 千瓦级超快激光器研发、碳化硅晶锭的激光切片技术研发、等离子切割技术研发 等。本项目的建设将直接提升公司多项目并行研发的能力，为现有及未来的关键 技术攻关提供坚实的平台保障，是维持并强化公司技术创新动力的必要基础。

该项目不涉及产值、产能建设，相关建筑工程、设备采购等成本金额系基于

建筑材料、设备的现行价格、项目建设当地类似工程造价等情况综合确定。 3、补充流动资金 补充流动资金不涉及相关单价或单位产能投资比相关情形。 综上所述，本次募投项目与同行业公司类似项目单位产能投资比不存在重大

差异。

（三）结合公司业务规模、业务增长、现金流、资产构成及资金占用情况，

说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性 1、业务规模、业务增长情况 报告期内，公司营业收入构成情况如下：

单位：万元

报告期内各期，公司营业收入分别为 58,180.88 万元、71,519.16 万元和

78,744.72 万元，营业收入呈现逐年上升趋势。

公司主营业务收入来源于精密激光加工设备和激光器销售、激光加工服务、 零部件销售及维修和其他主营业务等。报告期内各期，公司主营业务收入构成情 况如下：

单位：万元

公司主营业务收入主要来源于精密激光加工设备和激光器的销售。报告期内，

精密激光加工设备和激光器的销售收入占主营业务收入的比例分别为 80.97%、 80.77%和 81.54%，占比较高且销售收入金额总体呈增长趋势。公司依托核心激 光技术与工艺积累，报告期内在多赛道实现关键技术突破与商业化落地，多款自 研设备与激光器完成客户验证并推向市场，带动了报告期内公司业绩的稳步增长。

从在手订单情况来看，报告期各期末公司在手订单金额分别为 5.27 亿元、 6.33 亿元和 5.89 亿元。自 2026 年以来，发行人的多个下游应用领域订单持续快 速增长，截至 2026 年 6 月末，发行人在手订单金额已经增长至 10.18 亿元。在 手订单的快速增加有望在未来给公司带来持续性的业务增长。

随着收入规模增加，公司将面临持续性的资金需求，公司本次向特定对象发 行股票的募集资金用于补充流动资金能有效缓解公司的资金压力，进一步降低经 营风险，为公司实现持续健康发展提供切实保障。

2、公司现金流情况 报告期内各期，公司经营活动现金流情况如下：

单位：万元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-563.10 万元、-4,857.75 万元和 4,956.47 万元，虽然公司在 2025 年实现了经营活动现金流量净额由负转 正，但是考虑到公司持续高额的研发投入以及订单快速增长带来的原材料采购、 生产备货所需的资金压力，仅依靠当前经营活动现金流难以充分覆盖公司业务规 模扩张及日常运营周转的全部资金需求，本次向特定对象发行股票的募集资金用 于补充流动资金能够进一步优化资金结构、增强抗风险能力、保障主营业务持续 稳定发展。

3、资产构成情况 报告期各期末，公司主要资产构成情况如下：

单位：万元

公司流动资产中，应收账款和存货整体金额及占比较高，随着 2026 年公司 新承接订单的快速增加，公司营运资金的需求量将持续上升，公司现有资金难以 充分满足日常生产经营周转及未来投资建设的需要，本次补充流动资金具备必要 性与合理性。

报告期各期末，公司与同行业可比公司偿债能力指标的具体情况如下：

注：可比公司数据来源于其年度报告，上述指标的计算公式如下：

• （1）资产负债率=总负债/总资产
• （2）流动比率=流动资产/流动负债
• （3）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 由上表可知，公司的资产负债率高于英诺激光，低于大族激光、华工科技及

海目星，截至 2025 年末，公司总资产 177,233.51 万元，流动资产 128,295.57 万 元，流动资产占比 72.39%，资产结构整体健康；但流动资产中存货、应收账款 等资产占比 58.50%，可快速变现的资产规模相对有限，补充流动资金能够显著 提升公司资产流动性，增强抗风险能力，具备必要性及合理性。

4、资金占用情况 截至 2025 年末，公司已审议的、未来将占用资金的投资项目主要包括：

单位：万元

• 注 1：根据发行人 2025 年 8 月 14 日发布的《苏州德龙激光股份有限公司关于已投私募

基金减资、参与投资新设私募基金暨关联交易的公告》，公司拟以自有资金出资 1,000 万元 认购湖南沃衍的首期基金份额。湖南沃衍于 2026 年 3 月 12 日正式成立，截至 2025 年末， 公司尚未实缴出资。

• 注 2：根据发行人 2026 年 1 月 29 日发布的《苏州德龙激光股份有限公司关于参与投资

新设私募基金暨关联交易的公告》，公司拟以自有资金出资 1,000 万元认购元禾重元的首期 基金份额。元禾重元于 2026 年 5 月 25 日正式成立，截至 2025 年末，公司尚未实缴出资。

截至 2025 年末，公司已审议的投资项目资金需求合计 11,225.58 万元，未来 占用公司流动资金规模较大，本次向特定对象发行股票的募集资金用于补充流动 资金具有必要性和合理性。

综上所述，本次各募投项目的具体构成和测算依据合理，单位产能投资比与 同行业公司可比项目不存在重大差异；本次补充流动资金具有必要性，补充流动 资金规模具有合理性。

七、结合项目建设期、产能利用率、产销情况、各细分应用领域中的激光 器产品价格变动趋势、成本变化情况等，说明“激光器生产建设项目”内部收益率、 投资回收期等指标测算是否谨慎、合理

（一）项目建设期 “激光器生产建设项目”的建设实施进度取决于资金到位的时间和项目各工

程进展程度。按照国家关于加强建设项目工程质量管理的有关规定，本项目将严 格执行建设程序，确保建设前期工作质量，做到精心勘测、设计，强化施工管理， 并对工程实现全面的社会监理，以确保工程质量和安全。

根据以上要求，并结合实际情况，本项目建设期拟定为 2 年。项目进度计划 内容包括项目前期准备、勘察设计、建筑施工与装修、设备采购、安装与调试、 人员招聘与培训及竣工验收。具体进度如下表所示：

项目建设周期符合项目建设实际需求，具有合理性。 （二）产能利用率及产销情况 报告期内各期，公司激光器的产能、产量、销量情况如下：

单位：台

激光器为激光加工设备的核心部件之一，公司现有的激光器产能利用已经饱 和，且生产基地系租赁所得，难以进行进一步改造。随着市场竞争态势的不断加 剧，公司为巩固和扩大市场，及时地提出了本项目的建设，依靠领先的生产设备、 优越的产品品质和完善的售后服务在现有的基础上扩大高端产品的生产能力、提 高市场占有率，保持和扩大在国内外市场的技术优势和市场资源。

公司深耕激光精细微加工领域 20 年，已经掌握了激光谐振腔光学设计技术、 长寿命皮秒种子源技术、高功率、高增益皮秒放大器技术、长寿命飞秒种子源技

术、高功率、高增益飞秒放大器技术、高效率的波长转换技术、万瓦级高功率半 导体激光器技术、激光器控制技术等全套激光器技术，并应用上述技术开发出一 系列的激光器产品，以稳定的性能、良好的性价比优势持续获取订单。

因此本项目建成以后，公司可以充分利用现有的生产技术进行生产，具备快 速实现本项目稳定量产的技术实力。公司预计项目建成投产后的前两年产能利用 率分别为 60%和 80%，第三年起按产能利用率 100%进行预测，产能利用率具有 合理性。

在销量方面，本次募投项目产品市场空间广阔，公司的产能消化措施清晰可 行，产能消化能力较强，结合报告期内公司产能利用率及产销率均处于高位，且 在手订单持续增长的实际情况，募投项目经营期间产销率设置为 100%，具体产 能消化措施详见本问询回复之“1、关于本次募投项目”之“结合‘激光器生产 建设项目’相关产品的市场空间、竞争格局及竞争优势、可比公司产能规划、发 行人已有产能、在建及新增产能情况、产能利用率及产销情况、在手订单或意向 客户等，说明本次募投项目新增产能消化的合理性，是否存在产能消化风险及公 司的应对措施”。

综上所述，本次募投项目预计产销情况以及产能利用率、产销率的预测具有

合理性。 （三）各类激光器产品价格、毛利率变动趋势情况 本项目预计建设期为 2 年，项目计算期第 3 年生产负荷为 60%，计算期第 4

年生产负荷为 80%，第 5 年及以后各年生产负荷均按 100%计算。

本项目完全达成后，预计每年可实现营业收入 24,443.33 万元，其构成详见 下表：

发行人生产的激光器既可以搭载于自身的精密激光加工设备对外销售，也可 以单独对外销售。报告期内纳秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器、可调脉宽激 光器既单独对外销售，也搭载于自身的精密激光加工设备对外销售；光纤激光器 和半导体激光器通过搭载于自身的精密激光加工设备对外销售。

基于报告期内的激光器实现销售情况、募投项目产能建设情况，此处选取纳 秒激光器、皮秒激光器、飞秒激光器、可调脉宽激光器最近两年单独对外销售的 单价、毛利率情况，与本次募投项目的预计销售价格、毛利率情况对比如下：

单位：万元

考虑到未来激光器市场竞争的愈发激烈，基于谨慎性原则，发行人进行效益 测算时，使用的平均售价及毛利率数据均低于最近两年实现的财务数据，效益测 算结果可实现性较高，具有合理性。

可比公司中，英诺激光单独披露了激光器业务的毛利率，情况如下：

注：英诺激光激光器业务毛利率数据来源于年度报告，根据财政部发布的《企业会计准 则解释第 18 号》（财会〔2024〕24 号），英诺激光 2024 年年度报告对 2023 年营业成本和 销售费用进行追溯调整，此处列示的激光器毛利率为追溯调整后的数据

本次募投效益测算的毛利率未高于可比公司的毛利率，效益测算结果可实现 性高，具有合理性。

（四）其他效益指标 1、成本费用

• （1）各类外购原辅材料的价格，根据国内当前市场近期实际价格和价格的

变化趋势确定；

• （2）固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，本项目

新建建筑物折旧年限取 30 年，残值率取 10％；机器设备原值折旧年限为 10 年， 残值率 10％；

• （3）项目新增软件按 10 年摊销，其他资产按 5 年摊销；
• （4）新增人员根据其预计年工资总额及福利费总额计算；
• （5）该项目正常年其它制造费用按直接材料和人工的 1.00%估算；其他管

理费用按营业收入的 3.10%估算；研究开发费用按营业收入的 10.50%估算；其 他销售费用按年营业收入的 9.50%估算。

2、增值税、税金及附加、所得税 本项目按照国家和地方现行税法的有关规定执行。 通过上述效益测算，“激光器生产建设项目”税后内部收益率为 14.20%，

投资回收期为 8.65 年（含建设期 2 年）。

综上所述，本项目在项目建设期、产能利用率、产销情况、产品价格、产品 成本、毛利率、其他费用等方面的预测均采用谨慎、合理的口径，税后内部收益 率、投资回收期等指标测算谨慎、合理。

八、关于《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 4 条、《证券期货法律 适用意见第 18 号》第 5 条、《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条的相 关核查情况

（一）关于《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 4 条的相关核查

经核查，发行人本次募集资金未用于收购资产；本次募投项目用地不涉及租 赁用地、使用集体建设用地，不存在占用基本农田、违规使用农地等其他不符合 国家土地法律法规政策的情形；截至本问询回复出具日，发行人本次募投项目用 地尚未取得，发行人已披露募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度， 符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实不存在重大风险；如无法取得募投 项目用地，发行人已披露拟采取的替代措施，保障本次募投项目建设的整体进度 不会因此产生重大不利影响。

综上所述，本次发行符合《监管规则适用指引——发行类第 6 号》第 4 条的 相关规定。

（二）关于《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条的相关核查

经核查，发行人募集资金投资构成中资本性支出与非资本性支出划分准确， 补充流动资金规模具有必要性和合理性。

综上所述，本次发行符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条的相关 规定。

（三）关于《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条的相关核查

经核查，发行人本次募投项目在项目建设期、产能利用率、产销情况、产品 价格、产品成本、毛利率、其他费用等方面的预测均采用谨慎、合理的口径，税 后内部收益率、投资回收期等指标测算谨慎、合理。

综上所述，本次发行符合《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条的相

关规定。 【中介机构核查意见】 （一）核查程序 针对上述事项，保荐人、申报会计师、发行人律师执行的主要核查程序如下：

• 1、查阅公司本次募投项目的可行性研究报告、公司现有产品手册、报告期

内的收入明细表、公司年度报告等，了解本次募投项目与公司现有业务的区别与 联系，是否涉及新产品等情况；

• 2、取得并查阅了发行人与苏州工业园区投资促进委员会签署的《投资协议

书》、发行人出具的承诺函、苏州工业园区投资促进运营有限公司出具的《情况 说明》等；

• 3、查阅公司前次募投项目的可行性研究报告、报告期内的公司年度报告、

发行人出具的《前次募集资金使用情况的专项报告》及容诚会计师出具的前次募 集资金使用情况鉴证报告，查阅发行人前次募投项目变更及延期公告及相关文件， 访谈发行人高级管理人员，了解前次募投项目变更及延期的具体背景和原因及效 益未达到预期的具体原因，分析对本次募投项目实施造成的影响；

• 4、查阅《2026 中国激光产业发展报告》、可比公司的年度报告及其他公告

文件、发行人 2026 年 6 月末激光器在手订单情况，了解公司消化新建产能的相 关措施；

• 5、查阅公司现有研发基地及设备的使用情况、研发人员数量，以及同行业

可比公司研发投入情况；了解发行人“总部研发中心建设项目”相关研发规划、

现有研发进度以及预计研发成果，分析对公司前募“新能源研发中心建设项目” 及现有主营业务的具体影响，以及是否符合投向科技创新领域的要求；

• 6、模拟测算发行人本次股票发行后的实控人持股比例，查阅持有公司 5%

以上股份的股东北京沃衍、江阴沃衍出具的《不谋求实际控制权的承诺》；

• 7、查阅相关可研报告，了解本次各募投项目的具体构成和测算依据，并与

同行业公司可比项目的单位产能投资比进行比较；结合公司业务规模、业务增长、 现金流、资产构成及资金占用情况，分析本次补充流动资金的原因及规模的合理 性；

• 8、了解发行人项目建设期、产能利用率、产销情况的测算标准，以及各细

分应用领域中的激光器产品价格、成本的变动趋势，分析“激光器生产建设项目” 内部收益率、投资回收期等指标测算的谨慎性、合理性；

• 9、根据《监管规则适用指引—发行类第 6 号》第 4 条的相关规定，核查发

行人本次募投项目用地的相关情况；

• 10、根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条的相关规定，核查发行

人募集资金投资构成中资本性支出与非资本性支出划分的准确性，补充流动资金 规模的必要性和合理性；

• 11、根据《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 5 条的相关规定，核查“激

光器生产建设项目”内部收益率、投资回收期等指标测算的谨慎性和合理性。 （二）核查结论 经核查，保荐人认为：

• 1、发行人前次募投项目两次变更的原因具备合理性，相关可行性研究及规

划是审慎的，前次募投项目建设缓慢或效益未达预期的原因具有合理性；本次募 投项目是发行人综合考虑自身发展阶段、行业发展趋势、新建产能消化能力等因 素后做出的决策，系前次募投项目变更后考虑到降低风险暂时搁置的项目，在目 前市场需求持续上升的时点重新启动，符合公司经营和发展需要，并非是全新提 出的项目；本次募集资金与前次资金（含超募资金）能够明确区分，不涉及重复 建设，本次募投项目继续投向前次变更或终止的项目具有必要性及紧迫性；

• 2、发行人本次募投项目新建产能消化具备合理性；本次激光器产能扩张基

于激光行业景气度回暖、公司现有产能饱和、激光器技术优势领先、客户基础良 好等的背景，规划具备充分的商业合理性；同时公司具备多维度产能消化能力， 能够有效保障新建产能的逐步落地与消化，本次新建募投项目产能无法消化的风 险较小；

• 3、本次“总部研发中心建设项目”的实施具有必要性，相关研发方向与公

司现有业务方向、技术开发方向一致；本次“总部研发中心建设项目”的建设不 会对前募项目“新能源研发中心建设项目”的建设和实施造成影响，项目的建设 与实施将扩大研发物理空间，提升多项目并行研发的能力，在功能定位上与前募 项目存在差异，覆盖更多研发方向，并充分利用苏州地区区位优势实现成果转化 和人才吸引；本次募集资金投向公司主营业务，且符合国家的战略性新兴产业定 位和鼓励类产业范围，符合投向科技创新领域的要求；

• 4、本次发行不会对公司控制权稳定性产生重大不利影响，公司治理结构稳

定，本次发行围绕公司主营业务展开，符合国家产业政策和公司整体经营发展战 略，相关措施能够维持实际控制人控制权的稳定。

经核查，保荐人、发行人律师认为：

• 1、发行人本次募投项目系对原有激光器产能的迁移与扩建以及总部研发中

心的建设，并通过补充流动资金满足公司主营业务的增长以及技术研发创新需求， 不涉及新产品，符合募集资金主要投向主业的要求；本次募投项目的实施不存在 重大不确定性；

• 2、发行人本次募集资金未用于收购资产；本次募投项目用地不涉及租赁用

地、使用集体建设用地，不存在占用基本农田、违规使用农地等其他不符合国家 土地法律法规政策的情形；截至本问询回复出具日，发行人本次募投项目用地尚 未取得，发行人已披露募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，符合 土地政策、城市规划，募投项目用地落实不存在重大不确定性；如无法取得募投 项目用地，发行人已披露拟采取的替代措施，保障本次募投项目建设的整体进度 不会因此产生重大不利影响，本次募投项目实施不存在重大不确定性。

经核查，保荐人、申报会计师认为：

• 1、本次各募投项目的具体构成和测算依据合理，单位产能投资比与同行业

公司可比项目不存在重大差异；本次补充流动资金具有必要性，补充流动资金规 模具有合理性；

• 2、本项目在项目建设期、产能利用率、产销情况、产品价格、产品成本、

毛利率、其他费用等方面的预测均采用谨慎、合理的口径，税后内部收益率、投 资回收期等指标测算谨慎、合理；

• 3、发行人募集资金投资构成中资本性支出与非资本性支出划分准确，补充

流动资金规模具有必要性和合理性。本次发行符合《证券期货法律适用意见第 18 号》第 5 条的相关规定；

• 4、发行人本次募投项目在项目建设期、产能利用率、产销情况、产品价格、

产品成本、毛利率、其他费用等方面的预测均采用谨慎、合理的口径，税后内部 收益率、投资回收期等指标测算谨慎、合理。本次发行符合《监管规则适用指引 —发行类第 7 号》第 5 条的相关规定。

2、关于公司业务与经营情况

根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为 58,180.88 万元、 71,519.16 万元和 78,744.72 万元；公司主营业务毛利率分别为 44.40%、43.26% 和 40.95%。2）报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 19,742.68 万元、 26,975.86 万元和 28,803.13 万元。3）报告期各期末，公司存货账面价值分别 为 44,719.87 万元、50,607.40 万元和 46,255.87 万元。4）截至 2026 年 3 月 31 日，公司持有其他非流动金融资产账面价值为 2,594.51 万元，系对苏州沃衍 和湖南沃衍的股权投资。

请发行人说明：（1）结合精密激光加工设备、激光器产品供需情况，报告 期内各产品的平均单价、销量、单位成本、各项费用等，说明公司收入、毛利 率及净利润变动的原因及合理性，与同行业公司的对比情况及差异原因；量化 分析公司 2026 年一季度亏损规模扩大的原因及合理性，相关不利因素是否将持 续；（2）公司报告期内应收账款规模变动的原因，结合应收账款账龄、下游客 户资信状况、预期信用损失情况、期后回款情况、单项计提内容及依据、同行

业可比公司坏账计提情况等，说明公司坏账计提是否充分；（3）公司报告期内 存货规模变动的原因；结合发出商品主要内容、收入确认政策、验收周期、期 后退回情况等，说明发出商品占比较高的合理性，未验收的具体情况、是否涉 及诉讼或纠纷；结合存货库龄、周转率、期后结转情况、减值测试过程、可变 现净值确定依据、同行业可比公司情况等，说明公司存货跌价准备计提是否充 分；（4）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入的和拟投入的财 务性投资情况；结合投资标的与公司业务的协同性，分析公司是否满足最近一 期末不存在金额较大财务性投资的要求。

请保荐机构和申报会计师进行核查并发表明确意见，其中，请根据《证券 期货法律适用意见第 18 号》第 1 条、《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 1 条对问题（4）进行核查并发表明确意见。

【回复】 【发行人说明】

一、结合精密激光加工设备、激光器产品供需情况，报告期内各产品的平 均单价、销量、单位成本、各项费用等，说明公司收入、毛利率及净利润变动 的原因及合理性，与同行业公司的对比情况及差异原因；量化分析公司 2026 年 一季度亏损规模扩大的原因及合理性，相关不利因素是否将持续

报告期内，发行人主营业务收入、主营业务毛利率及净利润情况如下：

单位：万元

（一）公司收入变动的原因及合理性，与同行业公司的对比情况及差异原 因

报告期内公司主营业务收入按产品划分的情况如下：

单位：万元

发行人主营业务收入主要来源于精密激光加工设备和激光器的销售。报告期 内，精密激光加工设备和激光器的销售收入占主营业务收入的比例较高，分别为 80.97%、80.77%和 81.54%，且销售收入金额总体呈增长趋势。

1、精密激光加工设备 从精密激光加工设备的平均单价、销量维度分析，报告期内，发行人精密激

光加工设备的销售收入、平均单价和销量情况如下：

单位：万元、万元/台、台

注：上述销量不包含非激光类设备销售

由上表可知，报告期内，发行人精密激光加工设备的平均单价和销量持续增 加，使得销售收入逐年增加。

销量方面，报告期内发行人精密激光加工设备的销量持续增长。2024 年度 发行人精密激光加工设备的销量较 2023 年度有所增加，一方面得益于电子设备、 AI 存储需求等不同领域应用的快速扩展，2024 年度全球半导体行业正逐步走出 之前的低迷状态，迎来新一轮增长周期，半导体行业的复苏也带来设备需求的增 长，半导体设备销售高涨反映出半导体行业对技术革新和产能扩张的持续需求； 另一方面，发行人前期在半导体应用方向成功开发了多项新产品，带动订单增长 以及产品陆续验收。2025 年度发行人精密激光加工设备的销量较 2024 年度有所 增加，主要是因为随着国内经济形势逐步好转，一系列促消费、稳增长政策持续 落地，新型电子（含消费电子、汽车电子等）行业在新技术驱动下复苏态势较为

明显，带动相关领域精密激光加工设备需求增加。 平均单价方面，报告期内，发行人精密激光加工设备的平均单价有所增加，

得益于国内半导体等产业的快速发展，国产化替代正在加速，行业下游客户在更 高功能、更高技术指标的设备选择上越来越倾向于国产设备。凭借多年以来的技 术研发与积累，公司在半导体等领域不断进行技术升级以及推出新产品，以满足 客户需求，使得精密激光加工设备的单价得以保持上升趋势。

2、激光器 报告期内，发行人直接对外销售激光器的销售收入、销售数量和单价情况如

下：

单位：万元、万元/台、台

发行人直接对外销售或搭载于精密激光加工设备对外销售自主开发的激光 器。报告期内直接对外销售激光器收入分别为 4,850.59 万元、3,880.65 万元和 6,258.50 万元，收入有所波动。

国产激光器在中低功率领域已实现较高市场份额，市场竞争较为激烈，但在 高端领域，尤其是高功率超快激光器、高功率紫外激光器等方面，与国际领先水 平仍有差距，这构成了低端市场竞争激烈、高端市场供给不足的情形。

基于增强公司核心竞争力、促进公司可持续发展、现有产能限制等多方因素 的考虑，发行人针对市场竞争激烈、毛利率较低的产品主动优化产品结构，集中

精力聚焦于技术门槛较高、附加值较高的高端产品。因此在报告期内，公司技术 门槛较高的超快激光器（皮秒、飞秒）销量逐渐增加、技术门槛较低的纳秒激光 器销量逐渐减少，同时在纳秒激光器产品中，相对低端的 Coral 系列产品收入占 比减少，相对高端的 Marble 系列产品收入占比增加。

2024 年发行人激光器销售收入较 2023 年降低主要系 2024 年超快激光器销 量上升，但超快激光器的单价由于市场竞争原因有所下降；由于公司将资源更多 地投向较高端产品的经营战略，纳秒激光器销量减少，但公司通过持续研发新产 品、迭代升级现有产品，使其单价有所上升，总体而言，2024 年整体收入较 2023 年降低。

此外，自 2024 年以来，行业历经充分市场竞争后，超快激光器的供需格局 趋于改善，产品价格逐步企稳。

2025 年公司通过持续研发新产品、迭代升级现有产品，各类型激光器单价 较为平稳，公司将市场重点倾向于技术门槛更高、竞争力更强的超快激光器，随 着超快激光销量大幅增加，2025 年全年激光器收入增幅较大。

3、与同行业公司的对比情况及差异原因 报告期内，发行人主营业务收入金额及增长率与同行业可比公司的对比情况

如下：

单位：万元

注：1、海目星 2024 年度将原列报于其他业务收入的设备配件销售收入、设备维修改造 收入及设备租赁收入，调整至主营业务收入列报；

2、华工科技 2024 年年度报告对 2023 年度同一控制下企业合并的营业收入进行追溯调 整。

由上表可知，报告期内，发行人主营业务收入年均复合增长率与同行业可比 公司接近，不存在重大差异。

综上所述，发行人收入逐年增长主要原因如下：一方面，半导体、新型电子 行业的复苏带来设备需求的增长以及技术革新使得公司精密激光加工设备的销 量和平均单价增加；另一方面，公司通过持续研发新产品、迭代升级现有产品， 减少中低功率的纳秒激光器的销售，抢占超快激光器市场，收入变动具有合理性。 报告期内，发行人主营业务收入年均复合增长率与同行业可比公司接近，不存在 重大差异。

（二）公司毛利率变动的原因及合理性，与同行业公司的对比情况及差异 原因

1、精密激光加工设备 发行人精密激光加工设备毛利率按照下游应用领域分类具体情况如下：

注：毛利率贡献率=毛利率*主营收入占比。

由上表可知，报告期内，发行人精密激光加工设备毛利率分别为 42.14%、 41.41%和 37.69%，小幅下降，具体分析如下：

（1）市场供需情况

激光设备行业竞争较为激烈，国内激光加工设备行业集中度相对较低，下游 客户定制化需求多、差异化明显，导致市场格局较为分散。从竞争梯队来看，日 本 DISCO 公司、韩国 EO 公司、德国通快等国际龙头企业，以及大族激光、华 工科技等国内行业头部厂商，凭借综合技术实力与规模效应占据第一梯队；与此 同时，行业内仍存在大量中小厂商，同质化竞争、低价竞争现象较为突出。

公司深耕激光精细微加工领域，技术门槛相对较高，参与竞争的企业数量相

对较少，但由于激光加工设备整体竞争情况仍然较为激烈，叠加下游行业受宏观 周期影响，客户普遍倾向于降本增效，进一步压缩上游设备厂商盈利空间，进而 对公司相关产品毛利率造成一定影响，导致公司各领域毛利率有所下滑。公司通 过持续研发新产品、迭代升级现有产品，整体仍维持了较高的毛利率水平。

（2）单位售价与成本 报告期内，发行人精密激光加工设备的平均单价、销量、单位成本和毛利率

情况如下：

单位：万元、万元/台、台

注：上述销量不包含非激光类设备销售

公司专注于半导体、新型电子、新能源、显示等下游领域，这些领域对激光 器和精密激光加工设备的技术与工艺水平要求高，且产品更新换代迅速、技术迭 代频繁，下游行业的技术革新不断对公司的产品与技术提出更高要求。因此报告 期内，发行人为满足客户需求，不断推出新的或更高性能的精密激光加工设备， 产品单位成本随之增加。

（3）下游应用领域 报告期内，发行人精密激光加工设备的毛利率有所下降，一方面是因为公司

产品定制化程度高，单台设备的价值较大，产品结构的变化可能导致毛利率波动； 另一方面，部分下游应用领域的毛利率由于行业周期性调整、市场竞争等因素有 所下降。

①半导体及光学相关激光加工设备 报告期内，半导体及光学相关激光加工设备是发行人毛利率最高的设备类型，

由于主要客户根据其产线建设需求及进度，采购固定资产不具有连续性，因此 2025 年度半导体领域设备收入占比较 2024 年度下降，导致精密激光加工设备业 务整体毛利率有所下滑。2026 年随着下游客户需求的增加，相关业务订单随之 增加。

②显示激光加工设备

报告期内，公司显示激光加工设备领域的精密激光加工设备的毛利率较低， 且逐年下降，主要原因系显示领域主要为面板行业大客户，客户市场地位较高， 加上显示行业周期性调整，客户普遍倾向于降本增效，导致公司产品毛利率较低。 公司自 2024 年度起进行战略调整，在柔性 OLED、LCD 显示等领域收缩战线， 将资源更多侧重于半导体、Micro LED 新型显示等方向。

③新型电子激光加工设备 2025 年度新型电子激光加工设备毛利率较 2024 年度略有下滑，主要系当年

毛利率较低的锆石激光切割设备等开始批量交付，消费电子产品结构发生变化所 致。

④新能源激光加工设备

公司新能源激光加工设备主要聚焦于锂电和光伏领域，随着新能源领域从规 模扩张期进入高质量发展与技术迭代期，报告期内客户需求以及产品结构有所变 化，发行人新能源领域毛利率较高的主要产品网板印刷设备收入减少，导致新能 源激光加工设备毛利率下降。

2、激光器 公司激光器按照产品类型分类的毛利率情况如下：

由上表可知，公司直接对外销售的激光器主要由超快激光器（皮秒、飞秒） 和纳秒激光器构成，其他激光器主要为可调脉宽激光器、光纤激光器，金额和占 比相对较小。

（1）市场供需情况

在半导体先进制程、高端 PCB 加工、固态电池等高端应用需求的持续推动 下，中国超快激光器市场保持快速增长态势。《2026 中国激光产业发展报告》 数据显示，2020 年市场规模为 27.4 亿元，至 2025 年已增长至 52.2 亿元，年均 复合增长率超过 13%；预计 2026 年将进一步扩大至 62.3 亿元。随着技术迭代与 下游需求升级，超快激光器市场有望继续保持稳健增长。

现阶段，国产激光器在中低功率领域已实现较高市场份额，但在高端领域， 尤其是高功率超快激光器、高功率紫外激光器等方面，与国际领先水平仍有差距， 部分核心器件与高端整机仍依赖进口，导致我国目前大功率纳秒紫外激光器、皮 秒激光器以及飞秒激光器的进口依赖现象仍较为明显，这构成了当前国内市场中 高端激光器需求旺盛，但供给结构有待升级的局面。

从竞争对手情况来看，海外头部企业如美国相干、德国通快等企业凭借技术 积累，在高功率飞秒、深紫外等高端激光器领域占据主导地位；国内厂商如英诺 激光、华工科技（华日激光）等，在纳秒紫外、中功率超快领域实现规模化量产， 市场份额持续提升；德龙激光、杰普特等聚焦细分高端赛道，在特定应用领域具 备技术与工艺优势；海目星等激光设备厂商尚未形成激光器规模化外销能力。

公司通过战略调整与技术升级迭代，将资源更多地投入技术门槛更高、附加 值更高的产品，在激烈的市场竞争中维持了较高的毛利率水平。

（2）毛利率情况

报告期内，公司激光器整体毛利率分别为 45.91%、49.09%和 48.03%，激光 器的单位成本分别为 3.68 万元/台、3.92 万元/台和 5.10 万元/台，总体呈上升趋 势，主要原因系公司坚持技术驱动战略，以研发投入构建核心技术壁垒，针对市 场竞争激烈、毛利率较低的传统产品主动优化产品结构，缩减资源投入，集中精 力聚焦技术门槛高、附加值高的高端产品，单台产品成本相应增加。

从激光器产品结构上看，公司固体纳秒激光器收入占比逐年下降，分别为 35.15%、33.34%和 16.05%，更高端的超快激光器（皮秒和飞秒）收入占比则逐 年提升，使得公司在激烈的市场竞争中得以保持较高的激光器产品毛利率。此外， 公司持续迭代升级产品，提升了功率、寿命等指标，固体纳秒激光器产品中低端

的 Coral 系列产品收入占比减少，相对高端的 Marble 系列产品收入占比增加，保 证了激光器产品毛利率的整体稳定。

3、与同行业公司的对比情况及差异原因 （1）精密激光加工设备 报告期内，同行业可比公司精密激光加工设备毛利率情况如下：

注：1.大族激光激光加工设备毛利率为年报披露的其他智能制造装备的毛利率； 2.华工科技激光加工设备毛利率为年报披露的激光加工装备及智能制造产线的毛利率。

由上表可知，报告期内，公司同行业可比公司毛利率均呈下降趋势，与公司 毛利率变动趋势一致。公司与同行业可比公司毛利率变动不存在重大差异。

公司精密激光加工设备应用领域前沿、定制化程度高，搭配自产核心部件激 光器，盈利能力较强，毛利率高于同行业可比公司，具体原因如下：

• ①公司产品应用领域与同行业公司具有差异。与同行业相比，公司产品集中

于半导体、新型电子、新能源及面板显示等领域，上述领域产品具有更新换代频 率高、技术门槛较高的特点，加之公司系技术驱动型企业，一直致力于新产品、 新技术、新工艺的前沿研究和开发，具有较强的技术储备，公司在经营过程中， 会集中资源根据市场变动趋势研发相应新产品，持续开拓高毛利率业务以增强公 司盈利能力；

• ②公司是国内为数不多的激光加工设备全产业链公司，不仅具有激光加工设

备的研发及生产能力，核心部件如激光器、运动控制平台等自研、自产占比较高， 公司多年来重视研发形成了核心竞争力，因此获取了更高的毛利率。

（2）激光器

注：根据财政部发布的《企业会计准则解释第 18 号》（财会〔2024〕24 号），英诺激 光 2024 年年度报告对 2023 年营业成本和销售费用进行追溯调整

报告期内，公司激光器毛利率与英诺激光接近，且变动趋势基本一致。报告 期内，公司激光器毛利率总体有所上升，主要系公司坚持技术驱动战略，以研发 投入构建核心技术壁垒，针对市场竞争激烈、毛利率较低的传统产品主动优化产 品结构，缩减资源投入，集中精力聚焦技术门槛高、附加值高的超快激光器。

综上所述，报告期内，发行人主营业务毛利率略有下降主要系因产品结构变 化、行业周期性调整、市场竞争等因素导致的精密激光加工设备的毛利率下降所 致。发行人精密激光加工设备和激光器毛利率的变动趋势与同行业可比公司基本 一致，不存在重大差异。

（三）公司净利润变动的原因及合理性，与同行业公司的对比情况及差异 原因

报告期内各期，发行人扣非归母净利润分别为 2,519.32 万元、-5,149.53 万元 和 635.09 万元，利润规模先下降后上升。

• 2024 年公司扣非归母净利润为负，主要原因包括：（1）公司保持高研发投

入与新品开发力度，强化市场服务以满足客户需求，推动产品及技术创新，研发 及相关费用较上年同期有所增长；（2）受行业竞争加剧等因素影响，基于谨慎 性原则，公司对有关资产进行预期信用损失评估，同时对可能出现减值迹象的相 关资产进行了减值测试。2024 年度，对长期股权投资、各类应收款项、存货等 资产计提减值损失金额较上年增加，当期计提信用减值损失 868.35 万元，计提 资产减值损失 4,015.27 万元；（3）根据《企业会计准则第 18 号—所得税》的相 关规定，公司对递延所得税资产和递延所得税负债进行了复核。综合宏观经济、 行业、研发加计扣除政策及公司实际经营情况等因素，公司基于谨慎性原则，对 以前年度母公司确认的递延所得税资产和递延所得税负债予以冲回，母公司冲回 的递延所得税资产与递延所得税负债净额影响利润为-2,447.49 万元。

• 2025 年公司实现扭亏为盈，主要原因包括：（1）2025 年公司产品验收增加，

推动 2025 年营业收入增长。同时公司积极践行提质增效行动，加强费用管控， 2025 年销售费用、管理费用和研发费用控制良好，使得财务表现改善；（2）2024 年，因参股公司股权存在减值迹象，基于谨慎性原则，对参股公司计提长期股权 投资减值损失，2025 年无此因素影响；同时 2025 年回款良好，相应计提的信用 减值损失减少；（3）2024 年，根据《企业会计准则第 18 号—所得税》的相关 规定，公司对递延所得税资产和递延所得税负债进行了复核。基于谨慎性原则， 对以前年度母公司确认的递延所得税资产和递延所得税负债予以冲回，净额为 2,447.49 万元，减少了 2024 年净利润，2025 年无此因素影响。

报告期内，发行人扣非归母净利润与同行业可比公司的对比情况如下：

单位：万元

近年来，随着激光加工设备行业竞争的加剧，同行业可比公司受公司经营规 模、收入确认政策、下游客户验收习惯等多方面因素影响，经营业绩存在不同程 度的波动或亏损情况，发行人净利润情况与同行业规模相近的可比公司不存在重 大差异。

综上所述，报告期内，发行人净利润变动具有合理性。 （四）量化分析公司 2026 年一季度亏损规模扩大的原因及合理性，相关不

利因素是否将持续

发行人 2026 年一季度经营业绩与 2025 年一季度对比情况具体如下：

单位：万元

注：1、上表营业利润（12）=营业收入（1）-营业成本（2）-税金及附加（4）-期间费 用（5-8）+其他收益（9）+投资收益及其他（10）+信用、资产减值，资产处置收益（11）；

2、上述数据未经审计

由上表可知，发行人 2026 年一季度净利润较 2025 年同期亏损规模扩大 906.10 万元，主要系营业收入及毛利下滑、销售费用和管理费用增加所致，但公 司 2026 年一季度毛利率为 43.28%，相较于 2025 年同期的 43.34%依旧保持在较 高水平，公司产品仍具备较强的核心竞争力。

2026 年第一季度发行人亏损规模较 2025 年一季度扩大的主要原因如下： 1、营业收入及毛利下滑 2026 年第一季度发行人营业收入较去年同期减少 1,183.29 万元，下滑幅度

• 11.93%，毛利也同步下滑。从产品结构看，发行人 2026 年第一季度的营业收入 构成与 2025 年同期的对比情况如下：

单位：万元

由上表可知，发行人 2026 年第一季度营业收入较 2025 年同期下降主要系精 密激光加工设备销售收入下降所致。

精密激光加工设备验收周期普遍较长，且发行人需要根据客户需求投入人力 资源协助客户进行设备的安装、调试与试运行。发行人 2026 年第一季度新签订 单增长较快，为保障交付质量与进度，公司当期人力资源阶段性地向订单生产及 交付环节侧重，一季度设备类产品验收有所减少，营业收入出现阶段性波动。

2026 年第一季度发行人新签订单 3.87 亿元（不含税，下同），较 2025 年同 期的 1.47 亿元实现大幅增长，新签订单的增长有望在未来为发行人带来业绩增 长。

• 2、销售费用增加 2026 年第一季度发行人的销售费用较去年同期增加 271.31 万元，增幅

• 12.65%，主要是因为 2026 年第一季度新签订单较去年同期大幅增加，为支持销 售订单，相关的销售人员及业务推广费用增加。

• 3、管理费用增加 2026 年第一季度发行人的管理费用较去年同期增加 295.91 万元，增幅

20.42%，主要是因为江苏德龙一期土建工程于 2025 年末竣工，折旧和摊销费用 较去年同期增加。

综上所述，由于发行人新签订单大幅增加带来的经营策略阶段性调整、业务 推广费用增加以及固定资产折旧增加等因素，发行人 2026 年第一季度亏损规模 扩大具备合理性。

4、相关不利因素是否将持续 2026 年第一季度，发行人亏损规模扩大，主要是因为发行人新签订单大幅

增加带来的经营策略阶段性调整导致营业收入有所下滑，叠加业务推广费用增加、 固定资产折旧增加等因素所致，具有合理性。

发行人积极拓展业务，报告期各期末在手订单金额分别为 5.27 亿元、6.33 亿元和 5.89 亿元，随着下游应用需求的持续爆发，公司自 2026 年以来新签订单 快速增加，截至 2026 年 6 月末在手订单金额已经增加至 10.18 亿元。随着 2026 年下半年产品验收工作逐步推进，有望在未来带来公司业绩的回升，相关不利因 素预计不会持续。

二、公司报告期内应收账款规模变动的原因，结合应收账款账龄、下游客 户资信状况、预期信用损失情况、期后回款情况、单项计提内容及依据、同行 业可比公司坏账计提情况等，说明公司坏账计提是否充分

（一）公司报告期内应收账款规模变动的原因 报告期内，发行人应收账款净额与营业收入对比情况如下：

单位：万元

报告期内发行人应收账款净额持续增长主要系营业收入增长较大所致。2024 年末，发行人应收账款净额较 2023 年末增加 7,233.18 万元，增幅 36.64%，主要 系公司 2024 年度营业收入较上年同期增加较多，业务量增加导致应收账款规模 随之扩大所致。2025 年末，发行人应收账款净额较 2024 年末增加 1,827.27 万元， 增幅 6.77%，与营业收入增长规模匹配。

（二）结合应收账款账龄、下游客户资信状况、预期信用损失情况、期后 回款情况、单项计提内容及依据、同行业可比公司坏账计提情况等，说明公司 坏账计提是否充分

公司坏账准备计提充分，具体分析如下： 1、应收账款账龄 报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：

单位：万元

公司应收账款账龄以 1 年以内的短账龄为主，报告期各期末，公司账龄 1 年 以内的应收账款占比分别为 73.30%、83.50%和 82.29%，应收账款整体回收风险 较小。

2、下游客户资信情况 报告期各期末，公司应收账款前五名客户资信情况如下：

单位：万元

由上表可知，发行人大额应收账款的下游客户主要为上市公司、央国企或其 他知名企业。报告期各期末应收账款前十大客户中，除了一家公司以外，发行人 其余主要客户资信情况良好，不存在经营困难、无法回款等情形。因此发行人应 收账款回收风险较小，发行人已经充分计提了相应的坏账准备。

3、预期信用损失 报告期各期末，公司应收账款按类别列示情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司按组合计提预期信用损失的应收账款占应收账款余额的 比例分别为 97.91%、98.38%和 99.21%。

根据新金融工具准则的规定，报告期各期末公司按照预期信用损失模型计提 坏账准备的应收账款及坏账准备计提情况如下：

单位：万元